Η Kraken απευθύνεται στο Κογκρέσο για να υποστηρίξει τη ρύθμιση των κρυπτονομισμάτων

Η Kraken καταθέτει ενώπιον του Κογκρέσου για να πιέσει για αποτελεσματική ρύθμιση των κρυπτονομισμάτων. Κατάθεση του Επικεφαλής Νομικού Συμβούλου Μάρκο Σαντόρι στην ιστορική Κοινή Υποεπιτροπή Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών και Γεωργίας της Βουλής.

Κατάθεση από 

Marco Santori, Επικεφαλής Νομικός Σύμβουλος, Kraken 

Ενώπιον της 

Υποεπιτροπή Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων, Χρηματοοικονομικής Τεχνολογίας και Συμπερίληψης της Επιτροπής Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών της Βουλής των Αντιπροσώπων των ΗΠΑ και της

Υποεπιτροπή Αγορών Εμπορευμάτων, Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων και Αγροτικής Ανάπτυξης της Επιτροπής Γεωργίας της Βουλής των Αντιπροσώπων των ΗΠΑ

«Το Μέλλον των Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων: Προσδιορισμός των Ρυθμιστικών Κενών στη Δομή της Αγοράς Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων»

Τετάρτη, 10 Μαΐου 2023, 9:30 π.μ.

 

Πρόεδρε Hill, Πρόεδρε Johnson, Υποψήφια Μέλη Lynch, Υποψήφια Μέλη Caraveo, και μέλη των υποεπιτροπών: 

 

Σας ευχαριστώ για την ευκαιρία να καταθέσω ενώπιόν σας σήμερα.  

Ονομάζομαι Marco Santori. Είμαι ο Επικεφαλής Νομικός Σύμβουλος της Payward, Inc. d/b/a Kraken (Kraken). Επιβλέπω όλα τα νομικά, ρυθμιστικά και πολιτικά θέματα που επηρεάζουν τις παγκόσμιες επιχειρηματικές δραστηριότητες της Kraken. Σε αυτόν τον ρόλο, διαχειρίζομαι περισσότερους από 50 δικηγόρους και επαγγελματίες σε όλο τον κόσμο με βαθιά και ποικίλα υπόβαθρα δημόσιου και ιδιωτικού τομέα. 

Ήμουν ένας από τους πρώτους δικηγόρους που ασχολήθηκαν με τον τομέα της ρύθμισης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Έχω συμβουλεύσει πελάτες σε αυτό το οικοσύστημα για πάνω από μια δεκαετία – σχεδόν από τότε που εφευρέθηκαν τα blockchains. Έχω την τιμή να εμφανιστώ ενώπιον αυτής της κοινής ακρόασης υποεπιτροπής σήμερα. Αυτή η συνεργασία μεταξύ επιτροπών και κομματικών γραμμών καταδεικνύει τόσο την προθυμία όσο και την ικανότητα του Κογκρέσου να θεσπίσει αποτελεσματικούς νόμους για τη βιομηχανία ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Η δράση του Κογκρέσου είναι κρίσιμη για τις Ηνωμένες Πολιτείες ώστε να συμβαδίζουν με άλλες κορυφαίες οικονομίες σε όλο τον κόσμο που προωθούν πλαίσια για τις αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που προστατεύουν τους καταναλωτές και υποστηρίζουν την καινοτομία.

Βρισκόμαστε σε ένα σημαντικό σημείο καμπής στην ανάπτυξη της πολιτικής των ΗΠΑ για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Σε εγχώριο επίπεδο, ελλείψει σαφούς ομοσπονδιακού νόμου, ένα συνονθύλευμα κρατικών νομοθεσιών προωθείται για να καλύψει τα κενά προστασίας των καταναλωτών. Στο εξωτερικό, αναπτύσσονται νέα ρυθμιστικά πλαίσια προσαρμοσμένα στις ανάγκες, απομακρύνοντας την καινοτομία και το ενδιαφέρον των Αμερικανών καταναλωτών από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Τώρα είναι η ώρα να δράσει το Κογκρέσο.

Η κατάθεσή μου επικεντρώνεται σε τρία κύρια θέματα: 

1. Η προσέγγιση της Kraken στη διαχείριση κινδύνων, την ασφάλεια και την προστασία των πελατών 
2. Τρέχοντα κενά στους κανόνες των ΗΠΑ που μπορούν να αντιμετωπιστούν από το Κογκρέσο
3. Νομοθετικές και ρυθμιστικές εξελίξεις σε άλλες αναπτυγμένες οικονομίες

I. Η ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΜΑΣ ΕΧΕΙ ΣΧΕΔΙΑΣΤΕΙ ΓΙΑ ΝΑ ΥΠΟΣΤΗΡΙΖΕΙ ΑΣΦΑΛΕΙΣ ΚΑΙ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ ΨΗΦΙΑΚΩΝ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ

Η Kraken ιδρύθηκε στο Σαν Φρανσίσκο το 2011. Έκτοτε, έχουμε εξελιχθεί σταθερά σε μια διαφοροποιημένη, παγκόσμια επιχείρηση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που εξυπηρετεί πάνω από 10 εκατομμύρια πελάτες σε όλο τον κόσμο. Η αποστολή μας είναι να επιταχύνουμε την υιοθέτηση των κρυπτονομισμάτων ώστε ο κόσμος να επιτύχει οικονομική ελευθερία και συμπερίληψη. Προσπαθούμε συνεχώς να προσφέρουμε την πιο ασφαλή και διαφανή πλατφόρμα εκτέλεσης, την βαθύτερη ρευστότητα και την καλύτερη εμπειρία χρήστη στις αγορές μας. 

Η κοινωνική αξία των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων επεκτείνεται πολύ πέρα από τα εμβάσματα και αλλάζει τον τρόπο με τον οποίο διεξάγουμε τις επιχειρηματικές μας δραστηριότητες παγκοσμίως. Νέες και συναρπαστικές περιπτώσεις χρήσης περιλαμβάνουν την επαλήθευση ταυτότητας, την αποθήκευση ιατρικών αρχείων, τη χρηματοδότηση πλήθους (crowdfunding) και τον δανεισμό μεταξύ ομοτίμων (peer-to-peer lending). Τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία ενδυναμώνουν τους ανθρώπους με νέους τρόπους συναλλαγής με τρόπο χωρίς σύνορα, σε πραγματικό χρόνο και δίκαιο. Οι αποκεντρωμένες εφαρμογές δεν κάνουν και δεν μπορούν να κάνουν διακρίσεις βάσει φυλής, φύλου, ιθαγένειας ή κοινωνικοοικονομικής κατάστασης. Όλοι συμμετέχουν υπό τους ίδιους κανόνες και τα συναφή οφέλη.

Η Kraken διαθέτει μια ομάδα άνω των 2.000 επαγγελματιών που λειτουργούν με βάση την εξ αποστάσεως εργασία. Σήμερα, η ομάδα μας εκτείνεται σε περισσότερες από 60 χώρες παγκοσμίως. Συνεργαζόμαστε και προωθούμε την αποστολή μας μέσω ενός εικονικού περιβάλλοντος με ιδέες και συνεισφορές από ένα ευρύ φάσμα γεωγραφικών περιοχών, επαγγελματικών υποβάθρων, πολιτισμών, εθνοτήτων και απόψεων. Η ποικιλομορφία μας είναι ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Μας ευθυγραμμίζει με την 24/7/365 παγκόσμια φύση των αγορών μας και τη δυναμική κοινότητα πελατών και καινοτόμων που εξυπηρετούμε. 

Η διακυβέρνηση, συμπεριλαμβανομένης της διαχείρισης των συγκρούσεων συμφερόντων, είναι κεντρική στο λειτουργικό μας μοντέλο. Επωφελούμαστε από έμπειρα συμβούλια στην εταιρεία χαρτοφυλακίου και στις θυγατρικές μας που συγκεντρώνουν βαθιά εμπειρία από τον δημόσιο και τον ιδιωτικό τομέα.

Η Kraken προσφέρει ένα ευρύ φάσμα προϊόντων και υπηρεσιών.

Παρέχουμε προϊόντα και υπηρεσίες σε ιδιώτες και θεσμικούς πελάτες που υποστηρίζουν βασικά στοιχεία σε όλη την αλυσίδα αξίας της αγοράς ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Αυτά περιλαμβάνουν: 

• Συναλλαγές - Προσφέρουμε συναλλαγές στην αγορά spot, μια αγορά NFT με φύλαξη και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε επιλέξιμες δικαιοδοσίες.
• Υπηρεσίες ευρετηρίου - Λειτουργούμε την κορυφαία παγκοσμίως επιχείρηση ευρετηρίου ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων μέσω του ρυθμιζόμενου παρόχου ευρετηρίου μας, CF Benchmarks, μιας από τις επιχειρήσεις μας με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο. Η CF Benchmarks είναι εγγεγραμμένη και εποπτεύεται από την Αρχή Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς του Ηνωμένου Βασιλείου (FCA). Οι πελάτες μας ευρετηρίου περιλαμβάνουν ορισμένα από τα μεγαλύτερα παγκόσμια χρηματιστήρια, διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και άλλους θεσμικούς συμμετέχοντες στην αγορά.
• Staking - Η Kraken παρέχει σε πελάτες σε επιλέξιμες δικαιοδοσίες τη δυνατότητα να χρησιμοποιούν τα περιουσιακά τους στοιχεία για την ασφάλιση δικτύων blockchain proof-of-stake, συμβάλλοντας στην ισχύ και την ασφάλεια των οικοσυστημάτων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Παρέχοντας αυτές τις υπηρεσίες σε κλίμακα, δίνουμε τη δυνατότητα σε άτομα με μικρότερες ποσότητες tokens να συμμετέχουν σε αυτές τις σημαντικές λειτουργίες διακυβέρνησης όπου διαφορετικά δεν θα μπορούσαν.

• Kraken Bank - Η Kraken Bank, μία από τις επιχειρήσεις μας στις ΗΠΑ, έχει αδειοδοτηθεί ως Ίδρυμα Καταθέσεων Ειδικού Σκοπού (SPDI) και εποπτεύεται από την Τραπεζική Διεύθυνση του Wyoming. Το καταστατικό SPDI έχει δύο καινοτόμα χαρακτηριστικά: πρώτον, απαγορεύει στην τράπεζα να χορηγεί δάνεια· δεύτερον, όλες οι καταθέσεις πρέπει να καλύπτονται 1:1 από περιουσιακά στοιχεία υψηλής ρευστότητας.

Η ασφάλεια είναι βασικός πυρήνας της κουλτούρας μας. 

Η Kraken αναφέρεται σταθερά ως ένα από τα πιο ασφαλή μέρη για την αγορά και πώληση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων λόγω της ισχυρής ασφάλειας που παρέχουμε για τα περιουσιακά στοιχεία των πελατών. Ακολουθούμε μια ολοκληρωμένη προσέγγιση για την προστασία των συστημάτων μας και των πελατών μας από κακόβουλους παράγοντες:

• Η Kraken χρησιμοποιεί στρώματα επαλήθευσης ταυτότητας και διασφαλίσεις πρόληψης απάτης για την καταπολέμηση της κλοπής ταυτότητας, της αποφυγής κυρώσεων και της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες. Οι χρήστες της πλατφόρμας αναγνωρίζονται σε συμμόρφωση με τα πρότυπα Know Your Customer (KYC) και Anti-Money Laundering (AML) που είναι ισοδύναμα με αυτά που χρησιμοποιούνται από τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.  
• Οι ισχυροί μας έλεγχοι AML περιλαμβάνουν παρακολούθηση συναλλαγών, ανάλυση blockchain, έρευνα και αναφορές ύποπτων δραστηριοτήτων (SARs). 
• Αναφέρουμε προληπτικά ύποπτες δραστηριότητες στις αρχές επιβολής του νόμου. Συνεργαζόμαστε επίσης στενά με τις αρχές επιβολής του νόμου για τη βελτίωση της αναφοράς μας και αναλαμβάνουμε προληπτική αμφίδρομη ανταλλαγή πληροφοριών.
• Διεξάγουμε ολοκληρωμένες έρευνες ανταποκρινόμενοι σε αιτήματα επιβολής του νόμου και άλλες παραπομπές.
• Επενδύουμε σημαντικούς πόρους στην ανάπτυξη και ενημέρωση εκπαιδευτικών εργαλείων και πόρων για να βοηθήσουμε τα μέλη της ομάδας μας και τους πελάτες μας να εντοπίζουν κοινά σημάδια προειδοποίησης απάτης και να ενδυναμώνουμε τους πελάτες μας ως την πρώτη γραμμή άμυνας. 
• Λειτουργούμε μια κορυφαία στον κλάδο ομάδα εξυπηρέτησης πελατών, η οποία προσφέρει τηλεφωνική υποστήριξη 24/7, καθώς και ανοιχτή συνομιλία, μέσα κοινωνικής δικτύωσης και υποστήριξη μέσω αιτημάτων για να βοηθήσει τους πελάτες μας να πραγματοποιούν ασφαλείς συναλλαγές με ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.

Επενδύουμε σημαντικά στη ρυθμιστική δέσμευση και τη συμμόρφωση.

Καθώς οι δικαιοδοσίες αναπτύσσουν νέους κανόνες για τις λειτουργίες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, συνεργαζόμαστε με ρυθμιστικές αρχές παγκοσμίως για την εξυπηρέτηση των πελατών με συμμορφούμενο τρόπο. Αυτή τη στιγμή κατέχουμε έναν αριθμό εγγραφών, αδειών, εξουσιοδοτήσεων και εγκρίσεων σε όλο τον κόσμο. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Kraken διατηρεί εγγραφή ως Επιχείρηση Παροχής Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών (Money Services Business) στην FinCEN και κατέχει άδειες διαβιβαστή χρημάτων. Η Kraken Bank εποπτεύεται από τη Διεύθυνση Τραπεζών του Wyoming βάσει καταστατικού SPDI. Κατέχουμε επίσης άδειες και εγγραφές σε όλο το Ηνωμένο Βασίλειο, την Ευρωπαϊκή Ένωση, τον Καναδά και την Αυστραλία, μεταξύ άλλων ανεπτυγμένων και αναδυόμενων αγορών. 

Η Kraken δεσμεύεται να υποστηρίζει τους φορείς χάραξης πολιτικής εδώ στις ΗΠΑ και σε όλο τον κόσμο για την εφαρμογή αποτελεσματικών εγχώριων κανόνων και ενός συνεκτικού διεθνούς ρυθμιστικού πλαισίου για τις αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. 

II. ΤΑ ΚΕΝΑ ΣΤΗ ΡΥΘΜΙΣΗ ΤΩΝ ΗΠΑ ΑΠΑΙΤΟΥΝ ΕΝΕΡΓΕΙΕΣ ΤΟΥ ΚΟΓΚΡΕΣΟΥ ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΗ ΡΥΘΜΙΣΗ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ ΨΗΦΙΑΚΩΝ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ

Υπάρχει προηγούμενο για αποτελεσματική συνεργασία μεταξύ αυτών των επιτροπών και μεταξύ της SEC και της CFTC για την ανάπτυξη και εφαρμογή προσαρμοσμένων κανόνων για τη ρύθμιση της αγοράς. Για παράδειγμα, η νομοθετική και ρυθμιστική δημιουργία των Εγκαταστάσεων Εκτέλεσης Συμβάσεων Ανταλλαγής (SEFs) έλαβε υπόψη τις διαφορετικές δυναμικές αγοράς και ρευστότητας, τη δομή προϊόντων και τα πρωτόκολλα συναλλαγών των αγορών συμβάσεων ανταλλαγής και των τόπων συναλλαγών τους σε σχέση με άλλες αγορές τίτλων και παραγώγων. Αυτό ήταν δυνατό επειδή το Κογκρέσο παρείχε έναν σαφή οδικό χάρτη για τη δια-υπηρεσιακή συνεργασία σχετικά με τη ρύθμιση των συμβάσεων ανταλλαγής μέσω του νόμου Dodd-Frank Act. 

Όπως περιγράφεται παρακάτω, υπάρχουν κενά στη ρύθμιση των ΗΠΑ που μπορούν να επιλυθούν με μια σαφή εντολή από το Κογκρέσο, η οποία θα: 

1. Θεσπίσει ένα λειτουργικό πρότυπο και διαδικασία για τη χάραξη σαφών ορίων δικαιοδοσίας·
2. Δημιουργήσει μια βιώσιμη πορεία για τη ρύθμιση κεντρικοποιημένων ανταλλακτηρίων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων όπου η δικαιοδοσία της SEC έχει οριστεί από το Κογκρέσο· 
3. Επεκτείνει την αρμοδιότητα της CFTC για τη ρύθμιση των spot αγορών και ανταλλακτηρίων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων·
4. Επιβάλει τη δια-υπηρεσιακή συνεργασία για τη διευκόλυνση της συντονισμένης εποπτείας επί των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και των κεντρικοποιημένων ανταλλακτηρίων· και 
5. Καθορίσει μεταβατικές ρυθμίσεις για την ελαχιστοποίηση της διαταραχής της αγοράς και την προστασία των μικροεπενδυτών.

Απαιτείται δράση του Κογκρέσου για την επίλυση των ρυθμιστικών κενών.

1. Θέσπιση λειτουργικού προτύπου και διαδικασίας για τη χάραξη σαφών ορίων δικαιοδοσίας

Η Kraken διαθέτει μια ισχυρή διαδικασία για την επισκόπηση των περιουσιακών στοιχείων πριν την υποστήριξή τους στην πλατφόρμα μας. Αυτή η διαδικασία περιλαμβάνει ολοκληρωμένες αξιολογήσεις κινδύνου, οικονομικές και νομικές αξιολογήσεις. Η Kraken δεν καθιστά διαθέσιμα περιουσιακά στοιχεία που εμπίπτουν σε οποιονδήποτε ορισμό τίτλου στις ΗΠΑ. Ορισμένα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία είναι σαφώς εμπορεύματα και ορισμένα όχι. Η βιομηχανία μας χρειάζεται μια σαφή γραμμή και μια ξεκάθαρη διαδικασία για να παρέχει στην αγορά νομική βεβαιότητα για τον σημαντικό αριθμό περιουσιακών στοιχείων που βρίσκονται ενδιάμεσα. 

Ένας θεμελιώδης στόχος των νόμων περί κινητών αξιών των ΗΠΑ είναι να παρέχουν στο κοινό αληθείς γνωστοποιήσεις σχετικά με τους ουσιώδεις κινδύνους που ενδέχεται να επηρεάσουν την επένδυσή τους, ενδυναμώνοντας έτσι τους πολίτες να λαμβάνουν τις δικές τους αποφάσεις. Οι απαιτήσεις και τα πρότυπα γνωστοποίησης για τις παραδοσιακές κινητές αξίες βάσει του Securities Act του 1933 δεν λειτουργούν καλά για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Για παράδειγμα, το τι είναι «ουσιώδης» πληροφορία σχετικά με μια εισηγμένη εταιρεία είναι πιθανό να είναι πολύ διαφορετικό από το τι είναι ουσιώδες για ένα αποκεντρωμένο περιουσιακό στοιχείο βασισμένο σε blockchain. Η αξία ενός ψηφιακού περιουσιακού στοιχείου –σε αντίθεση με την αξία των μετοχών και των ομολόγων– συχνά δεν εξαρτάται από τις λειτουργίες ή την οικονομική κατάσταση του εκδότη. Το να αναγκάζουμε τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία να ενταχθούν στο υφιστάμενο καθεστώς εταιρικής γνωστοποίησης στερεί από τους καταναλωτές τις πιο πολύτιμες πληροφορίες, ενώ τους κατακλύζει με τις λιγότερο πολύτιμες. 

2. Δημιουργία βιώσιμης πορείας για τη ρύθμιση κεντρικοποιημένων ανταλλακτηρίων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων όπου η δικαιοδοσία της SEC έχει οριστεί από το Κογκρέσο

Οι πλατφόρμες συναλλαγών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων δεν μπορούν να ρυθμιστούν όπως τα Εθνικά Χρηματιστήρια Αξιών (NSEs).  

Εκτεταμένα στοιχεία στο δημόσιο αρχείο καταδεικνύουν τα πρακτικά εμπόδια στην εγγραφή NSE για πλατφόρμες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων: 

• Οι πλατφόρμες συναλλαγών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων αλληλεπιδρούν απευθείας με ιδιώτες πελάτες. Τα εθνικά χρηματιστήρια αξιών, αντίθετα, επιτρέπουν τη συμμετοχή μόνο σε χρηματιστές-μεσίτες. 
• Τα χρηματιστήρια αξιών δεν είναι διαμορφωμένα για παγκόσμιες συναλλαγές 24/7. Οι μετοχές στα NSEs διαπραγματεύονται μόνο κατά τις κανονικές ώρες της αγοράς. Τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία διαπραγματεύονται 24/7, χωρίς πιέσεις στην τιμή ή τον όγκο που δημιουργούνται από τους χρόνους ανοίγματος και κλεισίματος. Οι τιμές και οι όγκοι των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων υπόκεινται συνεχώς στις δυνάμεις της αγοράς.
• Τα χρηματιστήρια αξιών των ΗΠΑ αποτελούν μέρος ενός Εθνικού Συστήματος Αγοράς (NMS) και διαπραγματεύονται αποκλειστικά τίτλους NMS. Οι πλατφόρμες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων διαπραγματεύονται μια ποικιλία περιουσιακών στοιχείων που θα υπάγονται στη δικαιοδοσία της CFTC, όπως το Bitcoin (BTC), το Ethereum (ETH) και άλλα εμπορεύματα ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. 

Οι πλατφόρμες συναλλαγών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων δεν μπορούν επί του παρόντος να ρυθμιστούν ως Εναλλακτικά Συστήματα Συναλλαγών (ATSs) χωρίς τροποποιήσεις.

Τα ATSs που είναι εγγεγραμμένα στην SEC λειτουργούν όπως τα χρηματιστήρια, αλλά ρυθμίζονται από την FINRA και την SEC ως χρηματιστές-μεσίτες. Επί του παρόντος, υπάρχουν πολύ λίγοι χρηματιστές-μεσίτες, και ακόμη λιγότερα ATSs, που είναι εγγεγραμμένα στην FINRA για τη διαπραγμάτευση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Αυτά τα ATSs επιτρέπεται επί του παρόντος να διαπραγματεύονται μόνο ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που είναι τίτλοι. Κατά την τρέχουσα άποψη της SEC, τα ATSs δεν μπορούν να διαπραγματεύονται μη-τίτλους όπως BTC, ETH ή stablecoins.

Σήμερα, οποιαδήποτε πλατφόρμα συναλλαγών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που είναι εγγεγραμμένη ως ATS θα έπρεπε να σταματήσει αμέσως τη διαπραγμάτευση όλων των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή, είτε με τη θεωρία της SEC ότι τέτοια περιουσιακά στοιχεία είναι μη εγγεγραμμένοι τίτλοι, είτε επειδή τέτοια περιουσιακά στοιχεία δεν είναι τίτλοι. Αυτό θα δημιουργούσε σημαντική διαταραχή στην αγορά. Για παράδειγμα, το BTC και το ETH, που είναι εμπορεύματα, αντιπροσωπεύουν το 60% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. 

Τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία κατέχονται, διαπραγματεύονται, φυλάσσονται και εκκαθαρίζονται με διαφορετικό τρόπο από τους μετοχικούς τίτλους. Κανένα ATS ή άλλος χρηματιστής-μεσίτης δεν επιτρέπεται επί του παρόντος να φυλάσσει ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία πελατών, κάτι που είναι ζωτικής σημασίας για την ομαλή και ασφαλή διαπραγμάτευση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων σε ένα ATS. 

Για την επίλυση αυτών των κενών, το Κογκρέσο μπορεί να δημιουργήσει μια νέα κατηγορία εγγραφής για κεντρικοποιημένες αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων που: 

• Παραμένει ανοιχτή σε άμεση συμμετοχή λιανικής, όπως και τα ATSs, και να μην περιορίζεται σε απαιτήσεις οι πελάτες να είναι εγγεγραμμένοι χρηματιστές-μεσίτες (όπως στα NSEs).  
• Μειώνει την τριβή, επιτρέποντας τη διαπραγμάτευση μη-τίτλων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων (όπως BTC, ETH ή stablecoins) παράλληλα με ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που έχουν προσδιοριστεί ως τίτλοι. 
• Έχει σε ισχύ ένα βιβλίο κανόνων που έχει αναθεωρηθεί και εγκριθεί από την SEC ή την CFTC.

3. Επέκταση της δικαιοδοσίας της CFTC για τη ρύθμιση των spot αγορών και ανταλλακτηρίων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων

Μετρούμενα με την αγοραία αξία, τα περισσότερα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία είναι εμπορεύματα στις ΗΠΑ. Η CFTC επί του παρόντος στερείται νομοθετικής αρμοδιότητας για την ανάπτυξη ενός ολοκληρωμένου ρυθμιστικού πλαισίου για τις spot αγορές ψηφιακών εμπορευμάτων. Η CFTC έχει επιτυχή ιστορικό στη ρύθμιση των αγορών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, οι οποίες διαδραματίζουν αναπόσπαστο ρόλο σε μια υγιή και λειτουργική spot αγορά. Ο νόμος Commodity Exchange Act (CEA) θα πρέπει να τροποποιηθεί για να ενδυναμώσει την CFTC να ρυθμίζει τις spot αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, πέραν της καταπολέμησης της απάτης και της χειραγώγησης, και θα πρέπει επίσης να παρέχει ένα λειτουργικό πλαίσιο εγγραφής για κεντρικοποιημένες αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. 

4. Επιβολή δια-υπηρεσιακής συνεργασίας για τη διευκόλυνση της συντονισμένης εποπτείας επί των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και των κεντρικοποιημένων ανταλλακτηρίων 

Με τη χάραξη σαφών ορίων δικαιοδοσίας, οι ρυθμιζόμενες πλατφόρμες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει να έχουν σαφή πορεία προς την εγγραφή στην CFTC και την SEC. Κάθε υπηρεσία, όπου κρίνεται σκόπιμο, θα πρέπει να έχει αρμοδιότητα επιθεώρησης και εξέτασης επί των πλατφορμών που καθιστούν διαθέσιμα για διαπραγμάτευση ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό συνάδει με την προσέγγιση που υιοθετήθηκε για τη ρύθμιση των συμβάσεων ανταλλαγής. Για παράδειγμα, μια εγκατάσταση συναλλαγών για συμβάσεις ανταλλαγής μπορεί να είναι ταυτόχρονα εγγεγραμμένη ως Εγκατάσταση Εκτέλεσης Συμβάσεων Ανταλλαγής (SEF) στην CFTC, και ως Εγκατάσταση Εκτέλεσης Συμβάσεων Ανταλλαγής Βασισμένων σε Τίτλους στην SEC. Όπως και με τις SEFs, οι οντότητες που είναι εγγεγραμμένες σε έναν ρυθμιστή θα πρέπει να επιτρέπεται να ακολουθούν μια συντομευμένη διαδικασία εγγραφής στον άλλο ρυθμιστή. Οι Επιτροπές θα πρέπει επίσης να επιτρέπεται να παραπέμπουν δυνητικά παραβατική συμπεριφορά η μία στην άλλη για επιβολή και να μοιράζονται δεδομένα. Οι κανόνες για την ακεραιότητα της αγοράς θα πρέπει να αναπτυχθούν από κοινού από την CFTC και την SEC για συνεπή εφαρμογή. 

5. Καθορισμός μεταβατικών ρυθμίσεων για την ελαχιστοποίηση της διαταραχής της αγοράς και την προστασία των μικροεπενδυτών

Η δημιουργία νέων, ρυθμιζόμενων πλατφορμών συναλλαγών, η κατανομή της δικαιοδοσίας και η θέσπιση δια-υπηρεσιακών μηχανισμών συνεργασίας θα χρειαστούν χρόνο. Μέχρι να καθιερωθούν σταθερά αυτοί οι νέοι μηχανισμοί, θα πρέπει να τεθούν σε εφαρμογή μεταβατικές ρυθμίσεις για να επιτρέψουν στις αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων να συνεχίσουν να λειτουργούν με ελάχιστη διαταραχή και όσο το δυνατόν λιγότερη ζημιά στους μικροεπενδυτές. 

Η SEC έχει την εξουσία να χορηγεί προσωρινή υπό όρους απαλλαγή από τις απαιτήσεις του Exchange Act σε πλατφόρμες. Για παράδειγμα, η SEC παρείχε ευρείες εξαιρέσεις από τους παραδοσιακούς κανόνες της αγοράς τίτλων που έκρινε ότι δεν ήταν συμβατοί με τις συμβάσεις ανταλλαγής βασισμένες σε τίτλους. Τέτοιες απαλλακτικές διατάξεις μπορούν να τεθούν υπό την προϋπόθεση ότι οι πλατφόρμες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων πληρούν ορισμένες απαιτήσεις, όπως η διατήρηση και επιβολή κανόνων σχετικά με την ακεραιότητα της αγοράς, τη φύλαξη και τις συγκρούσεις συμφερόντων. Μια τέτοια υπό όρους απαλλαγή θα επέτρεπε την ομαλή μετάβαση σε ρυθμιζόμενες αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, χωρίς να διακυβεύεται η προστασία των επενδυτών.

III. ΟΙ ΑΝΑΠΤΥΓΜΕΝΕΣ ΑΓΟΡΕΣ ΣΕ ΟΛΟ ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΠΡΟΩΘΟΥΝ ΤΗΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΗ ΡΥΘΜΙΣΗ

Οι παραδοσιακοί κανόνες προσαρμόζονται για τη δημιουργία αποτελεσματικής ρύθμισης. 

Οι αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων είναι φυσικά παγκόσμιες. Πολλές δικαιοδοσίες, συμπεριλαμβανομένης της πλειοψηφίας των χωρών της G20, έχουν οριστικοποιήσει, προχωρούν ή έχουν εκφράσει την πρόθεσή τους να δημιουργήσουν ένα νέο ρυθμιστικό πλαίσιο για τις αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. 

Στην ΕΕ, ο Κανονισμός Αγορών Κρυπτοστοιχείων (MiCA) έχει συνδυάσει τα πιο αποτελεσματικά στοιχεία της παραδοσιακής ρύθμισης της αγοράς και τα εφάρμοσε με προσαρμοσμένο τρόπο για να δημιουργήσει ένα ολοκληρωμένο και αποτελεσματικό πλαίσιο για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.  Ο MiCA περιλαμβάνει ένα πλαίσιο αδειοδότησης για τη διεξαγωγή συγκεκριμένων δραστηριοτήτων (π.χ., έκδοση, μεσιτεία, φύλαξη, ανταλλαγή), ορίζει ρυθμίσεις διακυβέρνησης, επιβάλλει ενιαίες απαιτήσεις διαφάνειας και γνωστοποίησης, και αντιμετωπίζει συγκρούσεις συμφερόντων, μεταξύ πολλών άλλων θεμελιωδών στοιχείων της ρύθμισης της αγοράς. Οι νομοθέτες της ΕΕ όρισαν ευρέως τα tokens ως «κρυπτοστοιχεία» αντί να προσπαθήσουν να εφαρμόσουν παραδοσιακούς ορισμούς σε ολόκληρη την αγορά. Ο MiCA ορίζει σαφή μεταβατικά μέτρα για την αποφυγή διαταραχών της αγοράς. 

Το Ηνωμένο Βασίλειο τροποποιεί επίσης τα υφιστάμενα πλαίσια χρηματοοικονομικών υπηρεσιών για να αντικατοπτρίζει τα μοναδικά χαρακτηριστικά και τις ευκαιρίες των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Η πρόσφατη διαβούλευση του HM Treasury βασίζεται στη φιλοδοξία της κυβέρνησης του Ηνωμένου Βασιλείου να δημιουργήσει έναν παγκόσμιο κόμβο για αυτές τις αγορές εντός ενός αποτελεσματικού ρυθμιστικού πλαισίου. 

Άλλες ανεπτυγμένες αγορές όπως η Σιγκαπούρη και η Ελβετία έχουν επίσης οριστικοποιήσει βασικά στοιχεία των πλαισίων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων τους και συνεχίζουν να προωθούν άλλους κανόνες για την ανάπτυξη ενός πιο ολοκληρωμένου πλαισίου. Ο Καναδάς, η Αυστραλία, το Χονγκ Κονγκ και η Νότια Κορέα βρίσκονται σε διάφορα στάδια των νομοθετικών και ρυθμιστικών τους διαδικασιών. 

Παρόμοια με άλλους τομείς χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, πιστεύουμε ότι οι υπεύθυνες και επιτυχημένες επιχειρήσεις και δραστηριότητες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων θα προσελκύονται προς δικαιοδοσίες με αποτελεσματικά και σαφή ρυθμιστικά πλαίσια που επιτρέπουν στους καινοτόμους, τις αγορές και τους επενδυτές να σχεδιάζουν, να χτίζουν και να ανταγωνίζονται σε ένα ισότιμο ρυθμιστικό πεδίο. 

Οι παγκόσμιες αγορές χρειάζονται ένα συνεκτικό διεθνές πλαίσιο ρύθμισης.  

Οι διεθνείς φορείς καθορισμού προτύπων και άλλοι πολυμερείς οργανισμοί εργάζονται για την επίτευξη παγκόσμιας συνέπειας των ρυθμιστικών πλαισίων, κάτι που είναι κρίσιμο για τη διασφάλιση της προστασίας των πελατών σε εξαιρετικά κινητές αγορές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. 

Παραδείγματα περιλαμβάνουν: 

• Φορολογία - Ο Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (OECD) ανέπτυξε το πλαίσιο αναφοράς κρυπτοστοιχείων (CARF) το 2022, το οποίο αποσκοπεί στην αύξηση της εναρμόνισης των φορολογικών κανονισμών στις συναλλαγές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως.
• Καταπολέμηση νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες - Η Ομάδα Χρηματοοικονομικής Δράσης (FATF) ενημέρωσε τον «Κανόνα Ταξιδίου» της το 2022, ο οποίος επεκτείνει τις βασικές απαιτήσεις AML/KYC στα εικονικά περιουσιακά στοιχεία και τους παρόχους εικονικών περιουσιακών στοιχείων. 
• Προληπτικές απαιτήσεις - Η Επιτροπή της Βασιλείας για την Τραπεζική Εποπτεία (BCBS) εξέδωσε τις οδηγίες της σχετικά με τα προληπτικά πρότυπα για την έκθεση των τραπεζών σε κρυπτοστοιχεία. Καθώς η ρύθμιση της αγοράς ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ενισχύεται, αναμένουμε ότι οι κανόνες κεφαλαίου θα εξελιχθούν αναλόγως.
• Χρηματοοικονομική σταθερότητα - Το Συμβούλιο Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας (FSB) συντονίζει το έργο των εθνικών χρηματοοικονομικών αρχών και άλλων διεθνών φορέων καθορισμού προτύπων. Το FSB δημοσίευσε μια διαβούλευση τον Οκτώβριο του 2022 σχετικά με τη ρύθμιση, την εποπτεία και την παρακολούθηση των δραστηριοτήτων και αγορών κρυπτοστοιχείων με συστάσεις που θα ακολουθήσουν φέτος. 
• Ρύθμιση αγοράς - Μας ενθαρρύνει το έργο του Διεθνούς Οργανισμού Επιτροπών Κεφαλαιαγοράς (IOSCO) για την ανάπτυξη παγκόσμιων προτύπων ειδικά για τη ρύθμιση της αγοράς ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και των ανταλλακτηρίων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Η CFTC και η SEC θα πρέπει να συνεχίσουν να συνεργάζονται με ομολόγους από ανεπτυγμένες και αναδυόμενες αγορές για τη δημιουργία ενός συνεκτικού συστήματος ρύθμισης των αγορών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Αυτές οι αγορές υπερβαίνουν τα σύνορα με νέους τρόπους σε σχέση με τις παραδοσιακές αγορές. Διαφορετικές δικαιοδοσίες με διαφορετικά υποκείμενα πολιτικά, νομικά και ρυθμιστικά συστήματα θα ακολουθήσουν διαφορετικές πορείες προς τη ρύθμιση των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, αλλά μπορούν ακόμα να ευθυγραμμιστούν σε κοινά αποτελέσματα.

Συμπέρασμα 

Εμείς στην Kraken, σε συνεργασία με την κοινότητα των καινοτόμων, των πελατών, των ομολόγων και των φορέων της βιομηχανίας μας, θα συνεχίσουμε να υποστηρίζουμε τους νομοθέτες μας στις ΗΠΑ για την ψήφιση αποτελεσματικών κανόνων που θα επιτρέψουν στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία να ευδοκιμήσουν στις ΗΠΑ. 

Η επιβολή αυτής της τεχνολογίας και μιας αναπτυσσόμενης παγκόσμιας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων στους υφιστάμενους κανόνες κινητών αξιών των ΗΠΑ χωρίς τροποποιήσεις απλά δεν λειτουργεί. Μοιραζόμαστε τις ανησυχίες σχετικά με τις εγχώριες και διεθνείς συνέπειες αυτής της προσέγγισης, καθώς βλέπουμε άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες να προωθούν αποτελεσματική νομοθεσία και ρύθμιση για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Μπορούμε να διδαχθούμε από τις προηγούμενες επιτυχίες μας στη ρύθμιση των αγορών υπό συνεργατική εποπτεία από την CFTC και την SEC.  

Πριν από την Kraken, ο Marco ήταν ο Chief Legal Officer της Blockchain.com, καθώς και Partner στην Cooley LLP και στην Pillsbury Winthrop, όπου παρείχε συμβουλές σε τράπεζες, broker-dealers και fintech εταιρείες που χρησιμοποιούσαν με νέους και συναρπαστικούς τρόπους την τεχνολογία distributed ledger. Ο Marco είναι συγγραφέας του Whitepaper του SAFT Project, μιας προσπάθειας αυτορρύθμισης για την αντιμετώπιση των initial coin offerings. Έχει υπηρετήσει ως σύμβουλος στο International Monetary Fund, ως Blockchain Ambassador στην Πολιτεία του Delaware, και ήταν ο πρώτος Πρόεδρος της Επιτροπής Ρυθμιστικών Υποθέσεων του Bitcoin Foundation. 

Σχετικά με την Kraken

Η Kraken είναι μία από τις παλαιότερες πλατφόρμες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο. Σε παγκόσμιο επίπεδο, οι πελάτες της Kraken διαπραγματεύονται περισσότερα από 200 ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και 8 διαφορετικά εθνικά νομίσματα, συμπεριλαμβανομένων των GBP, EUR, USD, CAD, JPY, CHF, AUD και AED.

Η Kraken, με πάνω από 2.000 εργαζομένους, ιδρύθηκε το 2011 και ήταν ένα από τα πρώτα ανταλλακτήρια που προσέφεραν spot trading με margin, parachain auctions, staking, ρυθμιζόμενα παράγωγα και υπηρεσίες δεικτών. Το 2022, εγκαινίασε μια αγορά NFT με φύλαξη. Η Kraken εμπιστεύεται από περισσότερους από 9 εκατομμύρια traders και ιδρύματα σε όλο τον κόσμο και προσφέρει επαγγελματική, 24ωρη ηλεκτρονική υποστήριξη. Η Kraken ήταν η πρώτη εταιρεία που διενήργησε ποτέ έλεγχο Proof of Reserves και έκτοτε έχει δεσμευτεί να υποβάλλεται σε έλεγχο Proof of Reserves σε εξαμηνιαία βάση.

Η Kraken υποστηρίζεται από επενδυτές όπως οι Tribe Capital, SkyBridge, Hummingbird Ventures, Blockchain Capital, Digital Currency Group, μεταξύ άλλων.

Οι αγορές της Kraken μπορούν να παρακολουθούνται και να διαπραγματεύονται μέσω των εφαρμογών Kraken iOS και Android, και μέσω των εφαρμογών Cryptowatch iOS, Android και Desktop.

Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με την Kraken, επισκεφτείτε την ιστοσελίδα www.kraken.com.

 

Επικοινωνία

Ερωτήσεις μέσων: [email protected]