Obchodování s tajnými informacemi? Zde je to, co potřebujete vědět o obchodování zasvěcených osob
Pochopení obchodování zasvěcených osob: Obchodování s tím, co ostatní nevědí
Představte si, že znáte zítřejší titulky už dnes – a pak tyto znalosti využijete k uskutečnění ziskového obchodu dříve, než kdokoli jiný něco tuší. Přesně takovou nespravedlivou výhodu obchodování zasvěcených osob obnáší.
K obchodování zasvěcených osob dochází, když někdo nakupuje nebo prodává aktivum na základě podstatných, neveřejných informací („MNPI“) – jinými slovy, informací, které nebyly zveřejněny, ale mohly by ovlivnit cenu aktiva. Používání takových informací pro osobní zisk podkopává princip spravedlivých a otevřených trhů.
Zatímco obchodování zasvěcených osob je dnes přísně regulováno, nebylo tomu tak vždy. V počátcích Wall Streetu bylo obchodování zasvěcených osob běžné a legální! Před zavedením formální regulace trhu ve 30. letech 20. století korporátní zasvěcenci pravidelně využívali důvěrné informace ve svůj prospěch. Teprve po krachu burzy v roce 1929 – částečně způsobeném nekontrolovanou manipulací – byly zavedeny zákony, které měly tyto praktiky omezit ve snaze obnovit důvěru veřejnosti.
Dnes je obchodování zasvěcených osob ve většině jurisdikcí zakázáno, protože podkopává integritu finančních trhů. Umožňuje malé skupině lidí nespravedlivě profitovat, zatímco běžní investoři zůstávají v nevědomosti. V kryptoměnách – stejně jako v tradičních financích – zajištění spravedlivých a otevřených trhů začíná prevencí obchodování zasvěcených osob, která závisí na třech klíčových otázkách:
- Kdo se počítá jako „zasvěcená osoba“?
- Jaký druh informací je považován za „podstatný“?
- Co jsou „neveřejné“ informace?
Status zasvěcené osoby: Není to jen C-Suite
Termín zasvěcená osoba se neomezuje pouze na vedoucí pracovníky nebo ředitele. Zasvěcená osoba je jakýkoli jednotlivec, který má přístup k MNPI díky své roli, odpovědnostem nebo vztahu k projektu či společnosti.
Mezi zasvěcené osoby mohou patřit:
- Zaměstnanci na jakékoli úrovni, včetně dočasných nebo smluvních pracovníků
- Externí strany, jako jsou konzultanti, právníci, účetní nebo auditoři
- Jednotlivci, kteří získají přístup k MNPI neoprávněnými prostředky, jako je hacking
- Přátelé nebo rodinní příslušníci, kteří obdrží „tip“ a obchodují na základě těchto informací
Důležité není jméno nebo příslušnost osoby, ale spíše:
- Zda měli přístup k MNPI
- Jak ji získali
- Jejich povinnost zachovat ji v tajnosti
Co jsou podstatné informace?
Podstatné informace jsou jakékoli informace, které by mohly ovlivnit rozhodnutí někoho koupit nebo prodat aktivum. Pokud mají potenciál pohnout trhem, jsou pravděpodobně podstatné.
To může zahrnovat:
- Velká partnerství, fúze nebo akvizice;
- Významné změny ve vedení projektu nebo společnosti;
- Uvedení nového významného produktu, získání regulačního schválení nebo změny stávajícího produktu.
Stručně řečeno, pokud by o tom průměrný investor chtěl vědět předtím, než učiní obchodní rozhodnutí, je to pravděpodobně podstatné.
Co jsou neveřejné informace?
Neveřejné informace – někdy nazývané interní informace – jsou informace, které nebyly zveřejněny a nejsou dostupné prostřednictvím běžného výzkumu nebo veřejných zdrojů.
Aby byly informace považovány za interní, musí být přesné – to znamená, že popisují něco, co se buď již děje, nebo se pravděpodobně stane, a poskytují dostatek podrobností k tomu, aby bylo možné rozumně předpovědět, jak by to mohlo ovlivnit trh.
Jednoduše řečeno, pokud má obchodník přístup k informacím, které nejsou dostupné veřejnosti – pravděpodobně se jedná o neveřejné informace.
Obchodování zasvěcených osob: Stručné shrnutí
Ve své podstatě obchodování zasvěcených osob znamená obchodování s aktivem na základě MNPI.
Obchodování zasvěcených osob může mít mnoho forem, včetně:
- Obchodování zasvěcenými osobami, které vlastní MNPI.
- „Tipování“, kdy někdo sdílí MNPI s jinou osobou, která na základě toho obchoduje.
- Zneužití, kdy osoby mimo organizaci získají přístup k důvěrným informacím a použijí je k obchodování.
Není to jen o tom, kdo jste – je to o tom, co víte, jak jste tyto informace získali a zda jsou veřejné.
Zasvěcené osoby mohou obchodovat – zde je, kdy je to v pořádku
Ano – zasvěcené osoby mohou obchodovat, pokud je to provedeno správným způsobem.
Být zasvěcenou osobou automaticky neznamená, že máte zakázáno obchodovat. Ve skutečnosti je běžné (a legální), aby zaměstnanci, vedoucí pracovníci nebo hlavní akcionáři obchodovali s aktivy – pokud k tomu nepoužívají MNPI.
Klíčový rozdíl spočívá v tom, co zasvěcená osoba ví v době obchodu a zda byly tyto informace dostupné širšímu trhu
Takže ano, zasvěcené osoby mohou obchodovat, ale pouze na rovných podmínkách, kde má každý přístup ke stejným informacím.
Martha Stewart a cena za tip
Jeden z nejznámějších případů obchodování zasvěcených osob v nedávné paměti se týkal mediální osobnosti Marthy Stewartové.
V roce 2001 Stewartová prodala téměř 4 000 akcií biofarmaceutické společnosti ImClone Systems poté, co obdržela tip od svého makléře, že generální ředitel společnosti prodal všechny své akcie. K tomu došlo těsně předtím, než FDA veřejně zamítla klíčovou žádost o lék, což způsobilo pokles ceny akcií o 16 %.
Ačkoli Stewartová nebyla konkrétně odsouzena za obchodování zasvěcených osob, byla shledána vinnou z maření spravedlnosti a křivých výpovědí během vyšetřování a strávila čas ve vězení. Případ ilustruje, jak i nepřímý přístup k MNPI může vést k vážným následkům.
Snahy Krakenu pomoci předcházet obchodování zasvěcených osob
V Krakenu podnikáme aktivní kroky k zajištění spravedlivých, transparentních a vyhovujících trhů a k prevenci obchodování zasvěcených osob prostřednictvím politik, technologií a organizačních kontrol.
Vyvinuli jsme rámec politiky obchodování zasvěcených osob, který je navržen tak, aby podporoval etické chování a dodržování platných standardů. Tento rámec stanovuje jasná očekávání pro každého v Krakenu, kdo nakládá s důvěrnými informacemi, a pomáhá předcházet zneužití MNPI. Odráží také naše širší úsilí o podporu obchodního prostředí, které je co nejspravedlivější a nejdůvěryhodnější.
V praxi to znamená:
- Používání důvěrných informací pro osobní prospěch není povoleno. Od všech jednotlivců se očekává, že budou jednat čestně a vyhnou se jakémukoli chování, které by mohlo být považováno za zneužití neveřejných informací.
- Sdílení citlivých informací způsobem, který by mohl ovlivnit ostatní k obchodování, rovněž není povoleno. Ať už přímo nebo nepřímo, povzbuzování ostatních k jednání na základě důvěrných informací ohrožuje spravedlnost trhu.
- Spravedlnost a transparentnost jsou základní hodnoty. Veškerá činnost by měla odrážet zdravý úsudek a jakékoli potenciální střety zájmů by měly být řešeny vhodným způsobem v souladu s interními politikami a očekáváními.
A konečně, Kraken provozuje specializovaný tým pro dohled nad trhem, který monitoruje obchodní aktivity za účelem odhalení známek zneužívání trhu, včetně obchodování zasvěcených osob.
Ať už jste individuální obchodník nebo institucionální účastník, můžete na Krakenu obchodovat s důvěrou s vědomím, že aktivně pracujeme na odhalování a odrazování od nekalých praktik a na podpoře bezpečného a transparentního obchodního prostředí.