Что такое непостоянные потери?

Непостоянные потери возникают из-за трех факторов:

1. Волатильность криптовалютного рынка
2. Алгоритмы ценообразования AMM
3. Погашение токенов LP

В периоды высокой волатильности рыночные цены активов, депонированных в пуле ликвидности, могут меняться.

Изменение может быть вызвано несколькими факторами, такими как достижение проектом определенного этапа дорожной карты, запуск новых партнерств и другие факторы, влияющие на перспективы протокола. 

Волатильность цен также может быть вызвана негативными событиями, приводящими к снижению цены актива. Криптовалютные рынки могут быть волатильными, и настроения в отношении актива быстро меняются. В свою очередь, эти изменения цен могут способствовать непостоянным потерям.

Большинство алгоритмов ценообразования AMM поддерживают фиксированное соотношение 50/50 активов в пуле, так что стоимость обоих активов в USD должна быть одинаковой.

Например, пул ETH/DAI с общей заблокированной стоимостью (TVL) в 100 000 $ будет содержать ETH на сумму 50 000 $ и DAI на сумму 50 000 $ по текущей долларовой стоимости.

Чтобы поддерживать это соотношение в соответствии с рынком, алгоритм ценообразования AMM автоматически корректирует цены парных активов в пуле.

В периоды высокой волатильности это иногда может означать, что цены активов, хранящихся в пуле ликвидности, ниже или выше их текущей рыночной стоимости.

Когда это происходит, расхождение привлекает арбитражных трейдеров, которые стремятся получить прибыль, удаляя активы со скидкой из пулов ликвидности и добавляя в пул другой парный актив.

Арбитражные трейдеры постоянно участвуют в этом процессе, чтобы получать прибыль от поддержания стоимости парных активов в пуле в соответствии с текущими рыночными ценами.

Когда поставщик ликвидности желает вывести свои парные активы из пула, он должен сжечь свои LP-токены. 

LP-токены представляют процентную долю поставщика ликвидности (LP) в активах пула. Они не представляют точное количество активов, которое LP первоначально внес.

Этот фактор означает, что поставщикам ликвидности не гарантируется получение того же точного количества активов, которое они внесли. Вместо этого, сумма, которую они получают обратно, зависит от общей стоимости пула ликвидности, цен активов, хранящихся в этом пуле, и от их индивидуальной процентной доли в общем пуле.

Сложный характер возникновения непостоянных потерь делает участие в пулах ликвидности важным решением для любого криптотрейдера.

Тем, кто только входит в криптопространство, следует сначала понять нюансы и риски децентрализованных финансов, прежде чем вносить средства в пулы ликвидности.

Хотя непостоянные потери являются неотъемлемым риском, связанным с предоставлением ликвидности, несколько стратегий могут помочь трейдерам и поставщикам ликвидности смягчить их влияние:

• Выбор пары: Выбор пар цифровых активов с меньшей волатильностью цен может снизить риск непостоянных потерь. Высоковолатильные пары с большей вероятностью испытают значительные расхождения в ценах и, следовательно, представляют больший риск возникновения непостоянных потерь.
• Стейблкоины: Поставщики ликвидности могут выбирать пары стейблкоинов, где один из токенов является стейблкоином с относительно стабильной стоимостью. Эта стратегия снижает риск непостоянных потерь, поскольку стейблкоины, как правило, имеют меньшие колебания цен.
• Хеджирование: Некоторые поставщики ликвидности хеджируют свои позиции, одновременно торгуя токенами, для которых они предоставляют ликвидность, на других платформах. Эта стратегия часто помогает компенсировать потенциальные потери из-за расхождения цен. Вы можете узнать больше, прочитав нашу статью в Центре обучения Kraken Что такое хеджирование?.
• Доходное фермерство и стимулы: Некоторые платформы предлагают дополнительные вознаграждения помимо торговых комиссий, такие как управляющие токены, в обмен на предоставление ликвидности. Эти дополнительные стимулы, предоставляемые протоколом, могут помочь компенсировать потенциальные риски непостоянных потерь.
• Регулярный мониторинг и корректировка: Регулярная проверка состояния пула ликвидности может помочь минимизировать влияние непостоянных потерь. В этом процессе могут помочь несколько автоматизированных инструментов и сервисов.
• Диверсификация: Вместо предоставления ликвидности одному пулу, диверсификация по нескольким пулам и типам криптовалют может помочь распределить риск непостоянных потерь.
• Долгосрочная перспектива: Если поставщики ликвидности готовы удерживать свои цифровые активы в течение длительного периода, непостоянные потери могут быть в конечном итоге компенсированы торговыми комиссиями и потенциальным ростом стоимости токенов.

Непостоянные потери — это концепция, которую должны учитывать все поставщики ликвидности в пространстве DeFi.

При четком понимании того, как возникают непостоянные потери, а также при тщательном подходе к управлению рисками, трейдеры и поставщики ликвидности могут минимизировать последствия непостоянных потерь, погружаясь глубже в развивающийся мир децентрализованных финансов.

Пример непостоянных потерь может выглядеть так.

Пользователь DeFi желает предоставить ликвидность пулу ETH/USDC. Чтобы предоставить ликвидность, он должен внести равные объемы обоих активов в пул ликвидности, исходя из их текущей рыночной цены.

Если цена ETH составляет 1 500 $ в тот момент, когда поставщик ликвидности хочет внести ETH в пул, ему также потребуется внести стейблкоин USDC на сумму 1 500 $ за каждую монету ETH, которую он вносит.

В этом примере, допустим, поставщик ликвидности вносит 2 ETH и 3 000 USDC в пул ликвидности ETH/USDC.

Допустим также, что пул ликвидности содержит в общей сложности 40 ETH и 60 000 USDC, что означает, что внесенные пользователем активы составляют 5 % от общей стоимости пула.

Со временем цена ETH может измениться по отношению к USDC. В этом примере, допустим, рыночная цена ETH удвоилась и теперь составляет 3 000 USDC.

Теперь существует значительное расхождение между рыночной ценой ETH и ценой ETH в пуле ликвидности.

Некоторые трейдеры используют арбитражную возможность и начинают добавлять USDC в пул, чтобы вывести ETH по сниженной цене. В конечном итоге пул ребалансируется, делая общую стоимость оставшегося ETH в пуле равной его стоимости в USDC.

Однако после того, как арбитражеры ребалансируют пул, он теперь содержит 28,28 ETH и 84 852,81 USDC. 28,28 ETH по новой цене 3 000 $ равняется 84 852,81 $, что соответствует стоимости токенов USDC в пуле.

Любой желающий может рассчитать свой потенциальный риск майнинга ликвидности с помощью онлайн-калькуляторов непостоянных потерь.

Если бы поставщик ликвидности решил вывести свою долю из пула, он бы понес убыток в размере 5,72 % по сравнению с тем, если бы он просто держал свои криптоактивы и не предоставлял ликвидность пулу.

Однако они также получили бы часть комиссий, сгенерированных торговлей внутри пула. В зависимости от того, сколько они заработали за предоставление ликвидности, эти комиссии могут компенсировать или не компенсировать влияние, вызванное непостоянными потерями.

Важно отметить, что непостоянные потери являются «непостоянными», потому что они становятся реализованными только в том случае, если пользователь выводит свою ликвидность, когда цены изменились неблагоприятно. Если пользователь подождет, и цены вернутся или выровняются, непостоянные потери могут уменьшиться или исчезнуть.

Теперь, когда вы узнали о непостоянных потерях и захватывающем мире децентрализованных финансов, готовы ли вы сделать следующий шаг в вашем криптопутешествии?

Kraken позволяет вам покупать, продавать и торговать ведущими криптовалютами, которые формируют экосистему DeFi.

Зарегистрируйтесь в вашем аккаунте Kraken сегодня, чтобы начать работу в захватывающем мире децентрализованных финансов.