Teminat Çağrısı Nedir?

Bir teminat çağrısı, bir yatırımcının marjin teminatının bir borsa tarafından istenen belirli bir seviyenin veya yüzde gereksiniminin altına düşmesiyle tetiklenir. Bu seviye sürdürme marjı olarak adlandırılır.

Bir marjin hesabındaki bir veya daha fazla açık pozisyonun değeri düştüğünde bir teminat çağrısı yapılır. Bir alım satımcının pozisyonları önemli ölçüde kaldıraçlıysa (kendi parasından kat kat daha fazla ödünç alınmış parayla oluşuyorsa), nispeten küçük bir yüzde düşüşüyle bile bir teminat çağrısı tetiklenebilir.

Bir alım satımcı teminat çağrısının gerekliliklerini karşılayamazsa, kredi veren, "tasfiye" olarak bilinen bir süreçle alım satımcının açık pozisyonlarını kapatacak ve teminat çağrısını karşılamak için ortaya çıkan nakit bakiyesini ele geçirecektir.

Teminat çağrıları hakkında anlaşılması gereken en önemli şeylerden biri, açık pozisyonlarınızın gerçek zamanlı izniniz olmadan kredi veren tarafından satılabileceğidir. 

Bu, bir marjin kredisi için kaydolduğunuzda kabul etmeniz gereken bir koşuldur. Kredi veren, marjin hesabınızdaki öz sermayeyi ne zaman artırmanız gerektiği konusunda nihai yetkiye sahiptir ve açıkları kapatmak için varlıklarınızı satabilir.

Çoğu borsa, yatırımcıları otomatik olarak e-posta yoluyla ek fon eklemeye yönlendirir, ancak bunu yapmak her zaman zorunlu değildir. Bir teminat çağrısı bildirimi alıp almadığınıza bakılmaksızın, sürdürme marjı gerekli minimumun altına düşerse, borsa yatırımcı için maliyet ne olursa olsun açık pozisyonlarınızı kapatmak için derhal harekete geçebilir.
Bir borsa, tüm açık pozisyonları kapatmayı veya sadece teminat çağrısını karşılamaya yetecek kadarını kapatmayı seçebilir. 

İkinci senaryoda, pozisyonlar genellikle ilk giren ilk çıkar (FIFO) esasına göre kapatılır. Bu, eğer zarar eden işlemlerden önce açılan kârlı pozisyonlarınız varsa, bu kârlı pozisyonların ilk tasfiye riski altında olacağı anlamına gelir.

Ayrıca, tasfiyeler, o fiyatın ne kadar düşük olabileceğine bakılmaksızın mümkün olan en iyi piyasa fiyatından gerçekleştirilir. Bu durum, piyasa koşullarının özellikle oynak olması veya büyük açık pozisyonların likit olmayan bir piyasaya satılması halinde kayıpları artırabilir.

Sürdürme marjı veya Kraken gibi bazı işlem platformlarında “marj seviyesi”, hesap öz sermayenizin marj pozisyonlarını açmak için kullanılan miktara oranının yüzde tabanlı bir ifadesidir.

Öz sermaye, teminat varlıklarınızın toplamı artı veya eksi açık pozisyonlardaki gerçekleşmemiş kar veya zarardır.

• Öz Sermaye = (teminat varlıklarının değeri - ödünç alınan fonlar)

Kullanılan marj, bir marj pozisyonu açmak için gereken fon miktarıdır. Toplam işlem miktarı, işlemi açmak için kullanılan kaldıraç seviyesine bölündüğünde kullanılan marj miktarını verir. Örneğin, 2 kat kaldıraç kullanılarak 1.000 $'lık bir pozisyon açılırsa, kullanılan marj 500 $'dır.

Uzun pozisyonlar için, minimum sürdürme marjına (Kraken'de genellikle %80 olarak belirlenmiştir) ve tasfiye seviyesine (Kraken'de %40) ulaşmadan önce varlıkların ne kadar düşebileceğini belirlemek için aşağıdaki denklemler kullanılabilir:

• Marj Çağrısı Fiyatı = Giriş Fiyatı - ((Öz Sermaye - (Kullanılan Marj x 0,8)) / Açık Hacim)
• Tasfiye Fiyatı = Giriş Fiyatı - ((Öz Sermaye - (Kullanılan Marj x 0,4)) / Açık Hacim)

Kısa pozisyonlar için, sürdürme marjı ve tasfiye seviyelerini belirlemek amacıyla ayrı bir denklem grubu kullanılır. Bunun nedeni, uzun marj pozisyonları için karşıt para birimi (nakit veya stablecoin) kullanılırken, kısa marj pozisyonları için temel para biriminin (BTC, ETH vb.) kullanılmasıdır.

Temel para biriminin nakit cinsinden değeri dalgalandığı için (örneğin, BTC'nin USD cinsinden değeri sürekli değiştiği için) farklı bir hesaplama yapılmalıdır.

• Marj Çağrısı Fiyatı = Kaldıraç x (İşlem Bakiyesi + (Giriş Fiyatı x Açık Hacim)) / (Açık Hacim x (0,8 + Kaldıraç))
• Tasfiye Fiyatı = Kaldıraç x (İşlem Bakiyesi + (Giriş Fiyatı x Açık Hacim)) / (Açık Hacim x (0,4 + Kaldıraç))

Marj çağrısını neyin tetiklediğini ve borç veren tarafından zorunlu marj satış riskini en aza indirmek için hangi adımların atılabileceğini anlamak önemlidir.

Bir yatırımcı sahip olduğu bir varlığı kaldıraçlı bir pozisyon için teminat olarak kullandığında, bu varlığın fiyatı yükseldikçe veya düştükçe teminatlarının değeri dalgalanır. Hesaplarındaki öz sermaye, brokerın gerekli sürdürme marjı miktarının altına düşerse, bir marj çağrısı yapılabilir.

Kripto para birimini teminat olarak kullanan yatırımcılar için de aynısı geçerlidir. Açık kripto pozisyonlarının fiat cinsinden değerindeki keskin değişiklikler, marj hesabında tutulan fonların değeri sürdürme marjının altına düşerse hızla marj çağrılarını tetikleyebilir.

Aşağıdaki hususlar ve stratejiler, marj çağrısı olasılığını en aza indirmeye yardımcı olabilir:

Volatilitesiye hazırlanın: Marj hesabında önemli bir fon yastığı bırakmak, yatırımcıları kredi teminatlarının değerindeki ani düşüşlerden korumaya yardımcı olabilir. Minimum gerekli marj sürdürmesini eski haline getirmek için ek likit kaynakları hazır tutmak, zorunlu tasfiyeyi önlemeye yardımcı olabilir.

Kişisel bir tetikleme noktası belirleyin:  Yatırımcılar riski yönetmek için zarar durdurma emirleri kullanabilir, marj çağrısı riskinin bir endişe kaynağı olmasından çok önce marj pozisyonlarını kapatmayı tercih edebilirler. Bu yaklaşım, bir yatırımcının marj çağrısının piyasa emriyle zorunlu tasfiyelerinin genellikle sağladığından daha düzenli ve fiyata duyarlı bir şekilde satış yapmasını sağlar.

İzleme: Hesaplarını aktif olarak izlemenin yanı sıra, yatırımcılar açık pozisyonlarının değeri belirli seviyelere düştüğünde kendilerini bilgilendirmek için uyarılar da kullanabilirler.