Последняя цена против Марк-цены: понимание криптофьючерсов

Криптофьючерсы используют различные механизмы ценового ориентира, которые играют огромную роль в том, как функционируют эти инструменты. Вот что вам нужно знать:

1. Следует знать о трёх типах референсных цен: Последняя цена, Индексная цена и Марк-цена.

2. Некоторые торговые платформы позволяют трейдерам выбирать референсную цену в качестве сигнала для срабатывания их ордеров TP/SL. 

3. Цель такого механизма — обеспечить определённую защиту от значительных ценовых расхождений между платформами и позволить трейдерам уверенно торговать на одной платформе. 

4. Референсные цены — в частности, Марк-цена — определяют стоимость позиции и инициируют ликвидации. Поэтому трейдерам необходимо понимать их, чтобы эффективно управлять риском.

Если вы незнакомы с фьючерсными контрактами, вам следует воздержаться от их использования до тех пор, пока у вас не появится полное понимание того, как они работают. Одна ошибка при торговле с кредитным плечом может привести к потере всего вашего капитала.

Хотя эта статья поможет вам узнать о некоторых ключевых компонентах, вы можете узнать больше о криптодеривативах и о том, как ими торговать на Kraken здесь.

Как упоминалось выше, существует три референсные цены, которые играют ключевую роль в том, как исполняются фьючерсные контракты: 

• Последняя цена — это последняя цена инструмента, которым вы торгуете на рассматриваемой платформе. 

• Индексная цена отражает среднюю цену инструмента, которым вы торгуете, полученную из корзины спотовых рынков. Индексные цены получают данные с различных бирж, каждой из которых присвоен свой собственный вес. 

• Марк-цена представляет собой оценку справедливой стоимости актива в любой момент времени. Она теоретична по своей природе и рассчитывается по-разному на разных платформах. Что особенно важно, она используется для определения маржинальных требований, ликвидаций и оценки любых открытых позиций.

Каждая референсная цена выполняет различные функции в рамках фьючерсных контрактов, но для трейдеров мониторинг этих цен — и то, как они могут различаться между платформами — играет решающую роль в управлении риском. 

Например, если вы торгуете волатильным активом с низкой ликвидностью, цена которого сильно различается между платформами, то, как вы используете референсные цены для определения своих точек входа и выхода, будет критически важно. 

Большинство платформ позволяют трейдерам выбирать, какую референсную цену они хотят использовать для своих ордеров тейк-профит и стоп-лосс. Поскольку использование как Последней цены, так и Марк-цены имеет свои плюсы и минусы, важно, чтобы трейдеры знали разницу между ними и когда их использовать. 

Хотя различия между ними могут показаться незначительными, они могут оказать драматическое влияние на исход сделки.

Последняя цена или цена последней сделки определяется последней сделкой, которая произошла на платформе, на которой вы торгуете.

Хотя она отражает самую последнюю цену, цена одного и того же актива может отличаться на разных платформах. Поскольку крупный трейдер теоретически мог бы манипулировать ценой контракта на одной платформе, Последняя цена не используется для запуска ликвидаций. Вместо этого это определяется Марк-ценой (см. ниже). 

Последняя цена используется для определения реализованной прибыли и убытков. 

Пример: Вы торгуете деривативами BTC на криптобирже Kraken, и последняя цена сделки составила $100 000. Таким образом, Последняя цена составляет $100 000. Это отражение торговой активности по этому конкретному фьючерсному инструменту на Kraken.

Если бы вы торговали криптофьючерсами на другой платформе, Последняя цена отражала бы последнюю сделку на этой платформе. 

Многие криптотрейдеры предпочитают использовать Последнюю цену в качестве спускового механизма для своих ордеров. Это логично, поскольку вы можете определять свои ордера и проводить анализ на основе ценового графика, предоставленного платформой, на которой вы торгуете.

Кроме того, это позволяет трейдерам знать, что когда цена достигает их точки входа, их ордер будет исполнен, независимо от каких-либо расхождений в ценах, которые могут существовать между платформами в это время.

Цена маркировки оценивает справедливую и объективную стоимость фьючерсного контракта путем объединения данных из нескольких источников.

Метод ее расчета варьируется от платформы к платформе, хотя часто включает в себя Индексную цену и Базис — разницу между спотовой и фьючерсной ценами. 

Таким образом, Цена маркировки не является торговой ценой. Она чисто теоретическая. Нереализованные прибыли по фьючерсным контрактам рассчитываются как разница между Ценой маркировки и ценой входа. 

Пример: Представьте, что вы снова торгуете деривативами BTC на Kraken, и цена Bitcoin быстро снижается. По мере снижения цены вы замечаете, что Последняя цена на Kraken на короткий период отклоняется от Цены маркировки на несколько долларов. Это небольшое и временное расхождение является результатом резкого падения цены Bitcoin и взаимодействия многих переменных между платформами.

Цена на Kraken опустилась немного ниже теоретической Цены маркировки, и то, повлияет ли это на вашу позицию, зависит от того, какую эталонную цену вы выбрали в качестве спускового механизма. 

Методология, используемая для расчета Цены маркировки, делает ее менее подверженной внезапной волатильности, вызванной крупными отдельными трейдерами или моментальными рыночными колебаниями.

Поскольку Цена маркировки используется для запуска ликвидаций, это обеспечивает некоторую защиту от манипуляций, так как она вычисляется на основе нескольких источников. 

Какой ценовой ориентир вы используете для срабатывания ваших ордеров, является важным решением, которое может потребовать тщательного обдумывания и осмотрительности.

На большинстве крупных централизованных торговых платформ с высокой ликвидностью отклонения между эталонными ценами могут быть незначительными и кратковременными. Но в некоторых ситуациях может быть важно тщательно изучить, какая эталонная цена более подходит. 

Преимущество использования Последней цены заключается в том, что ваша цена исполнения будет ближе к ожидаемой цене транзакции, в зависимости от ликвидности.

Например, если вы установите ордер тейк-профит на Solana (SOL), используя Последнюю цену в $100, то при достижении ценой $100 на выбранной вами торговой платформе, ордер будет исполнен по цене $100 или около того. Использование Цены маркировки может означать, что ваша средняя цена исполнения будет немного отличаться — выше или ниже — поскольку она может не совсем совпадать с Последней ценой.

Однако использование Цены маркировки для исполнения может быть выгодным при торговле на платформе с более низкой ликвидностью.

Здесь Цена маркировки может фактически защитить вас от аномальных движений на низколиквидном рынке, поскольку Последняя цена не влияет на исполнение, а Цена маркировки должна оставаться в соответствии с более надежной Индексной ценой. 

Недостаток использования Последней цены заключается в том, что, поскольку ликвидация запускается Ценой маркировки, существует вероятность того, что ваша позиция может быть ликвидирована до того, как сработает ваш стоп-лосс.

Если Цена маркировки достигнет вашей ликвидации до достижения заданного стоп-лосса — по любой причине — ваша позиция будет ликвидирована.

Это явление гораздо более вероятно, если ваш стоп-лосс (определяемый Последней ценой) установлен близко к вашей цене ликвидации, так как даже относительно небольшое отклонение может спровоцировать ликвидацию сделки. 

В итоге, ваше решение использовать Последнюю цену или Цену маркировки должно зависеть от нескольких факторов:

• Ликвидность контракта, которым вы торгуете.

• Частота крупных и неожиданных движений в выбранном вами контракте.

• Склонность Последней цены и Цены маркировки к отклонениям.

• Методология расчета Цены маркировки.

• Стабильность и надежность Цены маркировки относительно Последней цены.

Понимание того, как Последняя цена, Индексная цена и Цена маркировки влияют на контракты криптофьючерсов, имеет критическое значение.

Трейдерам следует тщательно изучить поведение и ликвидность контрактов, которыми они торгуют, чтобы определить, какая эталонная цена должна использоваться в качестве сигнала для срабатывания.

Глубокое понимание того, как работают эти ценовые механизмы, может помочь трейдерам сохранить капитал и предотвратить ненужные ликвидации.

Готовы погрузиться в мир криптодеривативов?

Kraken Pro — это универсальное решение для опытных криптотрейдеров. Получите доступ ко всем нашим торговым продуктам и продуктам для заработка в одном мощном интерфейсе.