Säkra en spotportfölj med perps
Säkrar du din spotportfölj med en kort evig termin kan du behålla ett stabilt portföljvärde: om spotpriserna faller ökar den korta positionens värde med ungefär lika mycket och motverkar förlusten.
Säkringen är inte gratis. När finansieringsräntor är positiva betalar traders som är långa på det eviga kontraktet finansiering till traders som är korta vid varje finansieringsintervall.
Du behöver inte säkra fullt ut. En 50-procentig säkring halverar din riktningsrisk, minskar din finansieringskostnad och låter dig delta i viss uppgång.
Basrisk innebär att säkringen kanske inte fungerar exakt som förväntat: om den eviga terminen handlas till rabatt mot spot under en nedgång, ökar blankningen mindre än spot minskar.
Säkring är mest meningsfull när du förväntar dig kortfristig nedgång men vill behålla spotpositionen av skatte-, strategiska eller långsiktiga ägarskäl.
Introduktion till spotsäkring med eviga terminer
Med eviga terminer kan du säkra din spotportfölj och skydda dina innehav mot prisfall utan att sälja. Du öppnar en kort evig termin som motsvarar din spotposition, så att ett prisfall på marknaden ger en vinst på den korta positionen som motverkar förlusten på spot. Din nettoexponering ligger nära noll så länge säkringen är öppen.
Det är en strategi som används av långsiktiga innehavare, miners och institutionella investerare som vill hantera kortsiktig volatilitet utan att sälja.
Säljer du din bitcoin för att undvika ett drawdown förlorar du positionen. Säkring med en kort evig termin behåller bitcoin och neutraliserar prisrisken. Tänk på att säkringen inte är gratis – finansieringsräntor är en kostnad – men det är ofta billigare än att sälja och köpa tillbaka, vilket dessutom kan utlösa skattekonsekvenser och förlorad avkastning.
Vad säkring innebär i det här sammanhanget
Säkring innebär att du öppnar en position som rör sig i motsatt riktning mot din befintliga exponering. Om du till exempel håller 1 BTC i spot och öppnar ett kort evigt terminskontrakt på 1 BTC, håller du en delta-neutral position. En prisrörelse i någon riktning påverkar båda benen på motsatt sätt, vilket håller ditt netto-P&L nära noll. För en introduktion till hur eviga terminskontrakt fungerar, läs vår artikel vad är eviga terminer.
Hur en kort säkring fungerar
Steg 1: Beräkna din spotexponering. Beräkna det nominella värdet för den spotposition du vill säkra. Om du innehar 1 BTC vid 60 000 USD uppgår din långa exponering till 60 000 USD.
Steg 2: Öppna en kort evig termin med motsvarande nominellt värde. Öppna en kort 1 BTC-PERP på Kraken Pro. Din korta position har nu ett nominellt värde på 60 000 USD, vilket motsvarar din spotexponering.
Steg 3: Förstå kvittningseffekten. Om BTC faller 10 % till 54 000 USD förlorar din spotposition 6 000 USD. Din korta eviga termin ger en vinst på ungefär 6 000 USD. Netto-P&L är ungefär noll. Om BTC stiger 10 % till 66 000 USD ökar din spotposition med 6 000 USD och din korta eviga termin tappar ungefär 6 000 USD. Netto-P&L är återigen ungefär noll. Säkringen motverkar prisrörelser i båda riktningarna.
BTC-exempel:
- Spotinnehav: 1 BTC till 60 000 USD
- Kort evig termin: 1 BTC-PERP till 60 000 USD
- BTC faller till 54 000 USD (–10 %)
- Spotförlust: 6 000 USD
- Vinst på kort evig termin: ~6 000 USD
- Netto-P&L: ~0 USD (före finansieringskostnader)
ETH-exempel:
- Spotinnehav: 10 ETH till 3 000 USD = 30 000 USD
- Kort evig termin: 10 ETH-PERP till 3 000 USD
- ETH faller till 2 700 USD (–10 %)
- Spotförlust: 3 000 USD
- Vinst på kort evig termin: ~3 000 USD
- Netto-P&L: ~0 USD (före finansieringskostnader)
Utfallet beror på utförandepriset, basen vid handelstillfället och finansieringsräntan – ta hänsyn till dessa faktorer när du lägger order. Dessa exempel är enbart illustrativa och utgör ingen garanti.
Hävstång och säkerheter för det korta benet
Det korta terminsbenet kräver ställda säkerheter, och beloppet beror på hur hävstången är strukturerad i din region. Inom EU och i andra regioner utanför USA väljer du hävstång vid orderläggning – upp till 10x inom EU och upp till 100x på BTC och ETH på andra platser utanför USA. Lägre hävstång innebär mer ställda säkerheter, men också mer utrymme innan likvidation om marknaden stiger mot din korta position. I USA är hävstången inbyggd i kontraktsstrukturen utifrån de säkerheter du ställer.
För en säkring är lägre hävstång på det korta benet vanligtvis det tryggare valet. En kort position med hög hävstång kan likvideras vid en kraftig uppgång, och du sitter kvar med en osäkrad spotposition och en realiserad förlust på terminsbenet. Kapitaleffektiviteten vid högre hävstång betalas med ökad sårbarhet, vilket motverkar syftet med säkringen.
Kostnaden för säkringen: finansieringsräntor
När finansieringsräntan är positiv betalar den korta eviga terminen finansiering till långa vid varje finansieringsintervall. På Kraken sker det var 8:e timme i USA och varje timme inom EU och i övriga regioner. Den betalningen är den löpande kostnaden för att upprätthålla säkringen.
Vid 0,01 % per 8-timmarsperiod motsvarar det 0,03 % per dag, eller ungefär 11 % på årsbasis på det säkrade nominella beloppet. För en säkring på 60 000 USD innebär det ungefär 18 USD per dag vid den räntan. För traders inom EU och övriga världen på Kraken avräknas finansieringen varje timme – samma dagskostnad nås vid en proportionerligt lägre ränta per intervall. Det här är naturligtvis ett illustrativt exempel vid en specifik räntenivå. De faktiska finansieringsräntorna förändras löpande beroende på marknadsförhållandena och kan vara högre, lägre eller till och med negativa.
Om finansieringsräntan vänder negativ tar den korta eviga terminen in finansiering i stället för att betala den. Under perioder med hög marknadsbelåning kan finansieringsräntorna stiga kraftigt, vilket gör säkringen betydligt dyrare att hålla.
Den praktiska frågan att ställa sig är om kostnaden för säkringen är värd nedsideskyddet under den period du planerar att hålla den. En fullständig förklaring av hur finansieringsräntor beräknas och vad som driver dem finns i vår guide om hur finansieringsräntor fungerar.
Partiella säkringar
En full säkring neutraliserar all riktningsexponering. En partiell säkring minskar den proportionellt.
Exempel på 50 % säkring på 1 BTC vid $60 000:
- Blanka 0,5 BTC-PERP vid $60 000
- BTC faller 10 % till $54 000
- Spotförlust: 6 000 USD
- Vinst på kort evig termin: ~3 000 USD
- Nettoförlust: ~$3 000 (50 % av osäkrad förlust)
- Finansieringskostnaden halveras också jämfört med en full säkring
En 50 %-säkring halverar din riktningsrisk och finansieringskostnad, men ger dig exponering mot 50 % av eventuell kursuppgång. För konton där finansieringskostnader väger tungt kan en partiell säkring vara mer praktisk än att hålla en helt delta-neutral position.
Basrisk: vad kan gå fel
Basrisk är risken att priset på den eviga terminen och spotpriset inte rör sig identiskt. Under normala förhållanden följer de varandra nära. Under perioder av hög volatilitet eller tvångsförsäljningar kan den eviga terminen handlas till underkurs mot spot.
Om den eviga terminen handlas till underkurs under en nedgång vinner din korta position mindre än vad spotpositionen förlorar, och säkringen underpresterar. Skillnaden mellan priset på den eviga terminen och spotpriset kallas basen. Den är vanligtvis liten, men kan vidgas när marknaderna är under stress och arbitrage är svårare att genomföra snabbt.
Basrisk är en reell begränsning av den här strategin. Det gör inte säkringen verkningslös, men innebär att utjämningen är ungefärlig snarare än exakt. För en fullständig genomgång av spreaden mellan spot och terminer och hur traders hanterar det, läs vår guide om bashandel.
När säkring är lämpligt
Att säkra en spotposition med en kort evig termin är en rimlig strategi i några specifika situationer:
- Du förväntar dig en kortsiktig nedgång men vill behålla ditt långsiktiga spotinnehav. Miners, institutionella innehavare och långsiktiga investerare hör ofta till den här kategorin. Att sälja spot medför skattemässiga eller strategiska konsekvenser, vilket gör säkring billigare än att sälja och återköpa.
- Du har en stor spotposition och vill minska volatiliteten under en specifik period, till exempel inför en stor planerad utgift eller under en period med känd marknadsrisk.
- Säkring är mindre praktisk för små konton där finansieringskostnaden i förhållande till positionsstorleken är hög, eller där basisrisken på mindre likvida eviga terminer är tillräckligt stor för att säkringseffekten ska bli opålitlig. I sådana fall kan en direkt minskning av spotpositionen vara enklare.
Börja handla på Kraken
Eviga terminer är derivatkontrakt som gör det möjligt att spekulera i prisrörelser på tillgångar som BTC, SOL och ETH, utan att äga de faktiska kryptovalutorna.
Vanliga frågor (FAQ)
Ansvarsfriskrivning
Utbildningsmaterialet på den här sidan är endast avsett som information och utgör inte ett erbjudande om att handla med terminer. Kraken Futures tillhandahålls av en annan licensierad Kraken-enhet som beror på var du är bosatt. Derivat är komplexa instrument som medför hög risk för snabba förluster på grund av hävstång. Du ska inte riskera pengar du inte har råd att förlora. Skattekonsekvenserna beror på dina enskilda omständigheter och kan komma att ändras. Geografiska begränsningar kan gälla och kan komma att ändras utan förvarning. Krakens produkter och tjänster kanske inte omfattas av ersättningssystem för investerare eller insättningsskydd. Inget på denna sida utgör investeringsråd, juridiska råd eller skatteråd. Tillgång förutsätter behörighet, lokal reglering och Användarvillkoren för den juridiska enhet du är kund hos.