Stablecoin'lerin farklı türleri nelerdir?

Stablecoin'ler, fiyatları Bitcoin (BTC) gibi son derece oynak varlıkların aksine, istikrarlı bir değeri koruma amacıyla oluşturulan kripto para birimleridir. 

Genel olarak, iki ana stablecoin türü bulunmaktadır:

1. Gerçek dünya varlıkları ve kripto para birimleri ile teminatlandırılmış stablecoin'ler.
2. Algoritmalar ve akıllı sözleşmeler tarafından yönetilen algoritmik stablecoin'ler.

Çeşitli yöntemlerle stablecoin'ler, kullanıcıların değerlerini korumaya çalışan varlıklarda sermaye tutmasına olanak tanırken, blok zinciri teknolojisinin faydalarından yararlanır.

Ancak, fiyat istikrarını sağlamak birçok proje için zorlu olmuştur ve tüm stablecoin projeleri bu çabada başarılı olamamıştır, aşağıda daha detaylı inceleyeceğiz.

Stablecoin'ler, ‘Kripto'nun Katil Uygulaması’ olarak tanıtıldı ve kripto alanı içinde ve dışında çeşitli işlevler sunar. İşte bazı ana kullanım durumları:

• Bir köprü: Stablecoin'ler, geleneksel finans dünyası ile DeFi arasında bir köprü görevi görerek işletmeler ve bireyler için kripto para birimi alanı ile etkileşime girmelerinde operasyonel sürtünmeyi azaltır. 
• Alım Satım: Stablecoin'ler, bazıları tarafından kripto para piyasalarının can damarı olarak kabul edilir ve yatırımcıların daha değişken varlıklar arasında alım satım yapmalarını sağlar. Çoğu kripto para birimi, güvenilir bir değişim aracı olarak hareket etmek için çok değişken olabilir, ancak stablecoin'ler bu sorunu çözmeye çalışır. Dahası, türev piyasalarında, USD'ye sabitlenmiş bir stablecoin ile marjinlenen vadeli işlem sözleşmeleri, toplam açık faizin önemli bir kısmını oluştururken, Bitcoin marjinli vadeli işlemler düşüş eğilimindedir. Stablecoin'ler, işlemcilere itibari para birimleriyle işlem yapma seçeneği olmayan borsalarda üstün hacimle çeşitli enstrümanlar üzerinde işlem yapma imkanı sunar.
• DeFi: En büyük DeFi platformlarının çoğu, teminat, borç verme varlıkları veya likidite sağlamak için stablecoin'leri kullanır ve yatırımcılar bu amaçlar için bir stablecoin kullanmaya ilgi duyarlar. Bu durum, 2018'den bu yana DeFi'deki kilitlenen toplam değer (TVL)'deki büyük büyüme ile kanıtlanmıştır; bu değerin 2023'te 59 milyar dolardan 2030'a kadar 337 milyar dolara yükselmesi beklenmektedir.
• Bankacılık Hizmeti Almayanlar: Yerel itibari para biriminizin değer kaybettiği veya güvenilir finansal hizmetlere erişiminizin olmadığı bir ülkede yaşıyorsanız, stablecoin'ler bir cankurtaran halatı sunar. Eşler arası borsalar, kripto ATM'leri ve merkeziyetsiz borsalar aracılığıyla, akıllı telefonu ve internet bağlantısı olan herkes bu dijital ekonomiyle etkileşime geçebilir. Sınırsız, programlanabilir, daha hızlı işlem süreleri ve daha düşük ücretlerle, stablecoin'ler havaleler için de kullanılır ve geleneksel havale hizmetlerine daha ucuz bir alternatif sunar.

Yukarıda bahsedildiği gibi, genel olarak iki tür stablecoin vardır. İlk olarak, fiat para birimleri, emtialar veya kripto para birimleri gibi farklı varlıkların rezervleri tarafından desteklenen kripto varlıklar olan teminatlandırılmış stablecoin'leri inceleyelim. 

Fiat destekli stablecoin'ler diğer dijital varlıklarla aynı şekilde çalışır, ancak gerçek dünya para birimlerine 1'e 1 oranında sabitlenmeyi hedeflerler. 

Stablecoin'ler birden fazla farklı blok zincirinde bulunur ve zincirler arasında köprü kurularak aktarılabilir. Bu, kullanıcıların diğer varlıklarla yapabilecekleri gibi sermayeyi sorunsuz bir şekilde hareket ettirmelerini sağlar.

Blok zinciri teknolojisinin sağladığı şeffaflık sayesinde her stablecoin kolayca takip edilebilir, bu da bazı durumlarda varlıkların dondurulmasıyla sonuçlanmıştır. 

Fiat destekli stablecoin'lerin yaşam döngüsü tipik olarak aynı beş adımı izler:

KYC tamamlandıktan sonra, bir kişi veya kuruluş fiat para birimini ihraççının banka hesabına yatırır. 

1. Şirket daha sonra stablecoin'leri kuruluşun sağladığı cüzdan adresine ihraç eder. 
2. Stablecoin'ler daha sonra insanların kullanması için dijital varlık ekosistemine girer. 
3. Kullanıcılar, stablecoin'leri ihraççıya iade ederek kendi takdirlerine bağlı olarak fiat para birimlerine geri dönüştürebilirler.
4. Stablecoin'ler daha sonra dolaşımdan kaldırılır ve karşılık gelen fiat miktarı sahibinin banka hesabına geri döner.

Kripto para destekli stablecoin'ler, fiat destekli stablecoin'lere çok benzer çalışır ancak birkaç önemli farkı vardır. 

Kripto paraların değişken doğası nedeniyle, bu stablecoin'ler genellikle aşırı teminatlandırılır; yani ihraç edilen stablecoin değerinden daha fazla kripto para rezervde tutulur veya “rehin alınır”. 

Örneğin, 1 dolarlık kripto para destekli bir stablecoin, rezervde 2 dolarlık kripto para gerektirebilir. Bu, stablecoin'i destekleyen rezerv para biriminin %50'ye kadar düşse bile sabit değerini koruyabilmesi gerektiği anlamına gelir. 

Maker DAI, kullanıcıların 1 ABD doları değerine sabitlenmiş DAI biçiminde kredi çekmelerine olanak tanıyan açık kaynaklı bir platformdur. DAI, kripto paralarla teminatlandırılmıştır. 

DAI şu şekilde çalışır:

1. DAI edinmek isteyen kullanıcılar, önce Ethereum'larını veya diğer varlıklarını bir akıllı sözleşmeye kilitlemelidir. Aşırı teminatlandırma, stablecoin'in sabit değerini korumasını sağlar. 
2. Değiştirilebilir DAI token'ları oluşturulur ve taahhüt edilen teminat miktarını yansıtır. Kullanıcı, DAI'yi uygun gördüğü şekilde kullanmakta özgürdür. 
3. Kullanıcılar teminatlandırılmış varlıklarını geri almak isterlerse, ihraç edilen DAI'yi iade etmeli ve bir istikrar ücreti ödemelidir. 

Teminatlandırılmış Borç Pozisyonları (CDP'ler) olarak bilinen otomatik akıllı sözleşmeler, DAI oluşturarak veya yakarak ve yetersiz teminatın olduğu pozisyonları tasfiye ederek arzı dinamik olarak yönetir. 

DAI hakkında daha fazla bilgi edinmek isterseniz, Kraken Learn tarafından hazırlanan bu makale daha ayrıntılı bir açıklama sunar. 

Popüler örnekler

DAI'ye ek olarak, kripto destekli stablecoin'lerin diğer popüler örnekleri şunlardır:

1. Synthetix USD (SUSD): Yerel SNX token'ını teminat olarak kullanarak, kullanıcılar sUSD basmak için SNX token'larını teminat olarak kilitleyebilir ve %500 veya daha yüksek bir teminatlandırma oranı sürdürebilir. Bu yüksek aşırı teminatlandırma oranının, SNX'teki fiyat dalgalanmalarını absorbe etmeye yardımcı olması beklenir.
2. Wrapped Bitcoin (WBTC): WBTC, Ethereum blockchain'inde Bitcoin'in 1:1 temsilidir. Her WBTC token'ının, emanette tutulan eşdeğer miktarda Bitcoin ile tam olarak desteklendiği bildirilmektedir.
3. Decentralized USD (USD): Mayıs 2022'de tanıtılan USDD, 1 ABD dolarına sabitlenmiş, aşırı teminatlandırılmış merkeziyetsiz bir stablecoin'dir.

İlgili riskler

Sistemik riskler: Stablecoin'lerin sistemik hatalardan kaynaklanan, bir tür istismardan doğan sorunlarla karşılaştığı birçok örnek olmuştur. 

Stablecoin'ler verimli çalışmak için akıllı sözleşmelere, oracle'lara ve blockchain ağlarına bağlıdır. Bu akıllı sözleşmelerdeki bir hata, açık, istismar veya başka bir sorun, token'ların herhangi bir temel teminat karşılığında kullanılmasına izin verme yeteneklerinde bir başarısızlığa yol açabilir ve bu da stablecoin'in sabit değerini kaybetmesine neden olabilir. Mart 2020'de, ‘Ağ tıkanıklığı ve yüksek gas ücretleri’ MakerDAO teminatında 8 milyon dolarlık hırsızlığa yol açtı. Diğer stablecoin'lerin istikrarsızlaşması domino etkisi yaratabilir; 2023'te USDC sabit değerini kaybettiğinde, bu durum aynı zamanda DAI'nin de sabit değerini kaybetmesine neden oldu. 

Sabit değerden ayrılma, bazen arzı yöneten akıllı sözleşme tabanlı düzeltici önlemlerle çözülebilir, ancak bu her zaman geçerli değildir. 

Düzenleme: Merkezi bir emanetçisi olmayan merkeziyetsiz uygulamalar için bir düzenleyici rejimin olmaması, kendine özgü zorluklar ve riskler sunar. Gelecekte DeFi platformlarının tam olarak nasıl düzenleneceği belirsizdir ve herhangi bir politikanın ne kadar cezalandırıcı veya kısıtlayıcı olabileceği konusunda büyük bir belirsizlik vardır.

Teminatlandırma: Kripto destekli stablecoin'ler oldukça değişken teminat kullandığından, fiyatta çok keskin bir düşüşün tasfiyeye neden olabileceği olasılığı her zaman vardır—özellikle tek bir varlığın genel teminat havuzunun önemli bir kısmını temsil etmesi durumunda. Örneğin, USDC, DAI'nin teminatının önemli bir kısmını temsil eder. USDC sabit değerini kaybederse veya USDC'nin ihraççısı USDC'yi dondurursa, bu durum DAI'nin sabit değerini kaybetmesine neden olabilir. Bu, zorunlu aşırı teminatlandırma nedeniyle çok daha az olasıdır, ancak risk her zaman mevcuttur. 

Algoritmik stablecoin'ler, arz ve talebe dinamik olarak yanıt vererek istikrarlı bir değeri korumak için akıllı sözleşme tabanlı çeşitli mekanizmalar kullanır. 

Teminat görevi gören rezervlere sahip varlık destekli stablecoin'lerin aksine, algoritmik stablecoin'ler genellikle bir sabitlemeyi sürdürmek için coin basar ve yakar ve gerçek dünya varlıklarıyla desteklenmezler. Ek olarak, bunlar, fiyatını arbitraj yoluyla dengelemeye yardımcı olmak için temel stablecoin karşılığında satın alınabilen ve geri alınabilen ikincil bir tahvil token'ı içerebilir.

Artık itibari para ve emtia destekli stablecoin'lerin nasıl çalıştığını anladığınıza göre, bu varlıkları Kraken'da neden keşfetmeyesiniz?

Kraken, önde gelen stablecoin'ler de dahil olmak üzere 200'den fazla kripto para birimini almanızı, satmanızı ve takas etmenizi sağlar.

Kripto yolculuğunuza bugün başlayın!