Stablecoins lastreadas em ouro, explicado

Stablecoin é o termo usado para descrever criptoativos que visam estabilizar o seu valor por referência a determinados ativos de reserva — o mais comum, o Dólar dos EUA. As Stablecoins podem procurar manter a estabilidade de diferentes formas, cada uma com os seus próprios riscos.

Nos voláteis mercados de criptomoedas, os tokens baseados em blockchain que visam permanecer estáveis face a moedas fiduciárias e outras classes de ativos tradicionais podem ser particularmente valiosos. Casos de uso populares envolvem a realização de pagamentos e a manutenção do valor fiduciário de um investimento em cripto durante quedas de mercado, sem a necessidade de vender o ativo.

Neste artigo, iremos discutir as Stablecoins lastreadas em ouro: um tipo de stablecoin lastreada em metais preciosos.

As Stablecoins lastreadas em ouro são funcionalmente semelhantes às stablecoins com garantia fiduciária como Tether (USDT) ou USDC (USDC). 

Para cada token cunhado e colocado em circulação, a empresa emissora deve manter uma quantidade equivalente de ativos do mundo real à parte para garantir o seu valor. Dessa forma, os detentores de tokens devem ser sempre capazes de resgatar os seus tokens pelo valor equivalente do ativo físico subjacente, ou o equivalente em dinheiro.

No mundo dos metais preciosos, a onça troy (com peso de 31,3g) é uma unidade padrão de ouro. 

A maioria das stablecoins lastreadas em ouro populares está indexada ao valor de uma onça troy de ouro, de tal forma que um token é lastreado por uma onça troy de ouro e deve acompanhar de perto o seu valor em todos os momentos.

Como é que isto garante que o preço permanece estável? A capacidade de resgatar tokens por ouro real significa que é improvável que o preço do token se desvie muito do preço do ouro: 

• Os compradores não pagarão mais do que o valor de mercado do ouro por um único token.
• Os vendedores não aceitarão menos do que o valor de mercado quando tiverem a opção de resgatar os seus tokens por ouro físico, ou o equivalente em dinheiro.

Uma vez cunhado como, por exemplo, um token ERC-20, uma stablecoin lastreada em ouro pode ser armazenada em carteiras de hardware/software e transferida como uma criptomoeda regular. Atinge o mesmo efeito que o ouro de papel, permitindo aos detentores negociar e armazenar valor sem o incómodo de transportar e proteger o ouro físico. 

No entanto, a sua natureza baseada em blockchain abre possibilidades adicionais que o ouro de papel tradicional não possui. Vamos aprofundar estas questões na próxima secção.

Como um análogo digital a um ativo físico, as stablecoins lastreadas em ouro não são restringidas pela sua contraparte física. Armazenar e transportar ouro pode ser dispendioso, enquanto a posse de tokens digitais pode ser feita com recursos mínimos — e as transferências podem ser concluídas por taxas de transação nominais (dependentes da blockchain subjacente usada para emitir tokens e do congestionamento da rede). 

A divisibilidade é outra grande vantagem dos tokens lastreados em ouro. Dividir tanto o ouro em lingotes como o ouro em papel é difícil (quer devido ao desafio físico, quer devido à inflexibilidade do ouro em papel). Inversamente, um equivalente em token pode ser programado para permitir a divisão de uma única unidade em múltiplas casas decimais que podem ser rastreadas de forma transparente na blockchain.

Isto tem o benefício adicional de tornar o ouro mais acessível — embora uma onça de ouro possa ser dispendiosa, 0,00001 de um token pode ser obtido por meros cêntimos. Permite também uma precisão granular, ideal para micropagamentos.

É importante notar a interoperabilidade instantânea do ouro tokenizado. Ao lançar um token numa rede bem suportada, este é imediatamente compatível com uma vasta gama de dApps, plataformas DeFi e carteiras.

Porquê deter uma stablecoin lastreada em ouro em vez de uma stablecoin colateralizada por moeda fiduciária? Pelas mesmas razões pelas quais você pode deter ouro em vez de moeda fiduciária: é uma classe de ativos fundamentalmente diferente, permitindo-lhe diversificar os seus investimentos. Muitos investidores alocam fundos a metais preciosos como ouro e prata como proteção contra a desvalorização da moeda, pois, historicamente, o ouro acompanhou a inflação.

A principal desvantagem das stablecoins com lastro em ouro é partilhada por todas as stablecoins com lastro em ativos: o risco de contraparte (uma vez que o envolvimento de um terceiro de confiança é inevitável).

Ao contrário de uma ‘pure’ cryptocurrency, os próprios tokens não têm valor sem a sua ligação ao ativo subjacente. Podem ser vistos mais como ‘recibos’ do que como uma moeda por direito próprio.

Para que um sistema de ativos do mundo real (RWA) funcione, os detentores do ativo digital devem poder trocá-lo pelo ativo físico correspondente. Portanto, o emissor visa custodiar esses ativos numa proporção de 1:1 — e a existência (ou quantidade correta) das suas reservas não pode ser 100% verificável. 

Para aliviar as preocupações, os emissores podem comprometer-se a auditorias regulares por auditores de renome, mas esta abordagem ainda carece da transparência que as cryptocurrencies nativas da blockchain fornecem. Em última análise, a sustentabilidade de qualquer stablecoin colateralizada depende da confiança dos utilizadores.

Embora menos comuns do que as suas homólogas fiduciárias, existem alguns produtos proeminentes de ouro tokenizado.

De forma adequada, o principal participante nesta categoria é a Tether Gold (XAUT), baseada em Ethereum, emitida pela entidade por trás da Tether (USDT). No momento da redação, possui uma capitalização de mercado superior a 600 milhões de dólares e tem pouco menos de 250.000 unidades em circulação (cada uma indexada ao preço de uma onça de ouro).

No whitepaper do token, os possíveis casos de uso são listados como um ativo móvel de “refúgio seguro”, uma cobertura de carteira ou uma unidade monetária neutra em relação à soberania.

Em segundo lugar está a Paxos Gold (PAXG), emitida pela Paxos. Mais uma vez, cada unidade é lastreada por uma onça troy de ouro, armazenada nos cofres da London Bullion Market Association (LBMA).

A PAXG tem uma capitalização de mercado atual de mais de 500 milhões de dólares e uma oferta em circulação de quase 200.000 unidades. 

É de salientar que a empresa por trás do token publica atestações mensais, nas quais um auditor de renome confirma as reservas resgatáveis detidas pela empresa.

Embora descontinuado, o Perth Mint Gold Token (PMGT) foi um exemplo interessante de uma iniciativa de blockchain por uma casa da moeda de lingotes, que evoluiu o seu sistema existente para certificados de ouro digital (GoldPass).

Tal como os seus precursores, o PMGT foi lançado na Ethereum e permitiu transferências fáceis de ouro entre utilizadores na rede.

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