क्या USDT एक सुरक्षित निवेश है?

USDT ने 2014 में अपनी शुरुआत के बाद से घातीय वृद्धि का अनुभव किया है, जो प्रमुख fiat-backed stablecoin बन गया है। इसका market capitalization 2021 के अंत में $20 बिलियन से बढ़कर 2024 में $100 बिलियन से अधिक हो गया, जो stablecoins की बढ़ती मांग को दर्शाता है। 

यह अपनाना crypto ecosystem में USDT की महत्वपूर्ण भूमिका को उजागर करता है, जो liquidity प्रदान करने से लेकर सहज transactions और volatility के खिलाफ hedging को सक्षम करने तक है।

जबकि USDT की वृद्धि इसके महत्व को रेखांकित करती है, निवेशकों को इसके संभावित risks के मुकाबले इसके benefits का मूल्यांकन करना चाहिए। 

यह लेख USDT में निवेश करने के इच्छुक किसी भी व्यक्ति के लिए महत्वपूर्ण विचारों की जांच करता है, जो आपको बेहतर सूचित निर्णय लेने में मदद करने के लिए एक संतुलित दृष्टिकोण प्रदान करता है।

इससे पहले कि हम यह जानें कि USDT अपने मूल्य को कैसे बनाए रखने का लक्ष्य रखता है, आइए स्पष्ट करें कि यह वास्तव में क्या है:

• Tether (USDT) एक केंद्रीकृत, real-world asset collateralized stablecoin है जिसे US dollar के साथ 1:1 peg बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है। इसे पहली बार 'Realcoin' के रूप में परिकल्पित किया गया था, फिर Tether के रूप में rebranding किया गया, जो real-world assets के साथ इसके डिजिटल संबंध पर जोर देता है। 
• एक stablecoin के रूप में, यह US Dollar का एक tokenized प्रतिनिधित्व है, जो programmable है, आसानी से audited किया जा सकता है और विभिन्न blockchains पर उपयोग किया जा सकता है। 
• अन्य stablecoins की तरह, इसका उपयोग cross-border payments, remittances, trade settlement और yield उत्पन्न करने के लिए तेजी से किया जा रहा है। 

Tether वह कंपनी है जो USDT tokens जारी करती है, और यह सुनिश्चित करने के लिए कई कदम उठाती है कि वे US Dollar के साथ मूल्य समानता बनाए रखें।

स्वाभाविक रूप से, यदि कोई stablecoin अपने संदर्भ asset के साथ एक stable peg बनाए रखने में विफल रहता है, तो इसके गंभीर परिणाम हो सकते हैं, जिसमें investor trust को नुकसान पहुंचाना शामिल है। 

निम्नलिखित सूची उन मुख्य तरीकों को दर्शाती है जिनमें Tether USDT को एक secure stablecoin बनाने का प्रयास करता है:

1. supply और demand का प्रबंधन। एक तरीका जिसमें Tether (USDT) अपने मूल्य को बनाए रखने का लक्ष्य रखता है, वह यह सुनिश्चित करना है कि tokens की circulating supply को demand के अनुसार समायोजित किया जाए। circulation में प्रत्येक token के लिए, US dollars या cash-equivalent assets की एक समान राशि reserve में रखी जानी चाहिए। यह mechanism सुनिश्चित करता है कि Tether (USDT) पूरी तरह से collateralized रहे। tokens तब minted किए जाते हैं जब कोई इकाई या व्यक्ति Tether के bank account में fiat US dollars जमा करता है। उदाहरण के लिए, यदि कोई व्यक्ति $100,000 US dollars को 100,000 Tether (USDT) tokens में बदलना चाहता है, तो नए coins Tether द्वारा minted किए जाते हैं और circulating supply में जोड़े जाते हैं। इन नए minted coins का उपयोग फिर crypto ecosystem के भीतर इच्छानुसार किया जा सकता है। अब किसी ऐसे व्यक्ति पर विचार करें जो अपने Tether stablecoins को वापस US dollars में redeem करना चाहता है। वे tokens को Tether के साथ अपने account में जमा करके ऐसा करते हैं। बदले में, Tether इन tokens को burning करके circulation से हटा देता है और fiat currency की समान राशि वापस कर देता है। यह reflexive process सुनिश्चित करता है कि Tether (USDT) की कुल supply हमेशा reserves के मूल्य से मेल खाती है। यदि Tether गलती से अधिक tokens mint करता है या redemptions के दौरान tokens को burn करने में विफल रहता है, तो circulation में coins की संख्या reserves से अधिक हो जाएगी। इस तरह का mismatch peg को अस्थिर कर सकता है, जिससे असंतुलन को दर्शाने के लिए Tether को संभावित रूप से कम कीमत पर repriced किया जा सकता है। इस equilibrium को जिम्मेदारी से बनाए रखकर, Tether अपने stablecoin की समग्र stability और security में योगदान देता है।
2. reserves पर transparent reporting। जब कोई इकाई Tether के पास US dollars जमा करती है, तो cash को liquid, yield-bearing assets जैसे US Treasury Bills, precious metals, corporate bonds, secured loans और यहां तक कि Bitcoin (BTC) में निवेश किया जाता है। इसकी कुल reserves का अपेक्षाकृत छोटा हिस्सा ही cash और bank deposits में रहता है। इसे ध्यान में रखते हुए, यह महत्वपूर्ण है कि Tether नियमित रूप से पूर्ण transparency के साथ अपनी reserves की स्थिति और प्रकृति पर रिपोर्ट करे। यह एक स्वतंत्र third-party, BDO की मदद से इसे प्राप्त करता है, जो त्रैमासिक “Consolidated Reserves Reports” उत्पन्न करता है। ये reports reserves का एक snapshot प्रदान करते हैं—एक उच्च-स्तरीय overview, लेकिन एक audit के समान नहीं, जो financial records और controls को सत्यापित करने का काम करता है। यदि कभी यह सामने आता है कि Tether पूरी तरह से backed नहीं है जैसा कि ये reports सुझाते हैं, तो इससे लोग stablecoin की integrity और security पर सवाल उठा सकते हैं। Tether वर्तमान में एक consumer protection group से scrutiny का सामना कर रहा है (जैसा कि उसने अतीत में किया है) जिसने full audit की कमी के बारे में चिंताएं उठाई हैं। जैसा कि यह है, stablecoin issuers को कितना transparent होना चाहिए, यह issuer के legal form पर निर्भर करता है। वर्तमान में stablecoins को कैसे treat किया जाना चाहिए, इस पर स्पष्टता की सामान्य कमी है। हालांकि, The Clarity for Payment Stablecoins Act of 2023 की शुरुआत के साथ यह बदल सकता है।

USDT जैसे Stablecoins अपने fiat समकक्षों पर विभिन्न प्रकार के लाभ प्रदान करते हैं, blockchain technology के कारण जो इन digital assets को शक्ति प्रदान करती है:

• वे पारंपरिक सेवाओं की तुलना में तेज़ और सस्ते global payments की अनुमति देते हैं। 
• smart contracts के साथ संयुक्त, stablecoins programmable होते हैं। यह उनकी utility को काफी बढ़ाता है, जिससे वे DeFi में collateral के रूप में कार्य कर सकते हैं या decentralized prediction markets को शक्ति प्रदान कर सकते हैं।
• Stablecoins अत्यधिक interoperable होते हैं, जिससे developers उन्हें कई blockchains पर deploy कर सकते हैं और networks के बीच assets को सहजता से bridge कर सकते हैं।
• वे लोगों को banks जैसे centralized intermediaries पर निर्भर किए बिना अपनी assets को self custody करने की अनुमति देते हैं। यह उन विकासशील देशों के नागरिकों के लिए विशेष रूप से उपयोगी है जहां विश्वसनीय financial services तक पहुंच सीमित है। 
• distributed ledger technology का लाभ उठाकर, circulation में stablecoins का auditing सीधा और अत्यधिक कुशल होता है। यह सुनिश्चित करता है कि stablecoins की supply और location को सटीक रूप से track और accounted किया जा सके।

• USDT दुनिया में किसी को भी अपनी local currency को USDT tokens में बदलकर US dollars में save करने की अनुमति देता है—कुछ ऐसा जो सामान्य रूप से संभव नहीं होगा। global reserve currency होने के कारण, dollar की demand अधिक है और इसलिए stablecoins उस demand को पूरा करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।
• यदि हम Dollar index (DXY) की जांच करें, तो पिछले 10 वर्षों में dollar ने अन्य प्रमुख fiat currencies के सापेक्ष अच्छा प्रदर्शन किया है। Stablecoins किसी भी smartphone वाले व्यक्ति को dollar के संपर्क में आने का अवसर देते हैं, कुछ ऐसा जो उन देशों में विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो सकता है जहां inflation local currencies को कम करती है। उभरते बाजार अर्थव्यवस्थाओं में stablecoin उपयोगकर्ताओं के एक सर्वेक्षण से पता चला है कि लगभग आधे उत्तरदाताओं dollars तक पहुंच प्राप्त करने के लिए stablecoins का उपयोग करते हैं।

सभी stablecoins में कुछ हद तक risk होता है। संभावित खरीदारों को किसी भी capital का निवेश करने से पहले प्रत्येक project के विशिष्ट pros और cons के बारे में सावधानी से सोचना चाहिए। 

जबकि Tether वर्तमान में market cap के मामले में नंबर एक stablecoin है, निवेशकों को लग सकता है कि यह कुछ कारणों से उनकी पहली पसंद नहीं है।

S&P Global द्वारा stablecoin stability पर हाल ही में प्रकाशित एक assessment ने Tether को 4 की rating दी (जहां 1 बहुत मजबूत है और 5 कमजोर है) आंशिक रूप से operational transparency की कमी के कारण।

रिपोर्ट कुछ प्रमुख क्षेत्रों पर प्रकाश डालती है जिन्होंने rating में योगदान दिया, जो कुछ दिलचस्प सवाल उठाते हैं:

• rating "...USDT के reserve custodians, counterparties, या bank account providers की creditworthiness पर जानकारी की कमी को दर्शाता है", साथ ही "...सीमित disclosures के साथ उच्च risk वाले assets के संपर्क में आना।"
• इसके अलावा, reports "...reserve management और risk appetite पर सीमित transparency, regulatory framework की कमी, issuer की insolvency से बचाने के लिए asset segregation की कमी, और USDT की primary redeemability की सीमाओं" पर प्रकाश डालती हैं।
• S&P Global आगे कहता है कि यदि USDT के issuance को एक authoritative body द्वारा विनियमित और पर्यवेक्षित किया जाता है, तो भविष्य में यह अधिक अनुकूल assessment का परिणाम हो सकता है।

इस assessment के अलावा, USDT रखने से जुड़ा एक और प्रमुख risk depegging event के कारण capital के संभावित नुकसान का है, जो कोई भी event है जहां एक stablecoin अपना peg खो देता है। 

एक stablecoin के लिए थोड़े समय के लिए अपना peg खोना और फिर जल्दी से parity पर वापस लौटना काफी सामान्य है, और depegging events magnitude के संदर्भ में काफी भिन्न होते हैं। अपने इतिहास में, Tether ने कई उल्लेखनीय depegging events का अनुभव किया है जिनके बारे में संभावित खरीदारों को पता होना चाहिए।

जबकि depegging events आमतौर पर अस्थायी होते हैं, हमेशा एक मौका होता है कि एक stablecoin कभी ठीक नहीं होता है, जिससे निवेशकों के लिए capital का कुल नुकसान हो सकता है। ऐतिहासिक रूप से, Tether का peg हमेशा बहाल किया गया है, लेकिन risk बना हुआ है।

Tether (USDT) के साथ एक और महत्वपूर्ण विचार यह संभावना है कि इसमें circulation में प्रत्येक token को back करने के लिए पर्याप्त reserves की कमी है। यह quantify करना मुश्किल है कि यह कितना risk है, यह देखते हुए कि Tether की reserves का कभी भी comprehensive financial audit नहीं हुआ है। 

इस तरह के audit में Tether के financial statements और internal controls की गहन जांच शामिल होगी, जो इसकी financial health का अधिक विस्तृत मूल्यांकन प्रदान करेगी।

यदि एक audit से पता चलता है कि Tether (USDT) पूरी तरह से collateralized नहीं है, तो यह संभवतः peg को खतरे में डाल देगा। New York District Attorney General की 2018 में Tether की investigation ने Tether की reserves की transparency पर चिंताएं उठाईं, जिससे US Dollar के साथ token की parity में गिरावट आई।

संभावित Tether निवेशकों को यह भी विचार करना चाहिए कि वर्तमान में reserve assets का कोई regulation नहीं है—यह पूरी तरह से Tether पर निर्भर करता है कि वे प्राप्त US Dollars का निवेश कैसे करें। इसके अलावा, अन्य financial services के विपरीत जो FDIC deposit insurance को आकर्षित करते हैं, USDT के लिए कोई government assurance नहीं है यदि व्यापक losses होते हैं। इसका मतलब है कि यदि Tether (USDT) विफल हो जाता है और निवेशक capital खो देते हैं, तो ये losses government intervention के माध्यम से recoverable नहीं हो सकते हैं। 

यदि किसी stablecoin issuer को किसी भी लागू कानूनों को तोड़ने का दोषी पाया जाता है, तो इसके दूरगामी परिणाम हो सकते हैं जो investor trust और sentiment को प्रभावित कर सकते हैं। 

Tether विभिन्न तरीकों से regulators का अनुपालन करता है। इसने कई U.S. states में Money Service Business के रूप में संचालित करने के लिए licenses प्राप्त किए हैं, जो सख्त anti-money laundering (AML) और consumer protection regulations का पालन करते हैं। यह Isle of Man में भी पंजीकृत है, जिसकी अपनी auditing और reporting requirements हैं। इसके अलावा, Tether नए stablecoins बनाने की कोशिश कर रहा है जो European regulations का पालन करते हैं, विशेष रूप से Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), जो crypto-assets के लिए समान EU market rules स्थापित करता है। 

अतीत में, Tether ने criminal activities से जुड़े assets को freeze करने के लिए law enforcement agencies के साथ सहयोग किया है। 

ये actions Tether की lawful operations का समर्थन करने और अपने platform की integrity बनाए रखने की प्रतिबद्धता को प्रदर्शित करते हैं। ऐसे proactive measures निवेशकों को कुछ confidence प्रदान कर सकते हैं कि Tether regulations का पालन करने और जिम्मेदारी से संचालित करने के लिए कदम उठा रहा है।

हालांकि इस प्रश्न का निश्चित रूप से यहां उत्तर नहीं दिया जा सकता है, निवेशकों को सभी महत्वपूर्ण variables का स्टॉक लेना होगा और यह तय करना होगा कि Tether secure है या नहीं। 

यह स्पष्ट है कि Tether में कई features हैं जो इसे अपने competitors की तुलना में एक आकर्षक विकल्प बनाते हैं:

• Tether market cap के हिसाब से सबसे बड़ा stablecoin है, जिसमें सैकड़ों platforms पर व्यापक रूप से अपनाया गया है और margined futures contracts के लिए प्रमुख stablecoin है।
• जबकि जारी करने वाली कंपनी, Tether, को कुछ अवसरों पर परेशानी का सामना करना पड़ा है और regulatory scrutiny को आकर्षित करना जारी है, USDT 2015 से trillions of dollars के settlement के साथ सबसे पुराने stablecoins में से एक है।
• जबकि Tether ने अभी तक full audit प्रकाशित नहीं किया है, त्रैमासिक reports इसकी reserves की प्रकृति के बारे में महत्वपूर्ण विवरण प्रदान करते हैं। निवेशकों को खुद तय करना होगा कि एक independent accounting firm द्वारा audit की कमी सार्थक है या नहीं। 
• Tether को विश्व स्तर पर लाखों stablecoins उपयोगकर्ताओं द्वारा trusted किया जाता है, और इसे आंशिक रूप से liquidity और track record के कारण चुना जाता है।

USDT tokens खरीदने के दो प्राथमिक तरीके हैं।

पहला विकल्प संभवतः अधिकांश traders पर लागू होता है और इसमें बस अन्य crypto assets जैसे Bitcoin (BTC) या XRP (XRP) को एक centralized या decentralized trading platform पर USDT के लिए swap करना शामिल है। 

अपने fiat या crypto को जमा करके एक centralized exchange में जो stablecoin markets प्रदान करता है (पहले से जांच लें), तो exchange को पूरा करना और अपने USDT का उपयोग अपनी इच्छानुसार करना अपेक्षाकृत सीधा होना चाहिए।

adoption के मामले में अग्रणी stablecoin के रूप में, Tether (USDT) का उपयोग लाखों लोगों द्वारा crypto ecosystem के साथ interact करने, dollars में save करने और payments भेजने के लिए किया जाता है। 

इसके साथ ही, इसकी reserves और समग्र transparency के संबंध में, कुछ हद तक अनिश्चितता बनी हुई है जो चल रही investigations और unfavourable ratings से स्पष्ट है। 

निवेशक जो यह समझना चाहते हैं कि USDT एक investment vehicle के रूप में कितना safe है, उन्हें आगे बढ़ने से पहले उपरोक्त सभी factors पर सावधानीपूर्वक विचार करना होगा। 

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