Handlar du med hemligheter? Här är vad du behöver veta om insiderhandel 

Förstå insiderhandel: Att handla med det andra inte vet

Föreställ dig att känna till morgondagens rubriker idag – och sedan använda den kunskapen för att göra en lönsam affär innan någon annan har en aning om vad som händer. Det är precis den sortens orättvisa fördel som insiderhandel innebär.

Insiderhandel sker när någon köper eller säljer en tillgång baserat på väsentlig, icke-offentlig information (”MNPI”) – med andra ord information som inte har delats offentligt men som skulle kunna påverka priset på en tillgång. Att använda sådan information för personlig vinning undergräver principen om rättvisa och öppna marknader.

Även om insiderhandel är strikt reglerad idag var det inte alltid så. Under Wall Streets tidiga dagar var insiderhandel vanligt och lagligt! Före införandet av formella marknadsregleringar på 1930-talet använde företagsinsiders regelbundet konfidentiell information till sin egen fördel. Det var först efter börskraschen 1929 – som delvis eldades på av okontrollerad manipulation – som lagar infördes för att stävja dessa metoder i ett försök att återställa allmänhetens förtroende.

Idag är insiderhandel förbjuden i de flesta jurisdiktioner eftersom den undergräver de finansiella marknadernas integritet. Det tillåter en liten grupp människor att göra orättvisa vinster, medan vanliga investerare lämnas i ovisshet. Inom krypto – precis som inom traditionell finans – börjar arbetet med att säkerställa rättvisa och öppna marknader med att förhindra insiderhandel, vilket vilar på tre nyckelfrågor: 

  • Vem räknas som en ”insider”? 
  • Vilken typ av information anses vara ”väsentlig”? 
  • Vad är ”icke-offentlig” information?

Insiderstatus: Det är inte bara ledningsgruppen

Begreppet insider är inte begränsat till chefer eller styrelseledamöter. En insider är varje individ som har tillgång till MNPI på grund av sin roll, sina ansvarsområden eller sin relation till ett projekt eller företag.

Insiders kan inkludera:

  • Anställda på alla nivåer, inklusive tillfällig personal eller konsulter
  • Externa parter såsom konsulter, advokater, revisorer eller granskare
  • Individer som får tillgång till MNPI genom obehöriga metoder, till exempel genom hacking
  • Vänner eller familjemedlemmar som får ett ”tips” och handlar baserat på den informationen

Det som spelar roll är inte personens titel eller tillhörighet, utan snarare:

  • Om de hade tillgång till MNPI
  • Hur de fick tillgång till den
  • Deras skyldighet att hålla den konfidentiell

Vad är väsentlig information?

Väsentlig information är vilken information som helst som skulle kunna påverka någons beslut att köpa eller sälja en tillgång. Om den har potential att påverka marknaden är den troligen väsentlig.

Detta kan inkludera:

  • Större samarbeten, fusioner eller förvärv;
  • Betydande förändringar i ett projekts eller företags ledning;
  • Lansering av en större ny produkt, erhållande av myndighetsgodkännande eller ändringar av en befintlig produkt.

Kort sagt, om en genomsnittlig investerare skulle vilja känna till det innan ett handelsbeslut fattas, är det troligen väsentlig information. 

Vad är icke-offentlig information?

Icke-offentlig information – ibland kallad insiderinformation – är information som inte har delats offentligt och som inte finns tillgänglig genom sedvanlig research eller offentliga källor.

För att anses vara insiderinformation måste den vara specifik – vilket innebär att den beskriver något som antingen redan sker eller sannolikt kommer att ske, och den ger tillräckligt med detaljer för att rimligen kunna förutsäga hur den kan påverka marknaden.

Enkelt uttryckt: om en handlare har tillgång till information som inte är tillgänglig för allmänheten – kvalificerar den sannolikt som icke-offentlig.

Insiderhandel: En snabb genomgång

I grunden innebär insiderhandel att handla med en tillgång baserat på MNPI.

Insiderhandel kan ta sig många uttryck, inklusive:

  • Handel utförd av insiders som besitter MNPI.
  • ”Tipsning”, där någon delar MNPI med en annan person som handlar baserat på informationen.
  • Förskingring, när personer utanför en organisation får tillgång till konfidentiell information och använder den för att handla.

Det handlar inte bara om vem du är – det handlar om vad du vet, hur du fick tag på den informationen och om den är offentlig. 

Insiders kan handla – här är när det är okej

Ja – insiders kan handla, så länge det görs på rätt sätt.

Att vara en insider innebär inte automatiskt att du är förhindrad att handla. Faktum är att det är vanligt (och lagligt) för anställda, chefer eller större aktieägare att handla med tillgångar – så länge de inte använder MNPI för att göra det.

Den avgörande skillnaden ligger i vad insidern vet vid tidpunkten för handeln och om den informationen var tillgänglig för den bredare marknaden

Så ja, insiders kan handla, men endast på lika villkor, där alla andra har tillgång till samma information. 

Martha Stewart och priset för ett tips

Ett av de mest uppmärksammade fallen av insiderhandel i närtid involverade mediepersonligheten Martha Stewart.

År 2001 sålde Stewart nästan 4 000 aktier i ett biofarmaceutiskt företag vid namn ImClone Systems, efter att ha fått ett tips från sin mäklare om att företagets VD hade sålt alla sina aktier. Detta skedde precis innan FDA offentligt avslog en viktig läkemedelsansökan, vilket fick aktiekursen att störtdyka med 16 %.

Även om Stewart inte dömdes specifikt för insiderhandel, befanns hon skyldig till att ha hindrat rättvisan och lämnat falska uppgifter under utredningen, och hon avtjänade ett fängelsestraff. Fallet illustrerar hur även indirekt tillgång till MNPI kan leda till allvarliga konsekvenser.

Krakens ansträngningar för att hjälpa till att förhindra insiderhandel

På Kraken vidtar vi aktiva åtgärder för att tillhandahålla rättvisa, transparenta och regelkompatibla marknader, samt för att förhindra insiderhandel genom policyer, teknik och organisatoriska kontroller.

Vi har utvecklat ett ramverk för insiderhandelspolicyer utformat för att uppmuntra etiskt uppträdande och stödja efterlevnad av tillämpliga standarder. Detta ramverk sätter tydliga förväntningar för alla på Kraken som hanterar konfidentiell information, vilket hjälper till att förhindra missbruk av MNPI. Det återspeglar också våra bredare ansträngningar för att stödja en handelsmiljö som är så rättvis och pålitlig som möjligt.

I praktiken innebär detta:

  • Att använda konfidentiell information för personlig vinning är inte tillåtet. Alla individer förväntas agera med integritet och undvika alla beteenden som kan anses vara missbruk av icke-offentlig information.
  • Att dela känslig information på ett sätt som skulle kunna påverka andra att handla är inte heller tillåtet. Att direkt eller indirekt uppmuntra andra att agera baserat på konfidentiell information komprometterar marknadens rättvisa.
  • Rättvisa och transparens är kärnvärden. All aktivitet bör återspegla gott omdöme, och eventuella intressekonflikter bör hanteras på ett lämpligt sätt i linje med interna policyer och förväntningar.

Slutligen driver Kraken ett dedikerat marknadsövervakningsteam som övervakar handelsaktivitet efter tecken på marknadsmissbruk, inklusive insiderhandel. 

Oavsett om du är en enskild handlare eller institutionell deltagare kan du handla med tillförsikt på Kraken, med vetskapen om att vi aktivt arbetar för att upptäcka och avskräcka från orättvisa metoder, samt för att stödja en säker och transparent handelsmiljö.