什么是 Balancer？ (BAL)

撰稿人： Kraken Learn team

6 分钟

July 13, 2026

初学者指南

Balancer 是一个运行在 Ethereum 上的去中心化金融 (DeFi) 协议，旨在激励分布式计算机网络运营一个去中心化交易平台，用户可以在该平台上买卖任何加密货币。

可以将 Balancer 视为一种指数基金，用户根据其投资组合中的加密货币创建基金。这些基金被称为 Balancer 资金池，任何希望向资金池提供流动性的用户都可以通过简单地存入资产来完成。

向 Balancer 资金池提供流动性的用户，将因其资金的使用而获得网络支付的部分交易费，并获得名为 BAL 的定制加密货币作为奖励。

这些存款对网络至关重要，它们提供了用户在平台上买卖加密货币所需的流动性。

这意味着 Balancer 必须激励其市场的两端才能运行——希望将其部分持有资产用于交易的加密货币用户，以及寻求资产最优价格的交易者。

通过这种方式，Balancer 的运作方式与 Uniswap (UNI) 和 Curve (CRV) 等其他去中心化交易所 (DEX) 类似。然而，Balancer 提供了额外功能，包括能够将多达八种代币捆绑到资金池中。

谁创造了Balancer？

Balancer 最初是 BlockScience 软件咨询公司在 2018 年启动的一个研究项目，由 Fernando Martinelli 和 Mike McDonald 创立。

随后，该项目于 2020 年以 Balancer Labs 的名义独立筹集了 300 万美元的资金。该轮融资中，约 500 万枚 BAL 代币出售给了投资者，2500 万枚代币奖励给了股东和员工（总供应量为 1 亿枚代币）。

另外 1000 万枚 BAL 被预留，其中一半用于 Balancer 生态系统贡献者基金，另一半用于未来投资者的销售。

Balancer 如何运作？

就像指数基金可以由不同的股票组成一样，Balancer 资金池最多可以由八种不同的加密货币组成。

Balancer 资金池的价值由其中每种代币的百分比决定，该权重在资金池创建时选定。

自平衡指数基金

Balancer 使用称为智能合约的定制程序，确保即使资金池中单个代币的价格可能波动，每个资金池也能保持正确的资产比例。

例如，一个 Balancer 资金池可能最初由 25% 的 ETH、25% 的 DAI 和 50% 的 LEND 组成。如果在某个时间点，LEND 的价格翻倍，该资金池会自动减少其持有的 LEND 数量，以保持资金池价值的 50%。

那么，这些 LEND 去哪里了？Balancer 的智能合约使其可供那些在价格上涨时寻求购买 LEND 的交易者使用。

值得注意的是，在指数基金进行再平衡时，流动性提供者仍能赚取费用，这与传统指数基金中投资者需为再平衡服务支付费用的情况不同。

Balancer 池

Balancer 提供私人池、公共池和智能池，旨在满足不同风险偏好用户的需求。

公共池允许任何用户通过添加或提取资产来提供流动性。公共池的参数在启动前已设置，且无法更改。

这意味着它们对于希望通过最受欢迎（也是流动性最高）的池赚取费用的较小持有者可能很有用。

智能池具有灵活的参数，介于公共 Balancer 池和私人 Balancer 池之间。此功能允许对池进行编程，以执行其他功能，例如更改权重、调整兑换费和限制谁可以向其提供流动性。

流动性引导池（Liquidity Bootstrapping Pools，LBPs）是一种智能池，允许资本相对较低的项目为其原生代币筹集流动性。

它们通过一个可随时间改变的可变加权系统运作。通常，项目会启动一个 LBP，并将其原生代币的权重设置远高于其配对代币。销售开始时有利于项目代币，并通过随着时间推移改变其权重，逐渐降低价格，以对价格产生持续的下行压力。此过程比机器人和巨鲸更具竞争优势，并有助于价格发现。

该系统如此设计是为了防止机器人和巨鲸操纵市场。首批买家将支付最高价格。它还有助于项目比固定加权的公共流动性池更有效地筹集流动性。

私人 Balancer 池是只有池创建者可以添加或提取资产的池。用户还可以调整池的所有其他参数，例如费用、权重及其接受的资产类型。

私人池对于拥有大量投资组合并希望通过其特定资产赚取费用的资产管理人员非常有用。

BAL 为何具有价值？

Balancer 的加密货币 BAL 对于其运营的去中心化至关重要，确保没有中央方可以对平台如何运作做出决策。

此外，它还充当激励机制，因为将资产存入 Balancer 池的用户可以获得 BAL 代币。利用 Curve 的 veCRV 机制，BAL 持有者现在必须将其 Balancer 池代币（80/20 BAL/WETH）锁定最长一年，以获得投票托管 BAL 或 veBAL 代币。这些代币提供更高的收益和投票权。

与许多其他加密货币一样，BAL 代币的供应是有限的，这意味着 BAL 的总量将永远约为 9400 万枚。

Balancer 的发行计划最初设定为每周向用户发放 145,000 枚代币作为流动性挖矿奖励。然而，在 2022 年 3 月 veBAL 系统激活后，例行的减半事件现已引入。这意味着进入流通的新 BAL 代币数量将每四年按程序减半。