암호화폐 슬리피지란 무엇인가요?

특정 가격을 지불할 것으로 예상하고 거래를 시작했지만, 실제 거래가 다른 가격으로 체결되는 상황을 상상해 보세요. 이를 '슬리피지(slippage)'라고 하며, 암호화폐 시장에서 비교적 흔한 현상입니다. 하지만 슬리피지가 무엇이며 왜 발생하는지 이해하는 것이 거래에 미치는 영향을 방지하는 데 중요합니다. 

이 글에서는 암호화폐 슬리피지가 무엇인지 간단한 용어로 설명하고 왜 발생하는지 알아보겠습니다. 

슬리피지는 암호화폐 거래의 예상 가격과 실제 체결 가격 간의 차이를 의미합니다. 이는 일반적으로 주문이 체결되기 전에 가격이 빠르게 변동할 수 있는 급변하거나 유동성이 낮은 시장에서 발생합니다.

암호화폐 트레이더들은 거래가 예상보다 훨씬 불리한 가격으로 체결되어 구매자에게는 더 높은 비용을, 판매자에게는 더 낮은 수익을 초래할 때 "슬리피지가 발생했다"고 말합니다.

슬리피지가 본질적으로 나쁜 것은 아니며, 단지 금융 시장 거래의 특성 중 하나라는 점을 알아두는 것이 중요합니다. 일반적으로 평균 체결 가격에 부정적인 영향을 미치지만, 때로는 유리하게 작용할 수도 있습니다. 이에 대해서는 아래에서 더 자세히 설명합니다. 

상점에서 물건을 사는 것에 비유해 보세요. 10달러짜리 가격표를 봤는데, 계산대에 도착했을 때 가격이 12달러로 바뀌어 있는 상황입니다. 암호화폐에서는 1 이더리움(ETH)을 2,000달러에 구매하려고 했지만, 시장 변동이나 오더북의 급격한 변화로 인해 2,020달러를 지불하게 될 수 있습니다. 이 20달러의 차이가 슬리피지입니다. 

슬리피지는 일반적으로 백분율로 표시되며, 이 예시에서는 예상 가격보다 1% 높습니다. 

시장가 주문(오더북에 있는 대기 주문을 활용하여 가장 유리한 가격으로 체결되는 활성 주문)을 실행할 때 슬리피지가 발생하는데, 이는 주문이 완료될 때까지 시장이 변동할 수 있기 때문입니다.

모든 슬리피지가 불리하게 작용하는 것은 아닙니다. 때로는 실제로 도움이 될 수도 있습니다. 암호화폐 거래에는 크게 두 가지 유형의 슬리피지가 있습니다: 긍정적 슬리피지(positive slippage)와 부정적 슬리피지(negative slippage).

• 긍정적 슬리피지: 예상보다 더 좋은 가격으로 거래가 체결될 때 발생합니다. 예를 들어, 코인당 50달러를 지불할 것으로 예상하고 매수 주문을 냈는데 48달러에 체결되었다면, 긍정적 슬리피지를 경험한 것입니다. 이 경우 시장 가격이 귀하에게 유리하게 움직인 것으로, 예상보다 적은 비용을 지불했거나(매도 시에는 예상보다 더 많이 받음) 더 많은 수익을 얻었습니다.
   
• 부정적 슬리피지: 예상보다 더 나쁜 가격으로 거래가 체결될 때 발생합니다. 반대 시나리오를 사용하여, 50달러에 매수하려고 했지만 주문이 52달러에 체결되었다고 가정해 봅시다. 2달러 더 높은 가격은 부정적 슬리피지이며, 이는 원했던 것보다 더 많이 지불했거나(매도 시에는 예상보다 적게 받음) 더 적은 수익을 얻었음을 의미합니다. 부정적 슬리피지는 처음에 본 가격에 비해 실질적으로 비용을 더 지불하게 만듭니다.

어떤 유형의 슬리피지가 발생하는지는 거래가 처리되는 동안 시장 가격이 어떻게 움직이는지에 따라 달라집니다. 물론 목표는 부정적 슬리피지를 최대한 제한하고, 시장 상황이 허락할 경우 긍정적 슬리피지로부터 이익을 얻는 것입니다. 다음으로, 슬리피지의 원인을 살펴보면서 이러한 가격 차이가 왜 발생하는지 알아보겠습니다.

특정 시장 상황, 예를 들어 변동성, 유동성, 주문 규모 및 체결 속도는 슬리피지 발생 가능성을 높일 수 있습니다. 

• 시장 변동성: 암호화폐는 급격한 가격 변동으로 잘 알려져 있습니다. 시장 변동성이 높을 때는 가격이 눈 깜짝할 사이에 변할 수 있습니다. 갑작스러운 급등 또는 급락 시 시장가 주문을 하면, 체결 가격이 몇 초 전의 가격과 다를 수 있습니다. 예를 들어, 중요한 뉴스 발표나 트윗은 변동성을 급격히 증가시켜 주문이 새로운 가격으로 체결되면서 슬리피지로 이어질 수 있습니다. 요컨대, 가격이 빠르고 예측 불가능하게 움직일수록 슬리피지를 겪을 가능성이 높아집니다.
   
• 낮은 유동성: 유동성은 자산의 가격에 영향을 주지 않고 얼마나 쉽게 사고팔 수 있는지를 나타냅니다. 유동성이 높은 시장에서는 다양한 가격 수준에 많은 매수자와 매도자가 존재하므로, 대규모 주문도 예상 가격에 가깝게 체결될 수 있습니다. 유동성이 낮은 환경(예: 잘 알려지지 않은 알트코인 또는 활성 참여자가 적은 거래쌍)에서는 원하는 가격 근처에 충분한 주문이 없을 수 있습니다. 그러면 주문은 오더북을 "뚫고" 들어가 점차 불리한 가격으로 체결될 때까지 계속됩니다.
   
• 대규모 주문: 거래 규모는 중요합니다. 적당히 유동적인 시장에서도 매우 큰 매수 또는 매도 주문을 하면 단일 가격으로 체결되지 않을 수 있습니다. 예를 들어, 엄청난 양의 암호화폐를 구매하고 싶다고 가정해 봅시다. 100달러에 이용 가능한 모든 코인을 구매한 다음, 더 저렴한 매도 호가를 소진했기 때문에 주문이 101달러, 102달러 등으로 계속 체결될 수 있습니다. 결국 평균 구매 가격은 100달러보다 높아집니다. 시장 유동성에 비해 주문 규모가 클수록 슬리피지가 더 많이 발생할 수 있습니다. 이것이 대규모 트레이더들이 심한 슬리피지를 피하기 위해 주문을 더 작은 단위로 나누는 이유입니다.
   
• 느린 체결 또는 네트워크 지연: 때로는 슬리피지의 원인이 단순히 거래가 즉시 체결되지 않았기 때문일 수 있습니다. 전통적인 중앙화된 거래 플랫폼에서는 지연 시간이나 주문 매칭에 걸리는 시간 때문일 수 있습니다. 블록체인 네트워크에서 운영되는 탈중앙화 거래소(DEX)의 경우, 네트워크 혼잡과 블록 확인 시간이 지연을 유발할 수 있습니다. 블록체인이 혼잡할 경우(예: 많은 사람이 동시에 거래하거나 이더리움에 트래픽이 많을 경우), 스왑이 몇 초 또는 몇 분 동안 보류될 수 있습니다. 이 지연 시간 동안 시장 가격은 변동할 수 있습니다. 결과적으로 거래가 확인될 때쯤에는 최종 체결 가격이 처음에 본 가격과 다를 수 있으며, 이는 귀하가 받는 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.

이 모든 요소는 주문 체결 중 가격 변화라는 하나의 중심 개념을 중심으로 전개됩니다. 높은 변동성은 가격을 움직이는 목표로 만들고, 낮은 유동성은 고정된 가격에 충분한 유동성이 없음을 의미하며, 대규모 주문은 덜 유리한 가격으로 밀어붙이고, 느린 체결은 가격이 변동할 시간을 더 많이 제공합니다. 종종 슬리피지는 이러한 요소들의 조합입니다. 

다음으로, 각기 다른 방식으로 거래를 처리하는 다양한 유형의 암호화폐 거래소(중앙화 대 탈중앙화)에서 슬리피지가 어떻게 작용하는지 논의하겠습니다.

슬리피지는 중앙화된(CEX) 및 탈중앙화된(DEX) 거래 플랫폼 모두에서 발생할 수 있지만, 그 원인과 제어 방식은 다릅니다.

중앙화된 거래 플랫폼은 오더북을 사용하여 매수자와 매도자를 연결합니다. 슬리피지는 시장가 주문이 단일 가격으로 체결되기에는 너무 커서, 특히 유동성이 낮은 시장에서 여러 가격 수준에 걸쳐 체결될 때 발생합니다. CEX는 슬리피지 허용치 설정을 제공하지 않지만, 트레이더는 지정가 주문을 사용하여 슬리피지를 제한할 수 있습니다. 발생하는 모든 슬리피지는 시장 깊이와 스프레드의 결과이며, 거래소 자체에서 부과하는 수수료가 아닙니다.

유니스왑(Uniswap) 또는 스시스왑(SushiSwap)과 같은 탈중앙화 거래 플랫폼은 자동화된 시장 조성자(AMM)와 유동성 풀을 사용합니다. 가격은 풀의 토큰 비율에 따라 변동합니다. 대규모 거래 또는 얕은 풀은 더 큰 슬리피지를 유발합니다. 거래가 온체인에서 이루어지므로 네트워크 지연도 가격에 영향을 미칠 수 있습니다. CEX와 달리 DEX는 사용자가 슬리피지 허용치를 설정할 수 있도록 하여, 가격 변동이 설정된 임계값을 초과하면 거래를 취소합니다. DEX에서 슬리피지는 일반적으로 유동성 공급자에게 이익이 됩니다.

요약:

• CEX에서는 슬리피지가 얇은 오더북에서 발생하며 주문 유형으로 제어됩니다.
   
• DEX에서는 유동성 풀 깊이, 거래 규모, 블록체인 속도에 영향을 받으며, 허용치 설정으로 추가적인 제어를 제공합니다.

슬리피지 허용치(slippage tolerance)는 주로 탈중앙화 거래소에서 제공되는 설정으로, 거래 중 허용할 최대 가격 편차를 정의할 수 있습니다. 시장 가격이 설정된 백분율(예: 1%)을 초과하여 변동하면 거래가 실패합니다. 이는 특히 변동성이 높거나 유동성이 낮은 조건에서 심각한 부정적 슬리피지로부터 귀하를 보호합니다.

슬리피지 허용치 설정은 균형을 맞추는 행위입니다:

• 너무 낮게 설정하면(예: 0.1%) – 사소한 가격 변동으로 인해 거래가 실패할 수 있습니다.
   
• 너무 높게 설정하면(예: 3% 이상) – 거래는 체결될 가능성이 높지만, 더 나쁜 가격으로 체결되어 선행매매(front-running)의 위험이 있습니다.

일반적인 범위:

• 안정적이고 유동성이 높은 자산: 0.1%–0.5%
   
• 변동성이 높거나 유동성이 낮은 토큰: 1%–3%+

대부분의 탈중앙화 암호화폐 플랫폼은 기본적으로 0.5%–1%의 슬리피지 허용치를 설정합니다. 좋은 규칙은 다음과 같습니다: 거래가 안정적으로 체결될 수 있는 가장 낮은 슬리피지 설정을 사용하세요. 경험이 쌓이면 다양한 시장 상황과 암호화폐 자산에 맞춰 슬리피지 허용치를 조정하는 방법을 더 잘 판단할 수 있을 것입니다.

슬리피지는 거래의 체결 가격이 예상 가격에서 얼마나 벗어났는지를 백분율로 나타낸 것입니다. 공식은 다음과 같습니다:

슬리피지(%) = ((체결 가격 - 예상 가격) / 예상 가격) × 100

• 부정적 슬리피지: 100달러에 매수할 것으로 예상했지만 105달러를 지불 → 슬리피지 = 5%
   
• 긍정적 슬리피지: 50달러에 매도할 것으로 예상했지만 52달러를 받음 → 슬리피지 = 4%
   

DEX에서는 받은 토큰의 차이로도 슬리피지를 계산할 수 있습니다. 예를 들어, 1 ETH로 100개의 토큰을 받을 것으로 예상했지만 95개만 받았다면 5%의 슬리피지를 경험한 것입니다.

대부분의 암호화폐 거래 플랫폼은 거래 후 정확한 슬리피지를 보여주지 않으므로, 수동으로 계산하는 것이 성과를 추적하는 데 도움이 될 수 있습니다. 자주 높은 슬리피지를 경험한다면, 거래 전략이나 설정을 조정할 때일 수 있습니다.

슬리피지를 완전히 피할 수는 없지만, 다음 전략들은 그 영향을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다:

• 지정가 주문 사용
  매수 또는 매도할 의향이 있는 정확한 가격을 설정하세요. 시장가 주문과 달리 지정가 주문은 예상치 못한 가격 체결로부터 귀하를 보호하고, 특히 CEX에서 부정적 슬리피지를 제거합니다.
   
• 피크 시간대에 유동성이 높은 거래쌍 거래
  오더북이 깊거나 유동성 풀이 큰 주요 거래쌍을 고수하세요. 더 좁은 스프레드와 적은 슬리피지를 위해 활성 시간(예: 미국 및 EU 세션이 겹치는 시간)에 거래하세요.
   
• 높은 변동성 기간 동안 거래 피하기
  시장 변동을 유발하는 뉴스나 과열된 급등 기간 동안의 거래는 피하세요. 변동성 급등은 슬리피지를 증가시킵니다. 가능하다면 가격 안정화를 기다리세요.
   
• 대규모 주문 분할/분할 매매
  큰 거래를 더 작은 단위로 나누세요. 이는 시장을 움직일 가능성을 줄이고 더 나은 평균 가격을 달성하는 데 도움이 됩니다.
   
• 스마트 슬리피지 허용치 설정
  토큰 유동성과 변동성에 따라 슬리피지 설정을 조정하세요. 낮게 시작하여(예: 0.5–1%) 과도한 손실 없이 체결을 보장하기 위해 필요한 경우에만 높이세요.
   

신뢰할 수 있는 플랫폼 선택
강력한 유동성과 효율적인 거래 체결을 제공하는 검증된 거래소를 사용하세요. DEX 애그리게이터는 여러 풀에 걸쳐 주문을 라우팅하여 슬리피지를 줄일 수도 있습니다.

이제 슬리피지가 어떻게 작동하는지 이해했으니, 자신감을 가지고 거래를 통제하세요. 스마트한 도구와 실시간 가격 책정이 시장을 앞서나가는 데 도움이 되는 Kraken에서 암호화폐 거래 여정을 시작하세요.