Крупнейшие стейблкоины по рыночной капитализации

За последние несколько лет стейблкоины пережили экспоненциальный рост с точки зрения глобального принятия и объема расчетов.

Важным показателем, используемым для измерения этого роста, является рыночная капитализация, или «капитализация» — суммарная стоимость всех монет в обращении в данный момент.

Чтобы рассчитать рыночную капитализацию стейблкоина, мы просто берем оборотное предложение и умножаем его на стоимость каждой монеты. Если цена токена A составляет 3 $ и его оборотное предложение составляет сто миллионов токенов, его рыночная капитализация будет равна 300 млн $ (3*100 000 000).

Рыночная капитализация естественным образом колеблется из-за выпуска монет и волатильности цены. Однако в случае стейблкоинов волатильность цены играет значительно меньшую роль, поскольку эти активы предназначены для поддержания постоянной привязки цены — обычно к фиатным валютам.

Рыночная капитализация является важнейшим показателем для стейблкоинов, поскольку она дает моментальный снимок спроса на токены и доверия инвесторов. Инвесторы могут рассматривать стейблкоины с большей капитализацией как более безопасные и надежные, чем альтернативы с меньшей капитализацией, однако это не всегда так.

В этой статье мы рассмотрим ведущие стейблкоины по рыночной капитализации, механизмы, способствующие стабильности, и различия между каждым токеном. Мы также поразмышляем о том, почему эти стейблкоины приобрели известность и почему спрос инвесторов на эти «стабильные» токены так высок.

Если мы посмотрим на снимок пяти крупнейших стейблкоинов на момент публикации по рыночной капитализации, вы можете заметить несколько общих черт между всеми ними:
 

1. Tether USDT: 140 млрд $
2. USDC (USDC): 42 млрд $
3. Ethena (USDe): 5,9 млрд $
4. Dai (DAI): 5,3 млрд $
5. First Digital USD (FDUSD): 1,7 млрд $
    

Давайте рассмотрим, чем похожи каждая из вышеупомянутых монет и как это связано с рыночной капитализацией:

• Ориентация на доллар США: Все перечисленные выше стейблкоины привязаны к доллару США. То есть они представляют собой токенизированные доллары США, которые могут быть запрограммированы для выполнения различных функций с использованием смарт-контрактов. Подавляющее большинство всех стейблкоинов привязаны к доллару США, и относительно немногие привязаны к другим основным валютам, таким как австралийский доллар или японская иена.
   
• Большая рыночная капитализация: Каждый из перечисленных стейблкоинов имеет рыночную капитализацию более 1 млрд $, что делает их чрезвычайно ликвидными для инвесторов любого размера. Исключительно важно, чтобы рыночная капитализация была достаточно большой, чтобы пользователи могли легко совершать операции со стейблкоином. В противном случае инвесторы могут обнаружить, что обмен токенов влечет за собой нежелательное проскальзывание. Стейблкоины с исключительно низкой рыночной капитализацией могут не получить широкого распространения на многих платформах, что ограничивает их полезность в криптоэкосистеме.
   
• Стабильные привязки: Все они стремятся поддерживать постоянную стоимость в пределах 1 цента от доллара США, и ни один из них не испытал заметных отвязок (на момент публикации). Одна из важнейших функций стейблкоина — попытка поддерживать стабильную привязку к своему базовому активу. Небольшие и кратковременные отвязки относительно распространены и происходят из-за различных факторов. Более крупные, более продолжительные отвязки происходят гораздо реже, но их влияние может быть сейсмическим. Когда стейблкоин имеет значительную отвязку, будет заметное несоответствие между количеством монет в обращении и общей стоимостью этих монет, что, в свою очередь, обесценит рыночную капитализацию. 

В некотором смысле рыночную капитализацию можно рассматривать как барометр здоровья и надежности стейблкоина. Она отражает здоровье токена в том смысле, что рыночная капитализация неизбежно будет расти со спросом, что приведет к выпуску эмитентом большего количества монет в обращение. Кроме того, тот факт, что миллионы других инвесторов готовы использовать монету на основе блокчейна, порождает доверие к тому, что стейблкоин должен работать так, как ожидается. 

Важно отслеживать и контролировать капитализацию, потому что она может служить сигналом о том, что что-то не так. Например, если вы используете монету, которая обычно имеет рыночную капитализацию в районе 1 млрд $, а затем однажды замечаете резкое снижение этой цифры, вы можете задаться вопросом, почему это произошло. 

Внешние рыночные события в прошлом вызывали большой всплеск погашений, когда держатели монет возвращают их эмитенту для обмена на фиатный эквивалент. Внезапное падение или увеличение рыночной капитализации почти наверняка требует дальнейшего расследования. 

Давайте углубимся в изучение четырех крупнейших стейблкоинов, начиная с самого большого — Tether (USDT). 

Tether был одной из первых криптовалют, привязанных к доллару США, и, как и многие другие стейблкоины такого рода, полностью обеспечен набором реальных активов. 

Первоначально задуманный как «Realcoin» в 2014 году Броком Пирсом, Ривом Коллинзом и Крэгом Селларсом, он был переименован в ноябре 2014 года в «Tether», что подчеркивало его основную функцию привязки 1:1 к фиатным валютам.

Изначально Tether работал исключительно в сети Bitcoin через Omni Layer Protocol. С экспоненциальным ростом Tether в период с 2016 по 2020 год многие новые блокчейны внедрили USDT. 

Сегодня он может торговаться и переводиться через более чем 20 блокчейнов и является наиболее широко используемым стейблкоином с точки зрения объема расчетов и полезности. Это несмотря на постоянное пристальное внимание из-за отсутствия полного аудита его резервов и многочисленные споры на протяжении многих лет, часто возникающие из-за отсутствия операционной прозрачности. В настоящее время компания публикует ежеквартальные отчеты о резервах, которые проверяются независимой аудиторской фирмой, в попытке решить проблемы с прозрачностью.

Ранее известный как USD Coin, USDC является еще одним обеспеченным стейблкоином, который привязан к доллару США. 

USDC был результатом совместной инициативы Circle и Coinbase. В попытке вызвать большее доверие к цифровым платежам соучредители Circle Джереми Аллер и Шон Невилл были мотивированы создать стейблкоин, который полностью соответствовал бы требованиям регуляторов. 

USDC был официально запущен в 2018 году после того, как Circle в партнерстве с Coinbase создали Centre Consortium — управляющий орган USDC. Как и Tether, в начале своего существования он работал исключительно в одной сети, в данном случае Ethereum, как токен ERC-20. Позже он распространился на многие другие блокчейны и также пользуется широким распространением. 

Circle предоставляет ежемесячные подтверждения своих резервов в рамках давней попытки продемонстрировать безопасность и прозрачность. 

USDe является новым участником в пятерке крупнейших стейблкоинов после экспоненциального роста в 2024 году. 

Созданный Ethena Labs, USDe является децентрализованным стейблкоином, в отличие от Tether и USDC. Он представляет собой стабильный синтетический доллар, обеспеченный другими криптовалютами, такими как Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) и Tether (USDT). Он не является избыточно обеспеченным, как сопоставимые криптообеспеченные стейблкоины, и использует совершенно другой механизм для управления стабильностью. 

Что делает USDe уникальным, так это использование дельта-хеджирования. Для каждого выпущенного USDe открывается короткая позиция равного размера на деривативной бирже, что означает, что любое обесценение активов, обеспечивающих стейблкоин, учитывается. 

Представим, что BTC на сумму 1 000 $ был использован в качестве обеспечения для выпуска USDe на сумму 1 000 $. В момент выпуска открывается короткая позиция, равная 1 000 $ в Bitcoin, что означает, что волатильность цены с меньшей вероятностью повлияет на стабильность USDe. Если цена Bitcoin вырастет, короткая позиция принесет нереализованный убыток, но это будет компенсировано увеличением стоимости обеспечения.

DAI от MakerDAO — это криптообеспеченный, избыточно обеспеченный стейблкоин, который привязан к доллару США. MakerDAO был основан в 2014 году датским предпринимателем Руне Кристенсеном с целью создания децентрализованного стейблкоина, лишенного какой-либо зависимости от централизованных органов или традиционных активов. 

Запущенный в декабре 2017 года как Single-Collateral DAI (SCD), стейблкоин поддерживает свою привязку через систему обеспеченных долговых позиций, или CPD. 

Инвесторы, желающие выпустить DAI, изначально должны были заблокировать Ethereum (ETH) в хранилищах, но после запуска Multi-Collateral Dai (MCD) в декабре 2019 года в качестве обеспечения могли использоваться и другие токены, такие как USDC. 

Поскольку Dai децентрализован, он очень прозрачен, что позволяет любому проверять состояние резервов в любое время. Избыточное обеспечение и системы механизма ликвидации способствуют стабильности привязки. Держатели токена Maker (MKR) имеют право голоса в управлении протоколом. 

Все крупнейшие стейблкоины имеют несколько общих черт с точки зрения полезности:

• Средство обмена: Возможно, наиболее очевидный вариант использования стейблкоинов — это возможность размещать капитал в криптоактиве, который будет поддерживать относительно стабильную стоимость. Вот почему стейблкоины — особенно стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами — так широко используются для торговли на централизованных и децентрализованных платформах. 
• Доходность: Все ведущие стейблкоины могут использоваться в DeFI для получения дохода путем кредитования на DeFi-платформах, предоставления ликвидности на децентрализованных торговых платформах, майнинга ликвидности и стейкинга. Обратите внимание, что участие в этих видах деятельности сопряжено со значительным риском контрагента, и вы можете потерять весь свой капитал. 
• Программируемость: Одна из причин, по которой стейблкоины обладают такой большой полезностью, заключается в том, что их можно развертывать в смарт-контрактах для выполнения различных функций. Например, на рынке предсказаний Polymarket, когда пользователи делают ставку на определенный исход, их USDC помещается в смарт-контракт. Когда исход рынка подтвержден, USDC затем выпускается смарт-контрактом тем, кто оказался на выигравшей стороне. 
• Маржа: Стейблкоины, в частности Tether (USDT), составляют львиную долю маржи, используемой для фьючерсных контрактов. Это особенно полезно в юрисдикциях, где платформы не могут предлагать фьючерсы с фиатной маржой из-за местных законов и регулирования. 
• Доступ к доллару США: Многие держатели стейблкоинов используют их просто для сбережений в долларах. Это может быть связано с тем, что их местная валюта пострадала от инфляции, или просто с тем, что они хотят получить доступ к доллару США там, где им иначе было бы трудно это сделать. 

Существует два основных способа покупки стейблкоинов. Первый вариант, вероятно, подходит большинству трейдеров и включает в себя простой обмен других криптоактивов, таких как Solana (SOL) или XRP (XRP), на стейблкоины на централизованной или децентрализованной торговой платформе. 

Внеся свои фиатные средства или криптовалюту на централизованную биржу, которая предоставляет рынки стейблкоинов (проверьте заранее), вы сможете относительно легко завершить обмен и использовать свои токены по своему усмотрению.

Если вы используете Web3-кошелек, перейдите на децентрализованную платформу, которая имеет достаточную ликвидность для интересующей вас торговой пары. Перед завершением любого обмена убедитесь, что вы не понесете чрезмерного проскальзывания.

Второй и потенциально более обременительный вариант — обратиться непосредственно к эмитенту стейблкоинов. Обратите внимание, что может существовать минимальная сумма приобретения, например, 100 000 $ в случае Tether. 

Кроме того, вам потребуется соблюдать правила по борьбе с отмыванием денег (AML), «Знай своего клиента» (KYC) и борьбе с финансированием терроризма (CTF) для открытия счета. 

После того как все будет одобрено, вы сможете перевести свои доллары США в банк эмитента, который затем выпустит соответствующие стейблкоины и зачислит их на ваш соответствующий адрес криптокошелька. Затем токены могут быть распределены по мере необходимости.

Стейблкоины стали неотъемлемой частью криптовалютной экосистемы благодаря своей стабильности, ликвидности и полезности в торговле, получении дохода и программируемости. 

Их рыночная капитализация служит критически важным показателем спроса и доверия, при этом ведущие стейблкоины, такие как USDT, USDC и DAI, демонстрируют различные механизмы для поддержания своих привязок и стабильности. По мере роста их принятия понимание их уникальных особенностей и динамики рынка имеет важное значение для осознанного участия в пространстве цифровых активов.

Kraken позволяет легко покупать, продавать и торговать широким спектром криптовалют, включая популярные стейблкоины.

Зарегистрируйтесь сегодня, чтобы получить бесплатный аккаунт, и начните свой криптовалютный путь с Kraken!