Что такое ликвидный стейкинг?

Протоколы ликвидного стейкинга предоставляют дополнительные возможности для получения дохода трейдерам, желающим разместить свои активы в стейкинг на блокчейнах с алгоритмом Proof-of-Stake.

Выпуская токены-квитанции, привязанные 1:1 к стоимости застейканных активов, протоколы ликвидного стейкинга помогли решить серьезную проблему для стейкеров Ethereum.

Однако при использовании этих децентрализованных финансовых услуг существуют определенные риски.

Когда в декабре 2020 года был запущен Beacon Chain, ETH держатели впервые смогли стать валидаторами Proof-of-Stake в сети Ethereum. Однако эта новая функция была сопряжена с некоторыми серьезными ограничениями.

Во-первых, команда разработчиков Ethereum установила чрезвычайно высокий порог входа для того, чтобы стать валидатором сети. Чтобы стать валидатором Beacon Chain, инвесторы должны были внести минимум 32 ETH. Эта сумма стоила около 18 600 долларов США на день запуска Beacon Chain и сейчас значительно выше.

Во-вторых, до объявления даты обновления Shanghai, валидаторы ETH не знали, когда они смогут вывести свои застейканные ETH.

Эта ситуация означала, что ETH, внесенные в указанный смарт-контракт для стейкинга, становились неликвидными. Держатели, решившие участвовать, должны были принять на себя значительные риски и упущенные возможности.

Для борьбы с этой проблемой неликвидности и повышения эффективности капитала появился новый тип DeFi-протоколов, известный как ликвидный стейкинг.

С Kraken Rewards мы упрощаем клиентам автоматическое получение вознаграждений за все их соответствующие активы.

Достаточно одного клика!

Ликвидный стейкинг позволяет трейдерам размещать свои активы в стейкинг на блокчейнах с алгоритмом Proof-of-Stake, таких как Ethereum, и участвовать в других DeFi-активностях, таких как доходное фермерство.

Это достигается за три этапа:

• Трейдер депонирует свои токены ликвидного стейкинга в протоколе ликвидного стейкинга.

• Протокол размещает эти активы в стейкинг от имени инвестора.

• Инвестор получает от протокола токен-квитанцию в соотношении 1:1 к стоимости депонированных активов. Инвесторы могут использовать эти токены-квитанции в других DeFi-протоколах для получения дополнительного дохода или для других целей.

Для вывода ETH стейкерам ликвидности доступны два варианта:

• Дождаться, пока предложение по улучшению Ethereum (EIP) 4895 будет реализовано в хардфорке Shanghai. Стейкерам Beacon Chain пришлось бы сжечь свои токены-квитанции, чтобы получить ETH.

• Найти пул ликвидности DeFi, который поддерживает застейканный актив и токен-квитанцию для стейкинга, и совершить обмен.

На рынке сейчас есть два основных протокола стейкинга, хотя другие быстро набирают популярность по мере роста этого нишевого сектора.

Lido Finance зарекомендовала себя как первое решение для ликвидного стейкинга, появившись менее чем через месяц после запуска Beacon Chain.

Собственный токен-квитанция Lido Lido Staked ETH (stETH) занимает большую часть рынка ликвидного стейкинга. Ежедневные объемы торгов этим активом достигали $800 миллионов.

Платформа Lido предлагает услуги для других типов блокчейнов помимо Ethereum, таких как:

• Solana (SOL)

• Polkadot (DOT)

• Kusama (KSM)

• Polygon (MATIC)

Rocket Pool является ключевым конкурентом Lido и дебютировал примерно через год после них.

Rocket Pool занимает значительную долю рынка ликвидного стейкинга и поддерживает исключительно Ethereum.

Ежедневный объем торгов его нативным ликвидным токеном, Rocket Pool ETH (rETH), в 2023 году достигал около $20 миллионов.

Чтобы понять различия между ликвидным стейкингом и стейкингом, важно сначала узнать о различных способах, которыми инвесторы могут выбрать стейкинг своих криптоактивов. За исключением ликвидного стейкинга, доступны три основных пути:

1. Соло-стейкинг: это может быть популярным вариантом для держателей токенов, обладающих техническими знаниями для запуска собственного узла валидатора. Соло-стейкерам также необходимо быть готовыми нести связанные с этим обязанности, включая поддержание постоянной работоспособности. Соло-стейкеры сохраняют 100% своих вознаграждений и самостоятельно хранят свои активы, но должны поддерживать свое оборудование и время бесперебойной работы или столкнуться с потенциальными штрафами за сокращение.
    
2. Стейкинг как услуга (SaaS): предполагает передачу оборудования вашего узла валидатора на управление третьей стороне от вашего имени. Вы можете рассматривать это как форму делегированного стейкинга, но в этом случае инвестор сохраняет контроль над своим криптокошельком. Обычно за услуги делегата выплачивается фиксированная комиссия или процент от вознаграждения.
    
3. Централизованные биржи: многие централизованные биржи управляют собственными сервисами стейкинга и объединяют депозиты клиентов для формирования пулов стейкинга. Этот вариант выгоден тем, что больше людей могут участвовать в стейкинге с низкими минимальными суммами, но вам придется доверить свои активы третьей стороне и часто соблюдать установленные периоды стейкинга.

Ликвидный стейкинг представляет собой четвертый путь, доступный потенциальным стейкерам, и отличается от вышеупомянутых вариантов в трех ключевых областях: ликвидность, вознаграждения и риск.

Сервисы ликвидного стейкинга выпускают токен-квитанцию, привязанный в соотношении 1:1 к стоимости депонированных активов. В этом случае депонент больше не имеет контроля над цифровыми активами, которые он внес — только над новыми токенами-квитанциями, которые он получает.

Например, если Боб депонирует 4 ETH в протокол ликвидного стейкинга Lido, он получит взамен эквивалентное количество токенов stETH. Токены stETH не привязаны напрямую к цене ETH. Вместо этого цена зависит от арбитражной торговли криптовалютой для поддержания паритета.

Таким образом, Боб сохраняет ликвидность, пока его застейканные активы заблокированы в протоколе. Боб может обменять свой токен stETH на ETH в любое время, используя пул ликвидности stETH/ETH DeFi. Этот тип обмена возможен до или после обновления Shanghai.

Боб также может застейкать свои токены stETH, чтобы получить дополнительный доход. Боб получает этот доход в дополнение к своим вознаграждениям за стейкинг ETH (выплачиваемым в stETH через Lido).

Эта дополнительная опция открывает потенциал для получения сложного процента; это недоступно при других трех типах стейкинга.

Протоколы ликвидного стейкинга несут многие из тех же рисков, что и другие протоколы кредитования DeFi. К ним относятся раг-пуллы, риски смарт-контрактов и непостоянные потери от доходного фермерства. Существует также дополнительный риск «отвязки» токена-расписки от базового актива. Отвязка может произойти на вторичных рынках, если арбитражная торговля не сможет поддерживать согласованные цены.

Отвязка — это ситуация, когда стоимость токена-расписки резко падает по сравнению с рыночной ценой депонированного токена.

Крах Terra/Luna и бегство капитала из Celsius Network в 2022 году вызвали проблемы для протоколов ликвидного стейкинга, таких как Lido. Потеря доверия к алгоритмически привязанным активам и опасения по поводу системных рисков привели к падению токенов-расписок, таких как stETH. Эта неотъемлемая проблема выявила потенциально фатальный недостаток в архитектуре этих платформ.

Наконец, ликвидный стейкинг также сопряжен с рисками, связанными со стейкингом, такими как штрафы за слэшинг и мошенничество. Эти контрагентские риски трудно снизить, поэтому рекомендуется проявлять осторожность при инвестировании в протоколы ликвидного стейкинга.

В итоге протоколы ликвидного стейкинга представляют собой мощный инструмент DeFi для повышения эффективности капитала, особенно при стейкинге с блокчейнами, которые предусматривают периоды блокировки. Однако это все еще развивающаяся область индустрии, и как таковая, с технологией связано множество рисков.

Получайте вознаграждения за свою криптовалюту с Kraken Rewards.

Kraken Rewards позволяет вам автоматически получать годовую процентную ставку (APR) по любой соответствующей криптовалюте, которой вы владеете. Включив Rewards, вы можете получать доход от стейкинга, который со временем будет увеличиваться за счет сложных процентов.

Узнайте больше о том, как использовать ваши криптоактивы с Kraken, или зарегистрируйтесь сегодня, чтобы начать зарабатывать на ваших неактивных криптоактивах.