Contratos a prazo e futuros: qual é a diferença?

• Os contratos a prazo são acordos privados e flexíveis para comprar ou vender criptomoedas numa data futura, mas acarretam um risco de contraparte mais elevado devido à ausência de intermediário.

• Os contratos de futuros são padronizados, regulamentados e negociados em bolsas com requisitos de margem, oferecendo mais liquidez e menor risco de incumprimento.

• As principais diferenças incluem os métodos de liquidação, o risco e a adoção em bolsa, com os contratos de futuros a fornecerem liquidações diárias e menor risco de contraparte.

Os contratos a prazo são um tipo de instrumento financeiro derivado que permite aos negociadores de criptomoedas apostar nos preços dos ativos subjacentes em datas futuras.

Estes contratos servem como acordos entre duas partes privadas para comprar ou vender uma quantidade de criptomoedas, a um preço predeterminado numa data futura especificada.

O princípio fundamental de um contrato a prazo é que um acordo privado assinado hoje se materializa numa transação numa data futura, executando a um preço previamente acordado, conhecido como preço a prazo. Isto estabelece um compromisso entre o comprador e o vendedor, proporcionando um grau de certeza em meio à volatilidade do mercado.

Estes contratos geralmente vêm com durações variadas, com prazos comuns que variam de 3 meses, 6 meses ou até um ano. Durações mais longas tendem a envolver riscos aumentados (os preços têm mais tempo para subir ou descer) e normalmente incorrem num preço a prazo mais alto.

Para melhor compreender como os contratos a prazo funcionam nos mercados de criptomoedas, imagine um negociador a celebrar um contrato privado para comprar 10 Bitcoin em 3 meses a uma taxa fixa de 60 000 $ por Bitcoin. Após a data de expiração do contrato em 3 meses, o negociador é obrigado a comprar 10 bitcoins ao preço pré-acordado, independentemente da taxa de mercado nessa altura.

Se o preço atual do bitcoin for 65 000 $ na data de entrega, o vendedor deve vender o bitcoin com prejuízo para o comprador. Neste exemplo, o comprador teria um lucro de 50 000 $ (10 bitcoins x 5 000 $ de lucro por moeda).

Por outro lado, se o preço de mercado atual do bitcoin for mais baixo, digamos, 50 000 $, o comprador deve adquirir os 10 bitcoins pré-acordados ao preço mais alto de 60 000 $ por moeda. Isto resultaria num lucro de 100 000 $ para o vendedor.

Uma consideração importante a ter em conta ao lidar com contratos a prazo é o risco de contraparte. Ao contrário de outros derivados, os contratos a prazo não envolvem intermediários de confiança, como bolsas, para garantir que ambas as partes honram os termos do contrato.

Os contratos de futuros de cripto representam outro tipo de contrato derivado que envolve acordos para comprar ou vender uma quantidade do ativo cripto subjacente, ou o equivalente em dinheiro numa data posterior, com base num preço predefinido.

No mercado de futuros, os negociadores especulam essencialmente sobre as futuras flutuações de preços da criptomoeda e concordam em liquidar no ponto de vencimento do contrato — ou seja, quando as condições do contrato devem ser cumpridas.

Os futuros representam contratos padronizados, nos quais a bolsa subjacente estabelece condições como o tipo de entrega e o número de unidades dentro de cada contrato.

Se uma pessoa acredita que o preço do ativo subjacente de um contrato de futuros pode subir até uma data predeterminada, pode decidir adquirir um contrato de futuros. Isto é conhecido como assumir uma posição longa.

Se uma pessoa acredita que o preço do ativo subjacente irá cair até uma data predeterminada, pode decidir vender um contrato de futuros. Isto é conhecido como assumir uma posição curta.

A alavancagem está tipicamente integrada nestes contratos, o que significa que uma pessoa pode comprar um contrato de futuros com um valor nocional muitas vezes superior ao custo do próprio contrato.

Por exemplo, um operador que compra um contrato de futuros de Bitcoin com um valor nocional de 5 BTC pode precisar de pagar apenas cerca de 10% para assumir essa posição. Isto aumenta efetivamente o tamanho equivalente da sua negociação em dez vezes.

As plataformas de negociação que oferecem negociação de futuros de cripto exigem que os operadores depositem uma quantia de margem de garantia para abrir estes tipos de negociações. Além disso, é necessário um pote secundário de capital (chamado margem de manutenção) para manter a negociação aberta se os mercados se moverem contra a posição do operador.

Se o capital de margem de manutenção de um operador for baixo, a plataforma de negociação emitirá uma chamada de margem. Esta notificação insta o operador a depositar mais fundos para manter a sua negociação aberta. Se os mercados se moverem acentuadamente contra o operador, ou se ele não conseguir reforçar a sua margem de manutenção, a plataforma de negociação poderá fechar automaticamente a negociação e liquidar a posição (confiscar a margem inicial).

• Negociados de forma privada no mercado de balcão (OTC).

• Termos e condições flexíveis com base em negociação privada.

• Tem apenas uma data de liquidação em que ambas as partes devem cumprir as obrigações do contrato a prazo.

• Não é exigida margem inicial ou de manutenção para abrir uma negociação de contrato a prazo.

• Os contratos a prazo não são contratos de derivados oficialmente regulamentados.

• Não envolvem taxas de intermediários.

• Os contratos de futuros de cripto são negociados publicamente em bolsas de futuros.

• Os contratos de futuros têm condições fixas em relação à entrega e aos tamanhos dos contratos.

• Os futuros de cripto têm liquidações diárias.

• Requisitos de margem inicial e de manutenção para abrir e manter negociações de futuros abertas.

• Os contratos de futuros são produtos derivados altamente regulamentados.

• As negociações de futuros incorrem em taxas de plataforma de negociação.

Os futuros de maturidade fixa são um tipo de contrato de futuros que expiram numa data futura especificada (note a diferença aqui dos contratos de futuros perpétuos, que não têm vencimento). 

Quando vencem, o ativo subjacente deve ser entregue ou o contrato deve ser liquidado, devolvendo o valor em dinheiro ao operador. O benefício de tal instrumento é que os operadores podem proteger a sua exposição e fixar um preço futuro.

Um operador opta por comprar 1 contrato de futuros trimestral de BTC a um preço de 50.000 $ (com um valor nocional de 1 Bitcoin), que expira no final do ano.

Em 31 de dezembro, o Bitcoin (BTC) está a ser negociado a 60.000 $ e o contrato é liquidado. Como o contrato é liquidado por entrega “física”, em vez de embolsar a diferença entre o preço de compra e de liquidação, o operador simplesmente recebe 1 Bitcoin ao preço pelo qual comprou inicialmente o contrato (é obrigado a fazê-lo de acordo com os termos do contrato). O operador pode vender o 1 Bitcoin no mercado spot por dinheiro, se desejar realizar o seu lucro.

Aqui estão as principais diferenças entre contratos forward e contratos de futuros de vencimento fixo:

• Padronização: Embora os contratos forward sejam totalmente personalizados às necessidades das partes, os futuros de vencimento fixo são padronizados pelo tamanho do contrato, vencimento e ativo em questão. Isto torna o processo de troca de contratos de vencimento fixo muito mais fácil, devido à familiaridade geral e transferibilidade do produto. 

• Liquidação: Os contratos forward são liquidados apenas no vencimento do contrato, enquanto os futuros são liquidados diariamente através de algo chamado ‘mark-to-market’ (o valor do contrato é atualizado com base no preço de mercado atual, em vez do preço que foi inicialmente acordado)

• Risco: Os contratos de futuros atraem menos risco de contraparte porque são negociados em bolsas de futuros regulamentadas ou câmaras de compensação, o que garante que ambas as partes cumprirão as suas obrigações. O risco de incumprimento com contratos forward é, portanto, muito maior. 

• Adoção em Bolsa: Um benefício crucial que os futuros de vencimento fixo têm sobre os forwards é que existem mais formas de os negociar. Os contratos de vencimento fixo podem ser facilmente negociados com um clique num botão numa bolsa, enquanto os Forwards são negociados OTC (over-the-counter) de forma privada, o que significa que um comprador ou vendedor tem de ser encontrado antes que a transação possa ocorrer. 

• Liquidez: Os contratos forward são geralmente ilíquidos, devido à sua natureza personalizada e especializada – existem simplesmente muito menos participantes no mercado preparados para os negociar. No entanto, os contratos de vencimento fixo são altamente líquidos devido à sua padronização e à maior facilidade com que podem ser negociados através de bolsas regulamentadas. 

Em resumo, os contratos de vencimento fixo oferecem uma série de benefícios em comparação com os contratos forward, particularmente no que diz respeito à gestão de risco e de posições. Usando um produto altamente padronizado e regulamentado, os traders podem facilmente entrar e sair de uma posição – algo que é muito mais desafiador com contratos de vencimento fixo. 

Os contratos de vencimento fixo podem ser mais flexíveis do que os contratos forward (em termos da natureza do acordo), mas é a sua natureza personalizada que também os torna ilíquidos e uma perspetiva mais arriscada no geral, uma vez que os detentores dependem da contraparte para cumprir os termos do acordo. 

Para traders interessados em negociar estes tipos de derivados, o Kraken Pro oferece contratos de vencimento fixo para uma gama de pares de criptomoedas líderes, incluindo Bitcoin (BTC), Solana (SOL) e Ethereum (ETH).

As estratégias long e short são duas estratégias populares de negociação de contratos forward. Ir long significa que o trader pode lucrar se o preço do ativo cripto subjacente subir com o tempo, enquanto ir short significa que um trader pode lucrar se o preço descer.

O hedging é outra estratégia popular que envolve tomar uma posição oposta num contrato forward para reduzir o risco de negociações no mercado spot ou outras posições abertas.

Os contratos forward oferecem um meio para lucrar com os movimentos futuros de ativos de criptomoeda, bem como fazer hedge contra potenciais flutuações de mercado. Estes acordos representam uma ferramenta útil para gerir o risco e planear no mundo volátil da negociação de criptomoedas.

• Os contratos forward são altamente flexíveis.

• Não incorrem em taxas de intermediário.

• Não é necessária margem inicial ou colateral para abrir negociações.

• A falta de um intermediário de confiança cria maior risco de contraparte/incumprimento.

• Falta de clareza regulatória.

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