क्रिप्टो में ब्लैक स्वान घटनाएँ, समझाया गया

• एक क्रिप्टो ब्लैक स्वान घटना एक अचानक, अत्यधिक अप्रत्याशित घटना है जिसके बाजार के लिए जबरदस्त (और अक्सर नकारात्मक) परिणाम होते हैं।

• हालांकि यह अभिव्यक्ति रोमन काल में उत्पन्न हुई थी, लेकिन इसका आधुनिक उपयोग आमतौर पर सांख्यिकीविद् नसीम निकोलस तालेब द्वारा विकसित एक सिद्धांत को संदर्भित करता है।

• ब्लैक स्वान घटनाएँ वित्तीय और क्रिप्टोकरेंसी बाजारों तक ही सीमित नहीं हैं — उन्हें समाज, पर्यावरण, प्रौद्योगिकी और अन्य कई क्षेत्रों में देखा जा सकता है।

सदियों से, “ब्लैक स्वान” शब्द का उपयोग ऐसी किसी चीज़ का वर्णन करने के लिए किया जाता रहा है जो अस्तित्व में नहीं है, क्योंकि यह गलत धारणा थी कि ऐसे जीवों को प्रकृति में नहीं देखा जा सकता है। 

हालांकि, 17वीं शताब्दी में उनकी खोज के बाद से, इस शब्द को अप्रत्याशित घटनाओं को संदर्भित करने के लिए अनुकूलित किया गया है। ब्लैक स्वान सिद्धांत का श्रेय नसीम निकोलस तालेब को दिया जाता है, जो एक ब्लैक स्वान को ऐसी घटना के रूप में पहचानते हैं जो निम्नलिखित मानदंड को पूरा करती है:

• यह घटना एक आउटलायर है (अतीत में कुछ भी इसकी संभावना की ओर इशारा नहीं कर सकता था)।

• इस घटना का अत्यधिक प्रभाव होता है।

• घटना को पूर्वव्यापी रूप से तर्कसंगत बनाया जाता है  और उसे “अनुमानित बनाया जाता है”।

ब्लैक स्वान के सामान्यतः उद्धृत उदाहरणों में COVID-19 महामारी, 2008 का वित्तीय संकट, 9/11 का हमला या 21वीं सदी की शुरुआत का डॉट-कॉम बबल शामिल हैं।

जैसा कि पहले ही बताया जा चुका है, ब्लैक स्वान किसी भी क्षेत्र में घटित हो सकते हैं — और क्रिप्टो बाजार भी इसका अपवाद नहीं है। 

क्रिप्टो ब्लैक स्वान किसी भी ब्लैक स्वान के समान नियमों का पालन करते हैं। वे अचानक, अप्रत्याशित घटनाएँ होती हैं जिनके व्यापक परिणाम होते हैं। 

ऊपर चर्चा किए गए तीन कारकों को लागू करते हुए, यहाँ बताया गया है कि क्रिप्टो बाजारों में ब्लैक स्वान कैसा दिख सकता है:

• अप्रत्याशितता:  एक अप्रत्याशित घटना जैसे एक बड़ा एक्सचेंज हैक, एक ब्लॉकचेन परियोजना के कोड में एक गंभीर खामी की खोज या नए प्रतिबंधात्मक नियम।

• गंभीर प्रभाव: एक क्रिप्टो ब्लैक स्वान घटना आमतौर पर क्रिप्टो कीमतों में भारी गिरावट, तरलता में तेज कमी और निवेशक के विश्वास के नुकसान में परिणत होती है।

• पश्चदृष्टि तर्कसंगतता: एक बार घटना घटित होने के बाद, क्रिप्टो विश्लेषक और प्रभावशाली व्यक्ति इसके कारणों को समझाने का प्रयास कर सकते हैं, अक्सर इसे ऐसे प्रस्तुत करते हैं जैसे कि इसे सही ज्ञान या विश्लेषण के साथ देखा जा सकता था।

क्रिप्टोकरेंसी प्लेटफॉर्म और प्रोटोकॉल की परस्पर संबद्धता बाजार को प्रणालीगत बाधाओं के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बनाती है। एक अकेला हैक या एक बड़े प्लेटफॉर्म का ढहना तेजी से डोमिनो प्रभाव को ट्रिगर कर सकता है, जिससे बाजार-व्यापी संकट उत्पन्न हो सकता है जो डिजिटल परिसंपत्ति की कीमतों को समग्र रूप से नकारात्मक रूप से प्रभावित करता है।

नीचे सूचीबद्ध घटनाएँ क्रिप्टो उद्योग की कुछ सबसे कुख्यात ब्लैक स्वान घटनाओं के रूप में व्यापक रूप से उद्धृत की जाती हैं:

2010 में लॉन्च किया गया, Mt. Gox अपने समय का अग्रणी बिटकॉइन एक्सचेंज था। 2014 में, यह कुल बिटकॉइन ट्रेडिंग वॉल्यूम के 70% से अधिक के लिए जिम्मेदार था। हालांकि, इसकी बाद की दिवालियापन ने खुलासा किया कि दुर्भावनापूर्ण अभिनेताओं द्वारा इसके hot wallet की दीर्घकालिक निकासी के कारण इसने लाखों बिटकॉइन खो दिए थे।

उस समय क्रिप्टो बाजारों के अपेक्षाकृत छोटे आकार को देखते हुए, Mt. Gox के ढहने का पूरे क्रिप्टो परिदृश्य पर व्यापक परिणाम हुआ, जिससे बाजार-व्यापी गिरावट आई और केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर विश्वास टूट गया।

दुनिया भर के उद्योगों और समाजों में कोरोनावायरस महामारी का प्रभाव महसूस किया गया। यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि crypto ने भी इसके नकारात्मक परिणाम झेले, जिसमें एक ही दिन में Bitcoin में 50% की गिरावट आई (और उसके बाद कुल crypto मार्केट कैप में 40% की कमी आई)।

एक समय में एल्गोरिथम स्टेबलकॉइन का एक प्रशंसित उदाहरण रहा TerraUSD, 2022 में एक व्यापक बाजार क्रैश के दौरान अपनी USD पेग खो बैठा, जिसके परिणामस्वरूप एक सप्ताह के भीतर $40 बिलियन से अधिक का मूल्य समाप्त हो गया। 

पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर अपनी केंद्रीय भूमिका के कारण, इसके डोमिनो प्रभाव ने कई प्रोटोकॉल और व्यवसायों में उथल-पुथल मचा दी — जिसके परिणामस्वरूप कई हाई-प्रोफाइल कंपनियों (जैसे Voyager, Celsius और Three Arrows Capital) ने दिवालियापन घोषित कर दिया। TerraUSD के पतन को तब से FTX संकट का एक कारक माना गया है।

अपने तीन साल के कार्यकाल में, केंद्रीकृत एक्सचेंज FTX वॉल्यूम के हिसाब से तीसरा सबसे बड़ा crypto एक्सचेंज बन गया। Mt. Gox की तरह, इसने भी दिवालियापन के लिए फाइल किया — हालांकि इस मामले में, यह इसके अधिकारियों द्वारा की गई बड़े पैमाने की धोखाधड़ी के कारण था। 

इसके बाद एक डोमिनो प्रभाव पड़ा, जिसमें FTX पर संग्रहीत धन वाले प्लेटफॉर्म के लिए कीमतों में गिरावट और आगे दिवालियापन फाइलिंग हुई। इस घटना ने उद्योग में बहुत अधिक नियामक जांच भी ला दी, साथ ही cryptocurrency की सार्वजनिक धारणा को भी नुकसान पहुँचाया।

crypto में ब्लैक स्वान इवेंट्स को आमतौर पर गलत खेल (जैसे, हैकिंग, धोखाधड़ी) या व्यापक बाजार घटनाओं (जैसे, COVID-19 महामारी, नियामक कार्रवाई) के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है।

ऊपर दिए गए उदाहरणों में, हम सुरक्षा कमजोरियों (स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट और पारंपरिक इन्फ्रास्ट्रक्चर दोनों में) के हानिकारक प्रभावों को देख सकते हैं, खासकर crypto के शुरुआती दिनों में जब बाजार बहुत छोटा था। 

उच्च-प्रोफाइल हैक्स ने उद्योग के पाठ्यक्रम को मौलिक रूप से बदल दिया है, जिससे केंद्रीकृत एक्सचेंजों, स्व-नियमन और कठोर सुरक्षा ऑडिट के मूल्य के प्रति दृष्टिकोण प्रभावित हुए हैं।

एक ब्लैक स्वान इवेंट की भविष्यवाणी नहीं की जा सकती — लेकिन इसके लिए तैयारी की जा सकती है।

उदाहरण के लिए, cryptocurrencies, NFTs या crypto-आधारित सार्वजनिक कंपनियों में 100% आवंटन से महत्वपूर्ण जोखिम होता है। अन्य वित्तीय बाजारों में विविधीकरण इस मुद्दे को कम करने और crypto-विशिष्ट ब्लैक स्वान्स के संपर्क को कम करने में मदद कर सकता है। 

कुछ ट्रेडर एक तरफ पर्याप्त मात्रा में “ड्राई पाउडर” भी रखते हैं, जिसका अर्थ है नकदी जिसे ब्लैक स्वान इवेंट होने के बाद कम कीमतों का लाभ उठाने के लिए तैनात किया जा सकता है।

इसके अतिरिक्त, किसी भी crypto पोर्टफोलियो के कम से कम एक हिस्से के लिए सेल्फ-कस्टडी पर विचार करना उचित है: ऐसा करने से एक्सचेंजों या प्लेटफॉर्म के साथ समझौता होने और आपके फंड के खो जाने के प्रभाव को कम किया जा सकता है।

अधिक जानकारी के लिए, हमारा Kraken Learn Center लेख What is Crypto Custody? देखें।

किसी व्यक्ति द्वारा Black Swan event से निपटने का तरीका काफी हद तक निवेशक के लक्ष्यों पर निर्भर करता है। 

ऐतिहासिक रूप से, क्रिप्टो Black Swans ने कई वर्षों के बेयर मार्केट को जन्म दिया है, जिसमें क्रिप्टो की कीमतें सामूहिक रूप से नीचे की ओर जाती हैं।

बाजार को समय देने का प्रयास करना उचित नहीं है — 'निचले स्तर' की सही पहचान करना अविश्वसनीय रूप से असंभव है, और इसके परिणामस्वरूप और नुकसान तथा प्रतिकूल स्थितियाँ हो सकती हैं। इसके अतिरिक्त, यदि कोई Black Swan event वास्तव में कई वर्षों के बेयर मार्केट से पहले आता है, तो यह संभव है कि वर्तमान में लोकप्रिय संपत्तियां बदलते वृत्तांतों और नई प्रौद्योगिकियों के उभरने के कारण कभी ठीक न हो पाएं।

इसका मतलब यह नहीं है कि समझदार निवेशक गिरावट के बाद अच्छे ट्रेडिंग निर्णय नहीं ले सकते हैं। 

मजबूत फंडामेंटल वाली क्रिप्टो संपत्तियों में Dollar-cost averaging तब एक सार्थक रणनीति साबित हो सकती है, जब बाजार ठीक हो, जिसमें कीमत की अस्थिरता को कम करने का अतिरिक्त लाभ भी हो।

इस ट्रेडिंग तरीके के बारे में अधिक जानने के लिए Dollar-cost averaging क्रिप्टो पर हमारी पूरी गाइड देखें।

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