Что такое маржин-колл?

Маржин-колл срабатывает, когда маржинальное обеспечение инвестора падает ниже определенного уровня или процентного требования, установленного биржей. Этот уровень называется поддерживаемой маржой.

Маржин-колл выставляется, когда одна или несколько открытых позиций на маржинальном счете снижаются в стоимости. Если позиции трейдера имеют значительное кредитное плечо (состоят из заемных средств, в несколько раз превышающих его собственные средства), маржин-колл может быть вызван относительно небольшим процентным снижением.

Если трейдер не может выполнить требования маржин-колла, кредитор закроет открытые позиции трейдера посредством процесса, известного как «ликвидация», и завладеет полученным денежным остатком для покрытия маржин-колла.

Одна из самых важных вещей, которую следует понимать в отношении маржин-коллов, заключается в том, что ваши открытые позиции могут быть проданы кредитором без вашего согласия в реальном времени. 

Это условие, с которым вам придется согласиться при получении маржинального займа. Кредитор обладает полной властью определять, когда от вас требуется увеличить капитал на вашем маржинальном счете, и может продать ваши активы для покрытия недостачи.

Большинство бирж автоматически предлагают инвесторам внести дополнительные средства по электронной почте, но они не всегда обязаны это делать. Независимо от того, получаете ли вы уведомление о маржин-колле, биржа может немедленно принять меры для закрытия ваших открытых позиций в случае, если поддерживаемая маржа падает ниже необходимого минимума, независимо от стоимости для инвестора.
Биржа может выбрать закрытие всех открытых позиций или только достаточного количества для покрытия маржин-колла. 

В последнем случае позиции обычно закрываются по принципу «первым пришел — первым ушел» (FIFO). Это означает, что если у вас есть прибыльные позиции, которые были открыты до убыточных сделок, эти прибыльные позиции будут подвержены риску ликвидации в первую очередь.

Кроме того, ликвидации исполняются по наилучшей возможной рыночной цене, без учета того, насколько низкой может быть эта цена. Это часто может увеличить убытки, если рыночные условия особенно волатильны или крупные открытые позиции продаются на неликвидном рынке.

Поддерживаемая маржа, или «уровень маржи» на некоторых торговых платформах, таких как Kraken, представляет собой процентное соотношение собственного капитала вашего счета к сумме, используемой для открытия маржинальных позиций.

Собственный капитал — это сумма ваших обеспеченных активов плюс или минус любая нереализованная прибыль или убыток по открытым позициям.

• Собственный капитал = (стоимость обеспеченных активов - заемные средства)

Используемая маржа — это сумма средств, необходимая для открытия маржинальной позиции. Общая сумма сделки, деленная на уровень кредитного плеча, используемый для открытия сделки, дает размер используемой маржи. Например, если позиция на $1 000 открывается с кредитным плечом 2x, используемая маржа составляет $500.

Для длинных позиций следующие уравнения могут быть использованы для определения того, насколько активы могут упасть до достижения минимальной поддерживаемой маржи (обычно устанавливается на уровне 80% на Kraken) и уровня ликвидации (40% на Kraken):

• Цена маржин-колла = Цена входа - ((Собственный капитал - (Используемая маржа x 0,8)) / Открытый объем)
• Цена ликвидации = Цена входа - ((Собственный капитал - (Используемая маржа x 0,4)) / Открытый объем)

Для коротких позиций используется отдельный набор уравнений для определения уровней поддерживаемой маржи и ликвидации. Это связано с тем, что валюта котировки (наличные или стейблкоин) используется для длинных маржинальных позиций, в то время как базовая валюта (BTC, ETH и т. д.) используется для коротких маржинальных позиций.

Поскольку выраженная в наличных деньгах стоимость базовой валюты колеблется (например, стоимость BTC в долларах США постоянно меняется), необходимо выполнить другой расчет.

• Цена маржин-колла = Кредитное плечо x (Торговый баланс + (Цена входа x Открытый объем)) / (Открытый объем x (0,8 + Кредитное плечо))
• Цена ликвидации = Кредитное плечо x (Торговый баланс + (Цена входа x Открытый объем)) / (Открытый объем x (0,4 + Кредитное плечо))

Важно понимать, что вызывает маржин-колл и какие шаги можно предпринять, чтобы минимизировать риск принудительной продажи маржи кредитором.

Когда инвестор использует принадлежащий ему актив в качестве обеспечения для позиции с кредитным плечом, стоимость его обеспечения колеблется по мере роста или падения цены этого актива. Если собственный капитал на его счете падает ниже требуемой брокером суммы поддерживаемой маржи, может быть выдан маржин-колл.

То же самое относится к инвесторам, использующим криптовалюту в качестве обеспечения. Резкие изменения фиатной стоимости открытых криптопозиций могут быстро спровоцировать маржин-колл, если стоимость средств, находящихся на маржинальном счете, падает ниже поддерживаемой маржи.

Следующие соображения и стратегии могут помочь минимизировать вероятность маржин-колла:

Подготовьтесь к волатильности: Наличие значительного финансового резерва на маржинальном счете может помочь защитить инвесторов от внезапного падения стоимости их обеспечения по кредиту. Сохранение дополнительных ликвидных ресурсов в готовности на случай, если они понадобятся для восстановления минимально необходимой поддерживаемой маржи, может помочь избежать принудительной ликвидации.

Установите личную точку срабатывания: Трейдеры могут использовать стоп-лосс ордера для управления риском, предпочитая закрывать свои маржинальные позиции задолго до того, как риск маржин-колла станет проблемой. Такой подход позволяет трейдеру продавать более упорядоченно и с учетом цены, чем обычно обеспечивают принудительные ликвидации по рыночному ордеру в случае маржин-колла.

Мониторинг: Помимо активного мониторинга своих счетов, инвесторы могут также использовать оповещения, чтобы получать уведомления, когда стоимость их открытых позиций снижается до определенных уровней.