Συναλλαγές με βάση μυστικά; Δείτε τι πρέπει να γνωρίζετε για την κατάχρηση εμπιστευτικών πληροφοριών
Κατανόηση της κατάχρησης εμπιστευτικών πληροφοριών: Συναλλαγές με βάση όσα δεν γνωρίζουν οι άλλοι
Φανταστείτε να γνωρίζετε τα πρωτοσέλιδα του αύριο σήμερα – και στη συνέχεια να χρησιμοποιείτε αυτή τη γνώση για να κάνετε μια κερδοφόρα συναλλαγή πριν κανείς άλλος το καταλάβει. Αυτό ακριβώς είναι το είδος του αθέμιτου πλεονεκτήματος που συνεπάγεται η κατάχρηση εμπιστευτικών πληροφοριών.
Η κατάχρηση εμπιστευτικών πληροφοριών συμβαίνει όταν κάποιος αγοράζει ή πουλά ένα περιουσιακό στοιχείο με βάση ουσιώδεις, μη δημόσιες πληροφορίες («MNPI») – με άλλα λόγια, πληροφορίες που δεν έχουν κοινοποιηθεί δημόσια αλλά θα μπορούσαν να επηρεάσουν την τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου. Η χρήση τέτοιων πληροφοριών για προσωπικό όφελος υπονομεύει την αρχή των δίκαιων και ανοιχτών αγορών.
Ενώ η κατάχρηση εμπιστευτικών πληροφοριών ρυθμίζεται αυστηρά σήμερα, αυτό δεν ίσχυε πάντα. Στις πρώτες μέρες της Wall Street, η κατάχρηση εμπιστευτικών πληροφοριών ήταν συνηθισμένη και νόμιμη! Πριν από την εισαγωγή επίσημης ρύθμισης της αγοράς τη δεκαετία του 1930, οι εταιρικοί εμπιστευόμενοι χρησιμοποιούσαν τακτικά εμπιστευτικές πληροφορίες προς όφελός τους. Μόνο μετά το κραχ του χρηματιστηρίου του 1929 – που εν μέρει τροφοδοτήθηκε από ανεξέλεγκτη χειραγώγηση – θεσπίστηκαν νόμοι για τον περιορισμό αυτών των πρακτικών σε μια προσπάθεια αποκατάστασης της εμπιστοσύνης του κοινού.
Σήμερα, η κατάχρηση εμπιστευτικών πληροφοριών απαγορεύεται στις περισσότερες δικαιοδοσίες επειδή υπονομεύει την ακεραιότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών. Επιτρέπει σε μια μικρή ομάδα ανθρώπων να επωφελείται αθέμιτα, ενώ οι καθημερινοί επενδυτές μένουν στο σκοτάδι. Στον χώρο των κρυπτονομισμάτων – όπως και στην παραδοσιακή χρηματοδότηση – η διασφάλιση δίκαιων και ανοιχτών αγορών ξεκινά με την πρόληψη της κατάχρησης εμπιστευτικών πληροφοριών, η οποία βασίζεται σε τρία βασικά ερωτήματα:
- Ποιος θεωρείται «εμπιστευόμενος»;
- Τι είδους πληροφορίες θεωρούνται «ουσιώδεις»;
- Τι είναι οι «μη δημόσιες» πληροφορίες;
Κατάσταση Εμπιστευόμενου: Δεν αφορά μόνο τα ανώτερα στελέχη
Ο όρος εμπιστευόμενος δεν περιορίζεται σε στελέχη ή διευθυντές. Εμπιστευόμενος είναι κάθε άτομο που έχει πρόσβαση σε MNPI λόγω του ρόλου, των αρμοδιοτήτων ή της σχέσης του με ένα έργο ή μια εταιρεία.
Οι εμπιστευόμενοι μπορεί να περιλαμβάνουν:
- Υπάλληλοι σε οποιοδήποτε επίπεδο, συμπεριλαμβανομένου του προσωρινού ή συμβασιούχου προσωπικού
- Εξωτερικά μέρη όπως σύμβουλοι, δικηγόροι, λογιστές ή ελεγκτές
- Άτομα που αποκτούν πρόσβαση σε MNPI μέσω μη εξουσιοδοτημένων μέσων, όπως το hacking
- Φίλοι ή μέλη της οικογένειας που λαμβάνουν μια «πληροφορία» και συναλλάσσονται με βάση αυτή την πληροφορία
Αυτό που έχει σημασία δεν είναι ο τίτλος ή η σχέση του ατόμου, αλλά μάλλον:
- Εάν είχαν πρόσβαση σε MNPI
- Πώς την απέκτησαν
- Την υποχρέωσή τους να τη διατηρήσουν εμπιστευτική
Τι είναι οι Ουσιώδεις Πληροφορίες;
Ουσιώδεις πληροφορίες είναι κάθε πληροφορία που θα μπορούσε να επηρεάσει την απόφαση κάποιου να αγοράσει ή να πουλήσει ένα περιουσιακό στοιχείο. Εάν έχει τη δυνατότητα να κινήσει την αγορά, είναι πιθανότατα ουσιώδης.
Αυτό θα μπορούσε να περιλαμβάνει:
- Σημαντικές συνεργασίες, συγχωνεύσεις ή εξαγορές;
- Σημαντικές αλλαγές στην ηγεσία ενός έργου ή μιας εταιρείας;
- Εκκίνηση ενός σημαντικού νέου προϊόντος, λήψη ρυθμιστικής έγκρισης ή αλλαγές σε ένα υπάρχον προϊόν.
Εν ολίγοις, εάν ο μέσος επενδυτής θα ήθελε να το γνωρίζει πριν λάβει μια απόφαση συναλλαγών, είναι πιθανότατα ουσιώδες.
Τι είναι οι Μη Δημόσιες Πληροφορίες;
Οι μη δημόσιες πληροφορίες – που μερικές φορές ονομάζονται εμπιστευτικές πληροφορίες – είναι πληροφορίες που δεν έχουν κοινοποιηθεί δημόσια και δεν είναι διαθέσιμες μέσω τυπικής έρευνας ή δημόσιων πηγών.
Για να θεωρηθεί εμπιστευτική πληροφορία, πρέπει να είναι ακριφής – πράγμα που σημαίνει ότι περιγράφει κάτι που είτε συμβαίνει ήδη είτε είναι πιθανό να συμβεί, και παρέχει αρκετές λεπτομέρειες για να προβλεφθεί εύλογα πώς θα μπορούσε να επηρεάσει την αγορά.
Με απλά λόγια, εάν ένας επενδυτής έχει πρόσβαση σε πληροφορίες που δεν είναι διαθέσιμες στο κοινό – πιθανότατα χαρακτηρίζονται ως μη δημόσιες.
Κατάχρηση Εμπιστευτικών Πληροφοριών: Μια Σύντομη Ανακεφαλαίωση
Στον πυρήνα της, η κατάχρηση εμπιστευτικών πληροφοριών σημαίνει συναλλαγή ενός περιουσιακού στοιχείου με βάση MNPI.
Η κατάχρηση εμπιστευτικών πληροφοριών μπορεί να λάβει πολλές μορφές, συμπεριλαμβανομένων:
- Συναλλαγές από εμπιστευόμενους που κατέχουν MNPI.
- «Διαρροή πληροφοριών», όπου κάποιος μοιράζεται MNPI με άλλο άτομο που συναλλάσσεται με βάση αυτές.
- Κατάχρηση, όταν άτομα εκτός ενός οργανισμού αποκτούν πρόσβαση σε εμπιστευτικές πληροφορίες και τις χρησιμοποιούν για συναλλαγές.
Δεν έχει σημασία μόνο ποιος είστε – έχει σημασία τι γνωρίζετε, πώς αποκτήσατε αυτές τις πληροφορίες και αν είναι δημόσιες.
Οι εμπιστευόμενοι μπορούν να συναλλάσσονται – Δείτε πότε επιτρέπεται
Ναι – οι εμπιστευόμενοι μπορούν να συναλλάσσονται, αρκεί να γίνεται με τον σωστό τρόπο.
Το να είστε εμπιστευόμενος δεν σημαίνει αυτόματα ότι σας απαγορεύεται να συναλλάσσεστε. Στην πραγματικότητα, είναι σύνηθες (και νόμιμο) για υπαλλήλους, στελέχη ή μεγάλους μετόχους να συναλλάσσονται περιουσιακά στοιχεία – αρκεί να μην χρησιμοποιούν MNPI για να το κάνουν.
Η βασική διαφορά έγκειται στο τι γνωρίζει ο εμπιστευόμενος κατά τη στιγμή της συναλλαγής και αν αυτές οι πληροφορίες ήταν διαθέσιμες στην ευρύτερη αγορά.
Οπότε ναι, οι εμπιστευόμενοι μπορούν να συναλλάσσονται, αλλά μόνο σε ένα ισότιμο πεδίο, όπου όλοι οι άλλοι έχουν πρόσβαση στις ίδιες πληροφορίες.
Η Martha Stewart και το κόστος μιας διαρροής πληροφοριών
Μία από τις πιο γνωστές υποθέσεις κατάχρησης εμπιστευτικών πληροφοριών στην πρόσφατη ιστορία αφορούσε την προσωπικότητα των μέσων ενημέρωσης Martha Stewart.
Το 2001, η Stewart πούλησε σχεδόν 4.000 μετοχές μιας βιοφαρμακευτικής εταιρείας που ονομάζεται ImClone Systems, αφού έλαβε μια πληροφορία από τον μεσίτη της ότι ο CEO της εταιρείας είχε πουλήσει όλες τις μετοχές του. Αυτό συνέβη λίγο πριν η FDA απορρίψει δημόσια μια βασική αίτηση φαρμάκου, προκαλώντας πτώση της τιμής της μετοχής κατά 16%.
Αν και η Stewart δεν καταδικάστηκε ειδικά για κατάχρηση εμπιστευτικών πληροφοριών, κρίθηκε ένοχη για παρακώλυση δικαιοσύνης και ψευδείς δηλώσεις κατά τη διάρκεια της έρευνας και εξέτισε ποινή φυλάκισης. Η υπόθεση δείχνει πώς ακόμη και η έμμεση πρόσβαση σε MNPI μπορεί να οδηγήσει σε σοβαρές συνέπειες.
Οι προσπάθειες της Kraken για την πρόληψη της κατάχρησης εμπιστευτικών πληροφοριών
Στην Kraken, λαμβάνουμε ενεργά μέτρα για την παροχή δίκαιων, διαφανών και συμβατών αγορών και για την πρόληψη της κατάχρησης εμπιστευτικών πληροφοριών μέσω πολιτικής, τεχνολογίας και οργανωτικών ελέγχων.
Έχουμε αναπτύξει ένα Πλαίσιο Πολιτικής Κατάχρησης Εμπιστευτικών Πληροφοριών που έχει σχεδιαστεί για να ενθαρρύνει την ηθική συμπεριφορά και να υποστηρίζει την τήρηση των ισχυόντων προτύπων. Αυτό το πλαίσιο καθορίζει σαφείς προσδοκίες για οποιονδήποτε στην Kraken χειρίζεται εμπιστευτικές πληροφορίες, συμβάλλοντας στην πρόληψη της κατάχρησης MNPI. Αντικατοπτρίζει επίσης την ευρύτερη προσπάθειά μας να υποστηρίξουμε ένα περιβάλλον συναλλαγών που είναι όσο το δυνατόν πιο δίκαιο και αξιόπιστο.
Στην πράξη, αυτό σημαίνει:
- Η χρήση εμπιστευτικών πληροφοριών για προσωπικό όφελος δεν επιτρέπεται. Όλα τα άτομα αναμένεται να ενεργούν με ακεραιότητα και να αποφεύγουν οποιαδήποτε συμπεριφορά που θα μπορούσε να θεωρηθεί κατάχρηση μη δημόσιων πληροφοριών.
- Η κοινοποίηση ευαίσθητων πληροφοριών με τρόπο που θα μπορούσε να επηρεάσει άλλους να συναλλάσσονται επίσης δεν επιτρέπεται. Είτε άμεσα είτε έμμεσα, η ενθάρρυνση άλλων να ενεργούν με βάση εμπιστευτικές πληροφορίες θέτει σε κίνδυνο τη δικαιοσύνη της αγοράς.
- Η δικαιοσύνη και η διαφάνεια είναι βασικές αξίες. Όλες οι δραστηριότητες πρέπει να αντικατοπτρίζουν ορθή κρίση και τυχόν πιθανές συγκρούσεις συμφερόντων πρέπει να αντιμετωπίζονται κατάλληλα σύμφωνα με τις εσωτερικές πολιτικές και προσδοκίες.
Τέλος, η Kraken διαθέτει μια ειδική ομάδα παρακολούθησης της αγοράς που παρακολουθεί τη δραστηριότητα συναλλαγών για σημάδια κατάχρησης της αγοράς, συμπεριλαμβανομένης της κατάχρησης εμπιστευτικών πληροφοριών.
Είτε είστε μεμονωμένος επενδυτής είτε θεσμικός συμμετέχων, μπορείτε να συναλλάσσεστε με σιγουριά στην Kraken γνωρίζοντας ότι εργαζόμαστε ενεργά για τον εντοπισμό και την αποτροπή αθέμιτων πρακτικών, και για την υποστήριξη ενός ασφαλούς, διαφανούς περιβάλλοντος συναλλαγών.