USDC güvenli bir yatırım mı?

Stablecoin'lere olan talep ve kullanım, son birkaç yılda katlanarak artmış, tasarruflarda, sınır ötesi ödemelerde, havalelerde ve kurumsal nakit yönetiminde kritik bir rol oynamıştır. 

Kripto piyasası katılımcılarının çoğu stablecoin'leri alım satım veya getiri elde etmek için kullanırken, bazıları stablecoin'leri dolar cinsinden tasarruf etmek için kullanır. Bu durum, dolar bankacılığının kıt olduğu, enflasyonun yüksek olduğu veya itibari para işlem ağlarına erişimin zayıf veya maliyetli olduğu gelişmekte olan piyasa ekonomilerinde özellikle caziptir. 

Peki stablecoin'lere yatırım yapmak herkes için güvenli midir?

Tüm stablecoin'lerin yaklaşık %99'u ABD Doları'nı referans alırken, iki stablecoin projesi piyasa lideri olarak öne çıkmaktadır:

• Tether’ın USDT'si: Ekim 2014'te piyasaya sürülen, merkezi ve gerçek dünya varlıklarıyla teminatlandırılmış bir stablecoin olup, 132 milyar dolarlık piyasa değerine sahiptir (genel sıralamada 3. sırada). 
• Circle’ın USDC'si: Yine merkezi ve gerçek dünya varlıklarıyla desteklenen USDC, Eylül 2018'de 38 milyar dolarlık piyasa değeriyle piyasaya sürülmüştür (genel sıralamada 8. sırada).

Stablecoin'ler, blok zincirindeki itibari para birimlerinin tokenize edilmiş temsilleridir. Bu nedenle, bu temsile olan güveni veya inancı zayıflatan herhangi bir faktör (gerçek veya algılanan), istikrarlarını önemli ölçüde etkileyebilir.

Yukarıda bahsedilen çalışmada, katılımcıların %50'si diğer stablecoin'ler yerine Tether'ı daha çok güvendikleri için kullandıklarını belirtmiştir. 

Ancak, hem Tether hem de USDC, dolar ile olan sabitliğini birçok kez kaybetmiştir; bir çalışma, büyük piyasa değerli stablecoin'lerin 2023'te 609'dan fazla depeg olayı yaşadığını göstermiştir. 

Stablecoin'leri istikrarsızlaştırabilecek birçok faktör vardır, ancak likidite dalgalanmaları, rezervlerle ilgili endişeler veya daha geniş piyasa bulaşması en yaygın nedenlerden bazıları olmaya devam etmektedir. Ayrıca, depeg büyüklüğünün burada önemli olduğunu unutmayın. 1 doların üzerindeki veya altındaki herhangi bir sapma teknik olarak bir depeg'dir, ancak yaklaşık %1-2'lik küçük ve geçici depeg'ler nispeten yaygındır. 

USDC, Circle adlı bir şirket tarafından çıkarılmaktadır ve bu şirket, stablecoin'inin ABD Doları ile 1:1 sabitliğini mümkün olduğunca sık korumasını sağlamak için çeşitli adımlar atmaktadır. Aşağıdaki liste bu adımların ayrıntılarını sunmaktadır:

1. Düzenleyicilere uyum. Güven ve itimat, bir yatırımcının stablecoin kullanma kararında önemli bir rol oynar. Ayrıca, düzenleyici uyumun stablecoin kullanıcılarına daha fazla güven sağladığı söylenebilir, çünkü düzenleyicilerle yakın işbirliği, varlığın güvenliğini tehlikeye atabilecek herhangi bir faaliyetin olasılığını azaltabilir. Temmuz 2024'te Circle, Avrupa Birliği'nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) düzenleyici çerçevesine uyum sağlayan ilk küresel stablecoin ihraççısı oldu. Bu uyum, USDC'nin AB'de sıkı düzenleyici standartlar altında ihraç edilmesini sağlayarak Avrupa pazarında güveni ve şeffaflığı artırmaktadır. Circle ayrıca ABD Mali Suçları Uygulama Ağı'na (FinCEN) kayıtlıdır ve eyalet para transferi yasalarına uymakta, USDC'yi bir tür depolanmış değer veya ön ödemeli erişim olarak ele almaktadır. Bu kayıt, Circle'ın ABD finansal düzenlemelerine uyma taahhüdünü vurgulamaktadır.
2. Rezerv şeffaflığı.  Bağımsız bir denetçi (yayınlandığı tarihte Deloitte) kullanarak Circle, rezervlerinin tam doğasını ve durumunu detaylandıran aylık tasdikler oluşturur. Rezervler, kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ve banka mevduatları gibi düşük riskli varlıklardan oluşur. Daha fazla güvenilirlik sağlamak için rezervler öncelikli olarak BlackRock'taki SEC kayıtlı Circle Rezerv Fonu'nda (CRF) tutulur. Dolaşımdaki USDC sayısına eşit veya daha fazla olması gereken rezervlerde tutulan varlıkların değeri, 1:1 geri ödemeleri garanti etmelidir. Yazıldığı tarihte, dolaşımda 38,09 milyar USDC ve 38,28 milyar dolar rezerv varlığı bulunmaktadır. Dolaşımdaki token'ları desteklemek için yeterli rezerv yoksa, piyasanın buna göre ayarlama yapmasını ve USDC'nin değerini buna yanıt olarak yeniden fiyatlandırmasını mantıksal olarak bekleyebiliriz. Ayrıca, a) her USDC'nin rezerv varlıkları tarafından tamamen desteklendiğini (veya aşırı teminatlandırıldığını) ve b) her token'ın herhangi bir zamanda itibari para karşılığına geri dönüştürülebileceğini bilmek, sahiplerine iç huzuru sunarak istikrara katkıda bulunabilir.
3. Arz ve talebin sorumlu yönetimi. Bir kişi veya kuruluş ABD Doları'nı USDC'ye dönüştürmek istediğinde, Circle itibari parayı alır ve yeni USDC basar. Aynı şekilde, birisi USDC'sini itibari paraya geri dönüştürmek istediğinde, sahibi USDC'sini Circle'a iade eder, Circle da bunları dolaşımdan kaldırır (token'ları yakar) ve sahibine ABD Doları cinsinden eşdeğer değeri yatırır. USDC'nin dolaşımdaki arzını arz ve talebe uygun olarak dinamik bir şekilde yöneterek, bu durum sabitliğin istikrarına katkıda bulunur. Circle, arzı rezerv varlıklarının değerinin ötesine yanlışlıkla artırırsa ve piyasa bunu fark ederse, USDC'nin değeri buna yanıt olarak potansiyel olarak 1 doların altına düşebilir.

Kriptoyu itibari para birimine çekmek yerine USDC'ye yatırım yapmak, erişilebilirlik, esneklik ve kullanışlılık ile ilgili bir dizi avantaj sunar:

• Bunu yapmak için önemli karşı taraf riskleri olsa da, USDC getiri elde etmek için çeşitli DeFi platformlarına dağıtılabilir. Bazı platformlar %20'ye varan yıllık eşdeğer getiri (AER) sunduğunu iddia etmektedir, ancak USDC'nizi bu tür platformlara dağıtmanın tüm sermayenizi kaybetme riskini taşıdığı tekrar belirtilmelidir.
• USDC, Bitcoin (BTC) gibi izinsiz ve değişmez olmasa da, blok zincirlerinin teknolojik avantajlarını kullanarak ucuz ve hızlı uluslararası ödemelere olanak tanır. Bu nedenle, USDC'ye yatırım yapmaya karar verirseniz ve daha sonra kriptoyu kabul etmekten memnun olan bir satıcıya veya akrabaya fon transfer etmek isterseniz, bunu yapmak itibari para göndermekten çok daha az sürtünme içerecektir. Bu, uluslararası ödemeleri sağlamak için güvenilir finansal hizmetlere sahip olmayan veya yerel seçeneklerin yüksek ücretler çektiği ülkelerde yaşayan insanlar için özellikle kullanışlıdır. 
• USDC, geniş çapta benimsenmiş çok likit bir stablecoin'dir, yani Kraken dahil olmak üzere çok sayıda alım satım platformunda kayma yaşamadan diğer varlıklarla kolayca takas edilebilir. 
• USDC, ABD ve Avrupa'da düzenleyici gözetim altında bir şirket tarafından çıkarılan, tamamen desteklenmiş tokenize edilmiş bir varlıktır. Yüksek enflasyonun veya yolsuzluğun yaygın olduğu bir ülkede yaşıyorsanız, sermayenizi USDC'ye park etmek, yerel itibari para biriminize çekici bir alternatif olabilir. 
• ABD Doları, son yıllarda küresel döviz rezervlerinin yaklaşık %60'ını oluşturan küresel rezerv para birimidir. Bu tutarlı talep, doların diğer itibari para birimlerine kıyasla gücünü desteklemektedir. Doları diğer büyük para birimlerinden oluşan bir sepete kıyaslayan DXY'ye bakıldığında, son on yılda doların iyi performans gösterdiği açıktır. Bu nedenle, dünya genelindeki birçok yatırımcının sermayelerini dijital dolarlarda saklamak istemesi mantıklıdır.
• Stablecoin'ler ezici bir çoğunlukla dolarize edilmiştir ve diğer tüm itibari para destekli stablecoin türlerini gölgede bırakmaktadır. Bu, öngörülebilir gelecekte USDC sahiplerinin istedikleri zaman diğer dolarize stablecoin'lere geçiş yapabilmelerini sağlamaya yardımcı olur. 

Bir itibari para biriminin kripto tabanlı türevine yatırım yapmak, yatırım kararı vermeden önce dikkate alınması gereken bazı önemli dezavantajlarla birlikte gelir:

• Stablecoin'ler, üzerinde çalıştıkları blok zincirlerinin ve bunların doğasında bulunan tüm kusurların insafına kalmıştır. 2024 Şubat'ında, bir hata Solana blok zincirinde bir kesintiye neden oldu. Bu, hiç kimsenin ağ üzerinde işlem yapamayacağı anlamına geliyordu ve milyonlarca kullanıcının dijital varlıklarına erişmesini veya bunlarla işlem yapmasını engelledi. Böyle bir kesinti, özellikle yatırımcıların sermayelerinin merkeziyetsiz borç verme platformlarında teminat olarak kilitli olduğu veya marjlı vadeli işlem pozisyonlarında olduğu durumlarda önemli sonuçlar doğurabilir. Bu nedenle, kesinti sırasında USDC'niz Solana blok zincirinde olsaydı, onunla hiçbir şekilde etkileşim kuramazdınız. Yatırımcılar, etkileşim kurmayı seçtikleri zincirin geçmişini dikkatlice değerlendirmelidir. 
• Circle, düzenleyicilere uymak için açıkça uyumlu bir çaba göstermiş olsa da, Amerika Birleşik Devletleri'nde itibari para destekli stablecoin'ler için düzenleyici çerçeve hala gelişmektedir ve geleceğin nasıl olacağı belirsizdir. Düzenleyiciler, stablecoin ihraççılarına yeni gereksinimler uygulamaya karar verebilir, ancak bu henüz görülecektir. 2023 Ödeme Stablecoin'leri için Şeffaflık Yasası (H. R. 4766) tasarısının tanıtımı, ihraççının durumuna bağlı olarak stablecoin'leri düzenlemeyi amaçlamaktadır ve gelecekte bir miktar netlik sağlayabilir.
• İtibari para destekli stablecoin'ler 1:1 sabitliğini kaybedebilir ve bu durum, paralarının değerinin kısa sürede düştüğünü gören sahipler için önemli bir paniğe neden olabilir. Mart 2023'te, USDC'nin rezervlerinin 3,3 milyar dolarının başarısız olan Silicon Valley Bank'ta sıkışıp kaldığı ortaya çıktığında, USDC'nin 90 sente düşmesi de böyle bir durumdu. USDC'ye yatırım yapan herhangi bir yatırımcı, küçük depeg'lerin olası ve bir şekilde normal olduğunu ve sabitliğe yönelik daha büyük, daha endişe verici zorlukların ortaya çıkabileceğini kabul etmelidir.  
• USDC'yi dönüştürmenin iki yolu vardır: 1) Merkezi veya merkeziyetsiz bir alım satım platformunda diğer varlıklara takas etmek veya 2) Circle'a bir geri ödeme talebi göndermek ve itibari ABD Doları'nın banka hesabınıza yatırılmasını sağlamak. Ancak, bir geri ödemenin işlenmesi için KYC'yi tamamlamanız ve fonları yatırmak için bir banka hesabınızın olması gerekir. Doğal olarak, bu durum banka hesabı olmayan veya yaptırım uygulanan ülkelerde ikamet eden kişilerin USDC'yi ABD Doları'na geri dönüştürmesini engeller. Bu nedenle, USDC'nin önemli bir şekilde depeg olması durumunda, bazı yatırımcılar önemli bir dezavantajla karşılaşabilir. Bu pek olası olmayan senaryo bile dikkate alınmaya değerdir. 

Diğer bazı kripto para birimlerinin aksine, USDC izinsiz değildir; düzenleyicilere uymak için paralarınız Circle tarafından dondurulabilir. Olası olmasa da, varlıklarınız herhangi bir şekilde yasa dışı faaliyetlerle bağlantılıysa, bunlara ve içindeki tüm değere erişiminizi kaybedebilir ve müdahale etme fırsatınız çok az olabilir.

Yukarıda bahsedilen çalışmadan birkaç net şey anlaşılmaktadır:

• Stablecoin'ler, son birkaç yılda işlem hacmi ve benimsenme açısından önemli ölçüde büyümüştür.
• Gelişmekte olan piyasa ekonomilerinde stablecoin kullanımının artması muhtemeldir, katılımcıların yanıtlarına bakılırsa (%72'si önümüzdeki yıl stablecoin kullanımlarını artırmayı beklediğini 2024'te bildirmiştir).
• Tether'ı diğer stablecoin'lere tercih edenlerin %58'i daha çok güvendikleri için, %45'i ise en uzun geçmişe sahip olduğu için tercih ettiklerini belirtmiştir. 
• Tether genellikle USDC'den daha olumlu değerlendirilmiştir. 

Daha az net olan şey ise USDC'nin gelecekte ne ölçüde yaygın olarak benimseneceğidir. 

Yazıldığı tarihte, USDC kendisini ikinci en büyük ABD Doları sabitli kripto para olarak sağlamlaştırmıştır. Ancak, Tether (USDT) şu anda USDC'nin piyasa değerinin üç katından fazlasına sahiptir ve herhangi bir kripto varlığın ömrü garanti değildir. 

Birçok büyük kripto kurumu ve milyarlarca dolar değerindeki proje gelip geçmiştir. Eğer Tether, USDC'nin piyasa değerini önemli ölçüde aşındırırsa, bu durum likiditeyi ve genel yatırımcı güvenini etkileyen bir dizi zincirleme etkiye neden olabilir. 

Ayrıca, yukarıda belirtildiği gibi, stablecoin'lerin küresel olarak nasıl düzenleneceği belirsizliğini korumaktadır ve düzenlenme şekli, şu anda Kuzey Amerika'daki eyaletler arasında olduğu gibi, ülkeler arasında belirgin şekilde farklılık gösterebilir.

Yeni mevzuatın ardından, bazı USDC yatırımcılarının USDC'lerini diğer varlıklara kolayca dönüştüremeyeceklerini veya başka öngörülemeyen zorluklarla karşılaşabileceklerini düşünmek mümkündür.

Bu sorunun cevabı nihayetinde okuyucunun kendi araştırmasına ve tercihlerine bağlıdır. Sermayelerini bir stablecoin'e yatırmak isteyenler için USDC, bazı yatırımcılar için cazip bir seçenek olabilecek çeşitli özelliklere sahiptir:

1. Circle, ilgili yargı bölgelerinde yasalara uygun kalmasını sağlamak için düzenleyicilerle aktif olarak işbirliği yapmaktadır. 
2. Circle, rezervlerinin yerini ve doğasını açıkça gösteren, saygın bir üçüncü tarafça denetlenen düzenli tasdikler yayınlamaktadır.
3. USDC inanılmaz derecede likittir, birden fazla zincirde mevcuttur, kolayca köprülenebilir veya takas edilebilir ve DeFi platformlarında teminat olarak yaygın şekilde kullanılır. 
4. Mevcut tüm stablecoin'ler arasında USDC, en saygın olanlardan biridir. Bu, piyasa değeri (Circle'ın Euro destekli stablecoin'i (EURC) şu anda türünün en büyüğüdür) ve altı yılı aşkın süredir yaygın olarak kullanılmasıyla, 12 trilyon doların üzerinde blok zinciri işlemi gerçekleştirmesiyle kanıtlanmıştır.

USDC token'larını satın almanın iki temel yolu vardır.

İlk seçenek çoğu yatırımcı için geçerlidir ve basitçe Chainlink (LINK) veya XRP (XRP) gibi diğer kripto varlıkları merkezi veya merkeziyetsiz bir alım satım platformunda USDC ile takas etmeyi içerir. 

İtibari paranızı veya kriptonuzu stablecoin piyasaları sunan merkezi bir borsaya (önceden kontrol edin) yatırarak, takası tamamlamak ve USDC'nizi istediğiniz gibi kullanmak nispeten kolay olmalıdır. 

Bir Web3 cüzdanı kullanıyorsanız, ilgilendiğiniz alım satım çifti için yeterli likiditeye sahip merkeziyetsiz bir platforma gidin. Herhangi bir takası tamamlamadan önce, aşırı kayma yaşamayacağınızdan emin olmak için kontrol edin.

İkinci ve potansiyel olarak daha zahmetli seçenek ise doğrudan Circle'a gitmektir. Burada, hesap kurulumunu tamamlamak için KYC'yi tamamlamanız ve belge sağlamanız gerekecektir. Her şey onaylandıktan sonra, ABD Dolarınızı Circle'a havale edebilirsiniz; Circle daha sonra karşılık gelen USDC'yi basacak ve hesabınıza ekleyecektir. USDC daha sonra gerektiği gibi dağıtılabilir.

Stablecoin'ler ve daha doğrusu USDC, kripto ekosisteminin içinde ve dışında bir dizi önemli işlevi yerine getirir.

Birçoğu USDC'yi sadece spekülasyon yapmak için kullanırken, diğerleri için bu bir cankurtaran halatı olabilir; eski ödeme sistemlerine daha ucuz ve hızlı bir alternatif veya ağır devalüe edilmiş para birimlerinde sermaye tutanlar için bir can simidi sunar.

Tüm yatırım kararlarında olduğu gibi, yatırımcılar USDC'yi bir yatırım aracı olarak kullanmanın doğru karar olup olmadığına karar vermeden önce tüm gerçekleri ve kendi mevcut durumlarını değerlendirmelidir.

Artık USDC hakkında daha iyi bir anlayışa sahip olduğunuza göre, neden Kraken'da bu ve diğer stablecoin varlıklarını keşfetmiyorsunuz?

Kraken, en iyi stablecoin'ler de dahil olmak üzere 200'den fazla kripto para birimini alıp satmanıza olanak tanır.

Kripto yolculuğunuza bugün başlayın!