क्या USDC एक सुरक्षित निवेश है?

पिछले कुछ वर्षों में स्टेबलकॉइन की मांग और उपयोग में तेजी से वृद्धि हुई है, जो बचत, सीमा-पार भुगतान, प्रेषण और कॉर्पोरेट नकदी प्रबंधन में महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहा है। 

जबकि अधिकांश क्रिप्टो बाजार प्रतिभागी ट्रेडिंग या यील्ड उत्पन्न करने के लिए स्टेबलकॉइन का उपयोग करते हैं, कुछ ऐसे भी हैं जो डॉलर में बचत के लिए स्टेबलकॉइन का उपयोग करते हैं। यह उभरती हुई बाजार अर्थव्यवस्थाओं में विशेष रूप से आकर्षक है जहां डॉलर-बैंकिंग दुर्लभ है, मुद्रास्फीति अधिक है या जहां फिएट लेनदेन नेटवर्क तक पहुंच खराब या महंगी है। 

लेकिन क्या किसी के लिए स्टेबलकॉइन में निवेश करना सुरक्षित है?

लगभग 99% स्टेबलकॉइन अमेरिकी डॉलर को संदर्भित करते हैं, जिसमें दो स्टेबलकॉइन परियोजनाएं बाजार के अग्रणी के रूप में उभर रही हैं:

• टीथर का USDT: एक केंद्रीकृत, वास्तविक विश्व संपत्ति संपार्श्विक स्टेबलकॉइन जिसे अक्टूबर 2014 में लॉन्च किया गया था, जिसका बाजार पूंजीकरण $132 बिलियन (कुल मिलाकर #3) है। 
• सर्कल का USDC: यह भी केंद्रीकृत है और वास्तविक विश्व संपत्तियों द्वारा समर्थित है, USDC सितंबर 2018 में $38 बिलियन के बाजार पूंजीकरण के साथ लॉन्च किया गया था। (कुल मिलाकर #8)।

स्टेबलकॉइन ब्लॉकचेन पर फिएट मुद्राओं के टोकनाइज्ड प्रतिनिधित्व हैं। ऐसे में, कोई भी कारक—चाहे वास्तविक हो या कथित—जो इस प्रतिनिधित्व में विश्वास या भरोसे को कमजोर करता है, उनकी स्थिरता पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकता है।

ऊपर उल्लिखित अध्ययन में, 50% उत्तरदाताओं ने अन्य स्टेबलकॉइन की तुलना में टीथर का उपयोग करने का कारण यह बताया कि उन्हें इस पर अधिक भरोसा था। 

फिर भी, टीथर और USDC दोनों ने कई मौकों पर डॉलर के साथ अपनी पेग खो दी है; एक अध्ययन से पता चला है कि बड़े कैप स्टेबलकॉइन ने 2023 में 609 से अधिक डीपेग घटनाओं का अनुभव किया। 

स्टेबलकॉइन को अस्थिर करने वाले कई कारक हैं, लेकिन तरलता में उतार-चढ़ाव, आरक्षित निधियों के बारे में चिंताएं या व्यापक बाजार संक्रमण कुछ अधिक सामान्य कारण बने हुए हैं। यह भी ध्यान दें कि यहां डीपेग का परिमाण महत्वपूर्ण है। $1 से ऊपर या नीचे कोई भी विचलन तकनीकी रूप से एक डीपेग है, लेकिन लगभग 1-2% के छोटे और अस्थायी डीपेग अपेक्षाकृत सामान्य हैं। 

USDC एक कंपनी, सर्कल द्वारा जारी किया जाता है, जो यह सुनिश्चित करने के लिए कई कदम उठाती है कि उनका स्टेबलकॉइन अमेरिकी डॉलर के साथ अपनी 1:1 पेग को यथासंभव बनाए रखे। निम्नलिखित सूची इन कदमों का विवरण प्रदान करती है:

1. नियामकों का अनुपालन। एक स्टेबलकॉइन का उपयोग करने के निवेशक के निर्णय में विश्वास और भरोसा एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। इसके अलावा, यह तर्कसंगत है कि नियामक अनुपालन स्टेबलकॉइन उपयोगकर्ताओं को अधिक विश्वास प्रदान करता है, क्योंकि नियामकों के साथ घनिष्ठ सहयोग किसी भी ऐसी गतिविधि की संभावना को कम कर सकता है जो संपत्ति की सुरक्षा को खतरे में डाल सकती है। जुलाई 2024 में, सर्कल यूरोपीय संघ के क्रिप्टो-एसेट्स (MiCA) नियामक ढांचे का अनुपालन प्राप्त करने वाला पहला वैश्विक स्टेबलकॉइन जारीकर्ता बन गया। यह अनुपालन सुनिश्चित करता है कि USDC यूरोपीय संघ में कड़े नियामक मानकों के तहत जारी किया जाता है, जिससे यूरोपीय बाजार में विश्वास और पारदर्शिता बढ़ती है। सर्कल अमेरिकी वित्तीय अपराध प्रवर्तन नेटवर्क (FinCEN) के साथ भी पंजीकृत है और राज्य के धन प्रेषण कानूनों का अनुपालन करता है, USDC को संग्रहीत मूल्य या प्रीपेड पहुंच के रूप में मानता है। यह पंजीकरण अमेरिकी वित्तीय विनियमों का पालन करने के लिए सर्कल की प्रतिबद्धता को रेखांकित करता है।
2. आरक्षित निधियों में पारदर्शिता।  एक स्वतंत्र ऑडिटर (वर्तमान में डेलॉइट, प्रेस समय पर) का उपयोग करते हुए, सर्कल मासिक सत्यापन उत्पन्न करता है जो इसके आरक्षित निधियों की पूरी प्रकृति और स्थिति का विवरण देते हैं। आरक्षित निधियां कम जोखिम वाली संपत्तियों से बनी होती हैं, जैसे कि अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियां और बैंक जमा। अतिरिक्त विश्वसनीयता जोड़ने के लिए, आरक्षित निधियां मुख्य रूप से ब्लैक रॉक में SEC-पंजीकृत सर्कल रिजर्व फंड (CRF) में रखी जाती हैं। 1:1 रिडेम्प्शन की गारंटी के लिए आरक्षित निधियों में रखी गई संपत्तियों का मूल्य प्रचलन में USDC की संख्या से मेल खाना चाहिए या उससे अधिक होना चाहिए। लेखन के समय, प्रचलन में $38.09 बिलियन USDC और $38.28 बिलियन आरक्षित संपत्तियां हैं। यदि प्रचलन में टोकन का समर्थन करने के लिए पर्याप्त आरक्षित निधियां नहीं हैं, तो हम तार्किक रूप से उम्मीद कर सकते हैं कि बाजार इसके लिए समायोजित होगा, और प्रतिक्रिया में USDC के मूल्य को फिर से निर्धारित करेगा। इसके अलावा, केवल यह जानना कि a) प्रत्येक USDC आरक्षित संपत्तियों द्वारा पूरी तरह से समर्थित (या ओवर-कोलैटरलाइज्ड) है और b) प्रत्येक टोकन को किसी भी समय इसके फिएट समकक्ष में भुनाया जा सकता है, धारकों को मानसिक शांति प्रदान करके स्थिरता में योगदान कर सकता है।
3. आपूर्ति और मांग का जिम्मेदार प्रबंधन। जब कोई व्यक्ति या संस्था अमेरिकी डॉलर को USDC में बदलना चाहता है, तो सर्कल फिएट प्राप्त करता है और नया USDC मिंट करता है। इसी तरह, जब कोई अपने USDC को फिएट में भुनाना चाहता है, तो धारक अपने USDC को सर्कल को वापस कर देता है, जो तब उन्हें प्रचलन से हटा देता है (टोकन जला देता है) और धारक को अमेरिकी डॉलर में समकक्ष मूल्य के साथ क्रेडिट करता है। आपूर्ति और मांग के अनुरूप USDC की प्रचलन आपूर्ति को गतिशील रूप से प्रबंधित करके, यह पेग की स्थिरता में योगदान देता है। यदि सर्कल आरक्षित संपत्तियों के मूल्य से अधिक आपूर्ति को गलती से बढ़ा देता है, और बाजार को इसका पता चल जाता है, तो प्रतिक्रिया में USDC का मूल्य संभावित रूप से $1 से नीचे गिर सकता है।

फिएट मुद्रा में क्रिप्टो निकालने के बजाय USDC में निवेश करने के कई फायदे हैं, जिनमें से कई पहुंच, लचीलेपन और उपयोगिता से संबंधित हैं:

• जबकि ऐसा करने के लिए महत्वपूर्ण प्रतिपक्ष जोखिम हैं, USDC को यील्ड उत्पन्न करने के लिए विभिन्न DeFi प्लेटफॉर्म में तैनात किया जा सकता है। कुछ प्लेटफॉर्म 20% AER तक रिटर्न देने का दावा करते हैं, हालांकि, यह दोहराया जाना चाहिए कि ऐसे प्लेटफॉर्म में अपने USDC को तैनात करने में आपकी सारी पूंजी खोने का काफी जोखिम होता है।
• जबकि USDC बिटकॉइन (BTC) की तरह अनुमति रहित और अपरिवर्तनीय नहीं है, यह सस्ते और तेज अंतरराष्ट्रीय भुगतानों की अनुमति देने के लिए ब्लॉकचेन के तकनीकी लाभों का उपयोग करता है। इसलिए, यदि आप USDC में निवेश करने का निर्णय लेते हैं, और बाद में किसी विक्रेता या रिश्तेदार को धन हस्तांतरित करना चाहते हैं जो क्रिप्टो स्वीकार करने में खुश है, तो ऐसा करने में फिएट भेजने की तुलना में बहुत कम घर्षण शामिल होने की संभावना है। यह उन लोगों के लिए विशेष रूप से उपयोगी है जो विश्वसनीय वित्तीय सेवाओं के बिना देशों में रहते हैं ताकि अंतरराष्ट्रीय भुगतान सक्षम हो सकें या जहां स्थानीय विकल्प उच्च शुल्क आकर्षित करते हैं। 
• USDC व्यापक रूप से अपनाया गया एक बहुत ही तरल स्टेबलकॉइन है, जिसका अर्थ है कि इसे क्रैकन सहित बड़ी संख्या में ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर बिना किसी फिसलन के अन्य संपत्तियों के लिए आसानी से बदला जा सकता है। 
• USDC एक पूरी तरह से समर्थित टोकनाइज्ड संपत्ति है, जिसे अमेरिका और यूरोप में नियामक निरीक्षण वाली कंपनी द्वारा जारी किया जाता है। यदि आप उच्च मुद्रास्फीति वाले देश में रहते हैं या जहां भ्रष्टाचार व्याप्त है, तो अपनी पूंजी को USDC में पार्क करना आपकी स्थानीय फिएट मुद्रा का एक आकर्षक विकल्प हो सकता है। 
• अमेरिकी डॉलर वैश्विक आरक्षित मुद्रा है, जो हाल के वर्षों में वैश्विक विदेशी मुद्रा भंडार का लगभग 60% है। यह लगातार मांग अन्य फिएट मुद्राओं की तुलना में डॉलर की ताकत का समर्थन करती है। DXY को देखते हुए, जो डॉलर की तुलना अन्य प्रमुख मुद्राओं की एक टोकरी से करता है, यह स्पष्ट है कि पिछले दशक में डॉलर ने अच्छा प्रदर्शन किया है। इसलिए, यह समझ में आता है कि दुनिया भर के कई निवेशक अपनी पूंजी को डिजिटल डॉलर में संग्रहीत करना चाहेंगे।
• स्टेबलकॉइन अत्यधिक डॉलरकृत हैं, जो अन्य सभी प्रकार के फिएट-समर्थित स्टेबलकॉइन को बौना कर देते हैं। यह सुनिश्चित करने में मदद करता है कि निकट भविष्य के लिए, USDC धारक किसी भी समय अन्य डॉलरकृत स्टेबलकॉइन में स्वैप करने में सक्षम होंगे। 

फिएट मुद्रा के क्रिप्टो-आधारित डेरिवेटिव में निवेश करने के कुछ महत्वपूर्ण नुकसान हैं जिन पर निवेश निर्णय लेने से पहले विचार किया जाना चाहिए:

• स्टेबलकॉइन उन ब्लॉकचेन की दया पर निर्भर करते हैं जिन पर वे काम करते हैं, और उनमें निहित सभी खामियां भी। फरवरी 2024 में, एक बग के कारण सोलाना ब्लॉकचेन पर आउटेज हो गया। इसका मतलब था कि कोई भी नेटवर्क पर कोई लेनदेन संसाधित नहीं कर सकता था, जिससे लाखों उपयोगकर्ता अपनी डिजिटल संपत्तियों तक पहुंचने या उनके साथ लेनदेन करने से वंचित हो गए। ऐसे आउटेज के महत्वपूर्ण परिणाम हो सकते हैं, खासकर जब निवेशकों के पास विकेन्द्रीकृत ऋण प्लेटफार्मों में या मार्जिन वाले वायदा पदों में संपार्श्विक के रूप में पूंजी बंद हो। इसलिए, यदि आउटेज के दौरान आपके पास सोलाना ब्लॉकचेन पर आपका USDC था, तो आप किसी भी तरह से इसके साथ बातचीत नहीं कर पाएंगे। निवेशकों को उस श्रृंखला के ट्रैक रिकॉर्ड पर सावधानीपूर्वक विचार करना होगा जिसके साथ वे बातचीत करना चुनते हैं। 
• जबकि सर्कल ने नियामकों का अनुपालन करने के लिए स्पष्ट रूप से एक ठोस प्रयास किया है, संयुक्त राज्य अमेरिका में, फिएट-समर्थित स्टेबलकॉइन के लिए नियामक ढांचा अभी भी विकसित हो रहा है, और यह स्पष्ट नहीं है कि भविष्य कैसा दिखेगा। नियामक स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं पर नई आवश्यकताओं को लागू करने का निर्णय ले सकते हैं, हालांकि यह देखा जाना बाकी है। विधेयक, द क्लैरिटी फॉर पेमेंट स्टेबलकॉइन एक्ट ऑफ 2023 (H. R. 4766) का परिचय जारीकर्ता की स्थिति के आधार पर स्टेबलकॉइन को विनियमित करने का प्रयास करता है, और भविष्य में कुछ स्पष्टता प्रदान कर सकता है।
• फिएट-समर्थित स्टेबलकॉइन अपनी 1:1 पेग खो सकते हैं, जिससे उन धारकों में काफी घबराहट होती है जो अपनी सिक्कों के मूल्य को कम समय में घटते हुए देखते हैं। ऐसा तब हुआ जब मार्च 2023 में USDC 90 सेंट तक गिर गया, जब यह स्पष्ट हो गया कि स्टेबलकॉइन के $3.3 बिलियन के भंडार विफल सिलिकॉन वैली बैंक में फंसे हुए थे। USDC में किसी भी निवेशक को यह स्वीकार करना होगा कि छोटे डीपेग की संभावना है और यह कुछ हद तक सामान्य है, और पेग के लिए बड़ी, अधिक चिंताजनक चुनौतियां हो सकती हैं।  
• USDC को बदलने के दो तरीके हैं: 1) इसे एक केंद्रीकृत या विकेन्द्रीकृत ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर अन्य संपत्तियों में एक्सचेंज करें या 2) सर्कल के साथ एक रिडेम्प्शन अनुरोध सबमिट करें और फिएट अमेरिकी डॉलर को अपने बैंक खाते में जमा करवाएं। हालांकि, रिडेम्प्शन संसाधित करने के लिए, आपको KYC पूरा करना होगा और धन जमा करने के लिए एक बैंक खाता होना चाहिए। स्वाभाविक रूप से, यह उन लोगों को रोकता है जिनके पास बैंक खाता नहीं है या प्रतिबंधित देशों में रहने वाले व्यक्तियों को USDC को अमेरिकी डॉलर में भुनाने में सक्षम होने से रोकता है। इसलिए, यदि USDC एक सार्थक तरीके से डीपेग होता है, तो कुछ निवेशकों को महत्वपूर्ण नुकसान होगा। यह कुछ हद तक असंभव परिदृश्य अभी भी विचार करने योग्य है। 

कुछ अन्य क्रिप्टोकरेंसी के विपरीत, USDC अनुमति रहित नहीं है; नियामकों का अनुपालन करने के लिए आपके सिक्के सर्कल द्वारा फ्रीज किए जा सकते हैं। हालांकि इसकी संभावना कम है, यदि आपकी संपत्ति किसी भी रूप में अवैध गतिविधि से जुड़ी थी, तो आप उन तक पहुंच खो सकते हैं और उसमें निहित सभी मूल्य भी, जिसमें हस्तक्षेप करने का बहुत कम अवसर होगा।

उपर्युक्त अध्ययन से, कुछ स्पष्ट बातें स्पष्ट हैं:

• पिछले कुछ वर्षों में स्टेबलकॉइन निपटान मात्रा और अपनाने के मामले में काफी बढ़े हैं।
• उभरती हुई बाजार अर्थव्यवस्थाओं में स्टेबलकॉइन का उपयोग बढ़ने की संभावना है, प्रतिभागियों की प्रतिक्रियाओं को देखते हुए (2024 में रिपोर्ट किया गया कि 72% अगले वर्ष में स्टेबलकॉइन के अपने उपयोग को बढ़ाने की उम्मीद करते हैं)।
• जिन लोगों ने अन्य स्टेबलकॉइन की तुलना में टीथर को पसंद किया, उनमें से 58% ने इसे इसलिए पसंद किया क्योंकि उन्हें इस पर अधिक भरोसा था और 45% ने कहा कि यह इसलिए था क्योंकि इसका सबसे लंबा ट्रैक रिकॉर्ड है। 
• टीथर को आमतौर पर USDC की तुलना में अधिक अनुकूल रेटिंग दी गई थी। 

क्या कम स्पष्ट है कि भविष्य में USDC किस हद तक व्यापक रूप से अपनाया जाएगा। 

लेखन के समय, USDC ने खुद को दूसरे सबसे बड़े अमेरिकी डॉलर-पेग्ड कॉइन के रूप में स्थापित कर लिया है। हालांकि, टीथर (USDT) का वर्तमान में USDC के बाजार पूंजीकरण का तीन गुना से अधिक है, और किसी भी क्रिप्टो संपत्ति की दीर्घायु की गारंटी नहीं है। 

कई बड़े क्रिप्टो संस्थान और कई अरब डॉलर के मूल्य वाली परियोजनाएं आई और चली गईं। यदि टीथर USDC के बाजार पूंजीकरण को महत्वपूर्ण रूप से कम कर देता है, तो इसके कई नकारात्मक प्रभाव हो सकते हैं, जिससे तरलता और सामान्य निवेशक विश्वास प्रभावित हो सकता है। 

इसके अलावा, जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, यह अभी भी स्पष्ट नहीं है कि स्टेबलकॉइन को विश्व स्तर पर कैसे विनियमित किया जाएगा, और जिस तरह से उन्हें विनियमित किया जाएगा, वह राष्ट्रों के बीच काफी भिन्न होने की संभावना है, जैसा कि वर्तमान में उत्तरी अमेरिका के राज्यों के बीच है।

यह संभव है कि नए कानून के बाद, USDC में कुछ निवेशक यह पा सकते हैं कि वे अब अपने USDC को अन्य संपत्तियों में आसानी से एक्सचेंज करने में सक्षम नहीं हैं, या अन्य अप्रत्याशित कठिनाइयों का सामना कर सकते हैं।

इस प्रश्न का उत्तर अंततः पाठक के अपने शोध और वरीयताओं पर निर्भर करता है। जो लोग अपनी पूंजी को एक स्टेबलकॉइन में तैनात करना चाहते हैं, उनके लिए USDC में कई गुण हैं जो इसे कुछ व्यापारियों के लिए एक आकर्षक विकल्प बना सकते हैं:

1. सर्कल सक्रिय रूप से नियामकों के साथ सहयोग कर रहा है ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि यह लागू क्षेत्राधिकारों में कानून के सही पक्ष में रहे। 
2. सर्कल अपने आरक्षित निधियों के नियमित सत्यापन प्रकाशित करता है, जिसकी देखरेख एक प्रतिष्ठित तीसरे पक्ष द्वारा की जाती है, जिसमें आरक्षित निधियों में संपत्तियों के स्थान और प्रकृति का स्पष्ट विवरण होता है।
3. USDC अविश्वसनीय रूप से तरल है, कई श्रृंखलाओं पर उपलब्ध है, आसानी से ब्रिज किया जा सकता है या एक्सचेंज किया जा सकता है और DeFi प्लेटफार्मों पर संपार्श्विक के रूप में व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है। 
4. मौजूदा सभी स्टेबलकॉइन में से, USDC सबसे प्रतिष्ठित में से एक है। यह इसके बाजार पूंजीकरण (सर्कल का यूरो-समर्थित स्टेबलकॉइन (EURC) वर्तमान में अपनी तरह का सबसे बड़ा है) और इस तथ्य से प्रमाणित होता है कि इसका छह वर्षों से अधिक समय से बड़े पैमाने पर उपयोग किया गया है, $12 ट्रिलियन से अधिक ब्लॉकचेन लेनदेन का निपटान किया गया है।

USDC टोकन खरीदने के दो प्राथमिक तरीके हैं।

पहला विकल्प अधिकांश व्यापारियों पर लागू होता है और इसमें केंद्रीकृत या विकेन्द्रीकृत ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर चेनलिंक (LINK) या XRP (XRP) जैसी अन्य क्रिप्टो संपत्तियों को USDC के लिए स्वैप करना शामिल है। 

अपने फिएट या क्रिप्टो को एक केंद्रीकृत एक्सचेंज में जमा करके जो स्टेबलकॉइन बाजार प्रदान करता है (पहले से जांच लें), तो एक्सचेंज को पूरा करना और अपने USDC का उपयोग अपनी इच्छानुसार करना अपेक्षाकृत सीधा होना चाहिए। 

यदि आप एक Web3 वॉलेट का उपयोग कर रहे हैं, तो एक विकेन्द्रीकृत प्लेटफॉर्म पर नेविगेट करें जिसमें आपके रुचि के ट्रेडिंग जोड़े के लिए पर्याप्त तरलता हो। किसी भी स्वैप को पूरा करने से पहले, यह सुनिश्चित करने के लिए जांच लें कि आपको अत्यधिक फिसलन नहीं होगी।

दूसरा और संभावित रूप से अधिक कठिन विकल्प सीधे सर्कल पर जाना है। यहां, आपको KYC पूरा करना होगा और खाता सेटअप करने के लिए दस्तावेज प्रदान करने होंगे। एक बार सब कुछ स्वीकृत हो जाने के बाद, आप अपने अमेरिकी डॉलर को सर्कल में वायर कर सकते हैं, जो तब संबंधित USDC को मिंट करेगा, इसे आपके खाते में जोड़ देगा। USDC को तब आवश्यकतानुसार वितरित किया जा सकता है।

स्टेबलकॉइन, और अधिक सटीक रूप से USDC, क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र के अंदर और बाहर कई महत्वपूर्ण कार्य करते हैं।

कई लोग USDC का उपयोग केवल अटकलें लगाने के लिए करते हैं, लेकिन दूसरों के लिए यह एक जीवन रेखा हो सकती है—जो विरासत भुगतान रेल के लिए एक सस्ता और तेज विकल्प या भारी अवमूल्यित मुद्राओं में पूंजी संग्रहीत करने वालों के लिए एक जीवनरक्षक प्रदान करती है।

सभी निवेश निर्णयों की तरह, निवेशकों को USDC को एक निवेश वाहन के रूप में उपयोग करना सही निर्णय है या नहीं, यह तय करने से पहले सभी तथ्यों और अपनी वर्तमान स्थिति का आकलन करना चाहिए।

अब जब आपको USDC की बेहतर समझ हो गई है, तो क्रैकन पर इस और अन्य स्टेबलकॉइन संपत्तियों का पता क्यों न लगाएं?

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