Стейкинг против сбережений: В чем разница?

Стейкинг относится к процессу блокировки криптовалюты для поддержки операций блокчейна proof-of-stake (PoS). В обмен на помощь в обеспечении безопасности сети вы получаете вознаграждение, обычно выплачиваемое в том же токене, который вы застейкали.

Для подтверждения транзакций и поддержания целостности сети блокчейн нужны так называемые валидаторы. Они предоставляют капитал (т. е. застейканные токены) в качестве обеспечения — если они ведут себя честно, то получают вознаграждение. Однако, если они действуют нечестно, их застейканные средства могут быть "урезаны" (конфискованы) в качестве штрафа.

Эта система стимулирования добросовестного поведения и дороговизны недобросовестного является ключевой темой во всей криптоэкосистеме.

Ставка стейкинга, которую получают пользователи, будет значительно различаться в зависимости от блокчейна, и на нее будет влиять множество других факторов.

В традиционных финансах сбережения означают размещение денег на банковском счете и получение процентов. Банк предоставляет ваши депозиты заемщикам и делится с вами частью полученных процентов.

Криптосбережения работают аналогично. Вы вносите активы (часто стейблкоины, такие как USDC или USDT) на платформу или в протокол. Эта платформа предоставляет ваши средства заемщикам (трейдерам, ищущим кредитное плечо; учреждениям, нуждающимся в ликвидности) и выплачивает вам часть процентов.

Ключевое отличие от стейкинга заключается в том, что вы не обеспечиваете безопасность блокчейна. Вы предоставляете капитал рынку кредитования. Доходность поступает от спроса заемщиков, а не от инфляции сети.

И стейкинг, и сбережения позволяют вам получать пассивный доход от криптовалюты, которую вы иначе держали бы без дела. Однако они значительно отличаются. В таблице ниже показано, как именно:

Стейкинг подходит вам, если:

1. Вы долгосрочно настроены по-бычьи в отношении актива PoS и в любом случае планируете его удерживать

2. Вы хотите наращивать свою позицию с течением времени

3. Вам комфортно с периодами блокировки и потенциальными колебаниями цен

Логика проста: если вы считаете, что ETH будет стоить дороже через пять лет, получение дополнительных 3–4% годовых, пока вы удерживаете актив, накапливается. Ваши вознаграждения за стейкинг покупают больше ETH, который (если ваша гипотеза верна) дорожает вместе с вашим первоначальным стейком.

Подвох в том, что вознаграждения за стейкинг не защищают вас от падения цен. Получение 4% на ETH, в то время как его цена падает на 30%, все равно приведет к значительным убыткам в долларовом выражении. Доход деноминирован в стейкнутом активе, а не в USD.

Сбережения (через депозиты в стейблкоинах) подходят вам, если:

1. Вы хотите доходность без волатильности цен

2. Вы размещаете средства между сделками или ждете возможностей

3. Вы предпочитаете ликвидность и возможность быстрого вывода средств

Сбережения в стейблкоинах позволяют вам зарабатывать, оставаясь в долларовом эквиваленте. Если вы зафиксировали прибыль и хотите сохранить стоимость, при этом задействовав капитал, это более консервативный путь.

Компромисс – это альтернативные издержки. На бычьем рынке ваши стейблкоины не принесут прибыли от роста. И хотя стейблкоины предназначены для сохранения своей привязки, это не всегда происходит — как показали такие события, как крах UST и кратковременная отвязка от привязки USDC во время кризиса Silicon Valley Bank.

Хотите доходность в стейблкоинах без сложностей? Stablecoin Rewards от Kraken приносит вам до 4,25% годовых на USDC и USDG автоматически — без подписки, без блокировок. DeFi Earn предлагает более высокую доходность (до 8% годовых), направляя депозиты в проверенные протоколы. Узнать больше

Не вся доходность одинакова. Это особенно важно для стейкинга.

Многие PoS-сети финансируют вознаграждения за стейкинг за счет инфляции — они выпускают новые токены для оплаты стейкерам. Если сеть увеличивает свою эмиссию на 8% в год и выплачивает 10% годовых по стейкингу (APY), ваша реальная доходность (с учетом размывания) будет ближе к 2%.

Это менее важно, если вы занимаетесь стейкингом, поскольку вы получаете свою долю вновь выпущенных токенов. Доли не-стейкеров размываются, тогда как стейкеры примерно сохраняют свой процент в сети.

Для накоплений в стейблкоинах доходность более проста: она формируется за счет фактических процентных платежей заемщиков, а не инфляции токенов. То, что вы видите, ближе к тому, что вы получаете, хотя ставки по-прежнему колеблются в зависимости от рыночных условий.

Slashing: Если валидатор, которому вы делегировали средства, ведет себя некорректно (двойное подписание, длительный простой), часть застейканных средств может быть конфискована. Это редкость в крупных сетях с авторитетными валидаторами, но не невозможно.

Периоды блокировки: Многие сети требуют период бондинга, прежде чем вы сможете вывести застейканные активы. Очередь на вывод в Ethereum может занимать дни, тогда как период разблокировки в Polkadot составляет 28 дней. Риск оказаться в условиях спада на рынке, пока ваши средства заблокированы, следует учитывать.

Волатильность цены: Ваши вознаграждения за стейкинг не спасут вас от 50%-го падения стоимости базового актива. Если цена токена падает больше, чем приносит ваш APY, вы все равно остаетесь в минусе.

Риск смарт-контракта: Протоколы кредитования DeFi работают на коде. Ошибки и эксплойты привели к потере миллиардов даже из проверенных протоколов.

Риск контрагента: Платформы CeFi могут замораживать вывод средств или полностью прекращать работу, как показали Celsius, Voyager и BlockFi в 2022 году.

Риск отвязки (Depeg): Стейблкоины иногда теряют свою привязку. Даже кратковременные отклонения могут привести к убыткам, особенно если вы используете кредитное плечо или предоставляете ликвидность.

Безусловно, и многие инвесторы так и поступают.

Распространенный подход: стейкинг PoS-активов, в отношении которых вы настроены оптимистично в долгосрочной перспективе (ETH, SOL), при одновременном удержании части вашего портфеля в стейблкоинах, приносящих доход. Это балансирует потенциал роста со стабильностью.

Ликвидный стейкинг идет дальше. Такие протоколы, как Lido, выпускают токены (например, stETH), которые представляют ваш застейканный ETH. Вы получаете вознаграждения за стейкинг, в то время как ликвидный токен может быть использован в других местах — в том числе в качестве обеспечения для заимствования стейблкоинов, которые вы затем можете внести для получения дополнительной доходности.

Такое наслоение может увеличить доходность, но оно также накапливает риски. Каждый дополнительный протокол увеличивает риск смарт-контракта.

Kraken предлагает простые варианты как для стейкинга, так и для сбережений:

Для стейкинга: Стейкайте ETH, SOL, DOT, ADA и другие PoS-активы напрямую через платформу. Kraken управляет операциями валидатора; вы получаете вознаграждения без необходимости управления инфраструктурой. Доступны как гибкие, так и привязанные опции.

Для сбережений: Stablecoin Rewards автоматически приносит доход на балансы USDC и USDG. DeFi Earn направляет депозиты в проверенные протоколы для получения более высокой доходности. А Kraken Wallet напрямую подключает вас к DeFi, если вы предпочитаете полный контроль.

Начните с того, что соответствует вашей терпимости к риску и целям. Многие пользователи начинают с одного и постепенно изучают другое по мере освоения.