A USDC é um investimento seguro?

A procura e o uso de stablecoins cresceram exponencialmente nos últimos anos, desempenhando um papel crítico na poupança, pagamentos transfronteiriços, remessas e gestão de tesouraria empresarial. 

Embora a maioria dos participantes do mercado de cripto use stablecoins para negociar ou gerar rendimento, há quem use stablecoins para poupar em dólares. Isto é particularmente atrativo em economias de mercados emergentes onde o acesso a serviços bancários em dólares é escasso, a inflação é alta ou onde o acesso a redes de transação fiduciárias é deficiente ou dispendioso. 

Mas será seguro para qualquer pessoa investir em stablecoins?

Aproximadamente 99% de todas as stablecoins referenciam o Dólar Americano, com dois projetos de stablecoin a emergir como líderes de mercado:

• Tether’s USDT: uma stablecoin centralizada, colateralizada por ativos do mundo real, lançada em outubro de 2014, com uma capitalização de mercado de 132 mil milhões de dólares (n.º 3 no geral). 
• Circle’s USDC: também centralizada e apoiada por ativos do mundo real, a USDC foi lançada em setembro de 2018 com uma capitalização de mercado de 38 mil milhões de dólares (n.º 8 no geral).

As stablecoins são representações tokenizadas de moedas fiduciárias na blockchain. Como tal, qualquer fator — seja real ou percebido — que mine a confiança nesta representação pode impactar significativamente a sua estabilidade.

No estudo mencionado acima, 50% dos inquiridos citaram usar Tether em vez de outras stablecoins porque confiavam mais nela. 

No entanto, tanto a Tether como a USDC perderam a sua paridade com o dólar em várias ocasiões; um estudo mostrou que stablecoins de grande capitalização experimentaram mais de 609 eventos de desparidade em 2023. 

Existem muitos fatores que podem desestabilizar as stablecoins, mas flutuações na liquidez, preocupações com as reservas ou contágio mais amplo do mercado permanecem algumas das causas mais comuns. Note também que a magnitude da desparidade é importante aqui. Qualquer desvio acima ou abaixo de 1 $ é tecnicamente uma desparidade, mas desparidades menores e temporárias de cerca de 1-2% são relativamente comuns. 

A USDC é emitida por uma empresa, a Circle, que toma várias medidas para garantir que a sua stablecoin mantém a sua paridade de 1:1 com o Dólar Americano o mais frequentemente possível. A lista seguinte fornece detalhes destas medidas:

1. Conformidade com os reguladores. A confiança desempenha um papel fundamental na decisão de um investidor de usar uma stablecoin. Além disso, é razoável que a conformidade regulatória confira maior confiança aos utilizadores de stablecoins, uma vez que uma colaboração estreita com os reguladores pode reduzir a probabilidade de qualquer atividade que possa comprometer a segurança do ativo. Em julho de 2024, a Circle tornou-se o primeiro emissor global de stablecoins a alcançar a conformidade com o quadro regulamentar Markets in Crypto-Assets (MiCA) da União Europeia. Esta conformidade garante que a USDC é emitida na UE sob rigorosos padrões regulamentares, aumentando a confiança e a transparência no mercado europeu. A Circle também está registada junto da U.S. Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) e cumpre as leis estaduais de transmissão de dinheiro, tratando a USDC como uma forma de valor armazenado ou acesso pré-pago. Este registo sublinha o compromisso da Circle em aderir às regulamentações financeiras dos EUA.
2. Transparência das reservas. Usando um auditor independente (atualmente Deloitte, no momento da publicação), a Circle gera atestações mensais que detalham a natureza e o estado completos das suas reservas. As reservas são compostas por ativos de menor risco, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários. Para adicionar mais credibilidade, as reservas são principalmente mantidas no Circle Reserve Fund (CRF) registado na SEC, na BlackRock. O valor dos ativos mantidos em reserva deve corresponder ou exceder o número de USDC em circulação para garantir resgates de 1:1. No momento da redação, existem 38,09 mil milhões de USDC em circulação e 38,28 mil milhões de ativos de reserva. Se não houver reservas suficientes para apoiar os tokens em circulação, podemos logicamente esperar que o mercado se ajuste a isso e reprecifique o valor da USDC em resposta. Além disso, o simples facto de saber que a) cada USDC é totalmente apoiada (ou sobrecolateralizada) por ativos de reserva e que b) cada token pode ser resgatado a qualquer momento para o seu equivalente fiduciário, pode contribuir para a estabilidade, oferecendo tranquilidade aos detentores.
3. Gestão responsável da oferta e da procura. Quando um indivíduo ou entidade deseja converter Dólares Americanos em USDC, a Circle recebe a moeda fiduciária e cunha novas USDC. Da mesma forma, quando alguém deseja resgatar as suas USDC de volta para moeda fiduciária, o detentor devolve as suas USDC à Circle, que as remove da circulação (queima os tokens) e credita o detentor com o valor equivalente em Dólares Americanos. Ao gerir dinamicamente a oferta circulante de USDC em linha com a oferta e a procura, isso contribui para a estabilidade da paridade. Se a Circle aumentasse erroneamente a oferta para além do valor dos ativos de reserva, e o mercado percebesse isso, o valor da USDC poderia potencialmente cair abaixo de 1 $ em resposta.

Investir em USDC, em oposição a levantar cripto para moeda fiduciária, apresenta uma série de vantagens, muitas das quais relacionadas com acessibilidade, flexibilidade e utilidade:

• Embora existam riscos significativos de contraparte ao fazê-lo, a USDC pode ser implementada em várias plataformas Defi para gerar rendimento. Algumas plataformas afirmam oferecer retornos de até 20% AER, no entanto, deve ser reiterado que a implementação das suas USDC em tais plataformas acarreta um risco considerável de perder todo o seu capital.
• Embora a USDC não seja sem permissão e imutável como o Bitcoin (BTC), ela aproveita as vantagens tecnológicas das blockchains para permitir pagamentos internacionais baratos e rápidos. Portanto, se decidir investir em USDC e, mais tarde, quiser transferir fundos para um fornecedor ou parente que esteja disposto a aceitar cripto, é provável que isso envolva muito menos atrito do que enviar moeda fiduciária. Isto é particularmente útil para pessoas que vivem em países sem serviços financeiros fiáveis para permitir pagamentos internacionais ou onde as opções locais atraem taxas elevadas. 
• A USDC é uma stablecoin muito líquida com ampla adoção, o que significa que pode ser facilmente trocada por outros ativos sem incorrer em derrapagem, numa vasta seleção de plataformas de negociação, incluindo a Kraken. 
• A USDC é um ativo tokenizado totalmente apoiado, emitido por uma empresa com supervisão regulatória nos EUA e na Europa. Se reside numa nação com alta inflação ou onde a corrupção é galopante, estacionar o seu capital em USDC pode ser uma alternativa atrativa à sua moeda fiduciária local. 
• O Dólar Americano é a moeda de reserva global, representando aproximadamente 60% das reservas cambiais globais nos últimos anos. Esta procura consistente apoia a força do dólar em comparação com outras moedas fiduciárias. Olhando para o DXY, o índice que compara o dólar a um cabaz de outras moedas importantes, é claro que na última década o dólar teve um bom desempenho. Portanto, faz sentido que muitos investidores globalmente queiram armazenar o seu capital em dólares digitais.
• As stablecoins são esmagadoramente dolarizadas, superando todos os outros tipos de stablecoins apoiadas por moeda fiduciária. Isto ajuda a garantir que, num futuro previsível, os detentores de USDC deverão ser capazes de trocar por outras stablecoins dolarizadas a qualquer momento. 

Investir num derivado de cripto de uma moeda fiduciária acarreta algumas desvantagens importantes que devem ser tidas em consideração antes de tomar uma decisão de investimento:

• As stablecoins estão à mercê das blockchains em que operam, e de todas as falhas inerentes a elas. Em fevereiro de 2024, um bug causou uma interrupção na blockchain Solana. Isso significou que ninguém podia processar transações na rede, impedindo milhões de utilizadores de aceder ou transacionar os seus ativos digitais. Tal interrupção pode ter consequências consideráveis, especialmente quando os investidores têm capital bloqueado como garantia em plataformas de empréstimo descentralizadas ou em posições de futuros com margem. Portanto, se tivesse as suas USDC na blockchain Solana durante a interrupção, não teria conseguido interagir com elas de forma alguma. Os investidores têm de considerar cuidadosamente o histórico da cadeia com a qual escolhem interagir. 
• Embora a Circle tenha evidentemente feito um esforço concertado para cumprir as regulamentações, nos Estados Unidos, o quadro regulamentar para stablecoins apoiadas por moeda fiduciária ainda está a evoluir, e não está claro como será o futuro. Os reguladores podem decidir impor novos requisitos aos emissores de stablecoins, embora isso ainda esteja para ser visto. A introdução do projeto de lei, The Clarity for Payment Stablecoins Act of 2023 (H. R. 4766) procura regulamentar as stablecoins dependendo do estatuto do emissor, e pode oferecer alguma clareza no futuro.
• As stablecoins apoiadas por moeda fiduciária podem perder a sua paridade de 1:1, causando pânico considerável aos detentores que testemunham a depreciação do valor das suas moedas num curto período. Tal foi o caso quando a USDC caiu para 90 cêntimos em março de 2023, depois de se ter tornado aparente que 3,3 mil milhões de dólares das reservas das stablecoins estavam retidos no falido Silicon Valley Bank. Qualquer investidor em USDC tem de aceitar que pequenas desparidades são prováveis e algo normal, e que desafios maiores e mais preocupantes à paridade podem ocorrer.  
• Existem duas formas de converter USDC: 1) Trocá-la numa plataforma de negociação centralizada ou descentralizada por outros ativos ou 2) Submeter um pedido de resgate à Circle e ter os Dólares Americanos fiduciários depositados de volta na sua conta bancária. No entanto, para que um resgate seja processado, precisa de completar o KYC e ter uma conta bancária para depositar os fundos. Naturalmente, isto impede que os não bancarizados ou indivíduos residentes em nações sancionadas possam resgatar USDC de volta para Dólares Americanos. Portanto, se a USDC perdesse a paridade de forma significativa, alguns investidores estariam em desvantagem considerável. Este cenário, embora pouco provável, ainda merece ser considerado. 

Ao contrário de algumas outras criptomoedas, a USDC não é sem permissão; as suas moedas podem ser congeladas pela Circle para cumprir as regulamentações. Embora improvável, se os seus ativos estivessem ligados a atividades ilícitas de qualquer forma, poderia perder o acesso a eles e a todo o valor neles contido, com pouca oportunidade de intervir.

Do estudo mencionado, algumas coisas claras são evidentes:

• As stablecoins cresceram significativamente em termos de volume de liquidação e adoção nos últimos anos.
• O uso de stablecoins em economias de mercados emergentes deverá aumentar, a julgar pelas respostas dos participantes (72% esperavam aumentar o seu uso de stablecoins no próximo ano, relatado em 2024).
• Dos que preferiam Tether a outras stablecoins, 58% preferiam-na porque confiavam mais nela e 45% disseram que era porque tinha o histórico mais longo. 
• A Tether foi geralmente avaliada mais favoravelmente do que a USDC. 

O que é menos claro é o grau em que a USDC permanecerá amplamente adotada no futuro. 

No momento da redação, a USDC consolidou-se como a segunda maior moeda indexada ao Dólar Americano. No entanto, a Tether (USDT) tem atualmente mais de três vezes a capitalização de mercado da USDC, e a longevidade de qualquer ativo cripto não é garantida. 

Muitas grandes instituições e projetos de cripto com vários milhares de milhões de dólares em valor surgiram e desapareceram. Se a Tether erodisse significativamente a capitalização de mercado da USDC, isso poderia ter uma série de efeitos em cascata, impactando a liquidez e a confiança geral dos investidores. 

Além disso, como mencionado acima, permanece incerto como as stablecoins serão regulamentadas globalmente, e a forma como serão regulamentadas será provavelmente marcadamente diferente entre as nações, como é atualmente o caso entre os estados na América do Norte.

É concebível que, após nova legislação, alguns investidores em USDC possam descobrir que já não conseguem trocar facilmente as suas USDC por outros ativos, ou encontrar outras dificuldades imprevistas.

A resposta a esta pergunta depende, em última análise, da pesquisa e preferências do próprio leitor. Para aqueles que desejam aplicar o seu capital numa stablecoin, a USDC possui várias qualidades que a podem tornar uma opção atrativa para alguns traders:

1. A Circle está a colaborar ativamente com os reguladores para garantir que se mantém dentro da legalidade nas jurisdições aplicáveis. 
2. A Circle publica atestações regulares das suas reservas, supervisionadas por uma terceira parte reputada, com uma discriminação clara da localização e natureza dos ativos em reserva.
3. A USDC é incrivelmente líquida, está disponível em múltiplas cadeias, pode ser facilmente interligada ou trocada e é amplamente utilizada como garantia em plataformas DeFi. 
4. De todas as stablecoins existentes, a USDC é uma das mais reputadas. Isto é evidenciado pela sua capitalização de mercado (a stablecoin da Circle apoiada em Euro (EURC) é atualmente a maior do seu tipo), e pelo facto de ter sido amplamente utilizada por mais de seis anos, liquidando mais de 12 biliões de dólares em transações blockchain.

Existem duas formas principais de comprar tokens USDC.

A primeira opção aplica-se provavelmente à maioria dos traders e envolve simplesmente trocar outros ativos cripto como Chainlink (LINK) ou XRP (XRP) por USDC numa plataforma de negociação centralizada ou descentralizada. 

Ao depositar a sua moeda fiduciária ou cripto numa exchange centralizada que oferece mercados de stablecoin (verifique antecipadamente), deverá ser relativamente simples concluir a troca e usar as suas USDC como entender. 

Se estiver a usar uma carteira Web3, navegue para uma plataforma descentralizada que tenha liquidez suficiente para o par de negociação em que está interessado. Antes de concluir qualquer troca, verifique para garantir que não incorrerá em derrapagem excessiva.

A segunda e potencialmente mais onerosa opção é ir diretamente à Circle. Aqui, ser-lhe-á exigido que complete o KYC e forneça documentação para configurar a conta. Uma vez que tudo tenha sido aprovado, poderá então transferir os seus Dólares Americanos para a Circle, que então cunhará as USDC correspondentes, adicionando-as à sua conta. As USDC podem então ser distribuídas conforme necessário.

As stablecoins, e mais precisamente a USDC, desempenham várias funções importantes dentro e fora do ecossistema cripto.

Muitos usam a USDC simplesmente para especular, mas para outros pode ser uma tábua de salvação — oferecendo uma alternativa mais barata e rápida aos sistemas de pagamento tradicionais ou um salva-vidas para aqueles que armazenam capital em moedas fortemente desvalorizadas.

Como em todas as decisões de investimento, os investidores devem avaliar todos os factos e a sua situação atual antes de decidir se usar a USDC como veículo de investimento é a decisão certa ou não.

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