Казначейские акции: объяснение

Казначейские акции (также называемые казначейские акции или выкупленные акции) — это ранее выпущенные акции, которые компания выкупила.

Часто полезно говорить о них в контексте различных типов акций. Все акции, которые были проданы или распределены, известны как выпущенные акции. В этой категории находятся акции в обращении (те, которыми владеют внешние инвесторы) и казначейские акции (когда-то находившиеся в обращении акции, выкупленные компанией). 

Казначейские акции не обладают теми же преимуществами, что и акции в обращении: они не торгуются публично и не дают права на дивиденды или права голоса. Они также учитываются как контр-счет собственного капитала, уменьшая собственный капитал акционеров в бухгалтерском балансе.

Компании может показаться контринтуитивным выкупать собственные акции, но есть много преимуществ для этого:

• Создавая дефицит, компания может повысить стоимость акций в обращении, когда она изымает акции с рынка.
• Выкуп акций может подать мощный сигнал участникам рынка о том, что компания уверена в недооцененности своих акций.
• Меньшее количество акций на рынке фактически означает, что прибыль на акцию (EPS) оставшихся акций увеличивается.
• Меньшее количество доступных для покупки акций также может снизить риск поглощения внешними инвесторами.

Таким образом, некоторые могут рассматривать выкуп акций для увеличения казначейских акций как стратегический шаг, но это не всегда выгодно. Выкуп акций стоит денег, что может сократить доступную ликвидность компании и увеличить ее финансовый риск. 

Также нет гарантии, что это принесет желаемый эффект: акции могут на самом деле не быть недооцененными. Неудачное время для такого выкупа может привести к потере стоимости и ослабить доверие инвесторов к руководству компании.

В мае 2025 года Apple объявила о новом плане выкупа акций на сумму $100 млрд, стремясь повысить акционерную стоимость. Это ознаменовало сокращение по сравнению с рекордным планом на $110 млрд, утвержденным годом ранее. В результате акции AAPL снизились вскоре после объявления, так как инвесторы выразили обеспокоенность по поводу меньшего объема выкупа и осторожного прогноза Apple на фоне эскалации торговых пошлин президента Трампа.

Кроме того, в некоторых ситуациях увеличение казначейских акций может быть воспринято как показательный шаг, призванный лишь повысить EPS.

Как мы уже упоминали, выпущенные акции относятся ко всем акциям, которые компания создала и распространила — будь то среди общественности, инсайдеров или институциональных инвесторов. По определению, казначейская акция должна быть выпущена до того, как ее выкупят, поэтому она попадает в эту категорию.

Однако казначейские акции не являются акциями в обращении. Акция в обращении — это акция, которой владеет любой инвестор, кроме самой компании. Иными словами, это выпущенные акции за вычетом казначейских акций.

Опять же, казначейские акции не так «могущественны», как их неказначейские аналоги. Они не приносят дивидендов и не дают никаких прав голоса — их можно считать бездействующими до тех пор, пока они не будут выпущены повторно. Казначейские акции также исключаются из расчетов прибыли на акцию.

Напротив, акции в обращении действуют так, как можно было бы ожидать: они позволяют их держателям участвовать в ключевых решениях, таких как выборы совета директоров, изменения в уставах компаний или крупные действия, такие как слияния и поглощения. Они представляют собой долевое владение компанией и дают право держателю на выплату дивидендов (в зависимости от политики организации).

Что касается бухгалтерского учета, казначейские акции учитываются на специальном счете, называемом контр-счетом собственного капитала, который уменьшает собственный капитал акционеров в бухгалтерском балансе. Это логично, поскольку любые казначейские акции, приобретенные компанией, покупаются за счет корпоративных средств, тем самым уменьшая капитал, доступный акционерам.

Возможно, лучше всего проиллюстрировать это примером: предположим, что ExampleCorp имеет $10 млн акций в обращении и выкупает $2 млн. Счет казначейских акций теперь покажет -$2 млн, что означает, что общий доступный капитал будет сообщен как $8 млн.

Это обеспечивает гораздо более реалистичную картину компании для целей отчетности, финансового анализа и соответствия нормативным требованиям. Рассмотрим расчет прибыли на акцию (EPS), который выполняется путем деления чистого дохода компании на количество акций в обращении.

Предположим, что мы игнорируем различие между акциями ExampleCorp в обращении и казначейскими акциями. Компания имеет в общей сложности 100 000 акций, каждая стоимостью $100 (для общей рыночной капитализации $10 млн). Ее чистый доход составляет $5 млн, что приводит к EPS в $50 на акцию.

Теперь учтем $2 млн (20 000) казначейских акций. При чистом доходе в $5 млн, разделенном на 80 000 (оставшееся количество акций в обращении), мы получаем EPS в $62,5.

Вторая цифра дает более точное представление. Компания заработала $5 млн в обоих примерах, но последний расчет (который учитывает выкуп акций) правильно отражает, что прибыль компании распределяется между меньшим числом акционеров: помните, что казначейские акции не выплачивают дивиденды и не участвуют в прибыли.

Не все акции созданы равными, и различие между казначейскими акциями и акциями в обращении является прекрасным примером этого расхождения.

Когда компания выкупает собственные акции, эти акции теряют некоторые права, традиционно ассоциирующиеся с акциями, а именно, права голоса и дивидендные права. Хотя это может показаться чистым негативом, это не так. Среди прочих преимуществ, это может создать искусственный дефицит (уменьшая доступное количество акций), повысить EPS и сигнализировать участникам рынка, что компания уверена в своем будущем росте.

Казначейские акции — это акции в обращении, которые компания выкупила. 

После выкупа эти акции хранятся компанией и не учитываются при расчете прибыли на акцию (EPS) или дивидендов. Они остаются в бухгалтерском балансе компании в разделе собственного капитала акционеров как контр-счет собственного капитала, уменьшая общий капитал.

Нет, казначейские акции не имеют права на получение дивидендов. Поскольку они хранятся компанией, было бы излишним, чтобы они выплачивали себе дивиденды.

Существует множество причин, по которым компания может выкупать собственные акции: это повышает показатель прибыли на акцию (EPS), консолидирует владение и может сигнализировать рынку, что руководство компании.

Да, казначейские акции могут быть перевыпущены позднее, например, через планы для сотрудников, вторичные размещения или слияния и поглощения.

Знаете ли вы, что теперь вы можете покупать токенизированные и традиционные акции компаний с Kraken?

Наше мобильное торговое приложение позволяет вам получить доступ к широкому кругу популярных публично торгуемых компаний, таких как Tesla, Apple, Microsoft и многим другим!

Загрузите приложение и начните работу сегодня.