स्टेबलकॉइन यील्ड कैसे काम करती है

स्टेबलकॉइन यील्ड वह रिटर्न है जो आप अपने स्टेबलकॉइन को काम पर लगाकर कमाते हैं, आमतौर पर उन्हें उधार देकर या लिक्विडिटी प्रदान करके। इसकी कार्यप्रणाली पारंपरिक वित्त के समान है: आप पूंजी प्रदान करते हैं, कोई और इसका उपयोग करता है, और आप उनके भुगतान का एक हिस्सा एकत्र करते हैं।

अंतर? कोई बैंक अधिकांश मार्जिन नहीं लेता। और दरें अक्सर बचत खातों द्वारा दी जाने वाली दरों से बेहतर होती हैं।

सभी स्टेबलकॉइन एक ही तरीके से काम नहीं करते हैं, और ये अंतर प्रभावित करते हैं कि वे कितनी (और कितनी) यील्ड उत्पन्न कर सकते हैं।

USDC और USDT नकदी और नकदी के बराबर (जैसे ट्रेजरी बिल) के भंडार द्वारा समर्थित हैं। ये यील्ड रणनीतियों में सबसे व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले स्टेबलकॉइन हैं क्योंकि इनकी लिक्विडिटी गहरी है और इन्हें व्यापक प्लेटफॉर्म समर्थन प्राप्त है।

कुछ जारीकर्ता भागीदारों के साथ आरक्षित आय साझा करते हैं। उदाहरण के लिए, Circle, USDC का समर्थन करने वाले ट्रेजरी बिलों से तिमाही में सैकड़ों मिलियन कमाता है और वितरण भागीदारों के साथ एक हिस्सा साझा करता है — यही कारण है कि कुछ प्लेटफॉर्म आपको उधार देने की आवश्यकता के बिना USDC शेष पर यील्ड प्रदान करते हैं।

क्रिप्टो-कोलैटरलाइज़्ड स्टेबलकॉइन जैसे DAI अन्य क्रिप्टो एसेट द्वारा समर्थित होते हैं जो स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में लॉक होते हैं। एल्गोरिथम स्टेबलकॉइन भंडार के बजाय आपूर्ति समायोजन के माध्यम से अपनी पेग बनाए रखने का प्रयास करते हैं।

ये उच्च यील्ड प्रदान कर सकते हैं, लेकिन अतिरिक्त जटिलता के साथ आते हैं। उदाहरण के लिए, एल्गोरिथम स्टेबलकॉइन UST को देखें, जो 2022 में ढह गया और इस प्रक्रिया में $40+ बिलियन का सफाया हो गया।

यहां तक कि क्रिप्टो-कोलैटरलाइज़्ड स्टेबलकॉइन भी लिक्विडेशन जोखिम उठाते हैं यदि अंतर्निहित कोलैटरल का मूल्य तेजी से गिरता है।

यील्ड को आमतौर पर या तो APR (वार्षिक प्रतिशत दर) या APY (वार्षिक प्रतिशत यील्ड) के रूप में व्यक्त किया जाता है। अंतर कंपाउंडिंग का है।

APR सरल दर है — जो आप तब कमाते हैं जब आप अर्जित होने पर रिवॉर्ड निकालते हैं। APY कंपाउंडिंग को ध्यान में रखता है, यानी अधिक कमाने के लिए रिवॉर्ड को फिर से निवेश करना। दैनिक रूप से कंपाउंड किया गया 5% APR लगभग 5.13% APY के बराबर होता है।

प्लेटफ़ॉर्मों पर दरों की तुलना करते समय, सुनिश्चित करें कि आप समान चीज़ों की तुलना कर रहे हैं। 6% APY 5.9% APR से बेहतर लगता है, लेकिन अंतर वैसा नहीं है जैसा लगता है।

राजस्व-समर्थित यील्ड वास्तविक आर्थिक गतिविधि से आती है, जैसे उधारकर्ताओं द्वारा ब्याज का भुगतान, व्यापारियों द्वारा शुल्क का भुगतान, या आरक्षित आय का साझाकरण।

प्रोत्साहन-संचालित यील्ड लिक्विडिटी को आकर्षित करने के लिए अपने स्वयं के टोकन वितरित करने वाले प्रोटोकॉल से आती है। यह APY को नाटकीय रूप से बढ़ा सकता है — लेकिन यदि वे टोकन मूल्य खो देते हैं, तो आपका वास्तविक रिटर्न उनके साथ सिकुड़ जाता है। यदि आप 15% APY कमा रहे हैं जहाँ आधा एक गवर्नेंस टोकन से आता है जो 80% गिर जाता है, तो आपने एक घाटे वाला व्यापार किया है।

यील्ड के अवसर का मूल्यांकन करते समय, यह पूछना हमेशा उचित होता है: यह पैसा वास्तव में कहाँ से आ रहा है?

सबसे सीधा स्रोत। आप स्टेबलकॉइन को एक लेंडिंग प्रोटोकॉल या प्लेटफ़ॉर्म में जमा करते हैं, और उधारकर्ता उन फंडों तक पहुँचने के लिए ब्याज का भुगतान करते हैं। DeFi में, Aave और Compound जैसे प्रोटोकॉल इसे स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से संभालते हैं जो स्वचालित रूप से संपार्श्विक आवश्यकताओं को लागू करते हैं। CeFi में, आप एक कंपनी पर उधार को जिम्मेदारी से प्रबंधित करने के लिए भरोसा करते हैं।

उधार की मांग के साथ दरें घटती-बढ़ती रहती हैं। जब व्यापारियों को लीवरेज चाहिए होता है या संस्थानों को लिक्विडिटी की आवश्यकता होती है, तो दरें बढ़ती हैं। जब गतिविधि धीमी होती है, तो दरें गिरती हैं।

उधार देने के अलावा, आप विकेन्द्रीकृत एक्सचेंजों पर लिक्विडिटी पूल में स्टेबलकॉइन प्रदान करके कमा सकते हैं। व्यापारी आपकी लिक्विडिटी के विरुद्ध स्वैप करते हैं, और आप प्रत्येक व्यापार का एक हिस्सा एकत्र करते हैं।

स्टेबलकॉइन-ओनली पूल (जैसे Curve पर USDC/USDT) अस्थायी नुकसान को कम करते हैं क्योंकि दोनों एसेट एक ही मूल्य को ट्रैक करते हैं। यील्ड उधार देने से अधिक हो सकती है, लेकिन इसके लिए अधिक सक्रिय प्रबंधन और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जोखिम की आवश्यकता होती है।

कई कारक निर्धारित करते हैं कि आप क्या कमा सकते हैं:

कोई भी यील्ड जोखिम-मुक्त नहीं है। स्टेबलकॉइन यील्ड आपको वास्तविक जोखिम उठाने के लिए क्षतिपूर्ति करता है — और ये जोखिम पहले प्रमुख खिलाड़ियों के लिए सामने आ चुके हैं।

प्रत्येक DeFi प्रोटोकॉल कोड पर चलता है।

यदि उस कोड में कोई भेद्यता है, तो धन निकाला जा सकता है या स्थायी रूप से फ्रीज किया जा सकता है। इस क्षेत्र के उभरने के बाद से DeFi हैक्स, घोटालों और कारनामों में $77 बिलियन से अधिक का नुकसान हुआ है।

जबकि ऑडिट जोखिम को कम कर सकते हैं, वे इसे समाप्त नहीं कर सकते। DeFi में सुरक्षित कैसे रहें, इसके बारे में और जानें।

संस्थागत खिलाड़ी स्टेबलकॉइन यील्ड को खुदरा उपयोगकर्ताओं से अलग तरीके से देखते हैं। उनके फ्रेमवर्क किसी भी निवेशक के लिए उपयोगी सबक प्रदान करते हैं:

आप यील्ड तक कैसे पहुँचते हैं, यह उतना ही मायने रखता है जितना कि कहाँ।

कस्टडी: क्या आपकी संपत्ति किसी विनियमित कस्टोडियन द्वारा रखी जाती है, किसी स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में लॉक की जाती है, या किसी अनियमित प्लेटफ़ॉर्म पर रखी जाती है? प्रत्येक मॉडल के अलग-अलग जोखिम प्रोफाइल होते हैं।

प्लेटफ़ॉर्म सुरक्षा: एक्सचेंज हैक एक वास्तविक खतरा बने हुए हैं। कोल्ड स्टोरेज प्रथाएं, बीमा कवरेज और सुरक्षा ट्रैक रिकॉर्ड व्यापक रूप से भिन्न होते हैं।

नियामक स्पष्टता: अच्छी तरह से विनियमित क्षेत्राधिकारों में काम करने वाले प्लेटफ़ॉर्म कुछ गलत होने पर अधिक सहारा प्रदान करते हैं—हालांकि वे कुछ यील्ड उत्पादों को भी प्रतिबंधित कर सकते हैं।

जटिलता के बिना यील्ड चाहते हैं? Kraken आपके सुविधा स्तर के आधार पर कई रास्ते प्रदान करता है। Stablecoin Rewards आपके USDC और USDG बैलेंस पर स्वचालित रूप से अर्जित होता है — किसी कार्रवाई की आवश्यकता नहीं है। DeFi Earn आपके फंड को उच्च यील्ड के लिए ऑडिट किए गए प्रोटोकॉल पर एक सरलीकृत इंटरफ़ेस के साथ रूट करता है। और जो लोग पूर्ण नियंत्रण चाहते हैं, उनके लिए Kraken Wallet आपको सीधे DeFi से जोड़ता है।