Short squeeze: शुरुआती लोगों के लिए एक गाइड

• एक Short squeeze कीमत में एक तीव्र उछाल है जिसका स्पष्ट इरादा short sellers को अपनी स्थितियों को बंद करने या “cover” करने के लिए मजबूर करना है।

• वे तब होते हैं जब disproportionate संख्या में ट्रेडर्स short पोजिशन में होते हैं, जो liquidity उत्पन्न करने या कीमत बढ़ाने का अवसर प्रस्तुत करता है। 

• Short squeezes क्रिप्टो में अपेक्षाकृत आम हैं, अक्सर अरबों डॉलर के open interest को liquidate करते हैं, लेकिन short sellers खुद को बचाने के लिए कदम उठा सकते हैं।

एक Short squeeze कीमत में एक बड़ा, आवेगी ऊपर की ओर बढ़ने वाला कदम है जो short sellers - वे ट्रेडर्स जो कीमत के नीचे जाने पर दांव लगाते हैं - को अपनी स्थितियों को बंद करने या “cover” करने के लिए मजबूर करता है। 

एक Short squeeze के mechanics को समझने के लिए, आइए जानें कि short seller होने का क्या अर्थ है - एक ऐसी अवधारणा जिसे कभी-कभी गलत समझा जाता है।

किसी भी cryptocurrency market में, एक ट्रेडर के रूप में, आप मूल रूप से यह दांव लगाते हैं कि आपको लगता है कि कीमत ऊपर जाएगी या नीचे। derivatives markets में, यदि आपको लगता है कि कीमत ऊपर जाएगी, तो आप एक long position में प्रवेश करने का निर्णय ले सकते हैं, जिसका अर्थ है उन अनुबंधों को खरीदना जिनकी कीमत अंतर्निहित asset की कीमत बढ़ने पर बढ़ती है।

लेकिन आप यह दांव कैसे लगाते हैं कि कीमत नीचे जाएगी यदि आपके पास कोई digital asset नहीं है? यदि आपको लगता है कि Bitcoin (BTC) की कीमत नीचे जाएगी, लेकिन आपके पास बेचने के लिए कोई नहीं है, तो आप अपने bearish view को कैसे व्यक्त करते हैं? यहीं पर short selling काम आती है।

Derivatives contracts आपको एक trading platform से अनुबंधों को उधार लेकर, और फिर उन्हें बेचकर bearish price action पर दांव लगाने की अनुमति देते हैं।

बैंक से पैसे उधार लेने के विपरीत, इसमें कोई आवेदन शामिल नहीं होता है; जब तक आपके खाते में पर्याप्त collateral है, आप अक्सर एक बटन के क्लिक पर अनुबंध उधार ले सकते हैं।

इन अनुबंधों को फिर एक limit या market order का उपयोग करके बेचा जा सकता है, जिससे ट्रेडर्स को कीमत गिरने से लाभ होता है। बेची गई कीमत और closing price के बीच का अंतर fees से पहले किसी भी लाभ की गणना के लिए उपयोग किया जाता है।

Short squeezes पर लौटते हुए, महत्वपूर्ण रूप से, अपनी स्थिति बंद करने के लिए, short sellers को उन अनुबंधों को वापस खरीदना पड़ता है जो उन्होंने बेचे थे। इसलिए, जब कीमत तेजी से बढ़ती है, तो यह एक chain reaction बनाता है, जिससे उत्तरोत्तर अधिक short sellers को cover करने के लिए मजबूर होना पड़ता है। यह बदले में अधिक buying activity उत्पन्न करता है, जो कीमत को ऊपर धकेलता है (और इसी तरह)। जितनी अधिक कीमत बढ़ती है, short sellers को उतना ही अधिक नुकसान होता है।

सामान्य तौर पर, हर market participant की भूमिका liquidity प्रदान करना है, और short sellers भी अलग नहीं हैं। 

जबकि एक short squeeze एक unethical practice जैसा लग सकता है — अन्य traders को पैसे खोने के लिए मजबूर करना — यह एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है जो financial markets का जीवनरक्षक है। 

जब short sellers cover करते हैं, तो यह अन्य traders को positions में प्रवेश करने में सक्षम बनाता है। यह वास्तव में महत्वपूर्ण है। 

यह liquidity ही markets को चलाती है, जिससे कई खिलाड़ियों को भाग लेने में सक्षम बनाया जाता है। अपना वोट देकर, short sellers price discovery में भी योगदान करते हैं, volatility को कम करते हैं और एक asset को एक fair price के करीब रखते हैं।

कल्पना कीजिए कि एक ट्रेडर लगातार मंदी की कीमत गतिविधि के बाद 10 Bitcoin (BTC) को शॉर्ट करना चाहता है। अपने वॉलेट में पर्याप्त कोलैटरल के साथ, वे 10 कॉन्ट्रैक्ट बेचने के लिए एक मार्केट ऑर्डर सबमिट करते हैं, जिनमें से प्रत्येक 1 Bitcoin का प्रतिनिधित्व करता है।

ऐसा करके, उन्होंने प्रभावी रूप से ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म से कॉन्ट्रैक्ट उधार लिए हैं, उन्हें बेच दिया है, अब उन्हें कम दाम में वापस खरीदने की उम्मीद कर रहे हैं, जिससे अंतर को मुनाफे के तौर पर अपनी जेब में डाल सकें। 

लेकिन इस अवसर पर, ट्रेडर एक शॉर्ट स्क्वीज़ का गवाह बनने वाला है। ऐसा होने से पहले, कुछ चेतावनी संकेत थे जो ट्रेडर को फंसने से बचने में मदद कर सकते थे:

• मंदी का सेंटीमेंट अत्यधिक स्तर पर पहुँच गया है लेकिन इसमें बदलाव आना शुरू हो गया है।

• Tether (USDT) की बड़ी मात्रा में ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर ले जाया जा रहा है।

• कीमत लंबे समय से लगातार डाउन ट्रेंड में रही है, लेकिन यह स्पष्ट रूप से सपोर्ट के क्षेत्र में अपनी गति खोने लगी है।

• जैसे-जैसे कीमत घट रही है, ओपन इंटरेस्ट बढ़ रहा है, जिसका अर्थ यह हो सकता है कि शॉर्ट सेलर इसमें शामिल हो रहे हैं, हालांकि यह स्पष्ट नहीं है।

• फ्यूचर्स फंडिंग दरें कुछ समय से लगातार और महत्वपूर्ण रूप से नकारात्मक रही हैं, और कीमत स्थिर होने के बावजूद बढ़ती जा रही हैं।

• उलटफेर से ठीक पहले, Cumulative Volume Delta (CVD) और कीमत के बीच एक विचलन है, जो दर्शाता है कि आक्रामक विक्रेताओं का प्रभाव कम हो रहा है।

पोजिशन में प्रवेश करने के तुरंत बाद, Bitcoin की कीमत हिंसक रूप से बढ़ने लगती है, साथ ही लिक्विडेट होने वाली शॉर्ट पोजिशन की संख्या भी बढ़ने लगती है। चूंकि खरीदार अब आक्रामक बन रहे हैं, यह कदम CVD में स्पष्ट वृद्धि के अनुरूप है। 

इस अवसर पर, ट्रेडर के पास स्टॉप लॉस नहीं है और कीमत तेजी से उनकी लिक्विडेशन कीमत तक पहुँच जाती है। नतीजतन, उनकी पोजिशन को जबरन लिक्विडेट कर दिया जाता है, जिसका अर्थ है कि 10 कॉन्ट्रैक्ट बाजार मूल्य पर खरीदे जाते हैं। 

जैसे-जैसे अधिक से अधिक शॉर्ट पोजिशन को कवर करने के लिए मजबूर किया जाता है, यह एक कैस्केडिंग प्रभाव पैदा करता है, जिससे कीमत तेजी से और हिंसक रूप से ऊपर जाती है। इतनी सारी सक्रिय पोजिशन बंद होने के साथ, ओपन इंटरेस्ट - जो नेट पोजिशनिंग का प्रतिनिधित्व करता है - अब उस समय की तुलना में काफी कम है जब यह कदम शुरू हुआ था। 

कुछ ऐसे कारक हैं जो शॉर्ट स्क्वीज़ को बढ़ावा दे सकते हैं। इन्हें सीखने से क्रिप्टो ट्रेडर्स को बाजार को बेहतर ढंग से समझने और संभावित रूप से यह अनुमान लगाने में मदद मिल सकती है कि ये घटनाएँ कब हो सकती हैं।

जबकि ऐसा कभी नहीं होता कि लॉन्ग से ज़्यादा शॉर्ट्स हों - हर लॉन्ग पोजिशन के लिए, हमेशा एक संगत शॉर्ट पोजिशन होती है - ऑर्डरों का फ्लो हमें दिशात्मक पूर्वाग्रह में कुछ अंतर्दृष्टि प्रदान कर सकता है, और क्या शॉर्ट सेलर आक्रामक हैं। 

विशेष रूप से, ओपन इंटरेस्ट और फंडिंग दरें अक्सर बाजार सेंटीमेंट और शॉर्ट सेलिंग गतिविधि के लिए प्रॉक्सी के रूप में काम करते हैं (इस पर नीचे और अधिक)। शॉर्ट सेलर विशेष रूप से तब निचोड़े जाने के लिए कमजोर होते हैं जब:

• वे लंबे समय से आक्रामक रहे हैं, लेकिन उनकी आक्रामकता को अब पुरस्कृत नहीं किया जा रहा है (अर्थात, फंडिंग नकारात्मक है, लेकिन कीमत स्थिर है)।

• एक लंबे समय तक नीचे की ओर का रुझान रहा है और सेंटीमेंट नीचे आ गया है - मंदड़िए आत्मसंतुष्ट हैं।

सामान्य तौर पर, वित्तीय बाजार संतुलन बहाल करने का प्रयास करते हैं, और बाजार का एक पक्ष शोषण के प्रति कमजोर होने पर दबाव डालने की प्रवृत्ति रखते हैं। 

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समाचार प्रवाह अस्थिरता का एक महत्वपूर्ण स्रोत हो सकता है, भले ही कोई भी उछाल अल्पकालिक हो। BlackRock की घोषणा की गलत व्याख्या के बाद Hedera (HBAR) की कीमत एक दिन में 96% बढ़ गई।

खरीदारों की निरंतर मज़बूती आवेगपूर्ण तरीके से ऊपर की ओर बढ़ सकती है, जिसके परिणामस्वरूप शॉर्ट इंटरेस्ट का लिक्विडेशन हो सकता है। किसी भी क्षण, बिना किसी चेतावनी के, एक बड़ा खरीदार किसी भी आकार के साथ बाज़ार में प्रवेश कर सकता है, जिससे कई प्रतिभागी अचंभित हो सकते हैं।

कम ट्रेड वाले बाज़ार short squeeze के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील होते हैं, क्योंकि कीमत को बहुत अधिक बढ़ाने के लिए अपेक्षाकृत कम खरीद गतिविधि की आवश्यकता होती है। 

कभी-कभी, ट्रेडर गलती से एक डिजिटल संपत्ति की कीमत बढ़ा देते हैं जिसे “Fat Finger” के रूप में जाना जाता है। Binance.US पर Bitcoin (BTC) की कीमत 2021 में 87% गिर गई थी - जो एक “गलत दशमलव बिंदु” का परिणाम था। कम लिक्विडिटी वाले क्रिप्टो एसेट को हेरफेर करना बहुत आसान होता है, जैसा कि इस क्षेत्र में देखी गई कई “pump and dump” योजनाओं से पता चलता है।

हेज फंड क्रिप्टो बाज़ारों में सक्रिय भूमिका निभाते हैं, और अन्य बाज़ार प्रतिभागियों की तरह, short squeeze से प्रतिरक्षित नहीं हैं।

हेज फंड ने हाल ही में Bitcoin में आधार ट्रेड का लाभ उठाया - CME फ्यूचर्स और स्पॉट कीमतों के बीच के अंतर से लाभ कमाया। क्योंकि जिस तरह से शॉर्ट इंटरेस्ट की रिपोर्टिंग ट्रेडीशनल-फ़ाइनेंस (trad-fi) बाज़ारों में की जाती है (चूंकि Commitment of Traders report प्रतिभागियों की विभिन्न श्रेणियों और उनकी स्थिति की पहचान करती है), खुद को शॉर्ट स्थिति में रखने वाले कई हेज फंड एक लक्षित short squeeze की संभावना को बढ़ा सकते हैं।

यहां क्रिप्टो short squeeze के कुछ प्रसिद्ध उदाहरण दिए गए हैं:

• आंशिक रूप से गेमस्टॉप (Gamestop) गाथा से प्रेरित होकर, एलन मस्क द्वारा ट्विटर खरीदने के बाद, Dogecoin (DOGE) में एक short squeeze देखा गया, जिसके परिणामस्वरूप $89 मिलियन का लिक्विडेशन हुआ। 

• जुलाई 2021 में, Bitcoin (BTC) की कीमत में 15% की वृद्धि हुई, जिसके परिणामस्वरूप $1 बिलियन का लिक्विडेशन हुआ, हालांकि यह स्पष्ट नहीं था कि ऐसा क्यों हुआ।  

• Litecoin (LTC) में सितंबर 2021 में एक कुख्यात short squeeze देखा गया, कुछ फ़र्जी खबरों के बाद कि उन्होंने वॉलमार्ट के साथ साझेदारी की थी।

1. मजबूत जोखिम प्रबंधन अपनाएं और स्टॉप लॉस का उपयोग करें। कई शॉर्ट सेलर्स केवल इसलिए लिक्विडेट हो जाते हैं क्योंकि उनके पास कोई सुरक्षात्मक स्टॉप नहीं होता। यदि आप स्टॉप लॉस के बिना क्रॉस मार्जिन का उपयोग कर रहे हैं, तो कीमत आपके खिलाफ हिंसक रूप से बढ़ने पर आपको अपनी पूरी पूंजी खोने का जोखिम हो सकता है। 

2. अपने विश्लेषण में फ़्यूचर्स इंडिकेटर शामिल करें। ओपन इंटरेस्ट, फ़ंडिंग दरों, लॉन्ग/शॉर्ट अनुपात, लिक्विडेशन डेटा और नेट पोज़िशन में बदलाव के डेटा को मिलाकर, आप यह जानकारी प्राप्त कर सकते हैं कि शॉर्ट्स को स्क्वीज़ किए जाने की संभावना है या नहीं। ऐसे निर्णय लेने के लिए विवेक और कुछ स्तर की विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है, और इसे इस लेख में अर्थपूर्ण ढंग से कवर नहीं किया जा सकता है। यदि आप यह देखना चाहते हैं कि यह डेटा कैसा दिखता है, तो Coinglass और Velo जैसे संसाधन उपयोगकर्ताओं को डेरिवेटिव बाज़ारों में विभिन्न मेट्रिक्स को ट्रैक करने की अनुमति देते हैं। कई मुफ्त न्यूज़लेटर भी हैं जिनकी आप सदस्यता ले सकते हैं जो फ़्यूचर्स पोज़िशनिंग और किसी भी विसंगति का विवरण प्रदान करते हैं। 

3. समाचारों पर नज़र रखें। जबकि FX बाज़ार में रोज़ाना समाचार इवेंट होते हैं जो अस्थिरता का एक निरंतर स्रोत होते हैं, क्रिप्टो में उन्हीं समाचार इवेंट्स का प्रभाव कम स्पष्ट है। इसके अलावा, क्रिप्टो में इतने सारे व्यक्तिगत प्रोजेक्ट हैं, जो अपने स्वयं के विकास के अधीन हैं, इसलिए आपके द्वारा ट्रेड की जा रही डिजिटल एसेट के बारे में सूचित रहना अत्यंत महत्वपूर्ण है। 

संक्षेप में, शॉर्ट स्क्वीज़ क्रिप्टोकरेंसी बाज़ारों में ट्रेडर्स के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम पैदा करते हैं, खासकर जब शॉर्ट सेलर्स लंबे समय तक आक्रामक रहे हों। हालांकि, कुछ बुनियादी कदम उठाकर, ट्रेडर्स अचानक पकड़े जाने के जोखिम को कम कर सकते हैं।

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यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के उद्देश्यों के लिए है और यह निवेश सलाह या किसी भी क्रिप्टोएसेट को खरीदने, बेचने, स्टेक करने या रखने या किसी विशिष्ट ट्रेडिंग रणनीति में शामिल होने के लिए कोई अनुशंसा या याचना नहीं है। Kraken ऐसी किसी भी जानकारी की सटीकता, पूर्णता, समयबद्धता, उपयुक्तता या वैधता के संबंध में किसी भी प्रकार का, व्यक्त या निहित, कोई प्रतिनिधित्व या वारंटी नहीं देता है और इस जानकारी में किसी भी त्रुटि, चूक या देरी या इसके प्रदर्शन या उपयोग से उत्पन्न होने वाले किसी भी नुकसान, चोट या क्षति के लिए उत्तरदायी नहीं होगा। Kraken किसी विशेष क्रिप्टोएसेट की कीमत बढ़ाने या घटाने के लिए काम नहीं करता है और न ही करेगा जिसे वह उपलब्ध कराता है। कुछ क्रिप्टो उत्पाद और बाज़ार अनियमित हैं, और आप सरकारी क्षतिपूर्ति और/या नियामक संरक्षण योजनाओं द्वारा सुरक्षित नहीं हो सकते हैं। क्रिप्टोएसेट बाज़ारों की अप्रत्याशित प्रकृति से धन की हानि हो सकती है। किसी भी रिटर्न और/या आपके क्रिप्टोएसेट के मूल्य में किसी भी वृद्धि पर कर देय हो सकता है और आपको अपनी कराधान स्थिति पर स्वतंत्र सलाह लेनी चाहिए। भौगोलिक प्रतिबंध लागू हो सकते हैं।

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