O que é um Bitcoin ETF?

Um Bitcoin exchange-traded fund (ETF) é um veículo de investimento regulado que permite aos investidores ter exposição aos movimentos de preços do Bitcoin, sem deter diretamente o ativo digital.

Os Bitcoin ETFs funcionam de forma semelhante aos ETFs tradicionais. Os ETFs tradicionais tornaram-se populares por oferecerem uma forma eficiente de os investidores diversificarem o risco, negociarem fora do horário normal e comprarem/venderem frações de ações.

Embora isto seja comum no mercado de criptomoedas, este tipo de flexibilidade era difícil de alcançar ao negociar ativos tradicionais antes da chegada dos ETFs.

Tal como os contratos de futuros de criptomoedas, os ETFs de criptomoedas oferecem o benefício adicional de dar aos traders exposição aos movimentos de preços de um ativo, sem terem de deter ou assumir a custódia do ativo digital subjacente.

Esta estrutura pode ser especialmente atrativa para investidores institucionais que desejam um veículo de investimento familiar, enquanto ainda conseguem ter exposição aos movimentos de preços de criptomoedas.

Um ETF tradicional é geralmente composto por um cabaz de ativos, como diferentes ações, obrigações ou commodities. A empresa por trás do ETF emite ações do ETF, que representam a propriedade fracionada dos vários ativos que detém.

Um Bitcoin ETF detém Bitcoin ou foi concebido para seguir o preço do Bitcoin. Tal como outros ETFs tradicionais, as ações de um Bitcoin ETF podem ser compradas e vendidas em bolsas de mercado tradicionais. A sua aquisição oferece aos investidores exposição aos movimentos de preços do Bitcoin, mas não exige que tenham a autocustódia do Bitcoin em si.

Globalmente, existem atualmente três tipos aprovados de Bitcoin ETF disponíveis: 

1. Bitcoin spot ETF
2. Bitcoin futures ETF
3. Leveraged bitcoin futures ETF

Quando uma pessoa compra ações de um Bitcoin spot ETF, o emissor do ETF (a empresa que cria e gere o ETF) compra uma quantidade equivalente de BTC e detém-no em reserva.

Isto ajuda a garantir que as ações do spot Bitcoin ETF são suportadas 1:1 por Bitcoin “físico” – o Bitcoin que o emissor compra no mercado aberto e detém em custódia em nome dos acionistas do emissor. À medida que o preço do Bitcoin sobe e desce nos mercados de criptomoedas, o preço das ações do ETF deverá mover-se em conjunto.

Alguns fornecedores de Bitcoin spot ETF nos Estados Unidos hoje incluem:

• iShares Bitcoin ETF Trust (IBIT)
• Bitwise Bitcoin ETF Trust (BITB) 
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
• Franklin Templeton Bitcoin ETF (EZBC)
• Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)
• WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)

Cada um destes fundos faz o benchmarking e calcula o Valor Líquido do Ativo (NAV) dos ETFs em relação à Bitcoin Reference Rate - New York Variant (BRRNY) fornecida pela CF Benchmarks - uma empresa da Kraken.

Consulte o relatório da CF Benchmarks How Do Spot Bitcoin ETFs Work? para mais informações.

Um Bitcoin futures ETF segue o preço de um cabaz de contratos de futuros de Bitcoin em vez do preço de mercado spot do ativo. Isto elimina a necessidade de o emissor do ETF deter Bitcoin em reserva. Pode pensar num Bitcoin futures ETF como uma forma menos direta de negociar Bitcoin, uma vez que mesmo o emissor do ETF não detém qualquer Bitcoin real.

Atualmente, alguns fornecedores de ETF spot de Bitcoin nos Estados Unidos incluem:

• iShares Bitcoin ETF Trust (IBIT)
• Bitwise Bitcoin ETF Trust (BITB) 
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
• Franklin Templeton Bitcoin ETF (EZBC)
• Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)
• WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)

Cada um destes fundos compara e define o Net Asset Value (NAV) dos ETFs com o Bitcoin Reference Rate - New York Variant (BRRNY) fornecido pela CF Benchmarks - uma empresa da Kraken.

Consulte o relatório da CF Benchmarks Como Funcionam os ETFs Spot de Bitcoin? para mais informações

ETF de futuros de Bitcoin

Um ETF de futuros de Bitcoin acompanha o preço de um cabaz de futuros de bitcoin em vez do preço do mercado spot do ativo. Isto elimina a necessidade de o emissor do ETF deter bitcoin em reserva. Pode considerar um ETF de futuros de Bitcoin como uma forma menos direta de negociar bitcoin, uma vez que nem o próprio emissor do ETF detém qualquer bitcoin real.

Este tipo de ETF funciona da mesma forma que um ETF baseado em futuros de bitcoin, mas permite aos traders comprar uma maior quantidade de ações com uma quantidade menor de capital. Por exemplo, com um ETF de futuros de bitcoin alavancado em 2x, uma pessoa poderia obter exposição ao dobro de contratos de futuros de bitcoin com o seu capital em comparação com um ETF de futuros de bitcoin padrão e não alavancado.

Atualmente, alguns fornecedores de ETF spot de Bitcoin nos Estados Unidos incluem:

• iShares Bitcoin ETF Trust (IBIT)
• Bitwise Bitcoin ETF Trust (BITB) 
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
• Franklin Templeton Bitcoin ETF (EZBC)
• Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)
• WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)

Cada um destes fundos compara e define o Net Asset Value (NAV) dos ETFs com o Bitcoin Reference Rate - New York Variant (BRRNY) fornecido pela CF Benchmarks - uma empresa da Kraken.

Consulte o relatório da CF Benchmarks Como Funcionam os ETFs Spot de Bitcoin? para mais informações

ETF de futuros de Bitcoin

Um ETF de futuros de Bitcoin acompanha o preço de um cabaz de futuros de bitcoin em vez do preço do mercado spot do ativo. Isto elimina a necessidade de o emissor do ETF deter bitcoin em reserva. Pode considerar um ETF de futuros de Bitcoin como uma forma menos direta de negociar bitcoin, uma vez que nem o próprio emissor do ETF detém qualquer bitcoin real.

A história dos Bitcoin ETFs nos Estados Unidos remonta a 2013, quando os cofundadores da Gemini, Cameron e Tyler Winklevoss, apresentaram a primeira aplicação de um spot Bitcoin ETF à United States Securities and Exchange Commission (SEC).

Embora não tenham conseguido aprovação, outras empresas de investimento estabelecidas como a Fidelity, Grayscale, VanEck e WisdomTree apresentaram posteriormente candidaturas à SEC na esperança de se tornarem o primeiro spot BTC ETF.  

Novas candidaturas à SEC para um spot BTC ETF de empresas de investimento como a BlackRock não só sinalizaram um interesse renovado, mas acabaram por abrir caminho para a aprovação da SEC.

Em 10 de janeiro de 2024, Gary Gensler, o Presidente da United States Securities and Exchange Commission (SEC), emitiu uma Declaração sobre a Aprovação de Produtos Transacionados em Bolsa (Exchange-Traded Products) de spot Bitcoin. Após rejeitar mais de 20 candidaturas entre 2018 e 2024, a SEC aprovou a negociação de um spot Bitcoin ETF nos Estados Unidos.

No entanto, o anúncio não esteve isento de desafios. No dia anterior, um tweet partilhado pela conta oficial da SEC afirmava que os spot Bitcoin ETFs tinham sido aprovados, antes de o tweet ser apagado e o presidente usar a sua conta pessoal para declarar que "a conta foi comprometida e um tweet não autorizado foi publicado".

Independentemente dos desafios por trás da sua aprovação, muitos sentem que o Bitcoin spot ETF aprovado pela SEC nos Estados Unidos oferece aos investidores uma forma ainda mais simples de investir em crypto – utilizando um veículo de investimento familiar que já é amplamente utilizado no mercado de ações tradicional. 

Noutros países, as candidaturas de Bitcoin ETF tiveram mais sucesso num período de tempo mais curto do que nos Estados Unidos. Em 2021, os reguladores canadianos aprovaram o Purpose Bitcoin ETF (TSE: BTCC) e o Evolve Bitcoin ETF (TSE: EBIT) em rápida sucessão. Estes eventos marcantes assinalaram a estreia dos dois primeiros produtos de spot Bitcoin ETF com liquidação física do mundo.

Se você quiser saber mais sobre os vários produtos financeiros que acompanham o preço de diferentes criptomoedas, consulte o artigo do Kraken Learn Center O que são derivados de crypto?

Investir em qualquer tipo de Bitcoin ETF pode oferecer várias vantagens em relação ao investimento direto em crypto para certos tipos de traders. No entanto, também existem desvantagens nos Bitcoin ETFs que todos os investidores devem considerar ao determinar qual a ferramenta financeira certa para eles.

Primeiro, os ETFs fornecem um meio conveniente e regulamentado de aceder às alterações de preço do bitcoin sem as complexidades associadas à compra, armazenamento e manutenção da segurança da criptomoeda. Além disso, os traders podem comprar e vender ações de ETF de moeda digital através das suas contas de corretagem, tal como qualquer outra ação ou ETF. 

Com os Bitcoin ETFs, não são necessárias carteiras de crypto, trocas de criptomoedas ou chaves privadas. Isso permite que os traders obtenham exposição indireta à criptomoeda utilizando as mesmas plataformas que já conhecem.

Em segundo lugar, os ETFs oferecem liquidez e facilidade de negociação. As ações de Bitcoin ETF são negociadas em bolsas de valores estabelecidas, beneficiando da infraestrutura e liquidez existentes nestes mercados. Este benefício permite que os investidores entrem ou saiam de posições de forma familiar e eficiente em termos de custos, sem a necessidade de aderir a uma plataforma de investimento em crypto dedicada e enfrentar risco de contraparte adicional.

Além disso, um Bitcoin ETF pode atrair investidores institucionais que carecem da infraestrutura operacional para custodiar Bitcoin diretamente ou que têm restrições de conformidade internas, mas que também procuram a liquidez e familiaridade dos mercados tradicionais. Assim, os ETFs podem, em última análise, ajudá-los a participar em mercados de crypto nos quais de outra forma não poderiam, o que poderia ajudar a ampliar a base potencial de investidores para diferentes tipos de criptomoedas, incluindo bitcoin.

Embora os Bitcoin ETFs ofereçam várias vantagens, especialmente para investidores institucionais, eles não estão isentos das suas desvantagens.

Primeiro, investir num Bitcoin ETF significa aceitar a exposição indireta ao bitcoin, em vez de assumir a propriedade direta da própria criptomoeda. Embora as ações do ETF se destinem a acompanhar o preço do bitcoin, podem não fornecer uma correlação de preços tão precisa quanto a manutenção do ativo subjacente. Consequentemente, um acionista de Bitcoin ETF está sujeito ao risco de contraparte para o emitente e custodiante do ETF que mantêm o controlo sobre as chaves privadas associadas ao bitcoin.

Segundo, as taxas associadas aos ETFs podem impactar os retornos do investimento. Tal como os ETFs tradicionais, os Bitcoin ETFs normalmente cobram taxas de gestão pela oferta do produto. Estas taxas podem reduzir o retorno geral do investimento, especialmente em casos em que o desempenho do fundo reflete de perto o do bitcoin subjacente. Uma vez que estas taxas contínuas são um entrave permanente ao retorno total de um investidor, ao longo do tempo os retornos do investidor do Bitcoin ETF serão inferiores a um investimento direto em Bitcoin. Os investidores devem considerar cuidadosamente as taxas de transação e gestão associadas a um ETF (comumente referidas como a sua “rácio de despesas”) antes de investir.

Terceiro, proibições geográficas e horários de mercado limitados são outras desvantagens do Bitcoin ETF. Em algumas jurisdições proeminentes, os traders de retalho estão proibidos de comprar qualquer tipo de derivativo de criptomoedas, incluindo ETFs.

Por último, os traders podem apenas conseguir transacionar em ações de ETF durante o horário de negociação tradicional do mercado. Os Bitcoin ETFs podem não ser negociáveis 24/7/365 como os mercados à vista de criptomoedas. Isto deixa os traders de ETF em desvantagem durante períodos de volatilidade de preços, se o preço do bitcoin se mover dramaticamente durante o fim de semana ou fora do horário de negociação do mercado.

1. Escolha uma plataforma de corretagem: O primeiro passo para investir num Bitcoin ETF é escolher uma plataforma de corretagem. Vários serviços de corretagem tradicionais, como a Fidelity e a Charles Schwab, oferecem agora acesso a Bitcoin ETFs. É importante escolher uma plataforma respeitável e regulamentada.
2. Abra uma conta com a corretora: Depois de ter escolhido uma plataforma de corretagem, o próximo passo é abrir uma conta. Normalmente, isso envolve o fornecimento das suas informações pessoais e documentos de identificação. Algumas plataformas podem também exigir que preencha um questionário de adequação para garantir que os Bitcoin ETFs são um investimento adequado para si.
3. Financie a sua conta: Antes de poder investir num Bitcoin ETF, precisa de financiar a sua conta de corretagem. A grande maioria das plataformas de corretagem respeitáveis suporta transferências bancárias, cartões de crédito e outros métodos de pagamento. É importante notar que algumas plataformas podem cobrar taxas pelo financiamento da sua conta, por isso é essencial ler os termos e condições cuidadosamente.
4. Escolha um Bitcoin ETF: Depois de financiar a sua conta, pode agora escolher um Bitcoin ETF para investir. É importante pesquisar os diferentes ETFs disponíveis e considerar fatores como taxas, liquidez e desempenho antes de decidir.
5. Faça a sua ordem: Depois de ter escolhido um Bitcoin ETF, pode agora fazer a sua ordem. Este passo envolve a especificação do número de ações que deseja adquirir e o preço pelo qual as pretende comprar. É importante notar que os preços dos Bitcoin ETFs podem ser voláteis, por isso é essencial verificar o seu investimento e ajustar a sua estratégia de acordo.
6. Monitorize o seu investimento: Investir num Bitcoin ETF requer monitorização contínua para se manter atualizado com as tendências e notícias do mercado.

No geral, a aprovação de Bitcoin ETFs à vista e de futuros representa um marco na maturação do mercado de criptomoedas.

Os Bitcoin ETFs oferecem aos investidores uma forma regulamentada e acessível de obter exposição indireta ao potencial de valorização do bitcoin, ao mesmo tempo que contribuem para a adoção mais ampla de ativos digitais.

À medida que o panorama regulatório continua a evoluir, estes produtos financeiros regulamentados podem ajudar a cimentar ainda mais a legitimidade da indústria de criptomoedas.

Embora a Kraken não ofereça negociação de Bitcoin ETF, oferecemos uma forma segura e fácil de começar com cripto.

Com a Kraken, pode comprar e custodiar o Bitcoin você mesmo, em vez de negociar um produto derivado que segue o preço do Bitcoin.

Consulte o nosso guia do Kraken Learn Center para mais informações sobre Como comprar Bitcoin (BTC) e crie hoje uma conta na Kraken.