Apakah Itu Lindung Nilai?

Teknik lindung nilai secara amnya melibatkan penggunaan instrumen kewangan yang dikenali sebagai derivatif.

Ini adalah kontrak antara dua pihak yang menjejaki harga aset pendasar. Derivatif membolehkan pelabur mendapat pendedahan kepada pergerakan harga aset tanpa perlu memiliki aset itu sendiri.

Bagi pelabur mata wang kripto, pendedahan tidak langsung ini boleh menjadi sangat berharga kerana ia menghapuskan keperluan untuk penyelesaian penjagaan selamat. Oleh kerana derivatif lindung nilai hanyalah kontrak antara dua pihak yang memberikan pulangan berdasarkan pergerakan harga aset pendasar, tiada pihak yang perlu benar-benar memiliki aset yang dipersoalkan. Dari dagangan awal hingga penyelesaian akhir, tiada aset kripto sebenar yang dibeli atau dijual. 

Dua derivatif paling biasa yang digunakan untuk melindungi posisi dagangan kripto ialah niaga hadapan (futures) dan opsyen (options). Kedua-duanya membolehkan pelabur mengambil posisi 'long' dan mendapat keuntungan apabila aset pendasar meningkat harga atau mengambil posisi 'short' dan mendapat keuntungan apabila ia menurun. Ia secara amnya mewakili hak untuk membeli atau menjual aset tertentu pada harga tertentu pada tarikh masa depan tertentu.

Apabila berdagang kontrak opsyen kripto, pelabur boleh membeli 'call' (hak masa depan untuk membeli aset pada harga tertentu) atau 'put' (hak masa depan untuk menjual aset pada harga tertentu). Apabila dilakukan untuk melindungi pelaburan awal daripada ketidakstabilan penurunan, ini dipanggil “lindung nilai.” 

Untuk membeli kontrak opsyen, seorang pedagang mesti membayar premium untuk mendapatkan hak yang boleh dilaksanakan ini. Premium opsyen memastikan penjual opsyen diberi pampasan, kerana pembeli tidak mempunyai obligasi untuk membeli atau menjual aset tertentu jika opsyen tersebut berakhir tidak menguntungkan, juga dikenali sebagai out of the money (OTM).

Opsyen Jual

Andaikan seorang pelabur memiliki sejumlah ether (ETH) – kriptowang asli Ethereum.

Walaupun mereka percaya pada prospek jangka panjang projek itu, mereka bimbang tentang isu pembangunan jangka pendek yang mungkin memberi kesan negatif terhadap harga ETH. Untuk melindungi pelaburan mereka, mereka boleh membeli opsyen jual ETH, yang memberikan mereka hak, tetapi bukan kewajipan, untuk menjual ETH pada harga tertentu (juga dikenali sebagai harga pelaksanaan) pada tarikh hadapan tertentu.

Jika harga ETH jatuh di bawah harga pelaksanaan, pelabur boleh melaksanakan opsyen dan menjual ETH pada harga pelaksanaan yang lebih tinggi, mengimbangi kerugian portfolio mereka.

Kontrak Hadapan

Kontrak hadapan ialah perjanjian untuk membeli atau menjual aset tertentu pada harga tertentu pada tarikh hadapan tertentu – dikenali sebagai tarikh penyelesaian kontrak.

Penyelesaian berlaku tanpa mengira harga aset, bermakna jika satu pihak bersetuju untuk menjual satu bitcoin pada harga $40,000 dan harga pasaran BTC pada hari penyelesaian ialah $30,000, mereka akan dipaksa untuk membuat jualan – mengakibatkan kerugian $10,000.

Andaikan seorang pelabur bitcoin bimbang tentang pengumuman akan datang daripada Pengerusi Rizab Persekutuan dan percaya ia mungkin menjejaskan sentimen pasaran kripto secara negatif.

Untuk melindungi daripada ketidakpastian kenyataan Pengerusi Rizab Persekutuan, pelabur boleh memeterai perjanjian kontrak hadapan dan 'short' bitcoin (bermaksud mereka mendapat keuntungan apabila harga bitcoin jatuh). Jika pelabur itu betul dan harga bitcoin jatuh berikutan pengumuman Fed, kedudukan 'short' kontrak hadapan mereka akan menguntungkan.

Kontrak swap abadi, atau “perps,” adalah serupa dengan kontrak hadapan dalam banyak aspek. Perbezaan utama ialah ia tidak mempunyai tarikh penyelesaian hadapan yang telah ditetapkan, sebaliknya ia boleh dilanjutkan secara berterusan, menyediakan kaedah lindung nilai kepada pedagang yang tidak mempunyai tarikh hadapan yang telah ditetapkan bila ia akan berakhir.

Untuk memastikan kontrak 'perp' menjejaki harga aset pendasarnya, mekanisme kadar pendanaan digunakan di mana pedagang 'long' dan 'short' membayar yuran antara satu sama lain bergantung kepada sama ada harga kontrak 'perp' berada di atas atau di bawah harga pasaran spot pada masa tertentu.

Sebagai contoh, jika terdapat permintaan volum yang lebih besar untuk 'long bitcoin perps' berbanding 'short bitcoin perps' dalam pasaran semasa, harga kontrak akan didagangkan di atas harga pasaran spot bitcoin semasa. Untuk menghalang pedagang 'long' baharu daripada memasuki pasaran dan meningkatkan perbezaan harga ini, sistem kadar pendanaan akan memerlukan pedagang 'long' untuk membayar yuran kepada pedagang 'short' pada selang masa tetap berdasarkan saiz kedudukan terbuka mereka.

Dalam senario ini, pedagang 'short' akan menerima pulangan peratusan yang stabil daripada yuran yang dibayar oleh pedagang 'long' sehingga harga kontrak kembali kepada harga pasaran spot bitcoin.