Saham perbendaharaan, dijelaskan

Saham perbendaharaan (juga dipanggil saham perbendaharaan atau saham diperoleh semula) merujuk kepada saham yang diterbitkan sebelum ini yang telah dibeli semula oleh syarikat.

Ia sering membantu untuk membincangkannya dalam konteks jenis saham yang berbeza. Semua saham yang telah dijual atau diedarkan dikenali sebagai saham terbitan. Dalam kategori ini terdapat saham beredar (yang dipegang oleh pelabur luar) dan saham perbendaharaan (saham yang pernah beredar yang dibeli semula oleh syarikat). 

Saham perbendaharaan tidak menikmati faedah yang sama seperti saham beredar: ia tidak didagangkan secara awam, dan tidak membawa hak dividen atau hak mengundi. Ia juga direkodkan sebagai akaun ekuiti kontra, mengurangkan ekuiti pemegang saham dalam kunci kira-kira.

Ia mungkin kelihatan tidak masuk akal bagi sebuah syarikat untuk membeli semula sahamnya sendiri, tetapi terdapat banyak faedah untuk berbuat demikian:

• Dengan mewujudkan kekurangan, sesebuah syarikat boleh meningkatkan nilai saham beredar apabila ia mengeluarkan saham daripada pasaran.
• Pembelian balik saham boleh menghantar isyarat yang kuat kepada peserta pasaran bahawa syarikat itu yakin sahamnya tidak dinilai sewajarnya.
• Lebih sedikit saham di pasaran secara berkesan bermakna bahawa pendapatan sesaham (EPS) saham yang tinggal akan meningkat.
• Lebih sedikit saham yang tersedia untuk dibeli juga boleh mengurangkan risiko pengambilalihan oleh pelabur luar.

Oleh itu, ada yang mungkin melihat pembelian balik saham untuk meningkatkan saham perbendaharaan sebagai strategik—tetapi ia tidak sentiasa bermanfaat. Pembelian semula saham memerlukan wang, yang boleh mengurangkan kecairan tersedia syarikat dan meningkatkan risiko kewangannya. 

Tiada jaminan bahawa ia akan mempunyai impak yang diingini: saham itu mungkin, sebenarnya, tidak dinilai sewajarnya. Penentuan masa yang kurang baik untuk pembelian sedemikian boleh mengakibatkan kehilangan nilai dan melemahkan kepercayaan pelabur terhadap pengurusan syarikat.

Pada Mei 2025, Apple mengumumkan pelan pembelian semula saham baharu bernilai $100 bilion, bertujuan untuk meningkatkan nilai pemegang saham. Ini menandakan pengurangan daripada pelan pemecah rekod $110 bilion yang diluluskan setahun sebelumnya. Akibatnya, saham AAPL menurun sejurus selepas pengumuman itu, kerana pelabur menyatakan kebimbangan terhadap pembelian balik yang lebih kecil dan prospek berhati-hati Apple di tengah-tengah peningkatan tarif perdagangan Presiden Trump.

Selain itu, dalam situasi tertentu, penambahan kepada saham perbendaharaan mungkin dianggap sebagai langkah berprestasi yang direka hanya untuk meningkatkan EPS.

Seperti yang telah kami sentuh sebelum ini, saham terbitan merujuk kepada semua saham yang telah dicipta dan diedarkan—sama ada kepada orang awam, pihak dalaman atau pelabur institusi. Mengikut definisi, saham perbendaharaan perlu diterbitkan sebelum dibeli semula, jadi ia termasuk dalam kategori ini.

Walau bagaimanapun, saham perbendaharaan bukan saham beredar. Saham beredar ialah saham yang dipegang oleh mana-mana pelabur selain daripada syarikat. Dalam erti kata lain, ia adalah saham terbitan tolak saham perbendaharaan.

Sekali lagi, saham perbendaharaan tidaklah sekuat ‘saham’ bukan perbendaharaan. Ia tidak memperoleh dividen, dan juga tidak mempunyai sebarang hak mengundi—anda boleh menganggapnya sebagai tidak aktif sehingga ia diterbitkan semula. Saham perbendaharaan juga dikecualikan daripada pengiraan pendapatan sesaham.

Sebaliknya, saham beredar bertindak seperti yang dijangkakan: ia membenarkan pemegangnya untuk mengambil bahagian dalam keputusan utama seperti pemilihan lembaga pengarah, perubahan kepada piagam korporat atau tindakan utama seperti penggabungan dan pengambilalihan. Ia mewakili pemilikan pecahan syarikat, dan melayakkan pemegang kepada pembayaran dividen (bergantung kepada dasar organisasi).

Apabila bercakap tentang perakaunan, saham perbendaharaan direkodkan dalam akaun khas yang dipanggil akaun ekuiti kontra, yang mengurangkan ekuiti pemegang saham dalam kunci kira-kira. Ini munasabah, kerana sebarang saham perbendaharaan yang diperoleh oleh syarikat dibeli dengan dana korporat, sekali gus mengurangkan ekuiti yang tersedia kepada pemegang saham.

Mungkin lebih baik untuk menggambarkan perkara ini dengan contoh: anggap ExampleCorp mempunyai $10 juta saham beredar dan membeli semula $2 juta. Akaun saham perbendaharaan kini akan menunjukkan -$2 juta, bermakna jumlah ekuiti yang tersedia akan dilaporkan sebagai $8 juta.

Ini memberikan gambaran syarikat yang jauh lebih realistik untuk tujuan pelaporan, analisis kewangan dan pematuhan. Pertimbangkan pengiraan pendapatan sesaham (EPS), yang dilakukan dengan membahagikan pendapatan bersih syarikat dengan bilangan saham beredarnya.

Mari kita anggap bahawa kita mengabaikan perbezaan antara saham beredar dan saham perbendaharaan ExampleCorp. Ia mempunyai sejumlah 100,000 saham, setiap satu bernilai $100 (untuk jumlah permodalan pasaran sebanyak $10 juta). Pendapatan bersihnya ialah $5 juta, menghasilkan EPS sebanyak $50 sesaham.

Mari kita ambil kira $2 juta (20,000) dalam saham perbendaharaan. Dengan pendapatan bersih $5 juta, dibahagikan dengan 80,000 (jumlah beredar yang tinggal), kita mencapai EPS sebanyak $62.5.

Angka kedua memberikan gambaran yang lebih tepat. Syarikat telah memperoleh $5 juta dalam kedua-dua contoh—tetapi pengiraan yang terakhir (yang mengambil kira pembelian semula saham) menggambarkan dengan tepat bahawa keuntungan syarikat dibahagikan antara bilangan pemegang saham yang lebih sedikit: ingat bahawa saham perbendaharaan tidak membayar dividen, dan juga tidak mengambil bahagian dalam pendapatan.

Tidak semua saham dicipta sama, dan perbezaan antara saham perbendaharaan dan saham beredar adalah contoh sempurna percanggahan ini.

Apabila syarikat membeli semula sahamnya sendiri, saham tersebut kehilangan sebahagian daripada hak yang biasanya dikaitkan dengan saham—iaitu, hak mengundi dan dividen. Walaupun ini mungkin kelihatan sebagai negatif bersih, ia tidak demikian. Antara faedah lain, ini boleh mewujudkan kekurangan buatan (mengurangkan saham yang tersedia), meningkatkan EPS, dan memberi isyarat kepada peserta pasaran bahawa syarikat yakin dengan pertumbuhan masa depannya.

Saham perbendaharaan ialah saham beredar yang telah dibeli semula oleh syarikat. 

Setelah dibeli semula, saham ini dipegang oleh syarikat dan tidak diambil kira semasa mengira pendapatan sesaham (EPS) atau dividen. Ia kekal dalam kunci kira-kira syarikat di bawah ekuiti pemegang saham sebagai akaun ekuiti kontra, mengurangkan jumlah ekuiti.

Tidak—saham perbendaharaan tidak layak menerima dividen. Memandangkan ia dipegang oleh syarikat, ia akan menjadi berlebihan bagi mereka untuk membayarnya dividen.

Terdapat banyak sebab mengapa syarikat mungkin membeli semula sahamnya sendiri: berbuat demikian meningkatkan metrik pendapatan sesaham (EPS), menyatukan pemilikan dan boleh memberi isyarat kepada pasaran bahawa pengurusan syarikat.

Ya, saham perbendaharaan boleh dikeluarkan semula pada tarikh kemudian, cth., melalui skim pekerja, tawaran sekunder atau penggabungan dan pemerolehan.

Tahukah anda bahawa anda kini boleh membeli saham syarikat bertoken dan tradisional dengan Kraken?

Aplikasi dagangan mudah alih kami membolehkan anda mendapat pendedahan kepada pelbagai syarikat awam popular seperti Tesla, Apple, Microsoft dan banyak lagi!

Muat turun aplikasi dan mulakan hari ini.