비영구적 손실이란 무엇인가요?

Impermanent loss는 세 가지 요인으로 인해 발생합니다:

1. 암호화폐 시장 변동성
2. AMM 가격 책정 알고리즘
3. LP 토큰 상환

변동성이 높은 기간 동안 유동성 풀에 예치된 자산의 시장 가격은 변동될 수 있습니다.

이러한 변화는 프로젝트가 특정 로드맵 이정표에 도달하거나, 새로운 파트너십을 시작하거나, 프로토콜의 미래 전망에 영향을 미치는 다른 요인 등 여러 가지 요인으로 인해 발생할 수 있습니다. 

가격 변동성은 자산 가격을 하락시키는 부정적인 결과로 인해 발생할 수도 있습니다. Crypto 시장은 변동성이 크며 자산에 대한 심리는 빠르게 변합니다. 결과적으로 이러한 가격 변화는 impermanent loss에 기여할 수 있습니다.

대부분의 AMM 가격 책정 알고리즘은 풀 내 자산의 고정 50/50 비율을 유지하여 두 자산의 USD 가치가 동일해야 합니다.

예를 들어, 총 예치 가치(TVL)가 100,000달러인 ETH/DAI 풀은 현재 미국 달러 가치로 50,000달러 상당의 ETH와 50,000달러 상당의 DAI를 포함합니다.

시장에 따라 이 비율을 유지하기 위해 AMM 가격 책정 알고리즘은 풀 내 페어링된 자산의 가격을 자동으로 조정합니다.

변동성이 높은 기간 동안 이는 때때로 유동성 풀에 보유된 자산의 가격이 현재 시장 가치보다 저렴하거나 비쌀 수 있음을 의미합니다.

이러한 상황이 발생하면, 할인된 자산을 유동성 풀에서 제거하고 다른 페어링된 자산을 풀에 추가하여 이익을 얻으려는 차익 거래 트레이더를 유인합니다.

차익 거래 트레이더는 풀 내 페어링된 자산의 가치를 현재 시장 가격과 일치시키기 위해 이 과정에 지속적으로 참여하여 이익을 얻습니다.

유동성 공급자가 풀에서 페어링된 자산을 인출하려면 LP 토큰을 소각해야 합니다. 

LP 토큰은 풀 내 자산에 대한 LP의 지분율을 나타냅니다. 이는 LP가 원래 예치한 자산의 정확한 양을 나타내지 않습니다.

이러한 요인은 LP가 예치한 것과 정확히 동일한 양의 자산을 돌려받는 것을 보장하지 않는다는 것을 의미합니다. 대신, 돌려받는 금액은 유동성 풀의 총 가치, 해당 풀에 보유된 자산의 가격, 그리고 전체 풀에서 개별 지분율이 얼마인지에 따라 달라집니다.

impermanent loss가 발생할 수 있는 복잡한 특성 때문에 유동성 풀에 참여하는 것은 모든 crypto 트레이더에게 중요한 결정입니다.

crypto 공간에 처음 진입하는 사람들은 유동성 풀에 자금을 예치하기 전에 탈중앙화 금융의 미묘한 차이와 위험을 먼저 이해해야 합니다.

impermanent loss는 유동성 제공과 관련된 내재된 위험이지만, 트레이더와 유동성 공급자가 그 영향을 완화하는 데 도움이 되는 몇 가지 전략이 있습니다:

• 페어 선택: 가격 변동성이 적은 디지털 자산 페어를 선택하면 impermanent loss의 위험을 줄일 수 있습니다. 변동성이 높은 페어는 상당한 가격 차이를 경험할 가능성이 더 높으므로 impermanent loss 발생 위험이 더 큽니다.
• Stablecoins: 유동성 공급자는 토큰 중 하나가 비교적 안정적인 가치를 가진 stablecoin인 stablecoin 페어를 선택할 수 있습니다. 이 전략은 stablecoin이 가격 변동이 적은 경향이 있으므로 impermanent loss의 위험을 줄입니다.
• Hedging: 일부 유동성 공급자는 다른 플랫폼에서 유동성을 제공하는 토큰을 동시에 거래하여 포지션을 헤지합니다. 이 전략은 가격 차이로 인한 잠재적 손실을 상쇄하는 데 도움이 됩니다. 자세한 내용은 Kraken Learn Center 기사 Hedging이란 무엇인가요?를 참조하십시오.
• Yield farming 및 인센티브: 일부 플랫폼은 유동성 제공에 대한 대가로 거래 수수료 외에 거버넌스 토큰과 같은 추가 보상을 제공합니다. 프로토콜이 제공하는 이러한 추가 인센티브는 impermanent loss의 잠재적 위험을 상쇄하는 데 도움이 될 수 있습니다.
• 정기적인 모니터링 및 조정: 유동성 풀의 상태를 정기적으로 확인하면 impermanent loss의 영향을 최소화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 여러 자동화된 도구와 서비스가 이 과정에 도움이 될 수 있습니다.
• 다각화: 단일 풀에 유동성을 제공하는 대신 여러 풀과 다양한 유형의 cryptocurrency에 분산 투자하면 impermanent loss의 위험을 분산하는 데 도움이 될 수 있습니다.
• 장기적인 관점: 유동성 공급자가 디지털 자산을 장기간 보유할 의향이 있다면, impermanent loss는 결국 거래 수수료와 토큰 가치의 잠재적 상승으로 상쇄될 수 있습니다.

impermanent loss는 DeFi 공간의 모든 유동성 공급자가 고려해야 할 개념입니다.

impermanent loss가 어떻게 발생하는지에 대한 명확한 이해와 신중한 위험 관리 접근 방식을 통해 트레이더와 유동성 공급자는 진화하는 탈중앙화 금융의 세계에 더 깊이 뛰어들면서 impermanent loss의 영향을 최소화하기 위해 노력할 수 있습니다.

impermanent loss의 예시는 다음과 같습니다.

한 DeFi 사용자가 ETH/USDC 풀에 유동성을 제공하고자 합니다. 유동성을 제공하려면 현재 시장 가격을 기준으로 두 자산의 동일한 가치를 유동성 풀에 예치해야 합니다.

유동성 공급자가 풀에 ETH를 예치하려 할 때 ETH 가격이 1,500달러라면, 예치하는 각 ETH 코인에 대해 1,500달러 상당의 USDC stablecoin도 기여해야 합니다.

이 예시에서 유동성 공급자가 ETH/USDC 유동성 풀에 2 ETH와 3,000 USDC를 예치했다고 가정해 봅시다.

또한 유동성 풀이 총 40 ETH와 60,000 USDC를 보유하고 있으며, 이는 사용자가 예치한 자산이 풀 총 가치의 5%에 해당한다는 것을 의미합니다.

시간이 지남에 따라 ETH 가격은 USDC에 비해 가치가 변동될 수 있습니다. 이 예시에서는 ETH의 시장 가격이 두 배로 올라 현재 3,000 USDC의 가치를 갖게 되었다고 가정해 봅시다.

이제 ETH의 시장 가격과 유동성 풀 내 ETH 가격 사이에 상당한 불일치가 발생합니다.

일부 트레이더는 차익 거래 기회를 인식하고 할인된 ETH 코인을 제거하기 위해 풀에 USDC를 추가하기 시작합니다. 결국 풀은 재조정되어 풀에 남아있는 ETH의 총 가치가 USDC 가치와 동일해집니다.

그러나 차익 거래자가 풀을 재조정한 후, 풀은 이제 28.28 ETH와 84,852.81 USDC를 포함합니다.  28.28 ETH는 새로운 가격인 3,000달러로 84,852.81달러와 같으며, 이는 풀 내 USDC 토큰 수와 동일한 가치입니다.

누구나 온라인 impermanent loss 계산기를 사용하여 잠재적인 유동성 채굴 위험을 계산할 수 있습니다.

유동성 공급자가 풀에서 자신의 지분을 인출하기로 결정했다면, 단순히 crypto 자산을 보유하고 풀에 유동성을 제공하지 않았을 때와 비교하여 5.72%의 손실을 실현하게 됩니다.

그러나 그들은 풀 내 거래에서 발생한 수수료의 일부도 얻게 됩니다. 유동성 제공으로 얻은 수익에 따라 이러한 수수료가 impermanent loss로 인한 영향을 상쇄할 수도 있고 그렇지 않을 수도 있습니다.

impermanent loss는 가격이 불리하게 변동했을 때 사용자가 유동성을 인출해야만 실현되기 때문에 "impermanent(비영구적)"이라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 사용자가 기다리고 가격이 되돌아오거나 균형을 이루면 impermanent loss는 감소하거나 사라질 수 있습니다.

이제 impermanent loss와 흥미진진한 탈중앙화 금융의 세계에 대해 배우셨으니, crypto 여정의 다음 단계를 밟을 준비가 되셨나요?

Kraken은 DeFi 생태계를 형성하는 주요 암호화폐를 구매, 판매 및 거래할 수 있도록 합니다.

오늘 Kraken 계정에 가입하여 흥미진진한 탈중앙화 금융의 세계를 시작하세요.