Что такое проскальзывание в крипто?

Представьте, что вы размещаете сделку, ожидая заплатить определенную цену, но обнаруживаете, что сделка исполняется по другой цене. Это явление известно как «проскальзывание» и является относительно распространенным на криптовалютных рынках. Однако понимание того, что такое проскальзывание и почему оно происходит, является ключом к предотвращению его влияния на вашу торговлю. 

В этой статье мы простыми словами объясним, что означает проскальзывание в криптоиндустрии и почему оно происходит. 

Проскальзывание относится к разнице между ожидаемой ценой криптовалютной сделки и фактической ценой, по которой она исполняется. Обычно это происходит на быстро меняющихся или неликвидных рынках, где цены могут быстро меняться до того, как ордер будет исполнен.

Криптотрейдеры часто говорят, что их «проскользнуло», когда их сделка исполняется по значительно менее выгодной цене, чем ожидалось, что приводит к более высокой стоимости для покупателей или более низкой прибыли для продавцов.

Важно отметить, что проскальзывание не является чем-то плохим по своей сути, оно просто является частью торговли на финансовых рынках. Хотя обычно оно негативно влияет на вашу среднюю цену исполнения, иногда оно может работать в вашу пользу. Это более подробно обсуждается ниже. 

Представьте, что вы покупаете товар в магазине: вы видите ценник в $10, но к тому времени, как вы дойдете до кассы, цена изменилась до $12. В криптоиндустрии вы можете попытаться купить 1 Ethereum (ETH) за $2000, но из-за движений рынка или быстрого изменения в книге ордеров вы в конечном итоге заплатите $2020. Разница в $20 — это проскальзывание. 

Проскальзывание обычно выражается в процентах; в этом примере это 1% выше ожидаемой цены. 

Проскальзывание происходит при исполнении рыночных ордеров (активных ордеров, которые используют отложенные ордера в книге ордеров, сопоставленные с лучшими доступными ценами) потому, что рынок может измениться к моменту завершения ордера.

Не все проскальзывания работают против вас. Иногда они могут даже помочь. Существует два основных типа проскальзывания в криптоторговле: положительное проскальзывание и отрицательное проскальзывание.

• Положительное проскальзывание: Это происходит, когда вы получаете лучшую цену, чем ожидалось. Например, если вы размещаете ордер на покупку, ожидая заплатить $50 за монету, но он исполняется по $48, вы испытали положительное проскальзывание. В этом случае рыночная цена изменилась в вашу пользу — вы потратили меньше, чем предполагали (или, если продавали, продали дороже, чем ожидали).
   
• Отрицательное проскальзывание: Это происходит, когда вы получаете худшую цену, чем ожидалось. Используя противоположный сценарий, предположим, вы намеревались купить по $50, но ордер был исполнен по $52. Эта более высокая цена в $2 является отрицательным проскальзыванием — вы заплатили больше, чем хотели (или, если продавали, получили меньше, чем ожидали). Отрицательное проскальзывание фактически стоит вам денег по сравнению с первоначальной ценой, которую вы видели.

Какой тип вы получите, зависит от того, как движется рыночная цена во время обработки вашей сделки. Цель, конечно, состоит в том, чтобы максимально ограничить отрицательное проскальзывание и даже потенциально извлечь выгоду из положительного проскальзывания, когда это позволяет рынок. Далее мы рассмотрим, почему возникают эти ценовые различия, изучив причины проскальзывания.

Некоторые рыночные условия могут увеличить вероятность возникновения проскальзывания, такие как волатильность, ликвидность, размер ордера и скорость исполнения. 

• Волатильность рынка: Криптовалюты известны быстрыми колебаниями цен. Когда рынок очень волатилен, цены могут меняться в мгновение ока. Если вы размещаете рыночный ордер во время внезапного скачка или падения, цена исполнения может отличаться от цены всего за несколько секунд до этого. Например, крупное новостное объявление или твит могут резко увеличить волатильность, что приведет к проскальзыванию, поскольку ваш ордер исполняется по новой цене. Короче говоря, чем быстрее и непредсказуемее движутся цены, тем выше вероятность столкнуться с проскальзыванием.
   
• Низкая ликвидность: Ликвидность относится к тому, насколько легко актив может быть куплен или продан без влияния на его цену. На высоколиквидном рынке много покупателей и продавцов на различных ценовых уровнях, поэтому крупные ордера могут быть исполнены по цене, близкой к ожидаемой. В условиях низкой ликвидности (например, менее известный альткоин или торговая пара с небольшим количеством активных участников) может не быть достаточного количества ордеров по желаемой цене. Тогда ваш ордер «проходит» через книгу ордеров, сопоставляясь с постепенно ухудшающимися ценами, пока не будет исполнен.
   
• Большой размер ордера: Размер вашей сделки имеет значение. Даже на умеренно ликвидном рынке, если вы размещаете очень большой ордер на покупку или продажу, он может быть не исполнен по одной цене. Допустим, вы хотите купить огромное количество криптовалюты — вы можете купить все доступные монеты по $100, а затем ордер будет продолжать исполняться по $101, $102 и так далее, потому что вы исчерпали более дешевые предложения. В итоге ваша средняя цена покупки будет выше $100. Чем больше ордер относительно ликвидности рынка, тем больше может произойти проскальзывание. Вот почему крупные трейдеры часто делят свои ордера на более мелкие части, чтобы избежать сильного проскальзывания.
   
• Медленное исполнение или задержки сети: Иногда причиной проскальзывания является просто то, что ваша сделка не была исполнена мгновенно. На традиционных централизованных торговых платформах это может быть связано с задержкой или временем, необходимым для сопоставления ордеров. В случае децентрализованных бирж (DEX), работающих на блокчейн-сетях, перегрузка сети и время подтверждения блоков могут вызывать задержки. Если блокчейн занят (например, много людей торгуют одновременно или высокая нагрузка на Ethereum), ваш обмен может оставаться в ожидании в течение нескольких секунд или минут. Во время этой задержки рыночные цены могут колебаться. В результате, к моменту подтверждения вашей транзакции окончательная цена исполнения может отличаться от той, которую вы видели изначально, что потенциально может повлиять на полученную вами стоимость.

Все эти факторы вращаются вокруг одной центральной концепции: изменение цены во время исполнения ордера. Высокая волатильность делает цены движущейся целью, низкая ликвидность означает недостаточность ликвидности по фиксированной цене, крупные ордера приводят к менее выгодным ценам, а медленное исполнение дает больше времени для изменения цены. Часто проскальзывание является комбинацией этих факторов. 

Далее мы обсудим, как проскальзывание проявляется на различных типах криптобирж (централизованных и децентрализованных), поскольку каждая из них обрабатывает сделки по-разному.

Проскальзывание может происходить как на централизованных (CEX), так и на децентрализованных торговых платформах (DEX), но причины и механизмы контроля различаются.

Централизованные торговые платформы используют книги ордеров для сопоставления покупателей и продавцов. Проскальзывание происходит, когда ваш рыночный ордер слишком велик, чтобы быть исполненным по одной цене, что приводит к его сопоставлению на нескольких уровнях, особенно на рынках с низкой ликвидностью. CEX не предлагают настройки допустимого проскальзывания, но трейдеры могут ограничить проскальзывание, используя лимитные ордера. Любое возникшее проскальзывание является результатом глубины рынка и спреда, а не взимается самой биржей.

Децентрализованные торговые платформы, такие как Uniswap или SushiSwap, используют автоматические маркет-мейкеры (AMM) и пулы ликвидности. Цены меняются в зависимости от соотношения токенов в пуле. Крупные сделки или неглубокие пулы вызывают большее проскальзывание. Поскольку сделки происходят в блокчейне, задержки сети также могут влиять на ценообразование. В отличие от CEX, DEX позволяют пользователям устанавливать допустимое проскальзывание, которое отменяет сделки, если движение цены превышает установленный порог. В DEX проскальзывание обычно выгодно поставщикам ликвидности.

В итоге:

• На CEX проскальзывание возникает из-за тонких книг ордеров и контролируется типами ордеров.
   
• На DEX оно зависит от глубины пула ликвидности, размера сделки и скорости блокчейна, при этом настройки допустимого проскальзывания обеспечивают дополнительный контроль.

Допустимое проскальзывание — это настройка (в основном на децентрализованных биржах), которая позволяет определить максимальное отклонение цены, которое вы готовы принять во время сделки. Если рыночная цена выходит за пределы установленного вами процента (например, 1%), сделка будет отменена. Это защищает вас от серьезного отрицательного проскальзывания, особенно в условиях высокой волатильности или низкой ликвидности.

Установка допустимого проскальзывания — это баланс:

• Слишком низкое (например, 0,1%) – Сделка может быть отменена из-за незначительных колебаний цены.
   
• Слишком высокое (например, 3%+) – Сделка, скорее всего, будет исполнена, но по худшей цене, что увеличивает риск опережающей торговли.

Типичные диапазоны:

• Стабильные активы с высокой ликвидностью: 0,1%–0,5%
   
• Волатильные токены или токены с низкой ликвидностью: 1%–3%+

Многие децентрализованные криптоплатформы по умолчанию устанавливают допустимое проскальзывание в диапазоне 0,5%–1%. Хорошее правило: используйте наименьшую настройку проскальзывания, которая все еще позволяет вашей сделке надежно исполняться. По мере накопления опыта вы сможете лучше оценивать, как регулировать допустимое проскальзывание для различных рыночных условий и криптоактивов.

Проскальзывание измеряет, насколько цена исполнения сделки отклоняется от ожидаемой цены, выраженное в процентах. Формула выглядит так:

Проскальзывание (%) = ((Цена исполнения - Ожидаемая цена) / Ожидаемая цена) × 100

• Отрицательное проскальзывание: Ожидалось купить за $100, но заплачено $105 → Проскальзывание = 5%
   
• Положительное проскальзывание: Ожидалось продать за $50, но получено $52 → Проскальзывание = 4%
   

На DEX проскальзывание также можно рассчитать по разнице в полученных токенах. Например, если вы ожидаете 100 токенов за 1 ETH, но получаете только 95, вы столкнулись с проскальзыванием в 5%.

Большинство криптовалютных торговых платформ не показывают точное проскальзывание после сделки, поэтому ручной расчет может помочь вам отслеживать производительность. Если вы часто видите высокое проскальзывание, возможно, пришло время скорректировать свою торговую стратегию или настройки.

Хотя полностью избежать проскальзывания невозможно, эти стратегии могут помочь уменьшить его влияние:

• Используйте лимитные ордера
  Установите точную цену, по которой вы готовы купить или продать. В отличие от рыночных ордеров, лимитные ордера защищают вас от неожиданных цен исполнения и устраняют отрицательное проскальзывание — особенно на CEX.
   
• Торгуйте высоколиквидными парами в часы пик
  Придерживайтесь основных торговых пар с глубокими книгами ордеров или большими пулами ликвидности. Торгуйте в активные часы (например, во время пересечения сессий США и ЕС) для более узких спредов и меньшего проскальзывания.
   
• Избегайте торговли во время высокой волатильности
  Избегайте торговли во время новостей, влияющих на рынок, или всплесков, вызванных ажиотажем. Скачки волатильности увеличивают проскальзывание. По возможности дождитесь стабилизации цен.
   
• Разбивайте крупные ордера/масштабируйте сделки
  Разбивайте крупные сделки на более мелкие части. Это уменьшает вероятность движения рынка и помогает достичь лучшей средней цены.
   
• Установите разумный допуск проскальзывания
  Настройте параметры проскальзывания в зависимости от ликвидности и волатильности токена. Начните с низкого значения (например, 0,5–1%) и увеличивайте только при необходимости, чтобы обеспечить исполнение без чрезмерных потерь.
   

Выбирайте надежные платформы
Используйте проверенные биржи с высокой ликвидностью и эффективным исполнением сделок. Агрегаторы DEX также могут уменьшить проскальзывание, маршрутизируя ордера через несколько пулов.

Теперь, когда вы понимаете, как работает проскальзывание, уверенно контролируйте свои сделки. Начните свой путь в криптотрейдинге с Kraken, где умные инструменты и ценообразование в реальном времени помогут вам оставаться впереди рынка.