Tasas de financiación como señal de estrategia

La tasa de fondos va más allá de lo que pagarás por mantener una posición en futuros perpetuos. Cuando los largos pagan tasas elevadas, significa que el mercado está saturado en un lado y apalancado. Ese tipo de posicionamiento ha sido históricamente frágil. Interpretar la tasa es entender hasta qué punto el mercado está sobreextendido, y te permite formular una estrategia o planificar la operación en consecuencia.

La tasa de fondos es una medida en tiempo real del posicionamiento neto del mercado en todas las posiciones de futuros perpetuos abiertas. Una tasa positiva alta significa que la mayoría del interés abierto es larga, y esos traders pagan para mantenerse en sus posiciones. Una tasa negativa significa que los cortos dominan y pagan a los largos para que mantengan sus posiciones.

La tasa de fondos es más difícil de manipular que el precio porque refleja el capital real comprometido en una posición. Las lecturas extremas en cualquier dirección han precedido históricamente reversiones a la media, no porque la tasa provoque una reversión, sino porque las tasas extremas marcan una posición saturada y apalancada. Cuando el precio se mueve en contra de ese lado del mercado, el cierre de posiciones tiende a ser rápido.

Para entender cómo se calcula y se paga la tasa, consulta nuestro artículo sobre qué son las tasas de fondos.

Una tasa de fondos positiva elevada significa que los largos pagan a los cortos para mantener sus posiciones, y el lado largo del mercado está saturado.

El umbral del 0,10% corresponde a cada intervalo de 8 horas, que es la frecuencia del intervalo de financiación para los perpetuos de EE.UU. en Kraken. En la UE y otras regiones, la financiación se liquida cada hora, por lo que se alcanza el mismo coste de carry anualizado con tasas por intervalo mucho más bajas. Por encima del 0,10% por período de 8 horas, los largos pagan el 0,30% diario, lo que supone más del 100% anualizado.

Durante el mercado alcista de 2021, la tasa de fondos de los perpetuos de BTC alcanzó entre el 0,15% y el 0,20% por intervalo de 8 horas en plena euforia. Les siguieron correcciones del 10% al 30%. El crash del COVID de marzo de 2020 llevó las tasas hasta alrededor del -0,15% cuando el pánico provocó que el precio de los perpetuos cayese por debajo del spot, coincidiendo con un mínimo de capitulación.

Dicho esto, la señal tiene límites reales. Las tendencias sólidas pueden mantener tasas de fondos elevadas durante semanas sin revertirse. Por ejemplo, el rally alcista de 2020-2021 mantuvo tasas por encima del 0,05% durante tramos prolongados, y los traders que operaron en corto basándose únicamente en eso sufrieron pérdidas.

Comparar las tasas actuales con sus medias de 30 y 90 días ofrece más contexto que cualquier umbral fijo. Una tasa de fondos elevada funciona mejor como señal de confirmación dentro de un marco más amplio, no como razón independiente para operar.

Una tasa de fondos negativa significa que los cortos pagan a los largos, y el lado corto del mercado es dominante. En un mercado en caída, eso es normal. Sin embargo, en un mercado en alza, muestra una convicción bajista sólida que lucha contra la tendencia: ya sea una acumulación agresiva de posiciones cortas o capitulación, según el contexto general.

Cuando aparecen tasas negativas durante una tendencia al alza, el lado corto paga para mantener posiciones que van en su contra. Si esa convicción se quiebra, el cierre de posiciones cortas puede impulsar los precios con fuerza al alza. Históricamente, unas tasas de fondos profundamente negativas han precedido a menudo a rebotes bruscos, aunque la señal es más fiable cuando se combina con datos de interés abierto y acción del precio.

Las tasas de fondos no son iguales en todos los exchanges. Cuando la tasa de Perp de BTC en una plataforma está en +0,02% por intervalo y en otra en +0,08%, el posicionamiento es significativamente más alcista en el exchange con tasa más alta. Los traders de ese exchange pagan sensiblemente más para mantener sus largos.

Estas divergencias reflejan diferencias en la base de usuarios y la demanda local de apalancamiento. También generan una oportunidad estructural: ir en corto en el exchange con tasas altas y largo en el de tasas bajas permite capturar el spread manteniendo una neutralidad de mercado aproximada. Para un análisis completo de cómo funciona esta estrategia, lee nuestro artículo sobre arbitraje de tasas de fondos.

Una posición delta-neutral combina una posición larga en Bitcoin spot con una posición corta de igual nocional en Perps de BTC. Los movimientos de precio en cualquier dirección afectan a ambas patas de forma aproximadamente igual, dejando la exposición neta al precio cercana a cero. Cuando la tasa de fondos es positiva, la pata corta del Perp cobra los pagos del lado largo.

Al 0,10% por período de 8 horas, pagado tres veces al día, esto implica aproximadamente un 10,95% anualizado sobre el nocional de la posición si la tasa se mantiene. Sin embargo, no siempre se mantendrá. La tasa de fondos varía con las condiciones del mercado y puede volverse negativa, momento en el que pagas en lugar de cobrar.

El riesgo de base también persiste: el spread entre spot y Perp puede ampliarse o reducirse de forma independiente, y los costes de transacción merman el resultado neto. Se trata de cobrar la tasa de fondos con control del riesgo de base. No es una posición sin riesgo. Lee nuestra guía sobre cómo cubrir una cartera spot con Perps para saber más.

En Kraken, los traders de la UE y el Resto del Mundo (ROW) pueden seleccionar su apalancamiento mediante un control deslizante: hasta 100x en BTC y ETH en ROW, hasta 10x en la UE. La selección de apalancamiento (y los límites regionales) afecta a la eficiencia de capital y al perfil de riesgo de tu estrategia de trading, así que asegúrate de conocer cómo varía el apalancamiento según el activo y la región antes de ejecutar cualquier operación.

Los futuros perpetuos son contratos derivados que te permiten especular sobre el movimiento del precio de activos como BTC, SOL y ETH, sin necesidad de poseer las criptomonedas reales.

El material educativo de esta página es meramente informativo y no constituye una oferta para operar futuros. Kraken Futures lo ofrece una entidad de Kraken distinta en función de dónde vives. Los derivados son instrumentos complejos y pueden acarrear un gran riesgo de sufrir pérdidas rápidamente debido al apalancamiento. No deberías arriesgar dinero que no te puedes permitir perder. El trato fiscal depende de tus circunstancias individuales y puede cambiar. Puede que se apliquen restricciones geográficas, las cuales pueden cambiar sin previo aviso. Los productos y los servicios de Kraken no los cubren mecanismos de compensación a inversores o de protección de depósitos. Nada de esta página supone un consejo legal, fiscal o de inversión. El acceso está sujeto a los requisitos de elegibilidad, la normativa local y los Términos de servicio de la entidad legal que te corresponda.