Что такое маржин-колл?

Маржин-колл срабатывает, когда маржинальное обеспечение инвестора падает ниже определенного уровня или процентного требования, установленного биржей. Этот уровень называется maintenance margin (поддерживающая маржа).

Маржин-колл выставляется, когда одна или несколько открытых позиций на маржинальном счете снизились в стоимости. Если позиции трейдера значительно закредитованы (состоят из заемных средств, в несколько раз превышающих его собственные), маржин-колл может быть вызван относительно небольшим процентным снижением.

Если трейдер не может выполнить требования маржин-колла, кредитор закроет открытые позиции трейдера посредством процесса, известного как «ликвидация», и завладеет полученным денежным остатком для покрытия маржин-колла.

Одна из самых важных вещей, которую следует понимать о маржин-коллах, заключается в том, что ваши открытые позиции могут быть проданы кредитором без вашего согласия в реальном времени. 

Это условие, с которым вы должны будете согласиться при оформлении маржинального кредита. Кредитор обладает полной властью определять, когда вы обязаны увеличить капитал на вашем маржинальном счете, и может продать ваши активы для покрытия дефицита.

Большинство бирж автоматически предлагают инвесторам добавить дополнительные средства по электронной почте, но они не всегда обязаны это делать. Независимо от того, получили ли вы уведомление о маржин-колле или нет, биржа может немедленно принять меры для закрытия ваших открытых позиций в случае, если maintenance margin (поддерживающая маржа) падает ниже минимально необходимого уровня, независимо от затрат для инвестора.
Биржа может закрыть все открытые позиции или только те, которые достаточны для покрытия маржин-колла. 

В последнем сценарии позиции обычно закрываются по принципу «первым пришел — первым ушел» (FIFO). Это означает, что если у вас есть прибыльные позиции, которые были открыты до убыточных сделок, эти прибыльные позиции будут подвержены риску ликвидации в первую очередь.

Кроме того, ликвидации осуществляются по наилучшей возможной рыночной цене, без учета того, насколько низкой может быть эта цена. Это часто может увеличить убытки, если рыночные условия особенно волатильны или крупные открытые позиции продаются на неликвидном рынке.

Maintenance margin (поддерживающая маржа), или «margin level» на некоторых торговых платформах, таких как Kraken, — это процентное соотношение капитала вашего счета к сумме, используемой для открытия маржинальных позиций.

Капитал — это сумма ваших обеспеченных активов плюс или минус любая нереализованная прибыль или убыток по открытым позициям.

• Капитал = (стоимость обеспеченных активов - заемные средства)

Использованная маржа — это сумма средств, необходимая для открытия маржинальной позиции. Общая сумма сделки, деленная на уровень кредитного плеча (leverage), используемого для открытия сделки, дает сумму использованной маржи. Например, если позиция на 1000 $ открывается с использованием кредитного плеча 2x, использованная маржа составляет 500 $.

Для длинных позиций можно использовать следующие уравнения, чтобы определить, насколько могут упасть активы до достижения минимальной maintenance margin (поддерживающей маржи) (обычно устанавливается на уровне 80% на Kraken) и уровня ликвидации (40% на Kraken):

• Margin Call Price = Entry Price - ((Equity - (Used Margin x 0.8)) / Open Volume)
• Liquidation Price = Entry Price - ((Equity - (Used Margin x 0.4)) / Open Volume)

Для коротких позиций используется отдельный набор уравнений для определения уровней maintenance margin (поддерживающей маржи) и ликвидации. Это связано с тем, что для длинных маржинальных позиций используется quote currency (котируемая валюта) (наличные или stablecoin), тогда как для коротких маржинальных позиций используется base currency (базовая валюта) (BTC, ETH и т. д.).

Поскольку стоимость base currency (базовой валюты), выраженная в наличных, колеблется (например, стоимость BTC, выраженная в USD, постоянно меняется), необходимо выполнить другой расчет.

• Margin Call Price = Leverage x (Trade Balance + (Entry Price x Open Volume)) / (Open Volume x (0.8 + Leverage))
• Liquidation Price = Leverage x (Trade Balance + (Entry Price x Open Volume)) / (Open Volume x (0.4 + Leverage))

Важно понимать, что вызывает маржин-колл и какие шаги можно предпринять, чтобы минимизировать риск принудительной маржинальной продажи со стороны кредитора.

Когда инвестор использует принадлежащий ему актив в качестве обеспечения для позиции с кредитным плечом, стоимость его обеспечения колеблется по мере роста или падения цены этого актива. Если капитал на его счете падает ниже требуемой брокером суммы maintenance margin (поддерживающей маржи), может быть выставлен маржин-колл.

То же самое относится к инвесторам, использующим криптовалюту в качестве обеспечения. Резкие изменения фиатной стоимости открытых криптопозиций могут быстро вызвать маржин-коллы, если стоимость средств, хранящихся на маржинальном счете, падает ниже maintenance margin (поддерживающей маржи).

Следующие соображения и стратегии могут помочь минимизировать вероятность маржин-колла:

Подготовьтесь к волатильности: Оставление значительного финансового буфера на маржинальном счете может помочь защитить инвесторов от внезапного падения стоимости их кредитного обеспечения. Наличие дополнительных ликвидных ресурсов наготове на случай, если они понадобятся для восстановления минимально необходимой поддерживающей маржи, может помочь избежать принудительной ликвидации.

Установите личную точку срабатывания: Трейдеры могут использовать ордера stop loss для управления риском, предпочитая закрывать свои маржинальные позиции задолго до того, как риск маржин-колла станет проблемой. Этот подход позволяет трейдеру продавать более упорядоченно и с учетом цены, чем это обычно обеспечивают принудительные ликвидации по рыночному ордеру при маржин-колле.

Мониторинг: В дополнение к активному мониторингу своих счетов, инвесторы также могут использовать оповещения, чтобы получать уведомления, когда стоимость их открытых позиций снижается до определенных уровней.