Что такое ликвидный стейкинг?

Протоколы ликвидного стейкинга предоставляют дополнительные возможности для получения дохода трейдерам, желающим разместить свои активы в блокчейнах с алгоритмом консенсуса Proof-of-Stake.

Выпуская токены-квитанции, привязанные 1:1 к стоимости размещенных активов, протоколы ликвидного стейкинга помогли решить серьезную проблему для стейкеров Ethereum.

Однако при использовании этих децентрализованных финансовых услуг существуют определенные риски.

Когда в декабре 2020 года был запущен Beacon Chain, ETH держатели впервые смогли стать валидаторами Proof-of-Stake в Ethereum. Однако эта новая функция имела ряд существенных ограничений.

Во-первых, команда разработчиков Ethereum установила чрезвычайно высокий барьер для входа, чтобы стать валидатором сети. Чтобы стать валидатором Beacon Chain, инвесторам требовалось внести минимум 32 ETH. Эта сумма стоила около $18 600 на день запуска Beacon Chain и сейчас значительно выше.

Во-вторых, до объявления даты обновления Shanghai валидаторы ETH не знали, когда они смогут вывести свой размещенный эфир.

Эта ситуация означала, что ETH, депонированный в указанный смарт-контракт стейкинга, стал неликвидным. Держателям, которые согласились на это, пришлось принять значительные риски и альтернативные издержки.

Для борьбы с этой проблемой неликвидности и повышения эффективности капитала появился новый тип DeFi протокола, известный как ликвидный стейкинг.

С Kraken Rewards мы упрощаем для клиентов автоматическое получение вознаграждений за все их соответствующие активы.

Всего один клик!

Ликвидный стейкинг позволяет трейдерам размещать свои активы в блокчейнах с алгоритмом консенсуса Proof-of-Stake, таких как Ethereum, и участвовать в других DeFi-активностях, таких как фарминг доходности.

Это достигается в три этапа:

• Трейдер депонирует свои токены ликвидного стейкинга в протокол ликвидного стейкинга.

• Протокол размещает эти активы от имени инвестора.

• Инвестор получает токен-квитанцию от протокола в соотношении 1:1 к стоимости своих депонированных активов. Инвесторы могут использовать эти токены-квитанции в других DeFi-протоколах для получения дополнительного дохода или для других целей.

Для вывода ETH у ликвидных стейкеров есть два варианта:

• Дождаться, пока предложение по улучшению Ethereum (EIP) 4895 будет реализовано в хардфорке Shanghai. Стейкерам Eth Beacon Chain потребуется сжечь свои токены-квитанции, чтобы получить ETH.

• Найти пул ликвидности DeFi, который поддерживает размещенный актив и токен-квитанцию стейкинга, и выполнить обмен.

В настоящее время на рынке существуют два основных протокола стейкинга, хотя другие быстро набирают популярность по мере роста этого нишевого сектора.

Lido Finance зарекомендовала себя как первое решение для ликвидного стейкинга, появившись менее чем через месяц после запуска Beacon Chain.

Нативный токен-квитанция Lido Lido Staked ETH (stETH) занимает большую часть рынка ликвидного стейкинга. Ежедневные объемы торгов этим активом достигали $800 миллионов.

Платформа Lido предлагает услуги для других типов блокчейнов, помимо Ethereum, таких как:

• Solana (SOL)

• Polkadot (DOT)

• Kusama (KSM)

• Polygon (MATIC)

Rocket Pool является ключевым конкурентом Lido и дебютировал примерно через год после них.

Rocket Pool занимает значительную долю рынка ликвидного стейкинга и эксклюзивно поддерживает Ethereum.

Ежедневный объем торгов его нативным ликвидным токеном, Rocket Pool ETH (rETH), достиг пика около $20 миллионов по состоянию на 2023 год.

Чтобы понять различия между ликвидным стейкингом и обычным стейкингом, важно сначала узнать о различных способах, которыми инвесторы могут размещать свои криптоактивы. Исключая ликвидный стейкинг, доступны три основных направления:

1. Соло-стейкинг: Это может быть популярным вариантом для держателей токенов, обладающих техническими знаниями для запуска собственного узла валидатора. Соло-стейкеры также должны быть готовы взять на себя связанные с этим обязанности, включая поддержание постоянного времени безотказной работы. Соло-стейкеры сохраняют 100% своих вознаграждений и самостоятельно хранят свои активы, но должны поддерживать свое оборудование и время безотказной работы, иначе им грозят потенциальные штрафы за слэшинг.
    
2. Стейкинг как услуга (SaaS): Это предполагает поручение третьей стороне управлять оборудованием вашего узла валидатора от вашего имени. Вы можете рассматривать это как форму делегированного стейкинга, но в этом случае инвестор сохраняет контроль над своим криптокошельком. За услуги делегату обычно выплачивается фиксированная комиссия или процент от вознаграждений.
    
3. Централизованные биржи: Многие централизованные биржи управляют собственными услугами стейкинга и агрегируют депозиты клиентов для формирования пулов стейкинга. Этот вариант выгоден тем, что больше людей могут участвовать в стейкинге с низкими минимальными суммами, но вы должны доверять свои активы третьей стороне и часто соблюдать установленные периоды стейкинга.

Ликвидный стейкинг представляет собой четвертое направление, доступное потенциальным стейкерам, и отличается от вышеупомянутых вариантов по трем ключевым областям: ликвидность, вознаграждения и риск.

Сервисы ликвидного стейкинга выпускают токен-квитанцию, привязанную 1:1 к стоимости депонированных активов. Когда это происходит, депонент больше не имеет права хранения депонированных им цифровых активов — только право хранения новых токенов-квитанций, которые он получает.

Например, если Боб депонирует 4 ETH в протокол ликвидного стейкинга Lido, он получит эквивалентное количество токенов stETH взамен. Токены stETH не привязаны напрямую к цене ETH. Вместо этого цена зависит от криптоарбитражной торговли для поддержания паритета.

Таким образом, Боб сохраняет ликвидность, пока его размещенные активы заблокированы в протоколе. Боб может обменять свой токен stETH на ETH в любое время, используя пул ликвидности stETH/ETH DeFi. Этот тип обмена возможен до или после обновления Shanghai.

Боб также может разместить свои токены stETH, чтобы получить дополнительный доход. Боб получает этот доход в дополнение к своим вознаграждениям за стейкинг ETH (выплачиваемым в stETH через Lido).

Эта дополнительная опция открывает потенциал для получения сложного процента, что недоступно при других трех типах стейкинга.

Протоколы ликвидного стейкинга несут многие из тех же рисков, что и другие протоколы кредитования DeFi. К ним относятся rug pulls, риски смарт-контрактов и непостоянные потери от фарминга доходности. Существует также дополнительный риск «отвязки» токена-квитанции от базового актива. Отвязка может произойти на вторичных рынках, если арбитражная торговля не сможет поддерживать выравнивание цен.

Отвязка — это когда стоимость токена-квитанции резко падает по сравнению с рыночной ценой депонированного токена.

Крах Terra/Luna и проблемы Celsius Network в 2022 году вызвали трудности для протоколов ликвидного стейкинга, таких как Lido. Потеря доверия к алгоритмически привязанным активам и опасения по поводу системных рисков привели к падению токенов-квитанций, таких как stETH. Эта внутренняя проблема выявила потенциально фатальный недостаток в архитектуре этих платформ.

Наконец, ликвидный стейкинг также влечет за собой риски, связанные с обычным стейкингом, такие как штрафы за слэшинг и мошенничество. Эти риски контрагента трудно снизить, поэтому рекомендуется проявлять осторожность при инвестировании в протоколы ликвидного стейкинга.

В заключение, протоколы ликвидного стейкинга представляют собой мощный инструмент DeFi для повышения эффективности капитала, особенно при стейкинге в блокчейнах, которые предусматривают периоды блокировки. Однако это все еще развивающаяся область индустрии, и, как таковая, с этой технологией связано множество рисков.

Получайте вознаграждения за свою криптовалюту с Kraken Rewards.

Kraken Rewards позволяет вам автоматически получать годовую процентную ставку (APR) на любую подходящую криптовалюту, которой вы владеете. Включив Rewards, вы можете получать доход от стейкинга, который со временем увеличивается.

Узнайте больше о том, как использовать криптовалюту с Kraken, или зарегистрируйтесь сегодня, чтобы начать зарабатывать на своих неактивных криптоактивах.