Токенизация: полное руководство

Токенизация относится к процессу представления реальных активов (RWA) в блокчейне с использованием криптовалютных токенов. 

Изобразительное искусство, акции компаний и даже нематериальные активы, такие как интеллектуальная собственность, — это лишь некоторые примеры того, что может существовать в блокчейне посредством токенизации. 

В современном финансовом ландшафте низкая ликвидность и доступность являются распространенными проблемами для определенных типов активов. 

Например, активы недвижимости, такие как коммерческая недвижимость, традиционно считаются неликвидными. Другими словами, владельцам трудно быстро продать свою собственность за наличные. Процесс может занять месяцы, и это при условии, что на рынке вообще есть желающие покупатели.

Кроме того, инвестирование в коммерческую недвижимость, как правило, остается исключительной привилегией, зарезервированной для финансовых учреждений или лиц с очень высоким уровнем собственного капитала. Цены могут достигать сотен миллионов, исключая всех, кроме самых богатых инвесторов. 

Среди многих других преимуществ токенизация призвана решить эти проблемы.

Хотя токенизация может показаться сложной, эта концепция уходит корнями в традиционные финансовые практики, такие как секьюритизация. Она включает агрегирование аналогичных активов в единую торгуемую ценную бумагу. 

Токенизация распространяет эту концепцию на гораздо более широкий круг материальных и нематериальных активов. 

Кроме того, эмитенты не ограничены в количестве токенов, которые они могут выпустить для каждого реального актива. Человек или компания могут решить выпустить десятки тысяч токенов, представляющих одно здание. Такая делимость позволяет осуществлять долевое владение, когда несколько сторон могут приобрести и владеть небольшими частями одного объекта. 

Это потенциально может значительно снизить стоимость единицы или доли, делая дорогостоящие активы более доступными для более широкого круга потенциальных покупателей.

Смарт-контракты и определенные стандарты токенов являются ключевыми строительными блоками, которые позволяют разработчикам блокчейна токенизировать активы.

Смарт-контракты — это программные программы, которые автоматически выполняют условия соглашения при соблюдении заранее определенных условий. Их можно рассматривать как компьютерные программы типа «если это, то то». 

Способность автоматически выполнять заранее определенные правила делает смарт-контракты неотъемлемым компонентом токенизации.

Вы можете узнать больше в нашей статье:  Что такое смарт-контракт?

Стандарты токенов устанавливают стандартизированные функции и возможности, которым токены должны соответствовать, чтобы быть совместимыми с более широкой экосистемой активов и децентрализованных сервисов блокчейна первого уровня. 

Ethereum (ETH) и Solana (SOL) — это лишь некоторые примеры популярных блокчейнов первого уровня, каждый из которых имеет свои собственные стандарты токенов.

Именно сочетание смарт-контрактов и тщательно разработанных стандартов токенов позволяет разработчикам представлять физические объекты, юридические права и финансовые продукты, такие как инвестиционные фонды, в блокчейне. 

Стандарты токенов Ethereum ERC-1400 и ERC-3643 являются одними из наиболее часто используемых для быстрого развертывания токенов на основе блокчейна, связанных с реальными активами. 

Токены, запущенные с использованием этих стандартов, значительно отличаются от других типов криптовалют, таких как:

• Bitcoin (BTC)

• XRP (XRP)

Используя стандарт ERC-3643, например, разработчики могут реализовать конкретные правила передачи для соответствия текущим нормативным требованиям. Эмитенты токенов также сохраняют полный контроль над каждым токеном на протяжении всего его жизненного цикла, независимо от того, кто им владеет. 

Хотя процесс токенизации может варьироваться от платформы к платформе, существует четыре основных шага, которым обычно следуют большинство разработчиков.  

1. Выберите RWA для токенизации

2. Выберите блокчейн-платформу для выпуска токенов

3. Определите свойства токена

4. Выпустите в блокчейне

После принятия решения о том, какой реальный актив токенизировать, процесс начинается с создания смарт-контрактов на блокчейн-платформах, таких как Ethereum (ETH), Solana (SOL) или Avalanche (AVAX). 

Эти смарт-контракты описывают свойства криптотокена, отвечая на такие вопросы, как: 

• Сколько токенов будет выпущено изначально и сколько может быть выпущено позже?

• Какой актив/форма стоимости представляют токены?

• Будут ли токены взаимозаменяемыми или невзаимозаменяемыми?

• Каким динамическим правилам должны соответствовать токены, процесс их выпуска и их держатели?

• Могут ли токены торговаться на открытом рынке?

• Будут ли токены также представлять права управления для их базового актива?

• Будут ли токены приносить дивиденды? Если да, то как они будут распределяться?

• Могут ли токены быть погашены за их базовый актив? Если да, то как осуществляется доставка актива?

После выпуска в блокчейне (создания и проверки в блокчейн-сети) некоторые токены, обеспеченные RWA, могут подлежать постоянному мониторингу для управления распределением и обеспечения их соответствия нормативным требованиям.

Эта ответственность может лежать на эмитенте или третьей стороне, такой как криптоплатформа или банк. 

Токенизированный фонд денежного рынка BUIDL от Blackrock является одним из примеров регулируемого традиционного финансового продукта на основе блокчейна, который включает несколько доверенных посредников. 

В зависимости от типа токена, обеспеченного RWA, и его требований к соответствию, торговля может быть доступна через децентрализованные криптоплатформы, такие как Uniswap (UNI), специализированные платформы, такие как Archax, или через банки, такие как BNY Mellon. 

По мере появления новых платформ и услуг развертывание этих новых типов цифровых активов становится все проще. 

Например, Centrifuge (CFG) использует пулы ликвидности, где эмитенты могут быстро токенизировать свои реальные активы и размещать их в качестве залога для получения капитала, привлеченного из толпы. 

В свою очередь, люди, предоставляющие ликвидность, ожидают получить доход от своих инвестиций на основе любых активов, которые эмитент токенов приобретает с использованием объединенных средств (казначейские облигации США, недвижимость и т. д.).

Токенизация направлена на улучшение нескольких областей, связанных с управлением активами, торговлей и владением. Некоторые из ее ключевых преимуществ включают: 

• Демократизация инвестиций: Снижая минимальные пороги инвестиций за счет долевого владения, токенизация может позволить мелким инвесторам участвовать в рынках, ранее зарезервированных для состоятельных частных лиц или институциональных инвесторов. Это может повысить доступность и способствовать финансовой инклюзивности.
• Повышенная ликвидность: Токенизация может преобразовать неликвидные активы, такие как недвижимость, в долевые акции, которые можно легче покупать и продавать через блокчейн-платформы. Создание более доступных финансовых рынков для неликвидных активов может помочь уменьшить определенные проблемы, которые обычно связаны с покупкой и продажей этих активов. К ним относятся высокие транзакционные издержки и неэффективное ценообразование (т.е. широкие спреды между ценами покупки и продажи).
• Глобальный доступ: Криптоторговые платформы, такие как Kraken, а также децентрализованные финансы (DeFi) и рынки невзаимозаменяемых токенов (NFT) , включая Jupiter (JUP) и Blur (BLUR), обеспечивают круглосуточную торговлю на мировых рынках. Это позволяет торговать круглосуточно людям по всему миру, устраняя географические барьеры и обеспечивая более широкое участие.
• Улучшенная прозрачность и безопасность: Каждая транзакция записывается блокчейн-сетью, обеспечивая прозрачность и неизменность. Это может помочь снизить риск мошенничества и облегчить инвесторам проверку прав собственности и отслеживание истории активов.
• Экономическая эффективность: Сторонники отрасли заявляют, что токенизация упрощает процесс покупки и продажи традиционных активов, устраняя многих посредников, участвующих в этих транзакциях, таких как брокеры и банки. Они утверждают, что это может значительно сократить транзакционные издержки и комиссии, делая инвестиции более рентабельными как для эмитентов, так и для инвесторов.
• Более быстрые транзакции: Использование смарт-контрактов и технологии блокчейн может помочь ускорить процесс расчетов. Транзакции, которые обычно занимают дни для клиринга с использованием фиатных валют в традиционной финансовой системе, могут быть завершены за минуты или даже секунды с использованием цифровых токенов (в зависимости от используемого блокчейна и уровня загруженности сети).
• Доступ к более широкому спектру активов: Токенизация может быть применена к широкому спектру активов. От искусства и предметов коллекционирования до интеллектуальной собственности, токенизация открывает новые классы активов для трейдеров, предлагая возможности для диверсификации портфеля.

Некоторые криптоаналитики ожидают резкого расширения рынка токенизации в течение следующих пяти лет, при этом 21.co прогнозирует, что к 2030 году он достигнет 10 триллионов долларов. 

Некоторые ранние варианты использования и реализации платформ токенизации включают: 

• Искусство и предметы коллекционирования: Использование NFT для искусства и предметов коллекционирования резко возросло в популярности, благодаря платформам, таким как OpenSea и NFT-маркетплейс Kraken, обеспечивающим круглосуточную торговлю цифровыми предметами коллекционирования. Одним из известных примеров является NFT Beeple "Everydays - The First 5000 Days", проданный за 69 миллионов долларов на аукционе Christie's, что стало значимым моментом для токенизированного искусства.
• Интеллектуальная собственность: Myco позволяет создателям токенизировать и монетизировать свою интеллектуальную собственность и зарабатывать криптовалюту, просматривая контент, предлагая новый источник дохода для художников и создателей.
• Внутриигровые активы: Внутриигровые активы, используемые в протоколах GameFi или метавселенных, таких как Axie Infinity (AXS) и Gala Games (GALA), могут быть представлены в виде токенизированных активов. 
• Корпоративные облигации: Компания по производству электромобилей EGO в партнерстве с Mimo Capital AG недавно объявила о токенизации своих корпоративных облигаций. Результатом является значительно более прозрачный и эффективный способ торговли облигациями без участия дорогостоящих посредников.
• Сырьевые товары: HSBC Bank является одним из первых финансовых учреждений, которые начали экспериментировать с токенизацией золота и других сырьевых товаров в блокчейне.
• Государственные ценные бумаги: Ondo Finance и Backed Finance — два примера блокчейн-платформ, которые уже выпустили токенизированные казначейские векселя США.

Будущие варианты использования токенизации потенциально могут включать такие секторы, как здравоохранение для данных пациентов и медицинских записей, энергетика для торговли возобновляемыми кредитами и образование для учетных данных и сертификатов, предлагая новые возможности для применения и интеграции блокчейна.

Несмотря на свои преимущества, рынок токенизации сталкивается с рядом проблем: 

• Регуляторные препятствия: Регуляторная среда для токенизированных активов все еще развивается. Правовые рамки различаются в зависимости от юрисдикции и класса активов, что создает сложности для эмитентов, желающих токенизировать финансовые активы и сделать их доступными для инвесторов в определенных географических регионах.
• Взаимодействие: Отсутствие стандартизации между различными блокчейн-платформами может привести к проблемам совместимости. Это затрудняет распознавание или торговлю токенизированными активами на одном блокчейне на другом, потенциально ограничивая их ликвидность и привлекательность.
• Принятие рынком: Хотя концепция токенизации набирает обороты, широкое распространение в отраслях и классах активов все еще находится на ранних стадиях. Убеждение традиционных рынков, инвесторов и правительств принять технологию блокчейн и понять ценность токенизированных активов остается постоянной проблемой.
• Проблемы безопасности: Ошибки, эксплойты и уязвимости смарт-контрактов могут представлять значительные риски. Растущая ценность и видимость токенизированных активов делают этот сектор мишенью для хакеров и мошенников. Обеспечение безопасности и легитимности токенизированных активов и платформ, которые ими управляют, имеет решающее значение для поддержания доверия инвесторов. 

Таким образом, многие считают, что токенизация имеет потенциал для демократизации доступа к инвестиционным возможностям, оптимизации транзакций и создания более прозрачной и эффективной финансовой системы. 

Однако реализация этого потенциала, вероятно, потребует постоянных инноваций, поддерживающего регулирования и расширения сотрудничества между блокчейн-сообществом и традиционными финансовыми учреждениями.

Kraken позволяет покупать, продавать и торговать несколькими криптовалютами, которые возглавляют движение токенизации.

Если вы заинтересованы в изучении расширяющейся вселенной токенизированных активов, включая криптовалюты и NFT, Kraken — это ваше место для участия в этом процессе.

Начните работу с Kraken, чтобы стать частью движения токенизации уже сегодня.