Vad är kryptoterminskontrakt? En komplett guide

Ett kryptoterminskontrakt är ett avtal mellan två parter om att utbyta antingen fiatvärdet för en kryptotillgång, eller själva tillgången, vid ett framtida datum och pris.

Många handlare ser terminer som en vadslagning om vad det framtida priset på en tillgång kommer att vara, till exempel på Bitcoin (BTC) eller Ethereum (ETH):

• En handlare som tror att priset kommer att stiga väljer en lång position.
• En handlare som tror att priset kommer att falla väljer en kort position (”short selling”).

Om en handlare visar sig ha rätt så tjänar de på skillnaden mellan terminspriset och det faktiska marknadspriset vid avräkning.

Terminshandelsplattformar som Kraken Pro matchar köpare och säljare för varje terminskontrakt. Kraken är inte en motpol till din handel; istället underlättar det avtalet mellan handlare. ”Förloraren” i handeln betalar ”vinnaren” prisskillnaden mellan avräkningspriset och det aktuella spotpriset på tillgången.

Kryptoterminer är bland de mest populära typerna av derivat på marknader för digitala tillgångar. De gör det möjligt för handlare att få exponering mot kryptopriser utan att äga den underliggande tillgången, ofta med lägre avgifter och hävstång som förstärker positionsstorleken.

Derivater utgör en betydande del av krypto-ekonomin. De utgör mer än hälften av volymen av all kryptovalutahandel, vilket representerar en daglig handel på miljarder av dollar.

Kraken erbjuder nu två distinkta typer av kryptoterminsprodukter:

1. Eviga terminer, erbjuds på Kraken Pro, tillgängliga i många regioner världen över.
2. Fasta terminer (traditionella eller CME-typ), tillgängliga genom Krakens NinjaTrader-plattform.

Ett kontrakt för eviga terminer (i enklare ord ett evigt kontrakt eller en perp) är en typ av terminsavtal utan utgångsdatum. Du kan inneha positionen på obestämd tid, förutsatt att du uppfyller marginalkraven.

Eftersom eviga kontrakt aldrig går ut så förlitar de sig på en finansieringsräntemekanism för att så till att hålla kontraktspriset nära spotmarknadspriset.

• När det eviga priset är över spotpriset, så betalar den långa sidan för den korta.
• När det eviga priset är under spotpriset, så betalar den korta sidan för den långa.

En handlare lägger sig långt på ett evigt BTC-kontrakt i hopp om att Bitcoin kommer att stiga. Om BTC ökar så stiger kontraktets värde och handlaren gör vinst. Om BTC faller så ådrar de sig förluster. Positionen förblir öppen tills den stängs (antingen frivilligt eller genom likvidation).

Terminer med fast löptid är traditionella terminskontrakt med ett definierat utgångsdatum. Dessa är de typer av terminer som erbjuds av reglerade marknader som till exempel CME Group och är nu tillgängliga för Kraken-kunder genom NinjaTrader.

Varje kontrakt specificerar:

• Den underliggande tillgången (t.ex. BTC eller ETH)
• Kontraktsstorleken (t.ex. 1 BTC eller motsvarande fraktion)
• Ett utgångsdatum (t.ex. juli 2026)
• Avvecklingsvillkor (kontant eller fysisk leverans)

Två parter kommer överens om att köpa eller sälja en tillgång till ett fast pris på ett specifikt framtida datum. När utgången närmar sig så konvergerar kontraktets pris mot spotpriset.

Dessa kontrakt kan avvecklas:

• I kontanter: skillnaden i pris betalas i fiat.
• Fysiskt: den underliggande kryptotillgången levereras (mindre vanligt i detaljhandeln).

En handlare köper ett terminskontrakt för Ether (ETH) som löper ut i mars 2026 för 3 000 $. Om spotpriset stiger över detta innan utgång så kan handlaren sälja kontraktet med vinst. Om det faller under 3 000 $ så ådrar de sig en förlust vid avveckling.

Att handla med krypto-terminer innebär en överenskommelse mellan två handlare: en som förväntar sig att priset på en kryptotillgång ska stiga (köpare, eller lång) och en som förväntar sig att det ska falla (säljare, eller kort). När terminspriset rör sig i den riktning som en handlare förutspår så gör den handlaren vinst. Den andra handlaren ådrar sig en motsvarande förlust.

Eftersom ett terminskontrakt är en direkt överenskommelse mellan handlare, måste båda parter komma överens om viktiga detaljer innan kontraktet verkställs. Dessa detaljer definierar hur kontraktet beter sig, hur det avräknas och vilket värde det representerar.

Varje kryptotermin består av fyra huvudkomponenter.

Utgångsdatumet bestämmer när kontraktet kommer att stängas och när värde kommer att utbytas mellan de involverade parterna.

I terminer med fast löptid så överenskommes utgångsdatumet när handlarna går in i kontraktet till ett fast pris. På det datumet avräknas kontraktet automatiskt baserat på skillnaden mellan det överenskomna terminspriset och spotpriset på den underliggande kryptotillgången.

Till exempel, om två handlare kommer överens om att utbyta värdet av 1 BTC till ett pris av 60 000 $ i december och priset på BTC är 65 000 $ vid den tidpunkten, gör köparen en vinst på 5 000 $ medan säljaren realiserar samma förlust.

Vissa plattformar (som Kraken Pro) erbjuder också eviga terminer. Som diskuterats, tillåter dessa handlare att inneha sina positioner på obestämd tid förutsatt att de upprätthåller tillräcklig marginal för att täcka potentiella förluster.

Kontraktets lotstorlek definierar hur mycket av den underliggande tillgången varje terminskontrakt representerar.

Ett kontrakt kan prissättas för termer av den underliggande kryptotillgången (till exempel 1 kontrakt = 1 BTC) eller i termer av dess nominella värde i fiat (till exempel 1 kontrakt = BTW motsvarande 1 $).

De flesta plattformar (inklusive Kraken) tillåter fraktionshandel. Detta innebär att en handlare inte behöver åta sig en fullständig kontraktenhet. Till exempel, även om ett terminskontrakt kan representera 1 BTC, kan en handlare öppna en position för så lite som 0,0001 BTC. Fraktionell storlek möjliggör större flexibilitet och riskkontroll, särskilt för handlare med mindre portföljer eller de som testar strategier.

Hävstång gör det möjligt för handlare att styra en position som är större än deras initiala insättning (kallas även för marginal). Denna funktion ökar kapitaleffektiviteten, vilket gör det möjligt att förstärka potentiella avkastningar men den förstorar också potentiella förluster.

Till exempel kan en handlare öppna ett Bitcoin-terminskontrakt värt 5 BTC (ungefär 150 000 $) med endast en 10 % initial marginalinsättning, eller 15 000 $. Detta ger dem 10x hävstång. 

Om priset på Bitcoin stiger med 5 % ökar positionens nominella värde till 157 500 $, vilket resulterar i en vinst på 7 500 $ (en 50 % vinst på marginalen). Men om Bitcoin faller med 5 % skulle handlaren förlora samma 7 500 $, hälften av deras marginal, och riskerar likvidation om förlusten överstiger underhållskrav.

Olika kryptobörser tillämpar olika hävstångsgränser beroende på tillgång, volatilitet och region. Kraken ger handlare tillgång till inbyggda riskhanteringssystem för att förhindra överdriven exponering och hantera likvidationströsklar.

Avräkningsmetoden avgör hur kontraktet stängs när det löper ut eller när en handlare lämnar positionen.

• Kontantavräkning: i de flesta fall avräknas kryptoterminer i kontanter. Handlaren som förlorar betalar handlaren som vinner i en fiatvaluta som USD eller EUR eller i en stablecoin. Detta är den vanligaste metoden för både eviga och fasta kontrakt eftersom den är effektiv och inte kräver överföring av den underliggande kryptotillgången.

• Fysisk avräkning: vissa reglerade börser och institutionella plattformar erbjuder också fysisk leverans. Här måste säljaren leverera den faktiska digitala tillgången till köparen till det överenskomna avräkningspriset. Till exempel, om ett kontrakt kräver leverans av 1 BTC till 60 000 $ så överför säljaren 1 BTC och får 60 000 $ från köparen.

Skillnaden mellan kontraktets avräkningspris och spotpriset vid tidpunkten för avräkningen avgör varje handlares vinst eller förlust. På plattformar som Kraken Pro och NinjaTrader så sker denna process automatiskt vid kontraktsavslut, vilket säkerställer att båda sidor av handeln uppfylls enligt de överenskomna villkoren.

Som nämnts tidigare så kräver plattformarna marginalsäkerhet — vanligtvis kontanter, stablecoins eller kryptovaluta. Om en position rör sig emot en handlare och marginalen faller under underhållsnivåerna kan en marginalsäkerhet utfärdas.

Underlåtenhet att bemöta detta genom att fylla på marginalen kan utlösa likvidation, där plattformen stänger positionen automatiskt för att förhindra ytterligare förluster.

Trots sin komplexitet erbjuder terminer en rad fördelar över spotmarknaden som många handlare finner användbara. De kan användas på olika sätt beroende på en handlares erfarenhet, strategi och risktolerans.

• Spekulation: terminer gör det möjligt för handlare att dra nytta av prisrörelser i båda riktningarna. Att öppna en lång eller kort position gör det möjligt att tjäna på både stigande och fallande marknader. Ett kort terminskontrakt är ett av de enklaste sätten att dra nytta av när en tillgångs pris sjunker.
• Inget tillgångsägande: terminer ger exponering mot priser på digitala tillgångar utan att kräva att handlare äger eller lagrar den faktiska kryptovalutan. Detta kan vara attraktivt för investerare som vill delta i kryptomarknaden utan att hantera plånböcker eller privata nycklar.
• Avgifter: avgifterna för terminshandel är generellt lägre än de på spotmarknader. Vissa börser erbjuder handelsavgifter så låga som 0,01 %, vilket hjälper aktiva handlare att hantera kostnader mer effektivt.
• Hävstång: terminskontrakt inkluderar vanligtvis inbyggd hävstång, vilket gör att handlare kan styra större positioner med mindre insättningar. Hävstång ökar potentiella vinster men förstärker också förluster om marknaden rör sig emot en handlares position.
• Hedging: handlare som redan innehar kryptovalutor kan använda terminer för att skydda sig mot ogynnsamma prisrörelser. Till exempel kan öppnandet av en kort terminposition kompensera förluster i en lång spotposition under en marknadsnedgång, utan att kräva försäljning av tillgångarna.
• Arbitrage-möjligheter: terminer skapar möjligheter att tjäna på tillfälliga prisdifferenser mellan marknader. En handlare kan öppna utjämnande långa och korta positioner på olika börser eller med kontraktstyper och samla in vinster när priserna konvergerar.
• Större marknadstillgång och flexibilitet: terminer gör det möjligt för handlare att få tillgång till ett brett utbud av digitala tillgångar och att handla dygnet runt. Möjligheten att välja lång eller kort ger en flexibilitet som enbart spothandel inte kan erbjuda.
• Likviditet och kapitaleffektivitet: terminer har vanligtvis djup likviditet, vilket gör att handlare kan gå starta eller avsluta stora positioner med minimal prispåverkan. Eftersom endast en marginalinsättning krävs så kan handlare tilldela kapital mer effektivt än på spotmarknader.
• Diversifiering av strategier: Terminer stödjer avancerade handelsmetoder som hedging, spread trading och portföljdiversifiering. Detta gör det möjligt för handlare att bygga mer sofistikerade strategier och hantera risker över flera positioner.

På spotbörser resulterar ett köp i omedelbart ägande eller leverans. Du byter en tillgång, som USDT, mot en annan, t.ex. BTC, och transaktionen avslutas omedelbart. Eftersom du innehar den faktiska tillgången blir du direkt exponerad för dess prisrörelser och marknadsrisker.

Handel med terminer fungerar annorlunda: du ingår ett kontrakt för att köpa eller sälja tillgången till ett förutbestämt framtida datum och pris. Istället för att äga den underliggande tillgången, handlar du med en derivat vars värde följer den tillgångens pris. 

En annan stor skillnad är exponering: i spothandel har du direkt tillgångsexponering och förvaringsansvar (ägande, plånböcker, överföringar). Vid terminshandel får du indirekt exponering mot tillgångens pris utan att faktiskt inneha den, och överlåter förvaringen till din valda plattform (till kostnad av ökad komplexitet).

På grund av mekaniken i kontrakt, hävstång och prissättning av terminer (inklusive begrepp som contango/backwardation) kräver terminsmarknader ofta en mer avancerad förståelse och starkare riskhantering, och är vanligtvis bättre anpassade för mer erfarna eller institutionella handlare.

Krypto-terminshandel öppnar upp nya sätt att få exponering mot digitala tillgångar utan att direkt äga dem.

Oavsett om det är genom eviga kontrakt på Kraken Pro eller terminer med fast löptid som finns tillgängliga via NinjaTrader så kan handlare välja den produkt som bäst matchar deras mål, tidsram och risktolerans. 

Att förstå hur varje typ av terminskontrakt fungerar, tillsammans med nyckelbegrepp som hävstång, finansieringsräntor och avräkning, är avgörande innan man handlar. 

När kryptovaluta- och traditionella marknader fortsätter att konvergera så strävar Kraken efter att ge kunderna de handelsverktyg, den utbildning och den tillgång de behöver för att navigera båda två med självförtroende och ansvar.

Redo att börja med derivathandel? Kraken Pro har allt du behöver, med 100+ terminsmarknader — och en sömlös upplevelse som gör handel enkel, oavsett om du är på språng eller sitter vid ditt skrivbord.