Kraken ve Hyperliquid: Vadeli işlem ticareti için CEX ve DEX karşılaştırması
Kraken düzenlenmiş merkezi bir borsa, Hyperliquid ise merkeziyetsiz bir zincir üstü sürekli vadeli işlem protokolüdür. Mimari fark her şeyi belirler: saklama, ücretler, düzenleyici koruma ve bir sorun çıktığında ne olacağı.
Kraken, hacminiz arttıkça maliyetlerin düştüğü bir piyasa yapıcı-piyasa alıcı ücret modeli kullanmaktadır. Aktif kullanıcılar ne kadar çok işlem yaparsa o kadar düşük oranlara erişir. Hyperliquid'in baz kademe ücretleri, gas ücreti olmaksızın %0,045 piyasa alıcı ve %0,015 piyasa yapıcı olup giriş seviyesinde daha düşüktür; ancak Kraken'in hacme dayalı indirimleri, yüksek hacimli işlem yapan kullanıcılar için onu giderek daha rekabetçi kılmaktadır.
Hyperliquid, zincir üstü sürekli vadeli işlem hacminin yaklaşık %70'ine sahiptir; 2026'nın ilk çeyreğinde $619 milyarı aşan işlem hacmiyle kategorisinin lider merkeziyetsiz borsasıdır.
Kraken, Hyperliquid'in sunmadığı ürünler sunar: ABD'deki kullanıcılar için CME mikro sözleşmeleri, diğer bölgelerdeki kullanıcılar için xStocks sürekli vadeli işlemleri (SPYx, NVDAx, TSLAx), fiat ile kriptoya giriş ve müşteri desteği.
Hyperliquid, ABD'deki kullanıcılara açık değildir. ABD'deki kullanıcılar için Kraken, hem sürekli vadeli işlemlerde hem de geleneksel sabit vadeli CME sözleşmelerinde düzenleyici açıdan uyumlu bir işlem imkânı sunar.
Kraken ve Hyperliquid'e giriş
Kraken ve Hyperliquid her ikisi de sürekli vadeli işlemler sunar; ancak benzerlik burada biter. Kraken, düzenlenmiş bir merkezi borsadır. Varlıklarınızı Kraken'de saklar, eşleştirme motoru aracılığıyla işlem yapar; karşılığında düzenleyici koruma, sektörde öncü güvenlik, ödüllü müşteri desteği ve fiat erişiminden yararlanırsınız.
Hyperliquid, kendi L1 blok zinciri üzerinde çalışan merkeziyetsiz bir zincir üstü emir defteridir. Varlıklarınızın saklamasını kendiniz üstlenir ve doğrudan zincir üstünde işlem yaparsınız; ancak bunun karşılığında bazı korumalardan vazgeçersiniz.
Erişim konusunda önemli bir husus: Hyperliquid'in Kullanım Şartları, ABD'de ikamet edenlerin ve Kanada'nın Ontario eyaletinde yaşayanların arayüzü kullanmasını açıkça yasaklamaktadır. Kraken her ikisinde de kullanılabilir. ABD'deki kullanıcılar özelinde: Kraken Türevler ABD, CFTC tescilli bir Vadeli İşlem Komisyoncusu olup CME onaylı mikro sözleşmeler sunmaktadır.
ABD dışında, Kraken'in AB, Birleşik Krallık, Avustralya ve Kanada'daki düzenlenmiş varlığı, bu bölgelerdeki kullanıcıların bulundukları yerden bağımsız olarak hiçbir merkeziyetsiz borsanın sunamayacağı resmi düzenleyici korumadan yararlanmasını sağlar.
Diğer herkes için bu makale, her bir değiş tokuşun pratikte ne anlama geldiğini ortaya koymaktadır.
Hyperliquid nedir?
Hyperliquid, 2023'te kullanıma açıldı ve o tarihten bu yana işlem hacmi bakımından en büyük merkeziyetsiz sürekli vadeli işlemler borsasına dönüştü. Platform, yüksek hızlı emir eşleştirmesi için özel olarak tasarlanmış kendi L1 blok zinciri HyperCore üzerinde çalışır; akıllı sözleşmeler ve uygulamalar için Ethereum uyumlu bir HyperEVM katmanıyla desteklenir.
2026'nın ilk çeyreğinde Hyperliquid, $619 milyarı aşan işlem hacmiyle zincir üstü sürekli vadeli işlemler aktivitesinin yaklaşık %70'ini ve yaklaşık $4,2 milyarlık TVL'yi kontrol altında tuttu. Protokol hiç risk sermayesi almadı ve kasım 2024'te HYPE token arzının %31'ini kullanıcılara doğrudan airdrop yoluyla dağıttı.
Bununla birlikte, mart 2025'teki JELLYJELLY olayını göz ardı etmemek gerekir. Düşük likiditeye sahip bir token üzerindeki büyük kaldıraçlı pozisyon, platformu likidasyon eşiğine taşıdı. Doğrulayıcılar müdahale ederek sorunu çözmek amacıyla piyasanın listeden çıkarılması yönünde oy kullandı; bu durum protokolün gerçekte ne denli merkeziyetsiz olduğuna ilişkin eleştirilere neden oldu. Ekip, yönetişim güncellemeleri ve daha sıkı risk parametreleriyle yanıt verdi. Bu, işler ters gittiğinde "merkeziyetsizlik" kavramının pratikte ne anlama geldiğini gösteren somut bir örnektir.
Futures ürün karşılaştırması
Aşağıdaki tablo, vadeli işlem ticareti açısından önemli kriterlerde Kraken ile Hyperliquid'i karşılaştırmaktadır.
Kraken | Hyperliquid | |
|---|---|---|
Gözetim | Gözetimli (varlıklar Kraken'da saklanır) | Gözetimsiz (öz gözetim) |
KYC zorunluluğu | Evet | Hayır (protokol düzeyinde) |
Düzenleme | MiCA (AB), CFTC/NFA (ABD'de Kraken Türevler ABD aracılığıyla) | Başlıca yetki alanlarında lisans bulunmamaktadır |
Sürekli piyasalar | 300+ | 100'den fazla temel piyasa (doğrulayıcı tarafından işletilen); HIP-3 topluluk piyasaları dahil çok daha fazlası |
Maksimum Kaldıraç (BTC) | 50x'e kadar | 40x'e kadar (varlığa göre değişir, 3x ile 40x arasında) |
Marjin modları | Çapraz, izole | Çapraz, izole, portföy |
Fonlama oranı uzlaşması | ABD'de her 8 saatte bir, diğer bölgelerde her saatte bir | Her 8 saatte bir (1/8'lik artışlarla saatlik ödenir) |
İşlem Gas ücreti | Yok | Yok |
CME mikro sözleşmeleri | Evet (yalnızca ABD) | Hayır |
xStocks perps | Evet (ABD dışı bölgeler) | Hayır |
TradFi vadeli işlemleri | Evet | Evet |
Nakit ile kriptoya giriş | Evet | Hayır |
ABD erişimi | Evet | Hayır. Hyperliquid'in Kullanım Koşulları (Bölüm 1.5) kapsamında arayüz, ABD'de ikamet edenlere sunulmamaktadır. |
Ekim 2025'ten itibaren Hyperliquid'in HIP-3 güncellemesiyle üçüncü taraf geliştiriciler, platformun altyapısında izin gerektirmeksizin yeni sürekli piyasalar açabiliyor. Bu sayede temel kripto piyasalarının yanı sıra hisse senetleri (NVDA, TSLA), emtialar (altın, gümüş) ve endeksler (S&P 500, Nasdaq) üzerinde 7/24 perp işlemleri yapılabiliyor.
Vadeli İşlem ücretleri karşılaştırması
Resmi dokümanlara göre Hyperliquid perp ücret katmanları, baz ücret katmanında (14 günlük hacim $5M altı) %0,045 piyasa alıcı / %0,015 piyasa yapıcıdan başlayarak 6. Ücret Katmanı'nda (hacim $7B üzeri) %0,024 piyasa alıcı / %0,000 piyasa yapıcıya kadar düşmektedir. HYPE stake ederek Diamond Kademe'de %40'a kadar ek indirim kazanılır; bunun için 500.000 HYPE stake edilmesi gerekir. Emir girişi, iptali veya gerçekleşmesinde gas ücreti alınmaz. Para çekme ücreti, Arbitrum'a sabit $1 USDC'dir.
Kraken ise 30 Günlük İşlem Hacmine dayalı hacim indirimleri sunan piyasa yapıcı-piyasa alıcı ücret modelini kullanır. Güncel ücret tablolarını yayımlamadan önce Kraken Futures ücret sayfasından doğrulayın.
Baz kademede Hyperliquid daha uygun fiyatlıdır. Yüksek hacimle işlem yapan kullanıcılar için iki platform arasındaki bu fark daralır. Bununla birlikte toplam taşıma maliyeti yalnızca piyasa yapıcı/piyasa alıcı ücretinden ibaret değildir; fonlama oranları, makas ve likidasyon ücretleri de buna katkıda bulunur. Her iki platform da fonlama oranlarını gerçek zamanlı olarak yayımlar; işlem yapmadan önce kontrol etmenizi öneririz.
Kraken'ın ücret yapısı, Hyperliquid'in sunamadığı bir avantajı da beraberinde getirir: denetlenen bir hesap, nakit ile kriptoya giriş, müşteri desteği ve kendi cüzdanınızı yönetme ya da fon köprüleme zorunluluğu olmadan işlem yapabilme imkânı. Operasyonel maliyeti ve platform riskini toplam işlem maliyetine dahil eden kullanıcılar için bu ayrım belirleyicidir.
CEX ve DEX: Gerçek Fark ve Riskler
Bu bölüm, iki platformu karşılaştıran kullanıcılar için asıl önem taşıyan konuları ele alıyor.
Kraken gibi bir CEX size ne sunar: Bir sorun yaşandığında yasal güvence ve başvuru hakkı. Müşteri desteği. Nakit ile kriptoya giriş ve Off-ramp imkânı. Spot, stake etme, ödeme ve marjin dahil geniş ürün yelpazesi. Akıllı sözleşme riski yok. Birden fazla yargı bölgesinde düzenleyici gereklilikleri karşılayan KYC uyumu. Fonlarınızın nasıl tutulduğunu belirleyen müşteri varlıklarının ayrıştırılması kuralları.
Hyperliquid gibi bir merkeziyetsiz borsa size ne sunar: Öz gözetim: varlıklarınız cüzdanınızda kalır, bir borsanın bilançosunda değil. KYC zorunluluğu yok; bu durum gizliliğe önem veren kullanıcılar için belirleyici olabilir. Genellikle baz kademede daha düşük ücretler. Teorik olarak sansür direnci. Borsanın iflasından kaynaklanan Karşı Taraf Riski yok. Hyperliquid'in batabilecek bir bilançosu bulunmuyor.
CEX riskleri: Kraken'in iflasla karşılaşması durumunda, müşteri varlıkları yargı bölgesine ve hukuki yapıya bağlı olarak risk altına girebilir; ancak ayrıştırma kuralları belirli ölçüde koruma sağlar. KYC zorunlulukları bazı kullanıcılar için engel teşkil edebilir.
Merkeziyetsiz borsa riskleri: Akıllı sözleşme açıkları, fonların geri dönüşü olmaksızın kalıcı olarak kaybedilmesine yol açabilir. JELLYJELLY olayı, bir kriz sırasında doğrulayıcı müdahalesinin mümkün olduğunu ortaya koydu ve pratikte merkeziyetsizliğe ilişkin soru işaretleri doğurdu. Kraken gibi düzenlenmiş borsaların bulundurmakla yükümlü olduğu türde müşteri desteği ve Sigorta Fonu mevcut değil. ABD'li kullanıcılar Hyperliquid arayüzüne yasal olarak erişemiyor. Bu gri bir alan değil: Hyperliquid Kullanım Koşulları'nın 1.5. maddesi, konumlarından bağımsız olarak ABD'de ikamet eden ve ABD vatandaşı olan kişileri açıkça yasaklamaktadır.
Bir merkeziyetsiz borsadaki «Karşı Taraf Riski yok» ifadesi, ancak akıllı sözleşmeler sağlam ve belgelendiği gibi davranıyorsa tam anlamıyla doğrudur. JELLYJELLY olayı, doğrulayıcıların önemli bir güç elinde tuttuğu durumlarda zincir üstü işlemin otomatik olarak güven gerektirmeyen bir yapı anlamına gelmediğini bir kez daha hatırlatıyor.
Kraken mı Hyperliquid mi: Hangisi Size Uygun?
Kraken sizin için daha uygunsa: ABD'de ikamet ediyorsanız (Hyperliquid size açık değil), düzenleyici korumaya ihtiyaç duyuyorsanız, CME mikro sözleşmelerine veya xStocks perps'e erişmek istiyorsanız, fiat girişine, ek ürünlere ya da sorun yaşadığınızda müşteri desteğine ihtiyaç duyuyorsanız.
Hyperliquid sizin için daha uygunsa: öz gözetimi önceliklendiriyorsanız, kendi cüzdanınızı ve köprü akışlarını yönetmekte rahatsanız, minimum hacim şartı olmadan daha düşük ücret istiyorsanız ve ilgili akıllı sözleşme risklerini anlayıp kabul ediyorsanız.
Pek çok aktif kullanıcı her ikisini de kullanır: CEX'i düzenlenmiş ürünler ve fiat erişimi için, merkeziyetsiz borsayı ise yalnızca kripto pozisyonlarında maliyet verimliliği ve öz gözetim için.
Kraken'de Vadeli İşlemlere Başlayın
Kraken Pro ile 300'den fazla sürekli vadeli işleme, CME mikro sözleşmelerine, xStocks perps'e ve TradFi vadeli işlemlerine erişin; üstelik düzenleyici koruma, fiat erişimi ve müşteri desteği güvencesiyle.
Yasal Uyarı
Bu sayfadaki eğitim materyali sadece bilgi amaçlıdır ve vadeli işlem yapma teklifi teşkil etmez. Kraken Futures, yaşadığınız yere bağlı olarak farklı bir lisanslı Kraken kuruluşu tarafından sağlanmaktadır. Türevler, kaldıraç etkisi nedeniyle hızlı zararlara yol açabilecek, yüksek risk taşıyan, karmaşık araçlardır. Kaybetmeyi göze alamayacağınız parayı riske atmamalısınız. Vergi uygulaması kişisel durumunuza bağlıdır ve değişebilir. Coğrafi kısıtlamalar geçerli olabilir ve önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. Kraken ürünleri ve hizmetleri, yatırımcı tazminatı veya mevduat koruma programları kapsamında olmayabilir. Bu sayfadaki hiçbir bilgi yatırım danışmanlığı, yasal danışmanlık veya vergi danışmanlığı niteliğinde değildir. Erişim; uygunluk, yerel düzenlemeler ve muhatap olduğunuz yasal kurumun hizmet kullanım şartlarına tabidir.
xStocks Perps, Bermuda Parasal Otoritesi tarafından dijital varlık işletmeciliği lisansı verilmiş bir şirket olan Payward Digital Solutions Ltd. (“PDSL”) aracılığıyla uygun Kraken müşterilerine sunulmaktadır. Bu ürün de hisse senetleri de herhangi bir yerel sermaye piyasası düzenleyicisine kayıtlı değildir ve kayıt yaptırılmayacaktır. Türev araç işlemleri yüksek düzeyde risk içerir ve her yatırımcıya uygun olmayabilir. İlk yatırımınızdan daha fazlasını kaybedebilirsiniz. Bu yatırım tavsiyesi değildir. ABD'de kullanılamaz; diğer coğrafi kısıtlamalar geçerlidir. Şartlar ve koşulların tamamı için Kraken'in Hizmet Kullanım Şartları'na göz atın.