Токенизация: Полное руководство

Токенизация относится к процессу представления реальных активов (RWA) в блокчейне с использованием криптовалютных токенов. 

Произведения искусства, акции компаний и даже нематериальные активы, такие как интеллектуальная собственность, — это лишь некоторые примеры того, что может существовать в блокчейне посредством токенизации. 

В текущей финансовой среде низкая ликвидность и доступность являются распространенными проблемами для определенных типов активов. 

Например, активы недвижимости, такие как коммерческая недвижимость, традиционно считаются неликвидными. Другими словами, владельцам трудно быстро продать свою собственность за наличные. Процесс может занять месяцы, и это при условии, что на рынке вообще есть покупатели.

Кроме того, инвестиции в коммерческую недвижимость, как правило, остаются исключительной привилегией, зарезервированной для финансовых учреждений или лиц со сверхвысоким чистым капиталом. Цены могут исчисляться сотнями миллионов, исключая всех, кроме самых богатых инвесторов. 

Помимо многих других преимуществ, токенизация призвана решить эти проблемы.

Хотя токенизация может показаться сложной, эта концепция уходит корнями в традиционные финансовые практики, такие как секьюритизация. Это включает агрегирование схожих активов в единую торгуемую ценную бумагу. 

Токенизация распространяет эту концепцию на гораздо более широкий круг материальных и нематериальных активов. 

Кроме того, эмитенты не ограничены в количестве токенов, которые они могут выпустить для каждого реального актива. Человек или компания могут решить выпустить десятки тысяч токенов, представляющих одно здание. Эта делимость позволяет осуществлять долевое владение, когда несколько сторон могут приобретать и владеть небольшими частями одного объекта. 

Это потенциально может значительно снизить стоимость за единицу или долю, делая дорогостоящие товары более доступными для более широкого круга потенциальных покупателей.

Смарт-контракты и конкретные стандарты токенов являются ключевыми строительными блоками, которые позволяют разработчикам блокчейна токенизировать активы.

Смарт-контракты — это программные программы, которые автоматически выполняют условия соглашения при соблюдении заранее определенных условий. Их можно рассматривать как компьютерные программы типа «если это, то то». 

Способность автоматически выполнять заранее определенные правила делает смарт-контракты неотъемлемым компонентом токенизации.

Вы можете узнать еще больше в нашей статье Что такое смарт-контракт?

Стандарты токенов определяют стандартизированные функции и возможности, которым токены должны соответствовать, чтобы быть совместимыми с более широкой экосистемой активов и децентрализованных сервисов блокчейна первого уровня. 

Ethereum (ETH) и Solana (SOL) — это лишь некоторые примеры популярных блокчейнов первого уровня, каждый из которых имеет свои собственные стандарты токенов.

Именно сочетание смарт-контрактов и тщательно разработанных стандартов токенов позволяет разработчикам представлять физические объекты, юридические права и финансовые продукты, такие как инвестиционные фонды, в блокчейне. 

Стандарты токенов Ethereum ERC-1400 и ERC-3643 являются одними из наиболее часто используемых для быстрого развертывания токенов на основе блокчейна, связанных с реальными активами. 

Токены, запущенные с использованием этих стандартов, значительно отличаются от других типов криптовалют, таких как:

• Bitcoin (BTC)

• XRP (XRP)

Например, используя стандарт ERC-3643, разработчики могут реализовать специальные правила передачи для соответствия текущим нормативным требованиям. Эмитенты токенов также сохраняют полный контроль над каждым токеном на протяжении всего его жизненного цикла, независимо от того, кто им владеет. 

Хотя процесс токенизации может отличаться в зависимости от платформы, существует четыре основных шага, которым обычно следуют большинство разработчиков.  

1. Выберите актив реального мира (RWA) для токенизации

2. Выберите блокчейн-платформу для выпуска токенов

3. Определите свойства токена

4. Выполните минтинг в блокчейне

После принятия решения о том, какой актив реального мира токенизировать, процесс начинается с создания смарт-контрактов на блокчейн-платформах, таких как Ethereum (ETH), Solana (SOL) или Avalanche (AVAX). 

Эти смарт-контракты определяют свойства криптотокена, отвечая на такие вопросы, как: 

• Сколько токенов будет выпущено изначально и сколько может быть выпущено позже?

• Какой актив/форму стоимости представляют токены?

• Будут ли токены взаимозаменяемыми или невзаимозаменяемыми?

• Каким динамическим правилам должны соответствовать токены, процесс их выпуска и их держатели?

• Могут ли токены торговаться на открытом рынке?

• Будут ли токены также представлять права управления для своего базового актива?

• Будут ли токены приносить дивиденды? Если да, то как они будут распределяться?

• Могут ли токены быть погашены в обмен на свой базовый актив? Если да, то как осуществляется доставка актива?

После выпуска в блокчейне (создания и верификации в блокчейн-сети) некоторые токены, обеспеченные RWA, могут подлежать постоянному мониторингу для управления распределением и обеспечения их соответствия нормативным требованиям.

Эта ответственность может лежать на эмитенте или на сторонней организации, такой как криптоплатформа или банк. 

Токенизированный фонд денежного рынка BUIDL от Blackrock является одним из примеров регулируемого традиционного финансового продукта, основанного на блокчейне, который включает нескольких доверенных посредников. 

В зависимости от типа токена, обеспеченного RWA, и его квалификационных требований, торговля может быть доступна через децентрализованные криптоплатформы, такие как Uniswap (UNI), специализированные платформы, такие как Archax, или через банки, такие как BNY Mellon. 

По мере появления новых платформ и услуг становится все легче развертывать эти новые типы цифровых активов. 

Например, Centrifuge (CFG) использует пулы ликвидности, где эмитенты могут быстро токенизировать свои активы реального мира и размещать их в качестве обеспечения для получения краудсорсингового капитала. 

В свою очередь, люди, предоставляющие ликвидность, ожидают получить доход от своих инвестиций, основанный на активах, которые эмитент токенов приобретает за счет объединенных средств (государственные облигации США, недвижимость и т.д.).

Токенизация призвана улучшить несколько областей, связанных с управлением активами, торговлей и владением. Некоторые из ее ключевых преимуществ включают: 

• Демократизация инвестиций: Снижая минимальные инвестиционные пороги посредством дробного владения, токенизация может дать возможность мелким инвесторам участвовать в рынках, ранее предназначенных для состоятельных лиц или институциональных инвесторов. Это может повысить доступность и способствовать финансовой инклюзии.
• Повышенная ликвидность: Токенизация может преобразовать неликвидные активы, такие как недвижимость, в дробные доли, которые можно легче покупать и продавать через платформы на базе blockchain. Создание более доступных финансовых рынков для неликвидных активов может помочь уменьшить определенные проблемные моменты, которые обычно связаны с покупкой и продажей этих активов. К ним относятся высокие транзакционные издержки и неэффективное ценообразование (т. е. широкие спреды между ценой покупки и продажи).
• Глобальный доступ: Криптоторговые платформы, такие как Kraken, а также децентрализованные финансы (DeFi) и торговые площадки невзаимозаменяемых токенов (NFT), включая Jupiter (JUP) и Blur (BLUR), обеспечивают круглосуточную торговлю на мировых рынках. Это позволяет торговать круглосуточно людям по всему миру, устраняя географические барьеры и обеспечивая более широкое участие.
• Повышенная прозрачность и безопасность: Каждая транзакция записывается сетью blockchain, обеспечивая прозрачность и неизменность. Это может помочь снизить риск мошенничества и облегчить инвесторам проверку прав собственности и отслеживание истории активов.
• Экономическая эффективность: Сторонники отрасли заявляют, что токенизация упрощает процесс покупки и продажи традиционных активов, устраняя многих посредников, участвующих в этих транзакциях, таких как брокеры и банки. Они утверждают, что это может значительно снизить транзакционные издержки и комиссии, делая инвестиции более экономически эффективными как для эмитентов, так и для инвесторов.
• Более быстрые транзакции: Использование смарт-контрактов и технологии blockchain может помочь ускорить процесс расчетов. Транзакции, которые обычно занимают дни для проведения с использованием фиатных валют в традиционной финансовой системе, могут быть завершены за минуты или даже секунды с использованием цифровых токенов (в зависимости от используемого blockchain и уровня загруженности сети).
• Доступ к более широкому спектру активов: Токенизация может быть применена к широкому спектру активов. От предметов искусства и коллекционирования до интеллектуальной собственности, токенизация открывает новые классы активов для трейдеров, предлагая возможности для диверсификации портфеля.

Некоторые криптоаналитики ожидают резкого расширения рынка токенизации в течение следующих пяти лет, при этом 21.co прогнозирует, что к 2030 году он достигнет $10 триллионов. 

Несколько ранних вариантов использования и реализаций платформ токенизации включают: 

• Искусство и предметы коллекционирования: Использование NFT для искусства и предметов коллекционирования стало чрезвычайно популярным, а такие платформы, как OpenSea и торговая площадка NFT Kraken’s, обеспечивают круглосуточную торговлю цифровыми предметами коллекционирования. Одним из известных примеров является NFT Beeple "Everydays - The First 5000 Days", проданный за $69 миллионов на аукционе Christie's, что стало значимым моментом для токенизированного искусства.
• Интеллектуальная собственность: Myco позволяет авторам токенизировать и монетизировать свою интеллектуальную собственность и зарабатывать криптовалюту, просматривая контент, предлагая новый источник дохода для художников и создателей.
• Внутриигровые активы: Внутриигровые активы, используемые в протоколах GameFi или проектах метавселенной, таких как Axie Infinity (AXS) и Gala Games (GALA), могут быть представлены как токенизированные активы. 
• Корпоративные облигации: Автомобильная компания EGO в партнерстве с Mimo Capital AG недавно объявила о токенизации своих корпоративных облигаций. Результатом является значительно более прозрачный и эффективный способ торговли облигациями без привлечения дорогостоящих посредников.
• Сырьевые товары: HSBC Bank входит в число первых финансовых учреждений, которые начали экспериментировать с токенизацией золота и других сырьевых товаров на блокчейне.
• Государственные ценные бумаги: Ondo Finance и Backed Finance — два примера блокчейн-платформ, которые уже выпустили токенизированные казначейские векселя США.

Будущие варианты использования токенизации потенциально могут включать такие секторы, как здравоохранение для данных пациентов и медицинских записей, энергетика для торговли возобновляемыми кредитами и образование для учетных данных и сертификатов, предлагая новые возможности для применения и интеграции блокчейна.

Несмотря на свои преимущества, рынок токенизации сталкивается с рядом проблем: 

• Нормативно-правовые барьеры: Регуляторная среда для токенизированных активов все еще развивается. Правовые рамки различаются в зависимости от юрисдикции и класса активов, что создает сложности для эмитентов, желающих токенизировать финансовые активы и сделать их доступными для инвесторов в определенных географических регионах.
• Взаимодействие: Отсутствие стандартизации между различными блокчейн-платформами может привести к проблемам взаимодействия. Это затрудняет признание или торговлю токенизированными активами на одном блокчейне на другом, потенциально ограничивая их ликвидность и привлекательность.
• Принятие рынком: Хотя концепция токенизации набирает обороты, ее широкое внедрение в различных отраслях и классах активов все еще находится на ранних стадиях. Убедить традиционные рынки, инвесторов и правительства принять технологию блокчейн и понять ценность токенизированных активов остается постоянной задачей.
• Проблемы безопасности: Ошибки смарт-контрактов, эксплойты и уязвимости могут представлять значительные риски. Растущая стоимость и заметность токенизированных активов делают этот сектор мишенью для хакеров и мошенников. Обеспечение безопасности и легитимности токенизированных активов и платформ, управляющих ими, имеет решающее значение для поддержания доверия инвесторов. 

В заключение, многие считают, что токенизация имеет потенциал для демократизации доступа к инвестиционным возможностям, оптимизации транзакций и создания более прозрачной и эффективной финансовой системы. 

Однако реализация этого потенциала, вероятно, потребует постоянных инноваций, поддерживающего регулирования и расширенного сотрудничества между блокчейн-сообществом и традиционными финансовыми учреждениями.

Kraken позволяет вам покупать, продавать и торговать несколькими криптовалютами, которые возглавляют движение за токенизацию.

Если вы заинтересованы в изучении расширяющейся вселенной токенизированных активов, включая криптовалюты и NFTs, Kraken — это ваше место, чтобы принять участие в действии.

Начните работу с Kraken, чтобы стать частью движения за токенизацию уже сегодня.