Contratos a prazo e futuros: qual a diferença?

• Os contratos a prazo (forward contracts) são acordos privados e flexíveis para comprar ou vender criptomoeda numa data futura, mas acarretam um risco de contraparte mais elevado devido à ausência de intermediário.

• Os contratos de futuros (futures contracts) são padronizados, regulamentados e negociados em bolsas com requisitos de margem, oferecendo mais liquidez e menor risco de incumprimento.

• As principais diferenças incluem os métodos de liquidação, o risco e a adoção em bolsa, com os futuros a proporcionarem liquidações diárias e menor risco de contraparte.

Os contratos a prazo são um tipo de instrumento financeiro derivado que permite aos traders de cripto apostar nos preços dos ativos subjacentes em datas futuras.

Estes contratos servem como acordos entre duas partes privadas para comprar ou vender uma quantidade de criptomoeda, a um preço predeterminado numa data futura específica.

O princípio fundamental de um contrato a prazo é que um acordo privado assinado hoje se materializa numa transação numa data futura, executando-se a um preço previamente acordado, conhecido como preço a prazo. Isto estabelece um compromisso entre o comprador e o vendedor, proporcionando um certo grau de certeza no meio da volatilidade do mercado.

Estes contratos vêm frequentemente com durações variáveis, com prazos comuns que abrangem 3 meses, 6 meses ou que se estendem até um ano. Durações mais longas tendem a envolver riscos acrescidos (os preços têm mais tempo para subir ou descer) e normalmente implicam um preço a prazo mais elevado.

Para melhor compreender como os contratos a prazo funcionam nos mercados de cripto, imagine um trader a celebrar um contrato privado para comprar 10 Bitcoin em 3 meses a uma taxa fixa de 60 000 $ por Bitcoin. Após a data de expiração do contrato em 3 meses, o trader é obrigado a comprar 10 bitcoins ao preço previamente acordado, independentemente da taxa de mercado nesse momento.

Se o preço atual do bitcoin for de 65 000 $ na data de entrega, o vendedor deve vender bitcoin com prejuízo para o comprador. Neste exemplo, o comprador obteria um lucro de 50 000 $ (10 bitcoins x 5 000 $ de lucro por moeda).

Pelo contrário, se o preço atual de mercado do bitcoin for mais baixo, digamos, 50 000 $, o comprador deve comprar os 10 bitcoins previamente acordados ao preço mais elevado de 60 000 $ por moeda. Isto resultaria num lucro de 100 000 $ para o vendedor.

Uma consideração importante a ter em conta ao lidar com contratos a prazo é o risco de contraparte. Ao contrário de outros derivados, os contratos a prazo não envolvem intermediários de confiança, como bolsas, para garantir que ambas as partes honram os termos do contrato.

Os contratos de futuros de cripto representam outro tipo de contrato derivado que envolve acordos para comprar ou vender uma quantidade do ativo cripto subjacente, ou o equivalente em dinheiro numa data posterior, com base num preço predefinido.

No mercado de futuros, os traders especulam essencialmente sobre as futuras flutuações de preços da criptomoeda e concordam em liquidar no momento da maturidade do contrato — ou seja, quando as condições do contrato devem ser liquidadas.

Os futuros representam contratos padronizados, nos quais a bolsa subjacente estabelece condições como o tipo de entrega e o número de unidades em cada contrato.

Se uma pessoa acredita que o preço do ativo subjacente de um contrato de futuros pode subir até uma data predeterminada, pode decidir comprar um contrato de futuros. Isto é conhecido como ir longo (going long).

Se uma pessoa acredita que o preço do ativo subjacente vai cair até uma data predeterminada, pode decidir vender um contrato de futuros. Isto é conhecido como ir curto (going short).

A alavancagem é tipicamente incorporada nestes contratos, o que significa que uma pessoa pode comprar um contrato de futuros com um valor nocional muitas vezes superior ao custo do próprio contrato.

Por exemplo, um trader que compra um contrato de futuros de Bitcoin com um valor nocional de 5 BTC pode precisar de pagar apenas cerca de 10% para assumir essa posição. Isto aumenta efetivamente o seu tamanho de negociação equivalente em dez vezes.

As bolsas que fornecem negociação de futuros de cripto exigem que os traders depositem uma quantia de margem de garantia para abrir este tipo de negociações. Além disso, é necessário um pote secundário de capital (chamado margem de manutenção) para manter a negociação aberta se os mercados se moverem contra a posição de um trader.

Se o capital da margem de manutenção de um trader diminuir, a bolsa emitirá uma chamada de margem. Esta notificação insta o trader a depositar mais fundos para manter a sua negociação aberta. Se os mercados se moverem drasticamente contra o trader, ou se este não conseguir reabastecer a sua margem de manutenção, a bolsa pode fechar automaticamente a negociação e liquidar a posição (confiscar a margem inicial).

• Negociados privadamente no mercado de balcão (OTC).

• Termos e condições flexíveis baseados em negociação privada.

• Tem apenas uma data de liquidação em que ambas as partes devem cumprir as obrigações do contrato a prazo.

• Não é exigida margem inicial ou margem de manutenção para abrir uma negociação de contrato a prazo.

• Os contratos a prazo não são contratos de derivados oficialmente regulamentados.

• Não há taxas de intermediário envolvidas.

• Os contratos de futuros de cripto são negociados publicamente em bolsas de futuros.

• Os contratos de futuros têm condições fixas relativamente à entrega e aos tamanhos dos contratos.

• Os futuros de cripto têm liquidações diárias.

• Requisitos de margem inicial e margem de manutenção para abrir e manter negociações de futuros abertas.

• Os contratos de futuros são produtos derivados altamente regulamentados.

• As negociações de futuros incorrem em taxas de bolsa.

Os futuros de maturidade fixa são um tipo de contrato de futuros que expira numa data futura especificada (note a diferença aqui dos contratos de futuros perpétuos, que não têm expiração). 

Quando amadurecem, o ativo subjacente deve ser entregue ou o contrato deve ser liquidado, devolvendo o valor em dinheiro ao trader. O benefício de tal instrumento é que os traders podem proteger a sua exposição e fixar um preço futuro.

Um trader opta por comprar 1 contrato de futuros trimestral de BTC a um preço de 50 000 $ (com um valor nocional de 1 Bitcoin), que expira no final do ano.

A 31 de dezembro, o Bitcoin (BTC) está a ser negociado a 60 000 $ e o contrato é liquidado. Como o contrato é liquidado por entrega "física", em vez de embolsar a diferença entre o preço de compra e o preço de liquidação, o trader simplesmente recebe 1 Bitcoin ao preço pelo qual comprou inicialmente o contrato (é obrigado a fazê-lo de acordo com os termos do contrato). O trader pode vender o 1 Bitcoin no mercado à vista por dinheiro, se desejar realizar o seu lucro.

Aqui estão as principais diferenças entre contratos a prazo e contratos de futuros de maturidade fixa:

• Padronização: Enquanto os contratos a prazo são totalmente personalizados às necessidades das partes, os futuros de maturidade fixa são padronizados pelo seu tamanho de contrato, maturidade e ativo em questão. Isto torna o processo de troca de contratos fixos muito mais fácil, devido à familiaridade geral e transferibilidade do produto. 

• Liquidação: Os contratos a prazo são liquidados apenas na maturidade do contrato, enquanto os futuros são liquidados diariamente através de algo chamado 'mark-to-market' (o valor do contrato é atualizado com base no preço de mercado atual, em vez do preço inicialmente acordado).

• Risco: Os contratos de futuros atraem menos risco de contraparte porque são negociados em bolsas de futuros regulamentadas ou câmaras de compensação, o que garante que ambas as partes cumprirão as suas obrigações. O risco de incumprimento com contratos a prazo é, portanto, muito maior. 

• Adoção em Bolsa: Um benefício crucial que os futuros fixos têm sobre os a prazo é que existem mais formas de os negociar. Os contratos fixos podem ser facilmente negociados com um clique num botão numa bolsa, enquanto os contratos a prazo são negociados OTC em privado, o que significa que um comprador ou vendedor tem de ser encontrado antes que a transação possa ocorrer. 

• Liquidez: Os contratos a prazo são geralmente ilíquidos, devido à sua natureza personalizada e especializada - há simplesmente muito menos participantes no mercado preparados para os negociar. No entanto, os contratos fixos são altamente líquidos devido à sua padronização e à maior facilidade com que podem ser negociados através de bolsas regulamentadas. 

Em resumo, os contratos de maturidade fixa oferecem uma série de benefícios em comparação com os contratos a prazo, particularmente no que diz respeito à gestão de risco e posição. Usando um produto altamente padronizado e regulamentado, os traders podem facilmente entrar e sair de uma posição - algo que é muito mais desafiador com contratos fixos. 

Os contratos fixos podem ser mais flexíveis do que os contratos a prazo (em termos da natureza do acordo), mas é a sua natureza personalizada que também os torna ilíquidos e uma perspetiva mais arriscada no geral, uma vez que os detentores dependem da contraparte para cumprir os termos do acordo. 

Para traders interessados em negociar estes tipos de derivados, o Kraken Pro oferece contratos fixos para uma variedade de pares de criptomoedas líderes, incluindo Bitcoin (BTC), Solana (SOL) e Ethereum (ETH).

Ir longo (going long) ou ir curto (going short) são duas estratégias populares de negociação de contratos a prazo. Ir longo significa que o trader pode lucrar se o preço do ativo cripto subjacente subir ao longo do tempo, enquanto ir curto significa que um trader pode lucrar se o preço descer.

A cobertura (hedging) é outra estratégia popular que envolve assumir uma posição oposta numa negociação de contrato a prazo para reduzir o risco de negociações no mercado à vista ou outras posições abertas.

Os contratos a prazo oferecem um meio de lucrar com os movimentos futuros de ativos de criptomoeda, bem como de se proteger contra potenciais flutuações de mercado. Estes acordos representam uma ferramenta útil para gerir o risco e planear no mundo volátil da negociação de criptomoedas.

• Os contratos a prazo são altamente flexíveis.

• Não incorrem em taxas de intermediário.

• Não é exigida margem inicial ou garantia para abrir negociações.

• A falta de um intermediário de confiança cria um risco de contraparte/incumprimento mais elevado.

• Falta de clareza regulamentar.

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