Co je multi-kolaterálová peněženka a jak funguje?

Multi-kolaterálové peněženky umožňují obchodníkům používat řadu různých aktiv jako kolaterál při obchodování s pákou. Namísto použití Bitcoin (BTC) nebo USDT (Tether) k obchodování derivátů BTC/USDT mohou obchodníci preferovat použití kombinace aktiv, jako jsou například Ethereum (ETH), Solana (SOL) nebo Pepe (PEPE), a multi-kolaterálové peněženky to umožňují. 

Při obchodování s krypto deriváty je kolaterál aktivum, které obchodníci zastavují k otevření a udržení pozic. To je podobné tomu, jak si dlužník dává kolaterál před sjednáním půjčky, ačkoli obchodování s pákou ve skutečnosti nezahrnuje žádné půjčování. Spíše je hodnota vašeho kolaterálu zesílena, což vám umožňuje otevírat větší pozice, než byste jinak byli schopni. To zase vede k zesíleným ziskům a ztrátám, diktovaným cenovými pohyby podkladového aktiva. 

Multi-kolaterálové peněženky umožňují obchodníkům používat širokou škálu digitálních aktiv a někdy i fiat měny jako kolaterál, namísto toho, aby byli omezeni na použití jednoho aktiva, jako je USDT. Na Krakenu mohou obchodníci používat výběr populárních krypto, stablecoinů a fiat aktiv jako kolaterál. 

Tento článek poskytuje kompletní seznam, stejně jako podrobnosti o použitelných Haircutes a poplatcích za konverzi.

„Haircut“ je dočasné snížení použitelné hodnoty kolaterálního aktiva, když je použito jako marže. V podstatě, pokud chcete použít krypto aktiva jako kolaterál, malá část jejich hodnoty bude rezervována a nedostupná pro marži – ačkoli to neovlivňuje skutečnou hodnotu vašich aktiv ani nezpůsobuje žádné poplatky. „Haircuts“ se také vztahují na nerealizované zisky/ztráty a financování, což pomáhá udržovat bezpečnostní marži v obchodním systému. 

Haircut aplikovaný na marži mimo USD se značně liší, ale je z velké části funkcí implikované volatility každého aktiva. Pokud používáte volatilní aktivum jako kolaterál, pravděpodobnost, že náhlý cenový skok způsobí likvidaci, je mnohem větší. Proto, aby se snížila pravděpodobnost, že k tomu dojde, haircut snižuje povolenou marži a následně velikost pozice, kterou smíte zaujmout. 

Můžete očekávat mnohem menší haircut při použití Bitcoinu jako kolaterálu (~3 % na Krakenu), ve srovnání s mnohem volatilnějšími aktivy, jako je Avalanche (AVAX) (~7,5 % na Krakenu). Použití amerického dolaru jako marže nezpůsobuje žádné poplatky za konverzi ani haircut. 

Pro demonstraci, jak se haircut aplikuje, pokud jste vložili jeden Bitcoin do své peněženky Kraken a Bitcoin se obchodoval za 10 000 $, hodnota kolaterálu by mohla být 9 700 $. To se vypočítá vynásobením nominální hodnoty (10 000 $) váhou kolaterálu (0,97, po 3% haircut).

Proč by obchodník chtěl použít své krypto portfolio jako kolaterál? Někteří obchodníci by nemuseli chtít převádět všechna svá aktiva na USDT za účelem obchodování s deriváty. 

Představte si, že máte portfolio pouze z BTC a ETH, ale chcete obchodovat s pákou. Nejste však připraveni tato aktiva převést, protože představují dlouhodobou „nedotknutelnou“ pozici. Pokud by se trh po převodu těchto aktiv zotavil, riskujete, že přijdete o potenciální zisky. 

S multi-kolaterálovou peněženkou můžete použít aktiva z vašeho širšího portfolia jako kolaterál, aniž byste je museli převádět. Tato flexibilita a potenciál maximalizovat kapitálovou efektivitu je něco, co může být pro obchodníky žádoucí. 

Pojďme si krok za krokem rozebrat, jak byste mohli použít multi-kolaterálovou peněženku. 

1: Zkontrolujte, která aktiva může daná platforma použít jako kolaterál, a s nimi spojené Haircutes a poplatky. 

2: Rozhodněte se, která z použitelných aktiv chcete použít, a poté vložte tuto kryptoměnu do multi-kolaterálové peněženky (to může zahrnovat proces vkladu a následného převodu). 

3: Identifikujte obchod, který chcete provést, s ohledem na velikost pozice, počáteční marži a likvidační cenu, s ohledem na váš kolaterál. Musíte také zvážit následující:

Příležitostně, pokud je nutné převést vaše aktiva zajištěná jinou měnou než USD, bude účtován poplatek za konverzi. Následující seznam identifikuje všechny případy, kdy je to relevantní na Krakenu:

• Realizovaný zisk a financování, pokud měna zisku není USD
• Realizovaná ztráta není pokryta USD
• Platba obchodního poplatku není pokryta USD
• Platba úroků není pokryta USD
• Platba trvalého financování není pokryta USD
• Byly dosaženy prahové hodnoty automatické konverze

Krok 4: Nyní, když je vaše multi-kolaterálová peněženka financována a jste obeznámeni se všemi souvisejícími poplatky, jste připraveni vstoupit do pozice. 

Jakmile je pozice aktivní, pečlivě sledujte hodnotu aktiv, která jste zastavili, abyste zajistili dostatečnou marži pro udržení vašich otevřených pozic. 

Pokud používáte BTC jako kolaterál a máte otevřenou pozici, která využívá velké procento vaší dostupné marže, velký pokles ceny BTC by mohl vést k likvidaci. Ujistěte se, že máte dostatek kolaterálu na podporu udržovací marže (která funguje jako likvidační nárazník) a že jakékoli stop lossy zůstávají před vaší likvidační cenou. 

Prozkoumejte očekávanou volatilitu vašich kolaterálních aktiv a zda by to mohlo vést k nucenému uzavření otevřených pozic. Pomocí indikátoru průměrného skutečného rozsahu můžete posoudit průměrnou volatilitu aktiva za dané období. To pomůže posoudit dopad jakékékoli potenciální devalvace vašich kolaterálních aktiv a v kombinaci s dobrým řízením rizik by to mělo snížit šanci na likvidaci. 

Nastavení upozornění, která se spustí, když se hodnota aktiva sníží o určité procento, může být pro některé obchodníky cenné a umožnilo by jim zkontrolovat a posoudit jakýkoli dopad na vaši marži.

Při zahájení obchodování je třeba zvážit několik důležitých věcí:

Vezměte na vědomí a sledujte hodnotu vašich krypto aktiv v ekvivalentu USD. 

Multi-kolaterálové peněženky obvykle zobrazují kombinovanou hodnotu všech kolaterálních aktiv v ekvivalentu USD. To znamená, že pokud jste vložili ETH v hodnotě 1 000 $ a BTC v hodnotě 1 000 $, hodnota vaší peněženky v USD by se zobrazila jako 2 000 $. Tato hodnota se samozřejmě bude měnit s hodnotou vašich kolaterálních aktiv. Možnost vidět hodnotu v USD v reálném čase je užitečná, protože vám pomůže rychle posoudit hodnotu kolaterálu vašich aktiv a jak to může ovlivnit vaši udržovací marži. 

Rozhodněte se, zda chcete použít křížovou nebo izolovanou marži. 

Způsob, jakým nasazujete svou marži, je důležitým faktorem a ovlivní řízení rizik. Zde je třeba vzít v úvahu dvě různá nastavení marže; křížová marže a izolovaná marže, každá s vlastními výhodami a nevýhodami. 

Křížová marže umožňuje obchodníkům použít veškerý svůj kolaterál jako jeden jediný fond marže. To znamená, že když vstoupíte do pozice, likvidační cena bude určena s ohledem na veškerý váš kolaterál. Proto při použití křížové marže je ohrožen veškerý váš kolaterál. Pokud je hodnota všech vašich aktiv v multi-kolaterálové peněžence 2 000 $, při použití křížové marže bude celých 2 000 $ použito k otevření a udržení obchodů, po všech Haircutes. 

Zatímco křížová marže umožňuje efektivnější využití vašeho kapitálu a může zabránit likvidaci pozic, nevýhodou je, že pokud je dosaženo vaší likvidační ceny, ztratíte veškerý svůj kapitál. Dále, likvidace jedné pozice by mohla mít dominový efekt, ovlivňující marži podporující jiné pozice. Křížová marže může být vhodná pro obchodníky, kteří rádi mají otevřených několik pozic současně, a to dobře využívá veškerý váš dostupný kapitál. Kvůli zvýšenému riziku spojenému s použitím křížové marže se začínající obchodníci mohou místo toho rozhodnout použít izolovanou marži. 

Izolovaná marže používá pro každou pozici samostatný fond marže, což znamená, že likvidace jedné pozice nemůže ovlivnit jiné pozice. Proto, pokud otevřete pozici, která vyžaduje 200 $ marže, a ta je zlikvidována, je ohroženo pouze 200 $ z vašeho účtu. Vaše obchodní platforma nemůže použít váš zbývající kapitál k udržení pozice. Izolovaná marže může být vhodnější pro obchodníky, kteří provádějí jednotlivé směrové sázky. 

Výhodou izolované marže je, že můžete omezit své riziko u každé pozice, protože jednotlivé obchody používají fixní částku vašeho kolaterálu. Toto méně efektivní využití vašeho kolaterálu může zabránit ztrátě celého vašeho zůstatku, ale také přibližuje likvidační cenu pro každou pozici k vašemu vstupu. Proto musí obchodníci pečlivě zvážit, které nastavení je nejvhodnější, na základě jejich strategie a tolerance rizika.

Nyní, když jsme si prošli, jak byste mohli použít multi-kolaterálovou peněženku, pojďme si zopakovat výhody a nevýhody použití vašeho krypto portfolia jako kolaterálu:

Výhody:

• Multi-kolaterálové peněženky nabízejí velkou flexibilitu tím, že umožňují obchodníkům s deriváty vkládat širokou škálu aktiv do jedné peněženky, která pak může být kombinována jako jeden jednotný zdroj kolaterálu.
• Umožňují také obchodníkům maximalizovat kapitálovou efektivitu zajištěním kryptoměn pro získání dlouhé nebo krátké expozice vůči jiným aktivům, kde by jinak nemohli.
• Udržování expozice vůči vašemu portfoliu eliminuje potenciální náklady ušlé příležitosti při likvidaci vašeho portfolia do stablecoinu.
• Křížové maržování dále zvyšuje efektivitu dvěma způsoby: a) Umožňuje nasazení veškerého vašeho kolaterálu jako marže a b) umožňuje použití nerealizovaných zisků z otevřených pozic jako marže pro nové pozice.
• Odstraňuje potřebu základních/kótovaných měn (jako je USD) a snižuje provozní tření při používání krypto aktiv pro účely marže.
• Možnost sledovat hodnotu vašich aktiv v ekvivalentu USD umožňuje snadné monitorování cenových výkyvů a jakéhokoli potenciálního dopadu na požadavky na marži.

Nevýhody:

• Zajištění vašich krypto aktiv přináší měnové riziko. Při použití stablecoinu jako kolaterálu je jedinou proměnnou, která může ovlivnit vaši marži, váš kapitál a jakékoli nerealizované zisky a ztráty. Je velmi nepravděpodobné, že by stablecoiny během obchodu ztratily na hodnotě. Když je marže také odvozena z volatilních krypto aktiv, zvyšuje to riziko, že váš likvidační nárazník bude náhle erodován, protože tato aktiva kolísají v hodnotě.
• Haircutes znamenají, že nemůžete vložit 100 % nominální hodnoty vašich vkladů v USD jako marži, což zase ovlivňuje velikost pozic, které můžete otevřít.
• Zatímco multi-kolaterálové peněženky umožňují obchodníkům používat různá aktiva jako kolaterál, poplatky za konverzi zvyšují celkové náklady na podnikání. Stejné poplatky se nevztahují na použití USD jako kolaterálu.

Multi-kolaterálové peněženky zvyšují flexibilitu a kapitálovou efektivitu pro obchodníky, kteří chtějí použít aktiva ze svého portfolia jako kolaterál. Hlavní výhodou je zde schopnost použít jedno nebo více krypto aktiv jako kolaterál v jedné peněžence, aniž by bylo nutné tato aktiva převádět na USD. Navzdory zvýšeným poplatkům, Haircutu a zavedení měnového rizika může pečlivé sledování jakýchkoli otevřených pozic zmírnit dopad těchto faktorů.