लिक्विड स्टेकिंग क्या है?

लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल उन ट्रेडर्स के लिए अतिरिक्त यील्ड जनरेट करने के अवसर प्रदान करते हैं जो प्रूफ-ऑफ़-स्टेक ब्लॉकचेन पर अपनी एसेट को स्टेक करना चाहते हैं।

स्टेक की गई एसेट के मूल्य के 1:1 पर पेग किए गए रसीद टोकन जारी करके, लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल ने एथेरियम स्टेकर के लिए एक बड़ी समस्या को हल करने में मदद की।

लेकिन, इन विकेन्द्रीकृत वित्त सेवाओं का उपयोग करते समय कुछ जोखिम होते हैं।

जब दिसंबर 2020 में बीकन चेन लॉन्च हुई, तो ETH होल्डर पहली बार प्रूफ-ऑफ़-स्टेक वैलिडेटर बन सकते थे एथेरियम पर। हालांकि, इस नई सुविधा के साथ कुछ भारी शर्तें जुड़ी हुई थीं।

सबसे पहले, एथेरियम की डेवलपमेंट टीम ने नेटवर्क वैलिडेटर बनने के लिए एंट्री बैरियर को बहुत ऊंचा रखा। बीकन चेन वैलिडेटर बनने के लिए, निवेशकों को न्यूनतम 32 ETH जमा करने की आवश्यकता थी। बीकन चेन लॉन्च के दिन इस राशि का मूल्य लगभग $18,600 था, और अब यह काफी अधिक है।

दूसरा, शंघाई अपग्रेड की तारीख की घोषणा होने से पहले, ETH वैलिडेटर यह नहीं जानते थे कि वे अपनी स्टेक की गई ईथर कब निकाल सकते हैं।

इस स्थिति का मतलब था कि निर्दिष्ट स्टेकिंग स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में जमा किया गया ETH अतरल हो गया। जिन होल्डर ने इसमें भाग लिया, उन्हें महत्वपूर्ण जोखिम और अवसर लागत स्वीकार करनी पड़ी।

इस अतरलता की समस्या से निपटने और पूंजी दक्षता में सुधार के लिए, एक नए प्रकार का DeFi प्रोटोकॉल उभरा जिसे लिक्विड स्टेकिंग के नाम से जाना जाता है।

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लिक्विड स्टेकिंग ट्रेडर्स को एथेरियम जैसे प्रूफ-ऑफ़-स्टेक ब्लॉकचेन पर अपनी एसेट को स्टेक करने और यील्ड फ़ार्मिंग जैसी अन्य DeFi गतिविधियों में भाग लेने की सुविधा देता है।

यह तीन चरणों के माध्यम से इसे प्राप्त करता है:

• एक ट्रेडर अपने लिक्विड स्टेकिंग टोकन को एक लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल के साथ जमा करता है।

• प्रोटोकॉल उन एसेट को निवेशक की ओर से स्टेक करता है।

• निवेशक को प्रोटोकॉल से उनकी जमा की गई एसेट के मूल्य के 1:1 के अनुपात में एक रसीद टोकन प्राप्त होता है। निवेशक इन रसीद टोकन को अतिरिक्त यील्ड जनरेट करने या अन्य उद्देश्यों को पूरा करने के लिए अन्य DeFi प्रोटोकॉल पर तैनात कर सकते हैं।

ETH निकालने के लिए, लिक्विड स्टेकर के पास दो विकल्प हैं:

• शंघाई हार्डफ़ोर्क में एथेरियम इम्प्रूवमेंट प्रपोज़ल (EIP) 4895 लागू होने तक प्रतीक्षा करें। ETH बीकन चेन स्टेकर को ETH प्राप्त करने के लिए अपने रसीद टोकन को बर्न करना होगा।

• एक DeFi लिक्विडिटी पूल का पता लगाएं जो स्टेक की गई एसेट और रसीद स्टेकिंग टोकन का समर्थन करता है, और एक स्वैप करें।

अभी बाज़ार में दो प्रमुख स्टेकिंग प्रोटोकॉल हैं, हालांकि इस विशिष्ट क्षेत्र के बढ़ने के साथ अन्य भी तेज़ी से प्रमुखता प्राप्त कर रहे हैं।

Lido फाइनेंस ने खुद को पहले लिक्विड स्टेकिंग समाधान के रूप में स्थापित किया, जो बीकन चेन के लाइव होने के एक महीने से भी कम समय में आया।

Lido का नेटिव रसीद टोकन Lido Staked ETH (stETH) सभी लिक्विड स्टेकिंग का एक बड़ा मार्केट शेयर रखता है। इस एसेट के लिए दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम $800 मिलियन तक पहुंच गया है।

Lido प्लेटफ़ॉर्म एथेरियम के अलावा अन्य प्रकार के ब्लॉकचेन के लिए सेवाएं प्रदान करता है, जैसे:

• सोलाना (SOL)

• पोलकाडॉट (DOT)

• कुसामा (KSM)

• पॉलीगॉन (MATIC)

रॉकेट पूल Lido का एक प्रमुख प्रतिस्पर्धी है और उनके लगभग एक साल बाद शुरू हुआ।

रॉकेट पूल लिक्विड स्टेकिंग मार्केट का एक बड़ा हिस्सा रखता है और विशेष रूप से एथेरियम का समर्थन करता है।

इसके नेटिव लिक्विड टोकन, रॉकेट पूल ETH (rETH) का दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम 2023 तक लगभग $20 मिलियन तक पहुंच गया है।

लिक्विड स्टेकिंग और स्टेकिंग के बीच के अंतर को समझने के लिए, यह जानना महत्वपूर्ण है कि निवेशक अपनी क्रिप्टो एसेट को स्टेक करने के लिए विभिन्न तरीकों का चयन कैसे कर सकते हैं। लिक्विड स्टेकिंग को छोड़कर, तीन मुख्य रास्ते उपलब्ध हैं:

1. सोलो स्टेकिंग: यह उन टोकन होल्डर के लिए एक लोकप्रिय विकल्प हो सकता है जिनके पास अपना वैलिडेटर नोड चलाने की तकनीकी विशेषज्ञता है। सोलो स्टेकर को इसके साथ आने वाली जिम्मेदारियों को भी निभाने में सहज होना चाहिए, जिसमें लगातार अपटाइम बनाए रखना शामिल है। सोलो स्टेकर अपने रिवॉर्ड का 100% रखते हैं और अपनी एसेट की सेल्फ-कस्टडी करते हैं, लेकिन उन्हें अपने उपकरण और अपटाइम को बनाए रखना चाहिए या संभावित स्लैशिंग पेनल्टी का सामना करना पड़ सकता है।
    
2. स्टेकिंग एज़ ए सर्विस (SaaS): इसमें आपकी ओर से आपके वैलिडेटर नोड उपकरण को चलाने के लिए किसी तीसरे पक्ष को सौंपना शामिल है। आप इसे डेलिगेटेड स्टेकिंग के एक रूप के रूप में सोच सकते हैं, लेकिन इस मामले में निवेशक अपने क्रिप्टो वॉलेट पर कस्टडी बनाए रखता है। उनकी सेवाओं के लिए आमतौर पर डेलिगेट को एक निश्चित शुल्क या रिवॉर्ड का प्रतिशत भुगतान किया जाता है।
    
3. केंद्रीकृत एक्सचेंज: कई केंद्रीकृत एक्सचेंज अपनी स्टेकिंग सेवाएं संचालित करते हैं और स्टेकिंग पूल बनाने के लिए ग्राहक जमा को एकत्रित करते हैं। यह विकल्प फायदेमंद है क्योंकि अधिक लोग कम न्यूनतम के साथ स्टेक कर सकते हैं, लेकिन आपको अपनी एसेट के साथ किसी तीसरे पक्ष पर भरोसा करना होगा और अक्सर निर्धारित स्टेकिंग अवधियों का पालन करना होगा।

लिक्विड स्टेकिंग संभावित स्टेकर के लिए उपलब्ध चौथा रास्ता है और ऊपर उल्लिखित विकल्पों से तीन प्रमुख क्षेत्रों में भिन्न है; लिक्विडिटी, रिवॉर्ड और जोखिम।

लिक्विड स्टेकिंग सेवाएं जमा की गई एसेट के मूल्य के 1:1 पर पेग किए गए रसीद टोकन जारी करती हैं। जब ऐसा होता है, तो जमाकर्ता के पास अब उन डिजिटल एसेट की कस्टडी नहीं होती है जिन्हें उसने जमा किया था — केवल नए रसीद टोकन की कस्टडी होती है जो उसे प्राप्त होते हैं।

उदाहरण के लिए, यदि बॉब Lido लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल में 4 ETH जमा करता है, तो उसे बदले में stETH टोकन की समतुल्य राशि प्राप्त होगी। stETH टोकन सीधे ETH की कीमत से पेग नहीं होते हैं। इसके बजाय, कीमत समानता बनाए रखने के लिए क्रिप्टो आर्बिट्रेज ट्रेडिंग पर निर्भर करती है।

इस प्रकार, बॉब लिक्विडिटी बनाए रखता है जबकि उसकी स्टेक की गई एसेट प्रोटोकॉल में लॉक होती हैं। बॉब किसी भी समय stETH/ETH DeFi लिक्विडिटी पूल का उपयोग करके अपने stETH टोकन को ETH के लिए स्वैप करना चुन सकता है। इस प्रकार का स्वैप शंघाई अपग्रेड से पहले या बाद में संभव है।

बॉब अतिरिक्त यील्ड अर्जित करने के लिए अपने stETH टोकन को भी स्टेक कर सकता है। बॉब अपने ETH स्टेकिंग रिवॉर्ड (stETH में दर्शाया गया और Lido के माध्यम से भुगतान किया गया) के ऊपर यह यील्ड अर्जित करता है।

यह अतिरिक्त विकल्प कंपाउंडेड यील्ड की संभावना खोलता है; कुछ ऐसा जो स्टेकिंग के अन्य तीन प्रकारों के साथ उपलब्ध नहीं है।

लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल में अन्य DeFi लेंडिंग प्रोटोकॉल से जुड़े कई समान जोखिम होते हैं। इनमें रग पुल, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जोखिम और यील्ड फ़ार्मिंग गतिविधियों से अस्थायी नुकसान शामिल हैं। रसीद टोकन के बेस एसेट से "डी-पेगिंग" का एक अतिरिक्त जोखिम भी है। यदि आर्बिट्रेज ट्रेडिंग कीमतों को संरेखित रखने में विफल रहता है तो सेकेंडरी मार्केट में डी-पेगिंग हो सकती है।

डी-पेगिंग वह है जहां जमा किए गए टोकन के बाजार मूल्य की तुलना में रसीद टोकन का मूल्य गिर जाता है।

टेरा/लूना के पतन और 2022 में सेल्सियस नेटवर्क के चलने से Lido जैसे लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल के लिए समस्याएं पैदा हुईं। एल्गोरिथम रूप से पेग की गई एसेट में विश्वास की कमी और प्रणालीगत जोखिमों के बारे में चिंताओं ने stETH जैसे रसीद टोकन को गिरा दिया। इस अंतर्निहित मुद्दे ने इन प्लेटफ़ॉर्म की वास्तुकला में एक संभावित घातक दोष को उजागर किया।

अंत में, लिक्विड स्टेकिंग में स्टेकिंग से जुड़े जोखिम भी शामिल हैं, जैसे स्लैशिंग पेनल्टी और धोखाधड़ी। इन प्रतिपक्ष जोखिमों को कम करना मुश्किल हो सकता है और इसलिए लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल में निवेश करते समय सावधानी बरतने की सलाह दी जाती है।

संक्षेप में, लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल पूंजी दक्षता में सुधार के लिए एक शक्तिशाली DeFi उपकरण का प्रतिनिधित्व करते हैं, खासकर जब ब्लॉकचेन के साथ स्टेकिंग करते हैं जो लॉक-अप अवधि अनिवार्य करते हैं। हालांकि, यह अभी भी उद्योग का एक बढ़ता हुआ क्षेत्र है और, इस प्रकार, प्रौद्योगिकी से जुड़े कई जोखिम हैं।

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