Sırlarla mı Ticaret Yapıyorsunuz? İşte İçeriden Öğrenenlerin Ticareti Hakkında Bilmeniz Gerekenler 

İçeriden Öğrenenlerin Ticaretini Anlamak: Başkalarının Bilmediği Bilgilerle Ticaret Yapmak

Yarınki manşetleri bugünden bildiğinizi ve bu bilgiyi başkaları farkına varmadan kârlı bir ticaret yapmak için kullandığınızı hayal edin. İçeriden öğrenenlerin ticareti tam da bu tür haksız bir avantajı içerir.

İçeriden öğrenenlerin ticareti, bir kişinin önemli, kamuya açık olmayan bilgilere (“MNPI”) dayanarak bir varlığı alıp satmasıyla gerçekleşir – başka bir deyişle, henüz kamuya açıklanmamış ancak bir varlığın fiyatını etkileyebilecek bilgilerle. Bu tür bilgileri kişisel kazanç için kullanmak, adil ve açık piyasalar ilkesini zayıflatır.

İçeriden öğrenenlerin ticareti bugün sıkı bir şekilde düzenlenmiş olsa da, durum her zaman böyle değildi. Wall Street'in ilk günlerinde, içeriden öğrenenlerin ticareti yaygın ve yasaldı! 1930'larda resmi piyasa düzenlemeleri getirilmeden önce, şirket içindeki kişiler gizli bilgileri düzenli olarak kendi çıkarları için kullanıyorlardı. Kamu güvenini yeniden tesis etme çabasıyla bu uygulamaları dizginlemek için yasalar, ancak 1929 borsa çöküşünden – kısmen kontrolsüz manipülasyonla körüklenen – sonra yürürlüğe konuldu.

Bugün, içeriden öğrenenlerin ticareti çoğu yargı alanında yasaktır çünkü finansal piyasaların bütünlüğünü zayıflatır. Küçük bir grubun haksız kazanç elde etmesine izin verirken, sıradan yatırımcılar karanlıkta kalır. Kriptoda – tıpkı geleneksel finansta olduğu gibi – adil ve açık piyasaları sağlamak, içeriden öğrenenlerin ticaretini önlemekle başlar ve bu üç temel soruya dayanır: 

  • Kimler “içeriden öğrenen” sayılır? 
  • Ne tür bilgiler “önemli” kabul edilir? 
  • “Kamuyu açık olmayan” bilgi nedir?

İçeriden Öğrenen Statüsü: Sadece Üst Düzey Yöneticiler Değil

İçeriden öğrenen terimi yöneticiler veya direktörlerle sınırlı değildir. İçeriden öğrenen, rolü, sorumlulukları veya bir proje ya da şirketle olan ilişkisi nedeniyle MNPI'ye erişimi olan herhangi bir kişidir.

İçeriden öğrenenler şunları içerebilir:

  • Geçici veya sözleşmeli personel dahil olmak üzere her seviyeden çalışanlar
  • Danışmanlar, avukatlar, muhasebeciler veya denetçiler gibi harici taraflar
  • Hacking gibi yetkisiz yollarla MNPI'ye erişim sağlayan kişiler
  • Bir “tüyo” alan ve bu bilgiye dayanarak ticaret yapan arkadaşlar veya aile üyeleri

Önemli olan kişinin unvanı veya bağlılığı değil, şunlardır:

  • MNPI'ye erişimleri olup olmadığı
  • Bunu nasıl elde ettikleri
  • Gizli tutma yükümlülükleri

Önemli Bilgi Nedir?

Önemli bilgi, bir kişinin bir varlığı alıp satma kararını etkileyebilecek herhangi bir bilgi parçasıdır. Piyasayı hareket ettirme potansiyeli varsa, muhtemelen önemlidir.

Bu şunları içerebilir:

  • Büyük ortaklıklar, birleşmeler veya satın almalar;
  • Bir proje veya şirketin liderliğinde önemli değişiklikler;
  • Büyük yeni bir ürünün piyasaya sürülmesi, düzenleyici onay alınması veya mevcut bir üründe değişiklikler.

Kısacası, ortalama bir yatırımcı ticaret kararı vermeden önce bunu bilmek isterse, muhtemelen önemlidir. 

Kamuyu Açık Olmayan Bilgi Nedir?

Kamuyu açık olmayan bilgi – bazen içeriden bilgi olarak da adlandırılır – kamuya açıklanmamış ve tipik araştırma veya kamu kaynakları aracılığıyla elde edilemeyen bilgidir.

İçeriden bilgi olarak kabul edilmesi için, kesin olması gerekir – yani ya zaten olmakta olan ya da olması muhtemel bir şeyi tanımlamalı ve piyasayı nasıl hareket ettirebileceğini makul bir şekilde tahmin etmek için yeterli ayrıntı vermelidir.

Basitçe söylemek gerekirse, bir yatırımcının kamuya açık olmayan bilgilere erişimi varsa – bu muhtemelen kamuyu açık olmayan bilgi olarak nitelendirilir.

İçeriden Öğrenenlerin Ticareti: Kısa Bir Özet

Özünde, içeriden öğrenenlerin ticareti, MNPI'ye dayanarak bir varlık ticareti yapmak anlamına gelir.

İçeriden öğrenenlerin ticareti birçok biçimde olabilir, bunlar arasında:

  • MNPI'ye sahip içeriden öğrenenler tarafından yapılan ticaret.
  • Birinin MNPI'yi, bu bilgiye dayanarak ticaret yapan başka bir kişiyle paylaşması olan “tüyo verme”.
  • Bir kuruluş dışındaki kişilerin gizli bilgilere erişim sağlaması ve bunları ticaret yapmak için kullanması olan kötüye kullanma.

Önemli olan sadece kim olduğunuz değil – ne bildiğiniz, bu bilgiyi nasıl edindiğiniz ve kamuya açık olup olmadığıdır. 

İçeriden Öğrenenler Ticaret Yapabilir – İşte Ne Zaman Uygun Olduğu

Evet – içeriden öğrenenler, doğru şekilde yapıldığı sürece ticaret yapabilirler.

İçeriden öğrenen olmak, otomatik olarak ticaret yapmaktan men edildiğiniz anlamına gelmez. Aslında, çalışanların, yöneticilerin veya büyük hissedarların varlık ticareti yapması yaygın (ve yasal) bir durumdur – yeter ki bunu yapmak için MNPI kullanmasınlar.

Temel fark, içeriden öğrenenin ticaret anında ne bildiği ve bu bilginin daha geniş piyasaya açık olup olmadığıdır.

Yani evet, içeriden öğrenenler ticaret yapabilir, ancak yalnızca herkesin aynı bilgilere erişebildiği eşit bir zeminde. 

Martha Stewart ve Bir Tüyonun Bedeli

Yakın tarihin en yüksek profilli içeriden öğrenenlerin ticareti vakalarından biri, medya kişiliği Martha Stewart'ı içeriyordu.

2001 yılında Stewart, biyofarmasötik bir şirket olan ImClone Systems'in yaklaşık 4.000 hissesini, brokerından şirketin CEO'sunun tüm hisselerini sattığına dair bir tüyo aldıktan sonra sattı. Bu olay, FDA'nın önemli bir ilaç başvurusunu kamuya açık bir şekilde reddetmesinden hemen önce gerçekleşti ve hisse senedi fiyatının %16 düşmesine neden oldu.

Stewart, özellikle içeriden öğrenenlerin ticareti suçundan mahkum edilmemiş olsa da, soruşturma sırasında adaleti engellemekten ve yalan beyanda bulunmaktan suçlu bulundu ve hapis yattı. Bu dava, MNPI'ye dolaylı erişimin bile ciddi sonuçlara yol açabileceğini göstermektedir.

Kraken'in İçeriden Öğrenenlerin Ticaretini Önlemeye Yönelik Çabaları

Kraken'de, adil, şeffaf ve uyumlu piyasalar sağlamak ve içeriden öğrenenlerin ticaretini politika, teknoloji ve organizasyonel kontroller aracılığıyla önlemek için aktif adımlar atıyoruz.

Etik davranışı teşvik etmek ve geçerli standartlara uyumu desteklemek amacıyla bir İçeriden Öğrenenlerin Ticareti Politikası Çerçevesi geliştirdik. Bu çerçeve, Kraken'de gizli bilgileri işleyen herkes için net beklentiler belirleyerek MNPI'nin kötüye kullanılmasını önlemeye yardımcı olur. Ayrıca, mümkün olduğunca adil ve güvenilir bir ticaret ortamını destekleme yönündeki daha geniş çabamızı da yansıtır.

Uygulamada bu şu anlama gelir:

  • Gizli bilgileri kişisel avantaj için kullanmak yasaktır. Tüm bireylerin dürüstlükle hareket etmeleri ve kamuya açık olmayan bilgilerin kötüye kullanılması olarak değerlendirilebilecek her türlü davranıştan kaçınmaları beklenir.
  • Hassas bilgileri başkalarını ticarete yönlendirebilecek şekilde paylaşmak da yasaktır. Doğrudan veya dolaylı olarak, başkalarını gizli bilgilere dayanarak hareket etmeye teşvik etmek piyasa adilliğini tehlikeye atar.
  • Adillik ve şeffaflık temel değerlerdir. Tüm faaliyetler sağlam muhakemeyi yansıtmalı ve potansiyel çıkar çatışmaları iç politikalar ve beklentiler doğrultusunda uygun şekilde ele alınmalıdır.

Son olarak, Kraken, içeriden öğrenenlerin ticareti de dahil olmak üzere piyasa suistimali belirtileri için ticaret faaliyetlerini izleyen özel bir piyasa gözetim ekibi işletmektedir. 

İster bireysel bir yatırımcı ister kurumsal bir katılımcı olun, haksız uygulamaları tespit etmek ve caydırmak, güvenli ve şeffaf bir ticaret ortamını desteklemek için aktif olarak çalıştığımızı bilerek Kraken'de güvenle ticaret yapabilirsiniz.