O que é Cobertura (Hedging)?

As técnicas de cobertura geralmente envolvem o uso de instrumentos financeiros conhecidos como derivados.

Estes são contratos entre duas partes que acompanham o preço de um ativo subjacente. Os derivados permitem que os investidores obtenham exposição aos movimentos de preço de um ativo sem terem de possuir o próprio ativo.

Para os investidores em criptomoedas, esta exposição indireta pode ser especialmente valiosa, pois elimina a necessidade de uma solução de custódia segura. Como os derivados de cobertura são simplesmente contratos entre duas partes que geram um retorno com base no movimento de preço de um ativo subjacente, nenhuma das partes precisa de possuir o ativo em questão. Desde a negociação inicial até à liquidação final, nenhum criptoativo real é comprado ou vendido. 

Os dois derivados mais comuns usados para cobrir posições de negociação de criptoativos são os futuros e as opções. Ambos permitem que os investidores fiquem "long" e lucrem quando um ativo subjacente sobe de preço, ou fiquem "short" e lucrem quando este desce. Geralmente, representam o direito de comprar ou vender um ativo específico a um preço específico numa data futura específica.

Ao negociar contratos de opções de criptoativos, um investidor pode comprar "calls" (o direito futuro de comprar um ativo a um preço específico) ou "puts" (o direito futuro de vender um ativo a um preço específico). Quando feito para proteger um investimento inicial da volatilidade negativa, isto é chamado de "cobertura" (hedging). 

Para comprar um contrato de opções, um trader deve pagar um prémio para obter este direito exercível. Os prémios de opções garantem que os vendedores de opções são compensados, uma vez que o comprador não tem a obrigação de comprar ou vender um determinado ativo se a opção acabar por ser não lucrativa, também conhecida como fora do dinheiro (OTM).

Opções de Venda (Put Options)

Suponha que um investidor possui uma quantidade de ether (ETH) – a criptomoeda nativa da Ethereum.

Embora acreditem nas perspetivas de longo prazo do projeto, estão preocupados com problemas de desenvolvimento a curto prazo que podem impactar negativamente o preço do ETH. Para proteger o seu investimento, podem comprar uma opção de venda de ETH, que lhes dá o direito, mas não a obrigação, de vender ETH a um preço específico (também conhecido como preço de exercício) numa determinada data futura.

Se o preço do ETH cair abaixo do preço de exercício, o investidor pode exercer a opção e vender ETH ao preço de exercício mais alto, compensando as suas perdas de portefólio.

Contratos de Futuros 

Os contratos de futuros são acordos para comprar ou vender um ativo específico a um preço específico numa data futura específica – conhecida como data de liquidação do contrato.

A liquidação ocorre independentemente do preço do ativo, o que significa que se uma parte concordar em vender um bitcoin por 40.000 $ e o preço de mercado do BTC no dia da liquidação for de 30.000 $, será forçada a fazer a venda – resultando numa perda de 10.000 $.

Suponha que um investidor de bitcoin está preocupado com um próximo anúncio do Presidente da Reserva Federal e acredita que isso pode afetar adversamente o sentimento do mercado de criptoativos.

Para se proteger contra a incerteza da declaração do Presidente da Reserva Federal, o investidor pode celebrar um contrato de futuros e vender bitcoin a descoberto (o que significa que lucra quando o preço do bitcoin cai). Se o investidor estiver certo e o preço do bitcoin cair após o anúncio da Fed, a sua posição "short" no contrato de futuros será lucrativa.

Os contratos de swap perpétuos, ou "perps", são semelhantes aos futuros em muitos aspetos. A principal diferença é que, em vez de terem uma data de liquidação futura predeterminada, podem ser continuamente renovados, fornecendo a um trader um método de cobertura que não tem uma data futura predeterminada para terminar.

Para garantir que um contrato perpétuo acompanha o preço do seu ativo subjacente, é empregado um mecanismo de taxa de financiamento, pelo qual os traders "long" e "short" pagam taxas uns aos outros, dependendo se o preço do contrato perpétuo está acima ou abaixo do preço de mercado à vista num determinado momento.

Por exemplo, se houver uma maior procura de volume por "perps" de bitcoin "long" do que por "perps" de bitcoin "short" no mercado atual, o preço do contrato será negociado acima do preço de mercado à vista atual do bitcoin. Para dissuadir novos traders "long" de entrar no mercado e aumentar esta discrepância de preço, o sistema de taxa de financiamento exigirá que os traders "long" paguem uma taxa aos traders "short" em intervalos fixos, com base no tamanho das suas posições abertas.

Neste cenário, os traders "short" receberiam um retorno percentual constante das taxas pagas pelos traders "long" até que o preço do contrato retornasse ao preço de mercado à vista do bitcoin.