Что такое хеджирование?

Методы хеджирования обычно подразумевают использование финансовых инструментов, известных как деривативы.

Это контракты между двумя сторонами, которые отслеживают цену базового актива. Деривативы позволяют инвесторам получать доступ к ценовым движениям актива, не владея самим активом.

Для инвесторов в криптовалюты такой косвенный доступ может быть особенно ценным, поскольку он устраняет необходимость в безопасном решении для хранения. Поскольку хеджирующие деривативы — это просто контракты между двумя сторонами, которые приносят доход, основанный на изменении цены базового актива, ни одной из сторон никогда не требуется фактически владеть рассматриваемым активом. От первоначальной сделки до окончательного расчета никакие реальные криптоактивы не покупаются и не продаются. 

Двумя наиболее распространенными деривативами, используемыми для хеджирования криптовалютных торговых позиций, являются фьючерсы и опционы. Оба позволяют инвесторам открывать длинные позиции и получать прибыль, когда цена базового актива растет, или открывать короткие позиции и получать прибыль, когда она снижается. Они обычно представляют собой право купить или продать определенный актив по определенной цене на определенную будущую дату.

При торговле контрактами на криптоопционы инвестор может либо покупать колл-опционы (будущее право купить актив по определенной цене), либо пут-опционы (будущее право продать актив по определенной цене). Если это делается для защиты первоначальных инвестиций от волатильности на понижение, это называется «хеджированием». 

Для покупки опционного контракта трейдер должен заплатить премию, чтобы получить это реализуемое право. Премии по опционам гарантируют компенсацию продавцам опционов, поскольку покупатель не обязан покупать или продавать определенный актив, если опцион оказывается невыгодным, что также известно как «вне денег» (OTM).

Пут-опционы

Предположим, инвестор владеет некоторым количеством эфира (ETH) — нативной криптовалюты Ethereum.

Хотя он верит в долгосрочные перспективы проекта, его беспокоят  краткосрочные проблемы развития, которые могут негативно повлиять на цену ETH. Чтобы защитить свои инвестиции, он может купить пут-опцион на ETH, который дает ему право, но не обязательство, продать ETH по определенной цене (также известной как цена исполнения) в определенную будущую дату.

Если цена ETH упадет ниже цены исполнения, инвестор может исполнить опцион и продать ETH по более высокой цене исполнения, компенсируя свои портфельные убытки.

Фьючерсные контракты 

Фьючерсные контракты — это соглашения о покупке или продаже определенного актива по определенной цене в определенную будущую дату, известную как дата исполнения контракта.

Расчеты производятся независимо от цены актива. Это означает, что если одна сторона соглашается продать один биткоин за $40 000, а рыночная цена BTC в день расчетов составляет $30 000, она будет вынуждена совершить продажу, что приведет к убытку в размере $10 000.

Предположим, инвестор в биткоин обеспокоен предстоящим заявлением председателя Федеральной резервной системы и считает, что оно может негативно повлиять на настроения на рынке криптовалют.

Чтобы защититься от неопределенности заявления председателя Федеральной резервной системы, инвестор может заключить соглашение о фьючерсном контракте и открыть короткую позицию по биткоину (это означает, что он получает прибыль, когда цена биткоина падает). Если инвестор окажется прав и цена биткоина действительно упадет после объявления ФРС, его короткая позиция по фьючерсному контракту будет прибыльной.

Бессрочные своп-контракты, или «перпы», во многом схожи с фьючерсами. Основное различие заключается в том, что вместо заранее определенной будущей даты расчетов их можно непрерывно пролонгировать, предоставляя трейдеру метод хеджирования, который не имеет заранее определенной будущей даты окончания.

Для обеспечения отслеживания ценой перп-контракта цены своего базового актива используется механизм ставки финансирования, при котором длинные и короткие трейдеры платят друг другу комиссии в зависимости от того, находится ли цена перп-контракта выше или ниже рыночной спотовой цены в данный момент времени.

Например, если на текущем рынке существует больший объемный спрос на длинные биткоин-перпы, чем на короткие биткоин-перпы, цена контракта будет торговаться выше текущей спотовой рыночной цены биткоина. Чтобы отговорить новых длинных трейдеров от выхода на рынок и увеличения этого ценового расхождения, система ставки финансирования потребует от длинных трейдеров уплаты комиссии коротким трейдерам через фиксированные интервалы времени в зависимости от размера их открытых позиций.

В этом сценарии короткие трейдеры получали бы стабильную процентную прибыль от комиссий, уплачиваемых длинными трейдерами, до тех пор, пока цена контракта не вернулась бы к спотовой рыночной цене биткоина.