Co je to Margin Call?

Margin call je spuštěn, když maržové zajištění investora klesne pod určitou úroveň nebo procentuální požadavek stanovený burzou. Tato úroveň se označuje jako udržovací marže.

Margin call je spuštěn, když jedna nebo více otevřených pozic na maržovém účtu ztratí na hodnotě. Pokud jsou pozice obchodníka výrazně pákové (složené z několikanásobně většího objemu vypůjčených peněz než jeho vlastních), může být margin call spuštěn relativně malým procentuálním poklesem.

Pokud obchodník není schopen splnit požadavky margin callu, věřitel uzavře otevřené pozice obchodníka procesem známým jako „likvidace“ a převezme výsledný hotovostní zůstatek k pokrytí margin callu.

Jednou z nejdůležitějších věcí, které je třeba pochopit ohledně margin callů, je, že vaše otevřené pozice mohou být prodány věřitelem bez vašeho souhlasu v reálném čase. 

Toto je podmínka, se kterou budete muset souhlasit, když si sjednáte maržový úvěr. Věřitel má konečnou pravomoc rozhodnout, kdy jste povinni zvýšit vlastní kapitál na svém maržovém účtu a může prodat vaše aktiva, aby pokryl nedostatek.

Většina burz automaticky vyzve investory k přidání dalších finančních prostředků prostřednictvím e-mailu, ale ne vždy jsou k tomu povinny. Ať už obdržíte oznámení o margin callu, nebo ne, burza může okamžitě jednat a uzavřít vaše otevřené pozice v případě, že udržovací marže klesne pod minimální požadovanou úroveň, bez ohledu na náklady pro investora.
Burza se může rozhodnout uzavřít všechny otevřené pozice nebo jen dostatek k pokrytí margin callu. 

V druhém scénáři jsou pozice obvykle uzavírány na základě principu „first in, first out“ (FIFO). To znamená, že pokud máte ziskové pozice, které byly otevřeny před ztrátovými obchody, budou tyto ziskové pozice ohroženy likvidací jako první.

Kromě toho jsou likvidace prováděny za nejlepší možnou tržní cenu, bez ohledu na to, jak nízká tato cena může být. To může často prohloubit ztráty, pokud jsou tržní podmínky obzvláště volatilní nebo jsou velké otevřené pozice prodány na nelikvidním trhu.

Udržovací marže, nebo „úroveň marže“ na některých obchodních platformách, jako je Kraken, je poměr vlastního kapitálu vašeho účtu k částce použité k otevření maržových pozic, vyjádřený v procentech.

Vlastní kapitál je součet vašich držeb kolaterálu plus nebo minus jakýkoli nerealizovaný zisk nebo ztráta z otevřených pozic.

• Vlastní kapitál = (hodnota držby kolaterálu - vypůjčené prostředky)

Použitá marže je částka prostředků potřebných k otevření maržové pozice. Celková částka obchodu vydělená úrovní páky použitou k otevření obchodu udává výši použité marže. Například, pokud je otevřena pozice v hodnotě 1 000 $ s 2x pákou, použitá marže je 500 $.

Pro dlouhé pozice lze použít následující rovnice k určení, o kolik mohou aktiva klesnout před dosažením minimální udržovací marže (obvykle nastavené na 80 % na Krakenu) a úrovně likvidace (40 % na Krakenu):

• Cena pro Margin Call = Vstupní cena - ((Vlastní kapitál - (Použitá marže x 0.8)) / Otevřený objem)
• Likvidační cena = Vstupní cena - ((Vlastní kapitál - (Použitá marže x 0.4)) / Otevřený objem)

Pro krátké pozice se pro určení udržovací marže a úrovní likvidace používá samostatná sada rovnic. Je to proto, že kótovaná měna (hotovost nebo stablecoin) se používá pro dlouhé maržové pozice, zatímco základní měna (BTC, ETH atd.) se používá pro krátké maržové pozice.

Protože hodnota základní měny denominovaná v hotovosti kolísá (např. hodnota BTC denominovaná v USD se neustále mění), musí být proveden jiný výpočet.

• Cena pro Margin Call = Páka x (Obchodní zůstatek + (Vstupní cena x Otevřený objem)) / (Otevřený objem x (0.8 + Páka))
• Likvidační cena = Páka x (Obchodní zůstatek + (Vstupní cena x Otevřený objem)) / (Otevřený objem x (0.4 + Páka))

Je důležité pochopit, co spouští margin call a jaké kroky lze podniknout k minimalizaci rizika nuceného prodeje z důvodu margin callu ze strany věřitele.

Když investor použije aktivum, které vlastní, jako kolaterál pro pozici s pákovým efektem, hodnota jeho kolaterálu kolísá s růstem nebo poklesem ceny aktiva. Pokud vlastní kapitál na jeho účtu klesne pod požadovanou výši udržovací marže brokera, může být vydán margin call.

Totéž platí pro investory, kteří používají kryptoměnu jako kolaterál. Prudké změny hodnoty otevřených kryptoměnových pozic denominovaných ve fiat měně mohou rychle spustit margin call, pokud hodnota prostředků držených na maržovém účtu klesne pod udržovací marži.

Následující úvahy a strategie mohou pomoci minimalizovat pravděpodobnost margin callu:

Připravte se na volatilitu: Ponechání značného finančního polštáře na maržovém účtu může pomoci ochránit investory před náhlým poklesem hodnoty jejich úvěrového kolaterálu. Mít k dispozici další likvidní zdroje pro případ, že jsou potřeba k obnovení minimální požadované udržovací marže, může pomoci vyhnout se nucené likvidaci.

Nastavte si osobní spouštěcí bod: Obchodníci mohou pro řízení rizika používat příkazy stop loss, čímž se rozhodnou uzavřít své maržové pozice dlouho předtím, než se riziko margin callu stane problémem. Tento přístup umožňuje obchodníkovi prodávat uspořádaněji a citlivěji na cenu, než je obvyklé u nucených likvidací tržním příkazem spuštěných margin callem.

Monitorování: Kromě aktivního monitorování svých účtů mohou investoři také používat upozornění, která je informují, když hodnota jejich otevřených pozic klesne na určité úrovně.