시가총액 기준 최대 스테이블코인

지난 몇 년 동안 스테이블코인은 전 세계적인 채택과 결제량 측면에서 기하급수적인 성장을 경험했습니다.

이러한 성장을 측정하는 데 사용되는 중요한 지표는 시가총액, 즉 “market cap”—특정 시점에 유통되는 모든 코인의 총 가치입니다.

스테이블코인의 시가총액을 계산하려면 단순히 유통 공급량에 각 코인의 가치를 곱하면 됩니다. 토큰 A의 가격이 3달러이고 유통 공급량이 1억 개라면, 시가총액은 3억 달러(3*100,000,000)가 됩니다.

시가총액은 코인 발행 및 가격 변동성으로 인해 자연스럽게 변동합니다. 그러나 스테이블코인의 경우, 이러한 자산은 일반적으로 법정 화폐에 고정된 일관된 가격 페그를 유지하도록 설계되었기 때문에 가격 변동성이 훨씬 적은 역할을 합니다.

시가총액은 토큰 수요와 투자자 신뢰를 즉각적으로 보여주기 때문에 스테이블코인에 있어 중요한 지표입니다. 투자자들은 시가총액이 큰 스테이블코인을 시가총액이 낮은 대안보다 더 안전하고 신뢰할 수 있다고 볼 수 있지만, 항상 그런 것은 아닙니다.

이 글에서는 시가총액 기준 상위 스테이블코인, 안정성에 기여하는 메커니즘, 각 토큰 간의 차이점을 살펴보겠습니다. 또한 이러한 스테이블코인이 왜 부상했으며, 이러한 “안정적인” 토큰에 대한 투자자 수요가 왜 그렇게 높은지 고찰해 볼 것입니다.

보도 시점 기준 시가총액 상위 5개 스테이블코인의 스냅샷을 보면, 몇 가지 공통점을 발견할 수 있습니다:
 

1. Tether USDT: 1,400억 달러
2. USDC (USDC): 420억 달러
3. Ethena (USDe): 59억 달러
4. Dai (DAI): 53억 달러
5. First Digital USD (FDUSD): 17억 달러
    

위 코인들이 어떻게 유사하며 이것이 시가총액과 어떻게 관련되는지 살펴보겠습니다:

• 미국 달러 중심: 위에 나열된 모든 스테이블코인은 미국 달러를 기준으로 합니다. 즉, 스마트 계약을 사용하여 다양한 기능을 수행하도록 프로그래밍할 수 있는 토큰화된 미국 달러를 나타냅니다. 대부분의 스테이블코인은 미국 달러를 기준으로 하며, 호주 달러나 일본 엔과 같은 다른 주요 통화에 고정된 스테이블코인은 상대적으로 적습니다.
   
• 큰 시가총액: 나열된 각 스테이블코인은 시가총액이 10억 달러 이상으로, 모든 규모의 투자자에게 매우 유동적입니다. 사용자가 스테이블코인으로 쉽게 거래할 수 있도록 시가총액이 충분히 큰 것이 매우 중요합니다. 그렇지 않으면 투자자들은 토큰을 교환할 때 원치 않는 슬리피지가 발생할 수 있습니다. 시가총액이 매우 낮은 스테이블코인은 많은 플랫폼에서 널리 채택되지 않아 암호화폐 생태계 내에서의 유용성이 제한될 수 있습니다.
   
• 안정적인 페그: 이들 모두는 미국 달러의 1센트 이내에서 일관된 가치를 유지하는 것을 목표로 하며, (보도 시점 기준) 주목할 만한 디페깅을 경험한 적이 없습니다. 스테이블코인의 중요한 기능 중 하나는 참조 자산과 안정적인 페그를 유지하려고 시도하는 것입니다. 작고 단기적인 디페깅은 비교적 흔하며 다양한 요인으로 인해 발생합니다. 더 크고 지속적인 디페깅은 훨씬 덜 자주 발생하지만, 그 영향은 엄청날 수 있습니다. 스테이블코인이 심각한 디페깅을 겪으면, 유통되는 코인의 수와 해당 코인의 총 가치 사이에 현저한 불균형이 발생하며, 이는 결국 시가총액을 하락시킬 것입니다. 

어떤 면에서 시가총액은 스테이블코인의 건전성과 신뢰도를 측정하는 척도로 볼 수 있습니다. 이는 수요에 따라 시가총액이 필연적으로 증가하여 기본 발행자가 더 많은 코인을 유통시키게 된다는 점에서 토큰의 건전성을 반영합니다. 또한 수백만 명의 다른 투자자들이 블록체인 기반 코인을 사용할 준비가 되어 있다는 사실은 스테이블코인이 예상대로 작동할 것이라는 신뢰를 낳습니다. 

시가총액을 추적하고 모니터링하는 것은 무언가 잘못되었다는 신호로 작용할 수 있기 때문에 중요합니다. 예를 들어, 일반적으로 시가총액이 10억 달러 정도인 코인을 사용하는데 어느 날 이 수치가 급격히 감소하는 것을 발견한다면, 그 이유를 의문을 제기해 볼 필요가 있습니다. 

과거 외부 시장 이벤트는 코인 보유자들이 법정 화폐 등가물을 상환하기 위해 발행자에게 코인을 반환하는 대규모 상환 급증을 촉발했습니다. 시가총액의 갑작스러운 하락 또는 증가는 거의 확실히 추가 조사를 필요로 합니다. 

가장 큰 Tether (USDT)부터 시작하여 상위 4개 스테이블코인에 대해 좀 더 자세히 알아보겠습니다. 

Tether는 미국 달러에 고정된 최초의 암호화폐 중 하나였으며, 동종의 다른 많은 스테이블코인과 마찬가지로 실제 자산으로 완전히 담보됩니다. 

2014년 Brock Pierce, Reeve Collins, Crag Sellars에 의해 ‘Realcoin’으로 처음 구상되었으며, 2014년 11월에 “Tether”로 리브랜딩되어 법정 화폐와 1:1로 고정되는 주요 기능을 강조했습니다.

초기에 Tether는 Omni Layer Protocol을 통해 Bitcoin 네트워크에서만 운영되었습니다. 2016년에서 2020년 사이에 Tether가 기하급수적으로 성장하면서 많은 새로운 체인이 USDT를 온보딩했습니다. 

오늘날 Tether는 20개 이상의 블록체인에서 거래 및 브리징될 수 있으며, 결제량 및 유용성 측면에서 가장 널리 채택된 스테이블코인입니다. 이는 준비금에 대한 완전한 감사 부족과 수년간의 수많은 논란(종종 운영 투명성 부족으로 인해 발생)에도 불구하고 이루어진 것입니다. 회사는 현재 투명성 문제를 해결하기 위해 독립 회계 법인의 감사를 받는 분기별 준비금 보고서를 발행하고 있습니다.

이전에는 USD Coin으로 알려졌던 USDC는 미국 달러를 기준으로 하는 또 다른 담보형 스테이블코인입니다. 

USDC는 Circle과 Coinbase의 공동 이니셔티브로 탄생했습니다. 디지털 결제에 대한 더 큰 신뢰를 얻기 위해 Circle의 공동 설립자인 Jeremy Allaire와 Sean Neville은 규제 기관을 완전히 준수하는 스테이블코인을 만들고자 했습니다. 

USDC는 Circle이 Coinbase와 협력하여 USDC 거버넌스 기구인 Centre Consortium을 설립한 후 2018년에 공식적으로 출시되었습니다. Tether와 마찬가지로 초기에는 단일 체인, 즉 ERC-20 토큰으로서 Ethereum에서만 운영되었습니다. 이후 다른 많은 블록체인으로 확장되었으며 마찬가지로 광범위한 채택을 누리고 있습니다. 

Circle은 보안 및 투명성을 입증하기 위한 오랜 노력의 일환으로 매월 준비금 증명을 제공합니다. 

USDe는 2024년에 기하급수적인 성장을 경험한 후 상위 5개 스테이블코인에 새로 진입했습니다. 

Ethena Labs가 만든 USDe는 Tether 및 USDC와 달리 탈중앙화 스테이블코인입니다. 이는 Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) 및 Tether (USDT)와 같은 다른 암호화폐로 뒷받침되는 안정적인 합성 달러를 나타냅니다. 이는 유사한 암호화폐 담보 스테이블코인처럼 과도하게 담보되지 않으며, 안정성을 관리하기 위해 완전히 다른 메커니즘을 사용합니다. 

USDe를 독특하게 만드는 것은 델타 헤징의 사용입니다. 발행되는 각 USDe에 대해 파생상품 거래소에서 동일한 규모의 숏 포지션이 개설되며, 이는 스테이블코인을 뒷받침하는 자산의 모든 가치 하락이 고려됨을 의미합니다. 

1,000달러 상당의 BTC가 1,000달러 상당의 USDe를 발행하는 데 담보로 사용되었다고 가정해 봅시다. 발행 시점에 1,000달러 상당의 Bitcoin에 대한 숏 포지션이 개설되며, 이는 가격 변동성이 USDe의 안정성에 영향을 미칠 가능성이 적다는 것을 의미합니다. Bitcoin 가격이 상승하면 숏 포지션은 미실현 손실을 발생시키지만, 이는 담보 가치 상승으로 상쇄될 것입니다.

MakerDAO의 DAI는 미국 달러를 기준으로 하는 암호화폐 담보, 과담보 스테이블코인입니다. MakerDAO는 2014년 덴마크 기업가 Rune Christensen에 의해 중앙 집중식 기관이나 레거시 자산에 대한 의존성 없는 탈중앙화 스테이블코인을 만들 목적으로 설립되었습니다. 

2017년 12월 단일 담보 DAI(SCD)로 출시된 이 스테이블코인은 담보부 부채 포지션(CPD) 시스템을 통해 페그를 유지합니다. 

DAI를 발행하려는 투자자들은 처음에는 Ethereum (ETH)을 볼트에 예치해야 했지만, 2019년 12월 다중 담보 Dai(MCD)가 출시된 후에는 USDC와 같은 다른 토큰도 담보로 사용할 수 있게 되었습니다. 

Dai는 탈중앙화되어 있기 때문에 투명성이 매우 높아 누구나 언제든지 준비금 상태를 확인할 수 있습니다. 과담보 및 청산 메커니즘 시스템은 페그의 안정성에 기여합니다. Maker (MKR) 토큰 보유자는 프로토콜이 어떻게 거버넌스되는지에 대해 발언권을 가집니다. 

가장 큰 스테이블코인들은 유용성 측면에서 몇 가지 공통점을 가지고 있습니다:

• 교환 매개체: 스테이블코인의 가장 분명한 사용 사례는 상대적으로 안정적인 가치를 유지하는 암호화폐 네이티브 자산에 자본을 주차할 수 있다는 것입니다. 이것이 스테이블코인, 특히 법정 화폐 담보 스테이블코인이 중앙 집중식 및 탈중앙화 플랫폼에서 거래에 널리 사용되는 이유입니다. 
• 수익률: 모든 상위 스테이블코인은 DeFi에서 DeFi 플랫폼에 대출하거나, 탈중앙화 거래 플랫폼에서 유동성을 제공하거나, 유동성 채굴 및 스테이킹을 통해 수익률을 생성하는 데 사용될 수 있습니다. 이러한 활동에 참여하는 것은 상당한 상대방 위험을 수반하며, 이로 인해 모든 자본을 잃을 수 있다는 점에 유의하십시오. 
• 프로그래밍 가능성: 스테이블코인이 많은 유용성을 가지는 한 가지 이유는 다양한 기능을 수행하기 위해 스마트 계약에 배포될 수 있기 때문입니다. 예를 들어, 예측 시장 Polymarket에서 사용자가 특정 결과에 베팅할 때, 그들의 USDC는 스마트 계약에 예치됩니다. 시장 결과가 확인되면, USDC는 스마트 계약에 의해 승리한 측에 지급됩니다. 
• 마진: 스테이블코인, 특히 Tether (USDT)는 선물 계약에 사용되는 마진의 대부분을 차지합니다. 이는 현지 법률 및 규정으로 인해 플랫폼이 법정 화폐 마진 선물을 제공할 수 없는 관할권에서 특히 유용합니다. 
• 미국 달러 노출: 많은 스테이블코인 보유자들은 단순히 달러로 저축하기 위해 스테이블코인을 사용합니다. 이는 자국 통화가 인플레이션을 겪었거나, 그렇지 않으면 미국 달러에 노출되기 어려웠기 때문일 수 있습니다. 

스테이블코인을 구매하는 방법은 크게 두 가지가 있습니다. 첫 번째 옵션은 대부분의 트레이더에게 해당되며, 중앙 집중식 또는 탈중앙화 거래 플랫폼에서 Solana (SOL) 또는 XRP (XRP)와 같은 다른 암호화폐 자산을 스테이블코인으로 단순히 교환하는 것입니다. 

스테이블코인 시장을 제공하는 중앙 집중식 거래소에 법정 화폐 또는 암호화폐를 입금하면 (미리 확인), 교환을 완료하고 원하는 대로 토큰을 사용하는 것이 비교적 간단할 것입니다.

Web3 지갑을 사용하는 경우, 관심 있는 거래 쌍에 충분한 유동성을 가진 탈중앙화 플랫폼으로 이동하십시오. 스왑을 완료하기 전에 과도한 슬리피지가 발생하지 않는지 확인하십시오.

두 번째이자 잠재적으로 더 번거로운 옵션은 스테이블코인 발행자에게 직접 가는 것입니다. Tether의 경우 100,000달러와 같은 최소 취득 금액이 있을 수 있다는 점에 유의하십시오. 

또한 계정을 설정하려면 자금세탁방지(AML), 고객알기제도(KYC), 테러자금조달방지(CTF) 규정을 준수해야 합니다. 

모든 승인이 완료되면, 미국 달러를 발행자의 은행으로 전신 송금할 수 있으며, 발행자는 해당 스테이블코인을 발행하여 귀하의 암호화폐 지갑 주소로 입금할 것입니다. 그런 다음 토큰은 필요에 따라 분배될 수 있습니다.

스테이블코인은 안정성, 유동성, 그리고 거래, 수익 창출, 프로그래밍 가능성 전반에 걸친 유용성 덕분에 암호화폐 생태계에 필수적인 요소가 되었습니다. 

시가총액은 수요와 신뢰를 측정하는 중요한 척도이며, USDT, USDC, DAI와 같은 상위 스테이블코인은 페그와 안정성을 유지하기 위한 다양한 메커니즘을 보여줍니다. 채택이 증가함에 따라, 디지털 자산 공간에 대한 정보에 입각한 참여를 위해서는 그들의 고유한 특징과 시장 역학을 이해하는 것이 필수적입니다.

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