Kraken vs Hyperliquid: CEX vs DEX för handel med futures

Kraken och Hyperliquid erbjuder båda eviga terminer, men där slutar likheterna. Kraken är en reglerad centraliserad börs. Du förvarar tillgångar hos Kraken, handlar via deras matchningsmotor och får i gengäld regulatoriskt skydd, branschledande säkerhet, prisbelönt kundsupport och tillgång till fiat.

Hyperliquid är en decentraliserad orderbok på kedjan som körs på sin egen L1-blockkedja. Du behåller förvar av dina tillgångar och handlar direkt på kedjan, men ger i gengäld upp en del av skyddet.

En viktig punkt om åtkomst: Hyperliquids användarvillkor förbjuder uttryckligen invånare i USA och Ontario, Kanada från att använda gränssnittet. Kraken finns i båda. För amerikanska traders är Kraken Derivatives US en CFTC-registrerad Futures Commission Merchant som erbjuder CME-clearade mikrokontrakt.

Utanför USA innebär Krakens reglerade närvaro i EU, Storbritannien, Australien och Kanada att traders i dessa regioner får formellt regulatoriskt skydd som en DEX inte kan erbjuda, oavsett var de befinner sig.

För alla andra redogör den här artikeln för vad varje avvägning faktiskt innebär i praktiken.

Hyperliquid lanserades 2023 och har sedan dess blivit den största decentraliserade börsplattformen för eviga terminer sett till handelsvolym. Plattformen körs på sin egen L1-blockkedja, HyperCore, som är specialbyggd för höghastighetsmatchning av order, med ett Ethereum-kompatibelt HyperEVM-lager för smarta kontrakt och applikationer vid sidan om.

Under Q1 2026 hade Hyperliquid behandlat över 619 miljarder dollar i handelsvolym för kvartalet, med ungefär 70 % av all aktivitet i eviga terminer på kedjan och en TVL på cirka 4,2 miljarder dollar. Protokollet tog inte in något riskkapital och distribuerade 31 % av sitt HYPE-tokenutbud direkt till användare via airdrop i november 2024.

JELLYJELLY-incidenten i mars 2025 är dock värd att notera. En stor hävstångsposition i en token med låg likviditet skapade ett läge nära likvidation på plattformen. Validerare ingrep och röstade för att avnotera marknaden för att lösa situationen, vilket ledde till kritik mot hur decentraliserat protokollet verkligen är. Teamet svarade med uppdateringar av styrningen och striktare riskparametrar. Det här är ett konkret exempel från verkligheten på vad "decentralisering" innebär när något går fel.

Tabellen nedan jämför Kraken och Hyperliquid inom ett antal viktiga områden för terminshandel.

Hyperliquids avgiftsnivåer för perps, bekräftade från officiell dokumentation, sträcker sig från 0,045 % taker-avgift / 0,015 % maker-avgift på basnivån (under 5 miljoner dollar i 14-dagarsvolym) ned till 0,024 % taker / 0,000 % maker på nivå 6 (över 7 miljarder dollar). Staking av HYPE ger ytterligare rabatt, upp till 40 % på Diamond-nivån, vilket kräver att 500 000 HYPE är stakat. Det tillkommer inga gasavgifter för orderläggning, annullering eller fyllningar. Uttagsavgiften är ett fast belopp på 1 USDC till Arbitrum.

Kraken använder i stället en maker-taker-avgiftsmodell med volymrabatter baserade på 30 dagars handelsvolym. Aktuella avgiftsplaner bör verifieras mot Krakens avgiftssida för terminer innan publicering.

På basnivån är Hyperliquid billigare. Skillnaden minskar för traders med hög volym på båda plattformarna. Den totala innehavskostnaden omfattar dock mer än bara maker/taker-avgiften – finansieringsräntor, spread och eventuella likvidationsavgifter bidrar alla. Båda plattformarna publicerar finansieringsräntor i realtid, så det är värt att kontrollera dem innan du handlar.

Krakens avgiftsstruktur erbjuder dessutom något Hyperliquid inte kan matcha: ett reglerat konto med fiat-till-krypto, kundsupport och inget krav på att hantera din egen plånbok eller bridga medel. För traders som väger in driftskostnader och plattformsrisk i den totala handelskostnaden spelar den skillnaden roll.

Det här är avsnittet som faktiskt spelar roll för de flesta traders som jämför dessa två plattformar.

Vad en CEX som Kraken ger dig: Regulatoriskt skydd och möjlighet att kräva upprättelse om något går fel. Kundsupport. Fiat-till-krypto och krypto-till-fiat. Ett bredare produktutbud med spot, staking, betalningar och marginal. Ingen risk med smarta kontrakt. KYC-efterlevnad som uppfyller myndighetskrav i flera jurisdiktioner. Regler om separata kundtillgångar som styr hur dina medel förvaras.

Vad en DEX som Hyperliquid ger dig: Självförvar – dina tillgångar finns i din plånbok, inte på en börs balansräkning. Inget KYC, vilket kan vara viktigt för integritetsmedvetna traders. Normalt lägre avgifter på basnivån. Censurmotstånd i princip. Ingen motpartsrisk vid börsinsolvens. Det finns ingen Hyperliquid-balansräkning som kan fallera.

CEX-risker: Om Kraken skulle drabbas av insolvens kan kundtillgångar vara i riskzonen beroende på jurisdiktion och rättslig struktur, även om reglerna om separata tillgångar ger ett visst skydd. KYC-krav kan vara ett hinder för vissa användare.

DEX-risker: Sårbarheter i smarta kontrakt kan leda till permanent förlust av medel utan möjlighet till ersättning. JELLYJELLY-incidenten visade att validerare kan ingripa under en kris, vilket väcker frågor om decentralisering i praktiken. Det finns varken kundsupport eller en försäkringsfond av det slag som reglerade börser som Kraken är skyldiga att hålla. Amerikanska användare kan inte lagligt komma åt Hyperliquids gränssnitt överhuvudtaget. Det här är ingen gråzon – avsnitt 1.5 i Hyperliquids användarvillkor förbjuder uttryckligen amerikanska invånare och medborgare oavsett var de befinner sig.

”Ingen motpartsrisk” på en DEX stämmer bara fullt ut om de smarta kontrakten är korrekta och fungerar som dokumenterat. JELLYJELLY-episoden påminner om att det som sker på kedjan inte automatiskt är tillitslöst när validerare har verkligt inflytande.

Kraken passar dig bättre om: du är bosatt i USA (Hyperliquid är inte tillgängligt för dig), du behöver regulatoriskt skydd, du vill ha tillgång till CME-mikrokontrakt eller xStocks-terminer, du behöver fiat-till-krypto, tillgång till fler produkter, eller du vill ha kundsupport när något går fel.

Hyperliquid passar dig bättre om: du prioriterar självförvar, är bekväm med att hantera din egen plånbok och bridge-flöden, vill ha lägre avgifter utan volymkrav, och förstår och accepterar riskerna med smart kontrakt.

Många aktiva traders använder båda: CEX för reglerade produkter och fiat-åtkomst, DEX för kostnadseffektivitet och självförvar på renodlade kryptopositioner.

Kraken Pro ger dig tillgång till 300+ eviga terminer, CME-mikrokontrakt, xStocks-terminer och TradFi-terminer – allt med regulatoriskt skydd, fiat-åtkomst och kundsupport.

Handla terminer på Kraken →

Utbildningsmaterialet på den här sidan är endast avsett som information och utgör inte ett erbjudande om att handla med terminer. Kraken Futures tillhandahålls av en annan licensierad Kraken-enhet som beror på var du är bosatt. Derivat är komplexa instrument som medför hög risk för snabba förluster på grund av hävstång. Du ska inte riskera pengar du inte har råd att förlora. Skattekonsekvenserna beror på dina enskilda omständigheter och kan komma att ändras. Geografiska begränsningar kan gälla och kan komma att ändras utan förvarning. Krakens produkter och tjänster kanske inte omfattas av ersättningssystem för investerare eller insättningsskydd. Inget på denna sida utgör investeringsråd, juridiska råd eller skatteråd. Åtkomst är föremål för behörighet, lokal reglering och användarvillkoren för den juridiska enhet du har avtal med.

xStocks Perps erbjuds till behöriga Kraken-kunder via Payward Digital Solutions Ltd. ("PDSL"), ett bolag som är licensierat av Bermudas monetära myndighet att bedriva verksamhet med digitala tillgångar. Varken den här produkten eller aktierna är eller kommer att registreras hos några lokala värdepapperstillsynsmyndigheter. Handel med derivat innebär en hög risknivå och är inte lämplig för alla investerare. Du kan förlora mer än din ursprungliga investering. Det här är inte investeringsrådgivning. Inte tillgängligt i USA. Andra geografiska begränsningar gäller. För fullständiga villkor, se Krakens Användarvillkor.