Wie funktionieren Krypto-Kredite?

Jeder Krypto-Kredit durchläuft dieselben vier Schritte, egal ob er auf einer zentralen Börse oder einem DeFi-Protokoll entsteht.

Dazu gehört auch Kraken Borrow: Diese Schritte sind direkt in den normalen Kaufvorgang integriert, sodass deine bereits gehaltenen Kryptos zu Kaufkraft werden – ohne dass du verkaufen musst.

Wenn du dich noch mit dem Grundkonzept von Krypto-Krediten vertraut machst und mehr Details willst, bevor es um die Mechanik geht: Unsere Übersicht erklärt, was Krypto-Kredite sind und welche Rolle sie in deiner Anlagestrategie spielen können.

Du hinterlegst eigene Kryptos als Sicherheit. Auf einer Verwahrplattform übernimmt das Unternehmen sie für die gesamte Laufzeit des Kredits. In einem DeFi-Protokoll hält sie stattdessen ein Smart Contract. In beiden Fällen kannst du die hinterlegte Sicherheit erst wieder frei nutzen, wenn der Kredit zurückgezahlt ist.

Sobald die Sicherheit hinterlegt ist, kannst du bis zu einem festgelegten Anteil ihres Werts leihen. Dieser Anteil wird durch dein Loan-to-Value-Limit gedeckelt und bei volatilen Assets um einen „Abschlag“ reduziert (beides erklären wir im nächsten Abschnitt). Leihst du weniger als das Maximum, hast du einen Puffer. Schöpfst du das Maximum aus, kann dich schon ein einziger Kursrückgang in Schwierigkeiten bringen.

Das geliehene Geld kannst du dann einsetzen. Auf vielen Plattformen bedeutet das, dass du Fiatgeld oder Stablecoins erhältst, die du anderswo ausgibst. Bei Kraken sind Kredite direkt mit deiner Kaufkraft verknüpft: Der geliehene Betrag fließt in einen einzigen Kaufvorgang ein, sodass du mehr Kryptowährungen kaufen kannst, ohne einen separaten Kreditschritt.

Du zahlst den geliehenen Betrag plus die aufgelaufenen Zinsen zurück, entweder in einer Summe oder in Raten über einen bestimmten Zeitraum. Jede Rückzahlung senkt deine Schuld und verbessert die Gesundheit deines Kredits. Sobald die Restschuld vollständig getilgt ist, wird deine Sicherheit wieder freigegeben.

Loan-to-Value, kurz LTV, ist der Motor eines Krypto-Kredits – und die eine Kennzahl, die du am genauesten im Blick behalten solltest. Der LTV ist dein Kreditbetrag geteilt durch den Wert deiner Sicherheit, ausgedrückt in Prozent.

Ein niedrigerer LTV bedeutet einen größeren Sicherheitspuffer, bevor etwas schiefgehen kann.

Leihst du dir 4.000 $ in Stablecoins gegen eine Sicherheit von 10.000 $, liegt dein Start-LTV bei 40 %. Der Haken: Der LTV ist nicht in Stein gemeißelt. Dein Kreditbetrag bleibt gleich, doch der Wert deiner Sicherheit bewegt sich mit dem Markt. Sinkt der Preis deiner Sicherheit, steigt dein LTV im selben Moment.

Dieser eine Zusammenhang ist die Quelle nahezu jedes Risikos bei Krypto-Krediten.

Ein Abschlag ist ein Abzug vom Marktwert eines Assets. Er bestimmt, wie viel eine Plattform tatsächlich gegen dieses Asset verleiht, und lässt Spielraum für Marktvolatilität.

Ein weniger volatiles Asset bekommt möglicherweise einen kleinen Abschlag, während ein volatileres einen größeren Abschlag erhält und damit nur einen kleineren Kredit trägt. Bitcoin hat zum Beispiel in der Regel einen kleineren Abschlag als ein dünn gehandelter Altcoin. Details zu einzelnen Assets findest du in unserem Guide zum Beleihen von Bitcoin.

Zinsen sind die Kosten des Leihens und fallen nur auf den Betrag an, den du tatsächlich schuldest. Zu verstehen, wie sie auflaufen und wie du sie tilgst, macht den Unterschied zwischen einem günstigen, gut geführten Kredit und einem teuren aus.

Zinsen fallen mit der Zeit auf deinen offenen Saldo an, oft in kleinen Schritten berechnet und nicht nur einmal im Monat.

Zinssätze können fest oder variabel sein. Ein fester Zinssatz bleibt unverändert, während ein variabler Zinssatz steigen und deine Kreditkosten erhöhen kann. Je größer dein Saldo und je länger du ihn hältst, desto mehr Zinsen zahlst du – eine frühere Rückzahlung kostet dich also weniger.

Bei einem Kredit mit fester Laufzeit zahlst du bis zu einem festgelegten Termin zurück. Bei einem unbefristeten Kredit gibt es keine Fälligkeit, du zahlst also zurück, wann es dir passt – teilweise oder vollständig.

Einige Plattformen lassen dich auch zurückzahlen, indem du einen Teil deiner Sicherheit verkaufst. Bei den unbefristeten Krediten von Kraken Borrow kannst du jederzeit ohne Vorfälligkeitsgebühr zurückzahlen – zu den genauen Bedingungen, die dir vor der Bestätigung deines Kaufs angezeigt werden.

Falls du bei einem unbefristeten Kredit nicht sofort zurückzahlen kannst oder einfach nicht willst, passiert nichts Dramatisches, solange deine Sicherheit ihren Wert behält. Der Druck kommt ausschließlich von der Seite der Sicherheit: Fällt ihr Wert weit genug, kann der Kredit liquidiert werden – und genau darum geht es im nächsten Abschnitt.

Die Liquidation ist der Mechanismus, der den Kreditgeber schützt, und das eine Ereignis, das ein Kreditnehmer am dringendsten vermeiden muss. Fällt deine Sicherheit so weit, dass der Kredit in Gefahr ist, verkauft die Plattform automatisch einen Teil davon, um den Kredit wieder ins Gleichgewicht zu bringen.

Das ist keine Strafe. Das System tut genau das, wofür es entwickelt wurde, und es kann jederzeit passieren. Deshalb lohnt es sich, die Mechanik hinter einer Liquidation zu verstehen, um dein Risiko gezielt zu senken.

Vor der Liquidation geben die meisten Plattformen einen Margin-Call aus – eine Warnung, dass sich der Zustand deines Kredits verschlechtert hat und du handeln musst. Du kannst reagieren, indem du Sicherheiten aufstockst (das senkt deinen LTV) oder einen Teil des Kredits zurückzahlst (mit demselben Effekt). Ein Margin-Call ist deine Chance, das Problem zu lösen, bevor die Plattform es für dich löst.

Wenn du nicht reagierst und deine Sicherheit weiter fällt, erreicht die Plattform ihre Liquidationsschwelle und verkauft so viel Sicherheit, wie zur Deckung des Kredits nötig ist. Was übrig bleibt, behältst du – aber du hast damit genau das Asset verkauft, das du eigentlich halten wolltest, oft zu einem niedrigen Preis. Bei Kraken wird der Zustand des Kredits über eine Loan-to-Margin-Ratio (LMR) verfolgt: Ein Margin-Call wird bei 80 % LMR ausgelöst, die Liquidation beginnt bei 40 % LMR.

Eine Liquidation zu vermeiden ist vor allem eine Frage der Disziplin vor dem Leihen – nicht der Krisenreaktion danach. Bleib deutlich unter deinem maximalen LTV, halte zusätzliche Sicherheiten bereit, die du schnell nachschießen kannst, und behalte den Zustand deines Kredits im Blick, statt ihn einfach laufen zu lassen. Dieselben vorsichtigen Gewohnheiten gelten, egal ob du auf einer Börse oder einem DeFi-Protokoll leihst – unser DeFi-Sicherheitsleitfaden geht auf die Besonderheiten non-custodialer Wallets ein.

Kraken bettet diesen gesamten Ablauf in den normalen Kaufprozess ein, statt ihn als separates Kreditprodukt anzubieten. Du siehst eine einzige Kaufkraft-Zahl, dein Guthaben wird zuerst verwendet, und ein kryptobesicherter Kredit deckt nur bei Bedarf die Differenz ab – Zinssatz und Gebühren siehst du, bevor du bestätigst. Robinhood hat diese einheitliche Kaufkraft-Anzeige für Aktien populär gemacht; unser Vergleich zeigt, wie beide Plattformen damit umgehen.

Ausgangslage. Ein neuer Anleger hält Bitcoin im Wert von 10.000 $ und möchte mehr kaufen, ohne zu verkaufen. Die Plattform erlaubt ihm, bis zu 5.000 $ in Stablecoins dagegen zu leihen. Er nimmt die vollen 5.000 $ auf und bringt seinen Start-LTV damit nahe an das Maximum.

Vorgehen. Er behandelt das Maximum als Ziel statt als Obergrenze und lässt sich fast keinen Puffer. Er legt keine zusätzliche Sicherheit bereit und prüft nach dem ersten Tag auch nicht mehr, wie es um seinen Kredit steht.

Verlauf. Bitcoin fällt innerhalb einer Woche um 20 %. Weil er am oberen Rand seines Limits gestartet ist, treibt schon diese ganz normale Bewegung seinen LTV in den Bereich eines Margin-Calls – und er muss hektisch Sicherheiten nachschießen, um eine Liquidation zu vermeiden.

Lehre. Der maximale LTV markiert, wo das Risiko sitzt, nicht wo du dich einrichten solltest. Bei der Hälfte seines Limits hätte derselbe Kursrückgang von 20 % keinen Margin-Call ausgelöst. Disziplin vor dem Kredit schlägt Schadensbegrenzung danach.

Damit kennst du den vollständigen Ablauf: Sicherheit hinterlegen, gegen deinen LTV leihen, Zinsen zahlen, tilgen zum Freischalten – und den Abstand zur Liquidationsschwelle wahren.

Bei Kraken ist dieser gesamte Ablauf in den Kaufprozess integriert: Berechtigte Kryptowährungen, die du bereits hältst, werden zu Kaufkraft, dein Guthaben wird zuerst verwendet, und Zinssatz und Gebühren siehst du, bevor du bestätigst. Alles läuft auf derselben Infrastruktur wie Kraken Pro, dessen verwaltete Verwahrwallets seit 2011 nie kompromittiert wurden. Alles liegt in einem einzigen Konto – zusammen mit Trading, Staking und allem Weiteren. Du musst also nirgendwo sonst hin, um deine Kryptos einzusetzen.