Was ist Leverage-Trading bei Kryptowährungen?

Das Trading mit Hebel gibt Tradern die Möglichkeit, eine größere Position zu eröffnen, als es mit den zur Verfügung stehenden Mitteln sonst machbar wäre. 

Einfach ausgedrückt verstärkt der Hebel den Wert des verfügbaren Kapitals um einen festgelegten Faktor, was wiederum alle nachfolgenden Gewinne und Verluste vergrößert. Trader nutzen häufig Hebel, um Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) und andere digitale Assets zu traden. 

Ein Trader könnte zum Beispiel für 100 $ in Tether (USDT) einen 10-fachen Hebel nutzen, um eine Position von 1.000 $ zu eröffnen, was bedeutet, dass alle Gewinne oder Verluste ebenfalls mit 10 multipliziert werden, bis die Position geschlossen wird.

Hebel können zwar zu erheblichen Verlusten führen, aber auch ein wertvolles Instrument für ein effektives Risikomanagement sein, wenn sie mit sorgfältiger Planung und Disziplin eingesetzt werden.

Bevor wir eintauchen, ist es wichtig, einige der Schlüsselbegriffe im Zusammenhang mit dem Hebelhandel zu verstehen, da dies zu Verwirrung führen kann. Nehmen Sie sich einen Moment Zeit, um das Folgende zu lesen und zu verinnerlichen, und schlagen Sie es bei Bedarf erneut nach.

• Hebel bezieht sich auf das Multiplizieren Ihres verfügbaren Kapitals von einer Handelsplattform, um Ihre Positionsgröße zu erhöhen. Obwohl Sie nicht direkt Gelder wie bei einem Kredit leihen, ermöglicht es der Hebel, eine größere Position mit einem geringeren Kapitaleinsatz zu kontrollieren, indem die Anfälligkeit für Preisbewegungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts verstärkt wird.

• Das Hebelverhältnis spiegelt das Verhältnis von Margin zu Hebel als Verhältnis wider. Zum Beispiel ermöglicht die Verwendung eines 20-fachen Hebels auf BTC/USD, mit 1 $ Margin die Eröffnung einer 20 $-Position, daher das Hebelverhältnis von 1:20.

• Die Positionsgröße bezeichnet den Nominalwert, den Sie in einer Long- oder Short-Position kaufen oder verkaufen. Ihre Positionsgröße setzt sich aus der Initial Margin und den zusätzlichen Mitteln zusammen.

• Das Risiko pro Trade ist der Betrag oder Prozentsatz Ihres Handelskapitals, den Sie bereit sind, bei einem bestimmten Trade zu riskieren. Es ist nicht dasselbe wie die Positionsgröße. Sie könnten eine Positionsgröße mit einem Nominalwert von 10.000 $ haben und nur 1 % oder 100 $ Ihres Kontostands riskieren, wie im folgenden Beispiel beschrieben.

• Sicherheiten beziehen sich auf Vermögenswerte (wie Bargeld oder Kryptowährung), die ein Trader verpfändet oder sperrt, um eine gehebelte Position abzusichern. Sie dienen als Sicherheit für die gehebelten Mittel.

• Die Liquidation ist die erzwungene Schließung Ihrer Position durch die Handelsplattform und tritt ein, wenn Ihre Margin unter Ihr Maintenance-Margin-Niveau (Ihren Liquidationspreis) fällt. Sie ist im Wesentlichen ein letztes Mittel, das von der Plattform verwendet wird, um sicherzustellen, dass Sie keine Verluste erleiden, die über die zur Deckung des zusätzlichen Kapitals verfügbaren Mittel hinausgehen.

• Eigenkapital bezieht sich auf den Gesamtwert des Kontos eines Traders, insbesondere auf dessen Eigentumswert, einschließlich der eingezahlten Initial Margin und aller nicht realisierten Gewinne oder Verluste aus offenen Positionen. Wenn Cross Margin verwendet wird, kann das gesamte Eigenkapital – einschließlich nicht realisierter Gewinne – liquidiert werden, um Verluste zu decken, da einige Handelsplattformen profitable Positionen automatisch schließen, um die notwendigen Mittel zurückzuholen.

• Finanzierungsgebühren sind regelmäßige Zahlungen zwischen Tradern auf einem Markt für ewige Futures-Kontrakte, um sicherzustellen, dass der Preis des Futures-Kontrakts mit dem Spotpreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts übereinstimmt. Diese Gebühren können Ihr Eigenkapital im Laufe der Zeit reduzieren, was wiederum Ihre Fähigkeit beeinträchtigen kann, Margin-Anforderungen zu erfüllen und offene Positionen aufrechtzuerhalten.

• Der Margin-Handel ist ein weiterer Begriff, der die Praxis bezeichnet, Gelder von einer Plattform oder einem Broker zu leihen, um Vermögenswerte zu handeln, wodurch Trader Positionen eröffnen können, die größer sind als ihr Kontostand. Die geliehenen Gelder ermöglichen es dem Trader, Trades mit dem Ziel der Ertragssteigerung einzugehen. Es ist wichtig zu beachten, dass Margin-Handel und Hebelhandel verwandte, aber unterschiedliche Konzepte sind – Margin bezieht sich auf die als Sicherheit verwendeten Gelder, während Hebel sich auf den Multiplikatoreffekt auf die Positionsgröße bezieht.

• Margin ist der Teil Ihrer Sicherheiten, der aktiv zur Eröffnung und Aufrechterhaltung einer gehebelten Position verwendet wird. Im Wesentlichen ist die Margin ein Bruchteil der gesamten Positionsgröße, der durch die von Ihnen bereitgestellten Sicherheiten gedeckt ist. Es gibt typischerweise zwei Möglichkeiten, Sicherheiten zuzuweisen.

  • Cross Margin bedeutet in der Regel, dass Ihr gesamtes Guthaben als Sicherheit verwendet werden kann (wenn eine Plattform eine dedizierte Derivatives Wallet hat, ist es normalerweise das volle Guthaben innerhalb dieser Wallet). Dies würde dazu führen, dass Ihr Liquidationspreis weiter von Ihrem Einstieg entfernt ist, aber wenn der Liquidationspreis erreicht wird, können Sie Ihr gesamtes Guthaben verlieren.

  • Isolated Margin verwendet nur einen Bruchteil Ihrer Sicherheiten, was Ihren Liquidationspreis näher an Ihren Einstieg bringt. Diese Option kann Ihre Verluste auf die spezifischen Sicherheiten begrenzen, die für die betreffende Position eingesetzt werden.

Darüber hinaus gibt es zwei Arten von Margin, die Sie kennen sollten:

• Die Initial Margin ist der anfängliche Kapitaleinsatz, der zur Eröffnung einer gehebelten Position erforderlich ist.

• Die Maintenance Margin ist der Mindestbetrag an Eigenkapital, den ein Trader auf seinem Konto halten muss, um die Position offen zu halten. Fällt das Eigenkapital unter dieses Niveau, kommt es zu einem Margin Call, wodurch der Trader aufgefordert wird, weitere Gelder hinzuzufügen oder die Liquidation zu riskieren.

Um zu erklären, wie Hebel-Trading funktioniert, stellen wir uns ein Szenario vor, in dem ein Trader eine gehebelte Position auf Bitcoin (BTC) eingehen möchte. 

In diesem Beispiel glaubt der Trader basierend auf Erfahrung und Research, dass Bitcoin bei 50.000 $ signifikant abprallen wird. Der Trader hat jedoch zwei Bedenken:

1. Als Trader mit kürzeren Zeitrahmen möchte er von einer kleinen Bewegung profitieren – speziell von 50.000 $ auf 51.000 $, was einer Veränderung von 2 % entspricht. Damit sich dieser Trade lohnt, müsste der Trader 100 % seines Trading-Kapitals einsetzen. 
2. Der Trader sorgt sich zudem um das Gegenparteirisiko. Wie heißt es so schön: „Not your keys, not your crypto“ – Geld, das auf Trading-Plattformen eingezahlt wird, unterliegt nicht der vollständigen eigenen Kontrolle. Der Zugriff auf die Mittel hängt von der Plattform ab. Der Trader könnte sein gesamtes verfügbares Trading-Kapital auf der Plattform einzahlen, aber dann wäre es für die Zeit, in der es dort liegt, den Sicherheitsprotokollen der Plattform ausgeliefert. 

Der Hebel kann beide Probleme lösen. Wenn wir annehmen, dass der Trader ein Gesamtkapital von 10.000 $ hat, kann er mit einem Hebel in der gewünschten Größe traden, ohne mehr als 3 % seines Kapitals auf die Plattform einzahlen zu müssen. Hier kommen die Hebelverhältnisse ins Spiel.

Hebelverhältnisse geben an, in welchem Maße ein Trader seine Position vervielfachen kann. Übliche Verhältnisse beim Krypto-Trading reichen von 2:1 (2-fach) bis hin zu 100:1 (100-fach). Je höher das Verhältnis, desto stärker werden Gewinne oder Verluste vergrößert. 

Im aktuellen Beispiel möchte der Trader:

• Eine Position eingehen, die der Größe seines gesamten Trading-Kapitals entspricht – in diesem Fall 10.000 $ –, ohne dieses Kapital tatsächlich komplett auf die Plattform einzahlen zu müssen. 

Trader haben zahlreiche Optionen bei den Hebelverhältnissen und können diese oft maßgeschneidert zwischen 2- und 100-fach anpassen, um eine exakte Positionsgröße zu erreichen:

Bei einem 2-fachen Hebel können Trader für jeden 1 $, den sie als Sicherheit einzahlen, eine Position im Wert von bis zu 2 $ kontrollieren. Wenn du also 100 $ einzahlst, kannst du eine Positionsgröße von 200 $ wählen. In diesem Fall käme die Hälfte der 200 $ aus eigenen Mitteln (die Margin), während die andere Hälfte die Verstärkung durch den Hebel widerspiegelt. 

Sicherheiten beziehen sich auf die Assets, die du hinterlegst, um eine gehebelte Position abzusichern – es handelt sich um das Kapital, das du zur Absicherung der Position bereitstellst. 

In den meisten Fällen haben Trader die Wahl, gesetzliche Zahlungsmittel wie US-Dollar oder eine Vielzahl anderer Kryptowährungen, einschließlich Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH), als Sicherheit zu hinterlegen.

Einige Krypto-Trading-Plattformen wie Kraken bieten Multi-Collateral-Wallets an, mit denen Trader mehrere digitale Assets für mehr Flexibilität gleichzeitig nutzen können. Du solltest allerdings beachten, dass bei der Hinterlegung eines Teils des Krypto-Portfolios als Sicherheit nicht 100 % des Nominalwerts als Margin genutzt werden können. Dies liegt am sogenannten „Haircut“ – einer obligatorischen Wertminderung, die auf als Sicherheit dienende Krypto-Assets angewendet wird. Der Zweck des Haircuts besteht darin, einen Teil des zusätzlichen Risikos abzudecken, das durch die Nutzung eines volatilen Assets als Margin entsteht. Kurz gesagt: Wenn Krypto-Assets als Sicherheit genutzt werden sollen, muss ein kleiner Abschlag auf deren Wert akzeptiert werden, bevor sie als Margin eingesetzt werden können.

Coin-Margined-Kontrakte sind ein weiteres Beispiel, bei dem eine bestimmte Kryptowährung als Sicherheit erforderlich ist. In diesem Fall werden auch alle Gewinne oder Verluste in demselben Asset realisiert.

Kommen wir zurück zu unserem Beispiel: Der Trader nutzt einen 50-fachen Hebel auf 200 $ und verwendet eine Bracket-Order, um 10.000 Kontrakte Bitcoin (BTC) bei 50.000 $ zu kaufen, was einem Nominalwert von 10.000 $ entspricht. Das Take-Profit-Ziel liegt bei 51.000 $ und der Stop-Loss bei 49.000 $. Hier ist die genaue Aufschlüsselung:

• Der Trader hat 300 $ als Sicherheit auf sein Futures-Konto eingezahlt und den Rest seines Kapitals (9.700 $) auf einer Hardware-Wallet gelassen. Auf diese Weise wird das Gegenpartei-Risiko erheblich reduziert, während der Trader dennoch mit seinem gesamten Guthaben traden kann. 
• Er wählte dann einen 50-fachen Hebel, was bedeutet, dass er eine Position bis zum 50-fachen seiner Sicherheit eröffnen kann (also 15.000 $). Der Trader möchte jedoch nur eine Position von 10.000 $ eingehen. 
• Der Trader entscheidet sich für Cross Margin. Dabei wird die gesamte verfügbare Sicherheit genutzt, um die Position offen zu halten und zu verhindern, dass der Trade vor Erreichen des Stop-Loss liquidiert wird. Das bedeutet zwar, dass der Trader mehr als 200 $ verlieren könnte, wenn sich der Markt heftig bewegt oder unzureichende Liquidität vorhanden ist. Dennoch bleibt der potenzielle Gesamtverlust auf 300 $ begrenzt, da sich nicht mehr auf dem Konto befindet. 
• Die Anfangsmargin beträgt 200 $ – das ist der Betrag der Sicherheit, der erforderlich ist, um die Position zu eröffnen. In diesem Fall entspricht die Anfangsmargin 66 % der hinterlegten Sicherheit, da bei einem 50-fachen Hebel 200 $ benötigt werden, um eine Position im Wert von 10.000 $ zu eröffnen. Wenn der Trader nur eine Positionsgröße von 5.000 $ mit einem 50-fachen Hebel wünscht, beträgt seine Anfangsmargin 50 $, wobei nur 30 % der Sicherheiten verwendet werden. 
• Das erwartete Risiko-Ertrags-Verhältnis für den Trade ist 1:1. Wenn der Preis den Take-Profit von 51.000 $ vor dem Stop erreicht, macht der Trader einen Gewinn von 200 $. Wenn der Preis den Stop von 49.000 $ vor dem Take-Profit erreicht, macht der Trader einen Verlust von 200 $ (vor Gebühren und möglichen Slippage-Kosten). 

Der Preis von Bitcoin fällt auf 50.000 $ und die Order wird ausgeführt. Der Preis schwankt eine Zeit lang um 50.000 $ und das Eigenkapital des Traders bewegt sich entsprechend auf und ab. Nach mehreren Ablehnungen bei 50.000 $ findet der Preis etwas Aufwärtsmomentum und erreicht innerhalb weniger Stunden den Take-Profit. Nach Abzug von Gebühren und Finanzierung erzielt der Trader einen Gewinn von 199,50 $. 

Eine gehebelte Short-Position ist im Grunde das Gegenteil einer Long-Position, mit zwei wichtigen Unterschieden. 

1. Bei einer Long-Position werden gehebelte Mittel genutzt, um Kontrakte zu kaufen, in der Hoffnung, sie später zu einem höheren Preis verkaufen zu können. Beim Leerverkauf geht man genauso vor wie oben beschrieben, nutzt aber gehebelte Mittel, um Kontrakte zu verkaufen, damit sie auf dem Markt verkauft und später zurückgekauft werden können.
    
2. Short-Positionen haben theoretisch ein unbegrenztes Risiko, da Assets unbegrenzt im Wert steigen können. Bei einer Long-Position hingegen liegt die Preisuntergrenze bei Null, da der Preis nicht unter Null fallen kann (Öl-Futures einmal ausgenommen). Das bedeutet, dass das Risiko gedeckelt ist, auch wenn es unwahrscheinlich ist, dass ein Trader eine gehebelte Position bis Null hält.

Hedging ist eine weitere Möglichkeit, wie Hebel-Trading zum Risikomanagement genutzt werden kann. Stell dir vor, du hast ein paar Spot-Ethereum (ETH), bist aber besorgt, dass der Markt bald nach unten dreht. Mit Hebel-Trading kannst du dein Kapital schützen, indem du eine Short-Position eröffnest, die der Größe deiner Spot-Bestände entspricht. 

Jeder Wertverlust des Spot-ETH-Preises wird durch die nicht realisierten Gewinne der gehebelten Short-Position ausgeglichen. 

Nehmen wir zum Beispiel an, du hast 1 ETH in deinem Portfolio und beschließt, dieses 1 ETH zu einem Preis von 1.000 $ abzusichern (Hedging). Der Preis von ETH fällt dann auf 900 $, was bedeutet, dass deine Spot-Position 100 $ weniger wert wäre, aber deine Absicherung würde dir nun einen Gewinn von 100 $ einbringen. 

Im Endeffekt hast du also das in deinem Spot-ETH geparkte Kapital durch die Absicherung geschützt. Falls du dich bezüglich der Marktumkehr geirrt hättest und ETH stattdessen steigen würde, würde natürlich jeder Wertzuwachs deines Portfolios durch den nicht realisierten Verlust des Hedges ausgeglichen werden.

Obwohl Hedging eine nützliche Strategie zur Werterhaltung eines Portfolios ist, bleibt es wie jedes Hebel-Trading nicht ohne Risiko und kann schiefgehen. Viele große Unternehmen nutzen Futures-Märkte, um Rohstoffe aus verschiedenen Gründen abzusichern, aber das bedeutet nicht, dass die Position zwingend ein günstiges Ergebnis haben wird. 

Wie alle Trading-Strategien erfordert auch das Hedging Sorgfalt und Recherche, um die Erfolgswahrscheinlichkeit zu erhöhen. Wenn du mit deiner Entscheidung für einen Hedge falsch liegst, kann es sein, dass du am Ende schlechter dastehst, als wenn du gar nichts getan hättest. Berücksichtige auch die Finanzierungskosten, die einen Hedge teuer machen können.

Der Hedge bleibt ein gehebelter Trade mit dem Potenzial für eine Liquidation oder erhebliche Verluste, wenn er falsch verwaltet wird. Wenn du eine Hedge-Position mit einem engen Stop eingehst, könnte der Markt deinen Hedge schließen, bevor er sich zu deinen Gunsten entwickelt. 

Gehebelte Token bieten eine Alternative zum Hebel-Trading und schließen die Möglichkeit einer Liquidation aus (jedoch nicht erhebliche Verluste an sich). 

Anstatt eine Sicherheit für die Margin zu hinterlegen, können Trader einfach einen Token kaufen, in den der Hebel bereits integriert ist. Im Grunde kaufen sie damit ein Spot-Asset mit erhöhter Volatilität. Auf einigen Trading-Plattformen können Trader gehebelte Token traden, die sich 3-fach so stark bewegen wie das entsprechende Spot-Pendant. 

Wenn du beispielsweise für 1.000 $ einen 3-fach gehebelten Solana (SOL)-Token kaufst und der tatsächliche Preis von Solana an einem Tag um 10 % steigt, würde sich dies als eine 30-prozentige Bewegung im gehebelten Pendant widerspiegeln. Dies ist ein wohl einfacherer Weg, um Gewinne (und Verluste) zu verstärken, ohne direkt einen Hebel zu nutzen. Aufgrund des Wertverfalls und der täglichen Neugewichtung sind diese Token jedoch nicht für langfristige Positionen geeignet. Das Halten über längere Zeiträume kann zu Verlusten führen, selbst wenn sich der Markt zu deinen Gunsten bewegt. 

• Risikomanagement: Hebel ermöglicht Tradern, das Kontrahentenrisiko zu reduzieren und ihr Risiko pro Trade im Einklang mit strikten Risikomanagement-Richtlinien zu begrenzen. Das ist eine äußerst wertvolle Funktion, die nicht unterschätzt werden sollte. Trader können den Hebel außerdem nutzen, um ihr Risiko über mehrere Plattformen zu streuen und so den potenziellen Einfluss gezielter Angriffe und von Slippage zu verringern. 
• Kapitaleffizienz: Hebel ermöglicht Tradern, mit relativ wenig Kapital große Positionen zu kontrollieren.
• Hedging: Wie oben beschrieben können Trader, indem sie eine Short-Position in Höhe der Bestände in ihrem Portfolio eingehen, die Auswirkungen potenzieller Abwärtsbewegungen am Markt abmildern und Kapital schützen. 
• Vom Abwärtstrend profitieren: Während Sie in Spotmärkten Vermögenswerte verkaufen können, die Sie besitzen, um sie später günstiger zurückzukaufen, ermöglicht der Handel mit Hebel Tradern, von Abwärtsbewegungen bei Vermögenswerten zu profitieren, die sie nicht besitzen. Das schafft deutlich mehr Gelegenheiten, die sich nutzen lassen. 
• Gewinne maximieren: Mithilfe von Hebel können Trader überproportionale Renditen erzielen, die in Spotmärkten nicht möglich wären. Sobald eine Position einen nicht realisierten Gewinn erzeugt, können Trader den Anstieg ihres Margin-Guthabens nutzen, um die Position aufzustocken, was, falls sich die Position weiterhin zu ihren Gunsten entwickelt, zu einem größeren Gesamtgewinn führt. Dieser Prozess kann wiederholt werden, um die Renditen zu kumulieren, solange die Position offen bleibt. 

• Möglichkeit ruinöser Verluste: Wie viele Trader schon erlebt haben, kann das Trading mit Hebel schwerwiegende Folgen haben. Oft passiert das durch einen einfachen, ehrlichen Fehler, weil Trader nicht richtig verstehen, wie Hebelprodukte funktionieren. Deshalb ist es wichtig, Hebel nur zu nutzen, wenn du die zugrunde liegenden Mechanismen gut verstehst und Risiken sicher managen kannst. 
• Komplexität: Wie die obige Liste zeigt, bringt das Trading mit Hebel eine gewisse Komplexität mit sich, und es kann eine Weile dauern, bis alle beweglichen Teile verstanden werden. Das macht es für unerfahrene Trader schwieriger und erhöht die Wahrscheinlichkeit kostspieliger Fehler. In Großbritannien haben viele Trader keinen Zugang zu Krypto-Derivaten, da die FCA diese für Privatanleger aus verschiedenen Gründen verboten hat, die mit den potenziellen Risiken zusammenhängen.
• Zeitabhängigkeit: Aufgrund der Funktionsweise sind Krypto-Futures-Kontrakte sowohl preis- als auch zeitabhängig. Trader sind natürlich darauf angewiesen, dass sich der Markt zu ihren Gunsten bewegt, um Gewinne zu realisieren. Und die Zeit spielt eine Rolle wegen der Kosten, die das Halten einer Position unter bestimmten Bedingungen verursacht. Wenn ein Trader eine Long-Position eingeht und die Finanzierung deutlich positiv ist, muss er alle paar Stunden eine Gebühr zahlen, um die Position zu halten (wenn die Finanzierung positiv ist, zahlen Long-Positionen an Short-Positionen). Diese Gebühren können sich summieren und über einen ausreichend langen Zeitraum die Rentabilität eines Trades erheblich beeinträchtigen. Wenn sich der Markt über einen ausreichend langen Zeitraum nicht zu ihren Gunsten entwickelt, zahlen Trader möglicherweise so viel an Finanzierungsgebühren, dass sie sich entscheiden könnten, die Position zu schließen. Einfach ausgedrückt: Trader, die hohe Finanzierungsgebühren zahlen, benötigen Preisbewegungen in ihre Richtung innerhalb eines angemessenen Zeitrahmens, während ein Trader, der lediglich ein Spot-Asset hält, dieses Problem nicht hat. 
• Anfälligkeit für Ausnutzung: Kryptomärkte weisen oft starke, volatile Bewegungen auf, die viele Trader überraschen und sie zur Liquidation zwingen. Ein Beispiel dafür ist ein Short Squeeze – der Preis steigt rapide an und zwingt Leerverkäufer zur Deckung. Solche Bewegungen treten tendenziell dann auf, wenn Futures-Trader anfällig sind, wobei sie unter Druck gesetzt werden, um Liquidität zu generieren. Bedenke auch, dass Kryptowährungen rund um die Uhr getradet werden und viele Trader unvorbereitet getroffen werden können, wenn sie es am wenigsten erwarten. 

Wenn du mehr über das Krypto-Futures-Trading erfahren möchtest, sieh dir die Bibliothek von Kraken mit nützlichen Videos für Einsteiger an. 

Richtig und vorsichtig eingesetzt, kann ein Hebel das Gegenpartei-Risiko verringern, Kapital bewahren und eine Quelle für neue Trading-Möglichkeiten sein. Unvorsichtig eingesetzt, kann ein Hebel jedoch zu schnellen und erheblichen Verlusten führen. Die wichtige Botschaft für jeden neuen Trader lautet daher, Hebel nur zu nutzen, wenn er genau weiß, wie sie funktionieren und wie er sie richtig einsetzen kann. Durch eine Reihe von Maßnahmen zur Minderung potenzieller Risiken kann die Hebelwirkung ein nützliches Instrument sein.