Недобросовестные ордера, реальные риски: как спуфинг и лееринг влияют на рынки

Усилия Kraken по созданию более безопасной торговой среды

В Kraken мы уделяем большое внимание развитию справедливых и прозрачных рынков. Для этого мы разработали инструменты и процессы, направленные на выявление и пресечение потенциальных злоупотреблений на рынке, включая спуфинг и лееринг. Это включает в себя мониторинг рынка в режиме реального времени. Наша команда, регулярно проходящая обучение по рискам злоупотреблений на рынке, использует эту информацию для выявления необычного или подозрительного торгового поведения. Мы также проводим постоянные оценки рисков и обновляем наши политики и процедуры, чтобы отражать меняющиеся тенденции манипулирования рынком. Эти меры являются частью нашего более широкого подхода к созданию безопасной и хорошо информированной торговой среды.

Поддержание целостности рынка — это общая задача: трейдеры также играют жизненно важную роль. Выбор места и способа торговли может иметь большое значение. Вот почему важно торговать на авторитетных, регулируемых платформах, таких как Kraken, где действуют надежные меры защиты для выявления и предотвращения манипулирования рынком. Определенные манипулятивные практики, такие как спуфинг и лееринг, являются незаконными в США и многих других юрисдикциях из-за их влияния на целостность рынка и могут повлечь за собой значительные гражданские или уголовные наказания. Оставаться информированным и осторожным — ваша лучшая защита.

Игра иллюзий: что на самом деле означают спуфинг и лееринг

Что такое спуфинг?

Представьте, что вы наблюдаете за рынком и вдруг видите крупный ордер на покупку или продажу. Кажется, что крупные игроки готовы действовать, — и вы тоже присоединяетесь. Но так же быстро, как эти ордера появились, они исчезают. Это, в двух словах, и есть спуфинг. Спуфинг — это когда трейдер размещает крупные ордера, которые он никогда не собирается исполнять — так называемые «недобросовестные» ордера — просто для создания иллюзии сильного спроса или предложения. 

Что такое лееринг?

Лееринг — это более сложная версия спуфинга. Вместо размещения одного крупного недобросовестного ордера трейдер размещает несколько недобросовестных ордеров на разных ценовых уровнях, создавая иллюзию глубины рынка. Идея состоит в том, чтобы подтолкнуть рынок в определенном направлении, а затем торговать на противоположной стороне, чтобы получить прибыль от изменения. Например, если трейдер хочет купить актив по более низкой цене, он может разместить несколько ордеров на продажу выше текущей цены, чтобы снизить ее, купить на падении, а затем отменить эти недобросовестные ордера на продажу.

От иллюзии к воздействию: как спуфинг и лееринг влияют на рыночные цены

Почему трейдеры используют спуфинг?

По своей сути спуфинг — это обман. Цель спуфера — обмануть рынок, заставив его увидеть спрос или предложение, которые будут существовать лишь временно. Размещая недобросовестные ордера, они пытаются манипулировать другими трейдерами, заставляя их совершать действия, которые они иначе не совершили бы. Это создает искусственные ценовые движения, на которых спуфер может заработать. Например, они могут разместить огромный ордер на покупку, чтобы создать впечатление, что цены вот-вот взлетят, побуждая других покупать. Затем, непосредственно перед исполнением ордера, они отменяют его и продают по растущей цене. Это стратегия, построенная на эксплуатации эмоций и стадного поведения — когда люди следуют за толпой, предполагая, что другие знают что-то, чего не знают они.

Почему трейдеры используют лееринг?

Лееринг работает по схожему принципу, но использует более сложный подход. Вместо одного  недобросовестного ордера трейдер размещает серию более мелких недобросовестных ордеров на разных ценовых уровнях, создавая видимость реального рыночного интереса и более глубокой ликвидности. Цель состоит в том, чтобы создать впечатление сильного давления со стороны покупателей или продавцов. Это может побудить других трейдеров корректировать свои ордера, часто неосознанно играя на руку стратегии трейдера. Как только цена движется в желаемом направлении, трейдер исполняет настоящий ордер – тот, который он действительно намерен выполнить – на противоположной стороне рынка, а затем отменяет лееринговые ордера. В то время как спуфинг часто направлен на то, чтобы шокировать рынок одним движением, лееринг пытается тонко направить рынок в определенном направлении.

Пример из практики: как спуфинг спровоцировал «мгновенный обвал» 2010 года

Одним из самых ярких примеров спуфинга в действии стал печально известный «мгновенный обвал» 2010 года. 6 мая фондовый рынок США резко обвалился – упав почти на 1000 пунктов всего за пять минут – только для того, чтобы восстановить большую часть потерь в течение следующих 20 минут. Что вызвало такую ​​чрезвычайную волатильность? Трейдер из Лондона использовал тактику спуфинга для манипулирования рынком. Используя специальное программное обеспечение, он разместил массивные ордера на продажу фьючерсов E-mini S&P 500 – ордера, которые он никогда не собирался исполнять. Эти ордера создали иллюзию подавляющего давления со стороны продавцов, что привело в действие высокочастотные торговые алгоритмы и вызвало панику. Затем трейдер отменил эти фиктивные ордера и купил по более низким ценам, получив прибыль от чрезмерной реакции рынка. В общей сложности он манипулировал рынками – действия, которые в конечном итоге привели к обвинениям в манипулировании рынком и спуфинге со стороны Министерства юстиции США в 2015 году. Его дело стало тревожным звонком как для регуляторов, так и для трейдеров: спуфинг не просто несправедлив – он незаконен и может потрясти целые рынки за считанные мгновения.