Geçici kayıp nedir?

Geçici kayıp üç faktör nedeniyle meydana gelir:

1. Kripto piyasası oynaklığı
2. AMM fiyatlandırma algoritmaları
3. LP token geri alımı

Yüksek oynaklık dönemlerinde, bir likidite havuzuna yatırılan varlıkların piyasa fiyatları değişebilir.

Değişim, bir projenin belirli bir yol haritası dönüm noktasına ulaşması, yeni ortaklıklar başlatması ve protokolün gelecekteki görünümünü etkileyen diğer faktörler gibi çeşitli nedenlerden kaynaklanabilir. 

Fiyat oynaklığı, varlığın fiyatının düşmesine neden olan olumsuz sonuçlardan da kaynaklanabilir. Kripto piyasaları dalgalı olabilir ve bir varlığa ilişkin beklenti hızla değişir. Buna karşılık, bu fiyat değişiklikleri geçici kayba katkıda bulunabilir.

Çoğu AMM fiyatlandırma algoritması, havuzdaki varlıkların sabit %50/%50 oranını korur, öyle ki her iki varlığın USD değeri aynı değere eşit olmalıdır.

Örnek olarak, 100.000 $ kilitli toplam değeri (TVL) olan bir ETH/DAI havuzu, mevcut ABD doları değerinde 50.000 $ değerinde ETH ve 50.000 $ değerinde DAI içerecektir.

Bu oranı piyasaya uygun olarak sürdürmek için AMM fiyatlandırma algoritması, havuzdaki eşleştirilmiş varlıkların fiyatlarını otomatik olarak ayarlar.

Yüksek oynaklık dönemlerinde bu durum, bir likidite havuzunda tutulan varlıkların fiyatlarının mevcut piyasa değerinden daha ucuz veya daha pahalı olduğu anlamına gelebilir.

Bu olduğunda, bu fark, likidite havuzlarından indirimli varlıkları çıkarıp havuza diğer eşleştirilmiş varlığı ekleyerek kar elde etmeyi amaçlayan arbitrajcıları çeker.

Arbitrajcılar, havuzdaki eşleştirilmiş varlıkların değerini mevcut piyasa fiyatlarıyla uyumlu tutmaktan kar elde etmek amacıyla bu sürece sürekli olarak katılırlar.

Bir likidite sağlayıcısı, eşleştirilmiş varlıklarını havuzdan çekmek istediğinde, LP token'larını yakmaları gerekir. 

LP token'ları, bir LP'nin havuzdaki varlıkların yüzde payını temsil eder. LP'nin başlangıçta yatırdığı tam varlık miktarını temsil etmezler.

Bu faktör, LP'lerin yatırdıkları varlıkların tam olarak aynı miktarını geri alacaklarının garanti edilmediği anlamına gelir. Bunun yerine, geri aldıkları miktar likidite havuzunun toplam değerine, bu havuzda tutulan varlıkların fiyatlarına ve tam havuzdaki bireysel yüzde paylarının neye eşit olduğuna bağlıdır.

impermanent loss'un nasıl meydana gelebileceğinin karmaşık doğası, likidite havuzlarına katılımı herhangi bir kripto işlemcisi için önemli bir karar haline getirir.

Kripto alanına ilk girenlerin, likidite havuzlarına fon yatırmadan önce decentralized finance'ın inceliklerini ve risklerini anlamaları gerekir.

impermanent loss, likidite sağlamayla ilişkili doğal bir risk olsa da, işlemcilerin ve likidite sağlayıcılarının etkisini azaltmasına yardımcı olabilecek çeşitli stratejiler bulunmaktadır:

• Çift seçimi: Daha az fiyat oynaklığına sahip dijital varlık çiftlerini seçmek, impermanent loss riskini azaltabilir. Yüksek oranda oynak çiftlerin önemli fiyat sapmaları yaşama olasılığı daha yüksektir ve bu nedenle impermanent loss'a yol açma riski daha fazladır.
• Stablecoin'ler: Likidite sağlayıcıları, token'lardan birinin nispeten istikrarlı bir değere sahip bir stablecoin olduğu stablecoin çiftlerini tercih edebilirler. Bu strateji, stablecoin'lerin daha az fiyat dalgalanması eğiliminde olması nedeniyle impermanent loss riskini azaltır.
• Riskten Korunma: Bazı likidite sağlayıcıları, likidite sağladıkları token'ları diğer platformlarda eş zamanlı olarak alıp satarak pozisyonlarını hedge ederler. Bu strateji, fiyat sapmalarından kaynaklanan potansiyel kayıpları dengelemeye genellikle yardımcı olur. Daha fazla bilgi edinmek için Kraken Öğrenim Merkezi makalemiz olan Hedging Nedir? bölümüne göz atabilirsiniz.
• Getiri çiftçiliği ve teşvikler: Bazı platformlar, likidite sağlama karşılığında governance token'ları gibi işlem ücretlerinin ötesinde ek ödüller sunar. Protokol tarafından sağlanan bu ek teşvikler, impermanent loss'un potansiyel risklerini dengelemeye yardımcı olabilir.
• Düzenli izleme ve ayarlama: Likidite havuzunun durumunu düzenli olarak kontrol etmek, impermanent loss'un etkisini en aza indirmeye yardımcı olabilir. Bu süreçte çeşitli otomatik araçlar ve hizmetler yardımcı olabilir.
• Çeşitlendirme: Tek bir havuza likidite sağlamak yerine, birden fazla havuza ve farklı kripto para türlerine çeşitlendirme yapmak, impermanent loss riskini yaymaya yardımcı olabilir.
• Uzun vadeli bakış açısı: Likidite sağlayıcıları dijital varlıklarını uzun bir süre tutmaya istekliyse, impermanent loss'lar sonunda işlem ücretleri ve token değerlerindeki potansiyel artışlarla dengelebilir.

impermanent loss, DeFi alanındaki tüm likidite sağlayıcılarının dikkate alması gereken bir kavramdır.

impermanent loss'un nasıl meydana geldiğine dair net bir anlayış ve dikkatli bir risk yönetimi yaklaşımıyla, işlemciler ve likidite sağlayıcıları, decentralized finance'ın gelişen dünyasına daha derinlemesine daldıkça impermanent loss'un etkilerini en aza indirmek için çalışabilirler.

Geçici kayıp örneği şöyle görünebilir.

Bir DeFi kullanıcısı bir ETH/USDC havuzuna likidite sağlamak ister. Likidite sağlamak için, mevcut piyasa fiyatları göz önüne alındığında, likidite havuzuna her iki varlığın eşit değerlerini yatırması gerekir.

Likidite sağlayıcı havuza ETH yatırmak istediğinde ETH fiyatı 1.500 $ ise, yatırdığı her ETH coin için 1.500 $ değerinde USDC stablecoin de katkıda bulunması gerekir.

Bu örnekte, likidite sağlayıcının ETH/USDC likidite havuzuna 2 ETH ve 3.000 USDC yatırdığını varsayalım.

Ayrıca, likidite havuzunun toplamda 40 ETH ve 60.000 USDC tuttuğunu, yani kullanıcının yatırdığı varlıkların havuzun toplam değerinin %5'ine eşit olduğunu varsayalım.

Zamanla, ETH fiyatı USDC'ye kıyasla değer değiştirebilir. Bu örnek için, ETH'nin piyasa fiyatının iki katına çıktığını ve şimdi 3.000 USDC değerinde olduğunu varsayalım.

Şu anda ETH'nin piyasa fiyatı ile likidite havuzundaki ETH fiyatı arasında önemli bir tutarsızlık bulunmaktadır.

Bazı trader'lar arbitraj fırsatını fark eder ve indirimli ETH coinlerini çekmek için havuza USDC eklemeye başlar. Sonunda havuz yeniden dengelenir ve havuzda kalan ETH'nin toplam değeri, USDC cinsinden değeriyle eşit olur.

Ancak, arbitrajcılar havuzu yeniden dengeledikten sonra, havuz şimdi 28,28 ETH ve 84.852,81 USDC içermektedir. Yeni fiyatı olan 3.000 $ ile 28,28 ETH, 84.852,81 $ değerindedir, bu da havuzdaki USDC tokenlerinin sayısıyla aynı değerdedir.

Herkes, çevrimiçi geçici kayıp hesaplayıcılarını kullanarak potansiyel likidite madenciliği riskini hesaplayabilir.

Likidite sağlayıcı havuzdaki payını çekmeye karar verirse, kripto varlıklarını elinde tutsaydı ve havuza likidite sağlamasaydı elde edeceği kâra kıyasla %5,72'lik bir kayıp yaşayacaktı.

Ancak, havuz içindeki işlemlerden elde edilen ücretlerin bir kısmını da kazanacaktı. Likidite sağlama karşılığında ne kadar kazandıklarına bağlı olarak, bu ücretler geçici kaybın neden olduğu etkiyi dengeleyebilir veya dengeleyemeyebilir.

Geçici kaybın

Artık geçici kayıp ve merkeziyetsiz finansın heyecan verici dünyası hakkında bilgi edindiğinize göre, kripto yolculuğunuzda bir sonraki adımı atmaya hazır mısınız?

Kraken, DeFi ekosistemini şekillendiren önde gelen kripto para birimlerini alıp satmanıza ve takas etmenize olanak tanır.

Merkeziyetsiz finansın heyecan verici dünyasına başlamak için Kraken hesabınıza bugün kaydolun.