Stablecoin의 다양한 유형은 무엇인가요?

Stablecoin은 Bitcoin (BTC)과 같이 가격 변동성이 매우 높은 자산과 달리 안정적인 가치를 유지하는 것을 목표로 생성된 암호화폐입니다. 

크게 두 가지 주요 유형의 Stablecoin이 있습니다.

1. 실물 자산 및 암호화폐로 담보화된 Stablecoin. 
2. 알고리즘 및 스마트 계약으로 관리되는 알고리즘 Stablecoin.

다양한 방법을 통해 Stablecoin은 블록체인 기술의 이점을 활용하면서 사용자가 가치를 유지하려는 자산에 자본을 예치할 수 있도록 합니다.

그러나 가격 안정성을 달성하는 것은 많은 프로젝트에 있어 어려운 일이었으며, 아래에서 살펴보겠지만 모든 Stablecoin 프로젝트가 이 목표를 달성한 것은 아닙니다.

Stablecoin은 ‘Crypto의 킬러 앱’으로 불리며 암호화폐 영역 안팎에서 다양한 기능을 제공합니다. 주요 사용 사례는 다음과 같습니다.

• 연결 고리: Stablecoin은 전통 금융과 DeFi 세계를 연결하는 다리 역할을 하여 기업과 개인이 암호화폐 공간과 상호 작용하는 데 따르는 운영 마찰을 줄여줍니다. 
• 거래: Stablecoin은 암호화폐 시장의 생명선으로 여겨지며, 투자자들이 변동성이 큰 자산으로 또는 그 반대로 거래할 수 있도록 합니다. 대부분의 암호화폐는 신뢰할 수 있는 교환 매개체 역할을 하기에는 너무 변동성이 크지만, Stablecoin은 이 문제를 해결하려고 합니다. 또한, 파생상품 시장에서 USD-페그 Stablecoin으로 마진이 설정된 선물 계약은 전체 미결제 약정의 상당 부분을 차지하며, Bitcoin-마진 선물은 감소하고 있습니다. Stablecoin은 거래자들이 법정 화폐로 거래할 옵션이 없는 거래소에서 우수한 거래량으로 다양한 상품을 거래할 수 있도록 합니다.
• DeFi: 많은 대규모 DeFi 플랫폼은 담보, 자산 대여 또는 유동성 제공을 위해 Stablecoin을 사용하며, 투자자들은 이러한 목적으로 Stablecoin을 사용하는 데 매력을 느낍니다. 이는 2018년 이후 DeFi 총 예치 자산(TVL)의 엄청난 성장으로 입증되며, 2023년 590억 달러에서 2030년까지 3,370억 달러로 성장할 것으로 예측됩니다.
• 금융 소외 계층: 거주하는 국가의 현지 법정 화폐 가치가 하락하거나 신뢰할 수 있는 금융 서비스에 접근할 수 없는 경우, Stablecoin은 생명줄을 제공합니다. P2P(개인 간) 거래소, 암호화폐 ATM 및 탈중앙화 거래소를 통해 스마트폰과 인터넷 연결만 있으면 누구나 이 디지털 경제와 상호 작용할 수 있습니다. 국경이 없고, 프로그래밍 가능하며, 더 빠른 거래 시간과 낮은 수수료를 제공하는 Stablecoin은 전통적인 송금 서비스에 대한 더 저렴한 대안을 제공하며 송금에도 사용됩니다. 

위에서 언급했듯이 크게 두 가지 유형의 Stablecoin이 있습니다. 먼저 담보형 Stablecoin을 살펴보겠습니다. 이는 법정 화폐, 상품 또는 암호화폐와 같은 다양한 자산의 준비금으로 뒷받침되는 암호화폐 자산입니다. 

Fiat-backed Stablecoin은 다른 디지털 자산과 동일한 방식으로 작동하지만, 실물 화폐에 1:1로 고정되는 것을 목표로 합니다. 

Stablecoin은 여러 다른 블록체인에 존재하며, 체인 간 브릿지될 수 있습니다. 이를 통해 사용자는 다른 자산과 마찬가지로 자본을 원활하게 이동할 수 있습니다.

블록체인 기술이 제공하는 투명성 덕분에 모든 Stablecoin은 쉽게 추적될 수 있으며, 일부 경우에는 자산이 동결되기도 했습니다. 

Fiat-backed Stablecoin의 수명 주기는 일반적으로 다음 다섯 단계를 따릅니다.

KYC를 완료한 후, 개인 또는 법인은 발행자의 은행 계좌에 법정 화폐를 예치합니다. 

1. 회사는 Stablecoin을 해당 법인의 제공된 지갑 주소로 발행합니다. 
2. Stablecoin은 사람들이 사용할 수 있도록 디지털 자산 생태계에 진입합니다. 
3. 사용자는 발행자에게 Stablecoin을 반환하여 재량에 따라 법정 화폐로 다시 상환할 수 있습니다.
4. Stablecoin은 유통에서 제거되고, 해당 법정 화폐 금액은 보유자의 은행 계좌로 반환됩니다.

Cryptocurrency-backed Stablecoin은 몇 가지 주요 차이점을 제외하고 Fiat-backed Stablecoin과 매우 유사하게 작동합니다. 

암호화폐의 변동성 때문에 이러한 Stablecoin은 종종 초과 담보화됩니다. 즉, 발행된 Stablecoin 가치보다 더 많은 암호화폐가 준비금으로 보유되거나 “담보”로 제공됩니다. 

예를 들어, 1달러 상당의 Cryptocurrency-backed Stablecoin은 2달러 상당의 암호화폐를 준비금으로 요구할 수 있습니다. 이는 Stablecoin을 뒷받침하는 준비 통화가 50%만큼 하락하더라도 여전히 페그를 유지할 수 있어야 함을 의미합니다. 

Maker DAI는 사용자가 1 미국 달러 가치에 고정된 DAI 형태로 대출을 받을 수 있도록 하는 오픈 소스 플랫폼입니다. DAI는 암호화폐로 담보화됩니다. 

DAI의 작동 방식은 다음과 같습니다.

1. DAI를 획득하려는 사용자는 먼저 Ethereum 또는 기타 자산을 스마트 계약에 락업해야 합니다. 초과 담보화는 Stablecoin이 페그를 유지할 수 있도록 합니다. 
2. 그런 다음 담보로 제공된 금액을 반영하는 대체 가능한 DAI 토큰이 생성됩니다. 사용자는 DAI를 원하는 방식으로 자유롭게 사용할 수 있습니다. 
3. 사용자가 담보 자산을 회수하려면 발행된 DAI를 반환하고 안정화 수수료를 지불해야 합니다. 

CDP(Collateralized Debt Positions)로 알려진 자동화된 스마트 계약은 DAI를 생성하거나 소각하고, 담보가 불충분한 포지션을 청산함으로써 공급을 동적으로 관리합니다. 

DAI에 대해 더 자세히 알고 싶다면, Kraken Learn의 이 문서에서 더 자세한 설명을 제공합니다. 

인기 있는 예시

DAI 외에도, 다음은 Crypto-backed Stablecoin의 다른 인기 있는 예시입니다.

1. Synthetix USD (SUSD): 기본 SNX 토큰을 담보로 사용하여, 사용자는 SNX 토큰을 담보로 락업하여 sUSD를 발행할 수 있으며, 500% 이상의 담보 비율을 유지합니다. 이 높은 초과 담보 비율은 SNX의 가격 변동을 흡수하는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다.
2. Wrapped Bitcoin (WBTC): WBTC는 Ethereum 블록체인에서 Bitcoin을 1:1로 나타낸 것입니다. 각 WBTC 토큰은 보관 중인 동일한 양의 Bitcoin으로 완전히 뒷받침되는 것으로 알려져 있습니다.
3. Decentralized USD (USDD): 2022년 5월에 도입된 USDD는 1 미국 달러에 고정된 초과 담보 탈중앙화 Stablecoin입니다.

관련 위험

시스템 위험: Stablecoin이 어떤 형태의 익스플로잇으로 인해 시스템 실패로 어려움을 겪은 사례가 많습니다. 

Stablecoin은 스마트 계약, 오라클 및 블록체인 네트워크가 효율적으로 작동하는 데 의존합니다. 이러한 스마트 계약에 오류, 버그, 익스플로잇 또는 기타 문제가 발생하면 토큰을 기초 담보로 상환할 수 있는 능력이 상실되어 Stablecoin이 디페깅될 수 있습니다. 2020년 3월, ‘네트워크 혼잡 및 높은 가스 요금’으로 인해 MakerDAO 담보에서 800만 달러가 도난당했습니다. 다른 Stablecoin의 불안정화는 연쇄 효과를 가질 수 있습니다. 2023년에 USDC가 디페깅되었을 때, 이는 또한 DAI의 디페깅으로 이어졌습니다. 

디페깅은 때때로 공급을 관리하는 스마트 계약 기반의 시정 조치로 해결될 수 있지만, 항상 그런 것은 아닙니다. 

규제: 중앙화된 관리자가 없는 탈중앙화 애플리케이션에 대한 규제 체계의 부재는 고유한 도전과 위험을 제시합니다. DeFi 플랫폼이 미래에 어떻게 규제될지는 불분명하며, 어떤 정책이 얼마나 징벌적이거나 제한적일지에 대한 불확실성이 큽니다.

담보화: Crypto-backed Stablecoin은 변동성이 큰 담보를 사용하기 때문에, 가격이 급격히 하락하여 청산이 발생할 가능성이 항상 존재합니다. 특히 단일 자산이 전체 담보 풀의 상당 부분을 차지하는 경우 더욱 그렇습니다. 예를 들어, USDC는 DAI 담보의 상당 부분을 차지합니다. 만약 USDC가 디페깅되거나 USDC 발행자가 USDC를 동결하면, DAI도 디페깅될 수 있습니다. 이는 의무적인 초과 담보화로 인해 발생할 가능성이 훨씬 적지만, 위험은 항상 남아 있습니다. 

알고리즘 Stablecoin은 수요와 공급에 동적으로 반응하여 안정적인 가치를 유지하기 위해 다양한 스마트 계약 기반 메커니즘을 사용합니다. 

담보 역할을 하는 준비금을 가진 자산 담보 Stablecoin과 달리, 알고리즘 Stablecoin은 일반적으로 페그를 유지하기 위해 코인을 발행하고 소각하며 실물 자산으로 뒷받침되지 않습니다. 또한, 이들은 arbitrage를 통해 가격을 안정화하는 데 도움이 되는 보조 채권 토큰을 포함할 수 있으며, 이는 기초 Stablecoin으로 구매 및 상환될 수 있습니다.

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