Fixed-term futures contracts: expiry, rollover, and settlement

Kedudukan niaga hadapan kekal tidak pernah luput. Sebaliknya, kontrak tempoh tetap akan luput: pada tarikh tertentu, pada harga tertentu, tanpa pengecualian. Jika anda masih memegang kontrak selepas tarikh tersebut tanpa sebarang tindakan, kontrak akan diselesaikan dan kedudukan anda ditutup secara automatik. Namun, ini bukan masalah jika anda tahu ia akan tiba.

Kontrak niaga hadapan tempoh tetap ialah perjanjian piawai untuk membeli atau menjual aset pada harga yang ditetapkan pada tarikh tamat tempoh yang telah ditentukan. Kadang-kadang dikenali sebagai "niaga hadapan suku tahunan" kerana jadual luput yang paling lazim mengikut kitaran mac, jun, september, dan disember, kontrak-kontrak ini berbeza daripada niaga hadapan kekal dalam satu perbezaan asas: ia mempunyai tarikh tamat.

Justeru, tiada kadar pendanaan dan tiada mekanisme untuk mengekalkan kedudukan selama-lamanya. Apabila tarikh luput menghampiri, harga niaga hadapan menumpu secara semula jadi ke harga Spot melalui arbitraj, bukan melalui bayaran berkala yang menstabilkan harga Perp. Di Kraken, bayaran tersebut diselesaikan setiap 8 jam untuk niaga hadapan kekal AS dan setiap jam untuk niaga hadapan kekal EU dan ROW.

Untuk perbandingan langsung tentang perbezaan antara kedua-dua struktur, lihat perbezaan antara Perp dan niaga hadapan tradisional.

Apabila tamat tempoh, kontrak ditutup secara automatik pada harga penyelesaian. Pedagang yang memegang sehingga tamat tempoh akan diselesaikan kedudukannya mengikut kaedah penyelesaian kontrak, yang paling lazim ialah Penyelesaian Tunai, di mana perbezaan antara harga masuk dan harga penyelesaian akan dikreditkan atau didebitkan ke akaun.

Walau bagaimanapun, anda tidak perlu memegang sehingga tamat tempoh. Kebanyakan pedagang menutup atau melakukan rollover kedudukan mereka beberapa hari atau minggu sebelum tarikh tamat tempoh. Menahan kedudukan sehingga penyelesaian adalah pilihan yang sah untuk strategi yang memerlukan keluar tepat pada harga penyelesaian, tetapi bagi pedagang yang ingin mengekalkan pendedahan berterusan, rollover adalah pendekatan standard.

Harga penyelesaian biasanya dikira daripada indeks atau kadar rujukan pada titik tertentu pada tarikh tamat tempoh, bukan daripada harga dagangan terakhir. Metodologi penyelesaian yang tepat berbeza mengikut kontrak.

Menyambung kontrak bagi kedudukan niaga hadapan bermaksud menutup kedudukan anda dalam kontrak yang akan tamat dan membuka kedudukan baharu dalam kitaran kontrak seterusnya sebelum tarikh tamat tempoh. Pedagang melakukan ini untuk mengekalkan pendedahan berterusan kepada aset asas tanpa melalui penyelesaian.

Sebagai contoh, seorang pedagang yang memegang Kontrak Niaga Hadapan S&P 500 bulan Disember dan ingin kekal dalam kedudukan long melewati tahun baharu akan menutup kedudukan Disember dalam satu atau dua minggu sebelum tamat tempoh, kemudian membuka kontrak Mac pada harga semasa. Dagangan ini terdiri daripada dua pesanan (satu tutup, satu buka), namun kesannya, kedudukan tersebut tetap berterusan.

Kebanyakan pedagang profesional menyambung kontrak dalam beberapa hari sebelum tamat tempoh apabila kecairan dalam kontrak baharu berada pada tahap tertinggi, biasanya dalam tempoh yang dikenali sebagai tetingkap rollover. Perlu diingat bahawa menyambung kontrak terlalu lewat membawa risiko pelaksanaan yang buruk pada kontrak yang akan tamat apabila kecairan menyusut menjelang penyelesaian.

Apabila anda beralih daripada kontrak yang hampir tamat kepada kontrak baharu, perbezaan harga antara kedua-duanya ialah kos sambung kontrak.

Jika kontrak baharu didagangkan melebihi kontrak yang hampir tamat, pasaran berada dalam Contango dan menyambung kontrak mengenakan kos. Anda menutup kontrak yang lebih murah dan membuka kontrak yang lebih mahal. Jika kontrak baharu didagangkan di bawah kontrak yang hampir tamat, pasaran berada dalam keadaan backwardation dan sambung kontrak menjana kredit kecil. Perbezaan harga ini mencerminkan jangkaan pasaran mengenai kos penanggungan, kadar faedah, serta penawaran dan permintaan dalam aset asas sepanjang tempoh hingga tamat tempoh seterusnya.

Bagi niaga hadapan indeks ekuiti dan kripto, pasaran biasanya berada dalam Contango yang sederhana dalam keadaan normal. Bagi niaga hadapan komoditi seperti minyak mentah, struktur tempoh boleh beralih antara Contango dan backwardation bergantung pada keadaan penawaran. Ini adalah corak ilustratif, bukan jaminan. Kos sambung kontrak sebenar berbeza-beza dan perlu disemak pada masa menyambung kontrak. Untuk perbincangan menyeluruh mengenai mekanik spread spot-niaga hadapan, lihat perdagangan asas.

Contango: Situasi pasaran di mana harga niaga hadapan komoditi lebih tinggi daripada harga spot semasa, mewujudkan keluk hadapan yang condong ke atas. Keadaan ini lazimnya berlaku apabila “kos penanggungan”, iaitu penyimpanan, insurans, dan pembiayaan, menjadikan penghantaran masa hadapan lebih mahal berbanding pembelian segera.

Backwardation: Keadaan pasaran dalam perdagangan niaga hadapan di mana harga spot semasa aset lebih tinggi daripada harga dalam pasaran niaga hadapan. Keadaan ini biasanya menunjukkan permintaan tinggi atau kekurangan bekalan yang teruk, mewujudkan keluk niaga hadapan yang condong ke bawah, apabila pembeli membayar premium untuk bekalan segera.

Penyelesaian Tunai bermaksud kontrak ditutup pada harga penyelesaian dan perbezaan antara harga masuk anda dengan harga penyelesaian akan dikreditkan atau didebitkan ke akaun anda dalam bentuk tunai. Tiada aset fizikal yang bertukar tangan. Bagi kebanyakan kontrak kripto dan indeks di Kraken, penyelesaian dijangka dalam bentuk tunai.

Penyelesaian fizikal bermaksud aset asas diserahkan secara nyata pada tarikh tamat tempoh. Niaga hadapan minyak mentah standard (CL) di CME, sebagai contoh, memerlukan penyerahan fizikal sebanyak 1,000 tong di Cushing, Oklahoma, melainkan kedudukan ditutup sebelum hari dagangan terakhir.

Jadual di bawah menyoroti perbezaan utama antara kontrak niaga hadapan bertempoh tetap dengan niaga hadapan kekal.

Untuk perbandingan yang lebih mendalam antara kedua-dua struktur ini, lihat perbezaan antara niaga hadapan kekal dengan niaga hadapan tradisional.

Niaga hadapan tetap tempoh membolehkan anda mengambil pendedahan berdurasi tertentu terhadap aset kripto dan TradFi dengan tarikh penyelesaian yang diketahui.

Bahan pendidikan di halaman ini adalah untuk maklumat sahaja dan tidak merupakan tawaran untuk berdagang niaga hadapan. Kraken Futures disediakan oleh entiti Kraken yang berbeza, bergantung pada lokasi tempat tinggal anda. Derivatif merupakan instrumen rumit yang membawa risiko kerugian pantas disebabkan oleh leveraj. Anda tidak harus mempertaruhkan wang yang anda tidak mampu kehilangan. Layanan cukai adalah bergantung pada keadaan individu anda dan mungkin berubah. Sekatan geografi mungkin dikenakan dan akan berubah tanpa makluman. Produk dan perkhidmatan Kraken mungkin tidak dibiayai oleh pampasan pelabur atau skim perlindungan deposit. Tiada maklumat pada halaman ini merupakan nasihat pelaburan, undang-undang atau cukai. Akses tertakluk kepada kelayakan, peraturan tempatan dan Terma Perkhidmatan bagi entiti undang-undang yang terpakai bagi anda.