Stablecoins lastreadas em ouro, explicadas

Stablecoin é o termo usado para descrever criptoativos que visam estabilizar o seu valor por referência a certos ativos de reserva — mais comummente, o Dólar Americano. As stablecoins podem procurar manter a estabilidade de diferentes formas, cada uma com os seus próprios riscos.

Nos voláteis mercados de criptomoedas, os tokens baseados em blockchain que visam permanecer estáveis em relação às moedas fiduciárias e outras classes de ativos tradicionais podem ser particularmente valiosos. Os casos de uso populares envolvem fazer pagamentos e manter o valor fiduciário de um investimento em cripto durante as quedas do mercado, sem a necessidade de vender o ativo.

Neste artigo, vamos discutir as stablecoins lastreadas em ouro: um tipo de stablecoin lastreada em metais preciosos.

As stablecoins lastreadas em ouro são funcionalmente semelhantes às stablecoins colateralizadas por moeda fiduciária, como Tether (USDT) ou USDC (USDC). 

Para cada token cunhado em circulação, a empresa emissora deve manter uma quantidade equivalente de ativos do mundo real para garantir o seu valor. Assim, os detentores de tokens devem ser sempre capazes de resgatar os seus tokens pelo valor equivalente do ativo físico subjacente, ou o equivalente em dinheiro.

No mundo dos metais preciosos, a onça troy (pesando 31,3g) é uma unidade padrão de ouro. 

A maioria das stablecoins lastreadas em ouro mais populares estão indexadas ao valor de uma onça troy de ouro, de modo que um token é lastreado por uma onça troy de ouro e deve acompanhar de perto o seu valor em todos os momentos.

Como é que isto garante que o preço permanece estável? A capacidade de resgatar tokens por ouro real significa que é improvável que o preço do token se desvie muito do preço do ouro: 

• Os compradores não pagarão mais do que o valor de mercado do ouro por um único token.
• Os vendedores não aceitarão menos do que o valor de mercado quando tiverem a opção de resgatar os seus tokens por ouro físico, ou o equivalente em dinheiro.

Uma vez cunhada como, por exemplo, um token ERC-20, uma stablecoin lastreada em ouro pode ser armazenada em carteiras de hardware/software e transferida como uma criptomoeda regular. Consegue o mesmo efeito que o ouro em papel, permitindo que os detentores negociem e armazenem valor sem o incómodo de transportar e proteger o ouro físico. 

No entanto, a sua natureza baseada em blockchain abre possibilidades adicionais que o ouro em papel tradicional não tem. Vamos aprofundar estas questões na próxima secção.

Como um análogo digital de um ativo físico, as stablecoins lastreadas em ouro não são restringidas pela sua contraparte física. Armazenar e transportar ouro pode ser dispendioso, enquanto manter tokens digitais pode ser feito com recursos mínimos — e as transferências podem ser concluídas por taxas de transação nominais (dependendo da blockchain subjacente usada para emitir tokens e do congestionamento da rede). 

A divisibilidade é outra forte vantagem dos tokens lastreados em ouro. Dividir tanto o ouro em barra quanto o ouro em papel é difícil (seja devido ao desafio físico, seja devido à inflexibilidade do ouro em papel). Por outro lado, um token equivalente pode ser programado para permitir a divisão de uma única unidade em várias casas decimais que podem ser rastreadas de forma transparente na blockchain.

Isto tem o benefício adicional de tornar o ouro mais acessível — enquanto uma onça de ouro pode ser cara, 0,00001 de um token pode ser obtido por meros cêntimos. Também permite uma precisão granular, ideal para micropagamentos.

É importante notar também a interoperabilidade instantânea do ouro tokenizado. Ao lançar um token numa rede bem suportada, este é imediatamente compatível com uma vasta gama de dApps, plataformas DeFi e carteiras.

Por que deter uma stablecoin lastreada em ouro em vez de uma stablecoin colateralizada por moeda fiduciária? Pelas mesmas razões pelas quais se pode deter ouro em vez de moeda fiduciária: é uma classe de ativos fundamentalmente diferente, permitindo diversificar os seus investimentos. Muitos investidores alocam fundos em metais preciosos como ouro e prata como uma proteção contra a desvalorização da moeda, pois, historicamente, o ouro tem acompanhado a inflação.

A principal desvantagem das stablecoins lastreadas em ouro é partilhada por todas as stablecoins lastreadas em ativos: o risco de contraparte (uma vez que o envolvimento de um terceiro de confiança é inevitável).

Ao contrário de uma criptomoeda 'pura', os próprios tokens não têm valor sem a sua ligação ao ativo subjacente. Podem ser considerados mais como 'recibos' do que como uma moeda por si só.

Para que um sistema de ativos do mundo real (RWA) funcione, os detentores do ativo digital devem ser capazes de o resgatar pelo ativo físico correspondente. Portanto, o emissor visa custodiar esses ativos numa proporção de 1:1 — e a existência (ou quantidade correta) das suas reservas não pode ser 100% verificável. 

Para aliviar as preocupações, os emissores podem comprometer-se com auditorias regulares por auditores reputados, mas esta abordagem ainda carece da transparência que as criptomoedas nativas da blockchain proporcionam. Em última análise, a sustentabilidade de qualquer stablecoin colateralizada depende da confiança dos utilizadores.

Embora menos comuns do que as suas contrapartes fiduciárias, existem alguns produtos proeminentes de ouro tokenizado.

Apropriadamente, o principal concorrente na categoria é o Tether Gold (XAUT), baseado em Ethereum, emitido pela entidade por trás do Tether (USDT). No momento da redação, possui uma capitalização de mercado de mais de 600 milhões de dólares e tem pouco menos de 250.000 unidades em circulação (cada uma indexada ao preço de uma onça de ouro).

No whitepaper do token, os possíveis casos de uso são listados como um ativo móvel de "porto seguro", uma proteção de portfólio ou uma unidade monetária soberana-neutra.

Em segundo lugar está o Paxos Gold (PAXG), emitido pela Paxos. Novamente, cada unidade é lastreada por uma onça troy de ouro, armazenada em cofres da London Bullion Market Association (LBMA).

O PAXG tem uma capitalização de mercado atual de mais de 500 milhões de dólares e uma oferta em circulação de quase 200.000 unidades. 

Notavelmente, a empresa por trás do token publica atestações mensais, nas quais um auditor reputado confirma as reservas resgatáveis detidas pela empresa.

Embora descontinuado, o Perth Mint Gold Token (PMGT) foi um exemplo interessante de uma iniciativa blockchain de uma casa da moeda de ouro, que evoluiu o seu sistema existente para certificados digitais de ouro (GoldPass).

Tal como os seus precursores, o PMGT foi lançado na Ethereum e permitiu transferências fáceis de ouro entre utilizadores na rede.

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