Торгівля на основі секретної інформації? Ось що вам потрібно знати про інсайдерську торгівлю 

Розуміння інсайдерської торгівлі: торгівля на основі того, що невідомо іншим

Уявіть, що ви знаєте завтрашні заголовки вже сьогодні – і використовуєте ці знання для здійснення прибуткової угоди раніше, ніж будь-хто інший здогадається. Це саме та несправедлива перевага, яку передбачає інсайдерська торгівля.

Інсайдерська торгівля відбувається, коли хтось купує або продає актив на основі суттєвої непублічної інформації (“СНІ”) – іншими словами, інформації, яка ще не була оприлюднена, але може вплинути на ціну активу. Використання такої інформації для особистої вигоди підриває принципи чесних і відкритих ринків.

Хоча сьогодні інсайдерська торгівля суворо регулюється, так було не завжди. На початкових етапах Уолл-стріт інсайдерська торгівля була поширеною та законною! До запровадження формального ринкового регулювання в 1930-х роках корпоративні інсайдери регулярно використовували конфіденційну інформацію на свою користь. Лише після краху фондового ринку 1929 року, який частково був спричинений нестримними маніпуляціями, були прийняті закони для обмеження цієї практики, щоб відновити суспільну довіру.

Сьогодні інсайдерська торгівля заборонена в більшості юрисдикцій, оскільки вона підриває цілісність фінансових ринків. Це дозволяє невеликій групі людей отримувати несправедливий прибуток, тоді як звичайні інвестори залишаються в невіданні. У криптосфері – як і в традиційних фінансах – забезпечення чесних і відкритих ринків починається із запобігання інсайдерській торгівлі, що залежить від трьох ключових питань: 

  • Хто вважається “інсайдером”? 
  • Яка інформація вважається “суттєвою”? 
  • Що таке “непублічна” інформація?

Статус інсайдера: це не лише керівництво вищої ланки

Термін інсайдер не обмежується лише керівниками чи директорами. Інсайдером є будь-яка особа, яка має доступ до СНІ через свою роль, обов’язки або стосунки з проєктом чи компанією.

До інсайдерів можуть належати:

  • Працівники будь-якого рівня, включаючи тимчасовий або контрактний персонал
  • Зовнішні сторони, такі як консультанти, юристи, бухгалтери або аудитори
  • Особи, які отримують доступ до СНІ несанкціонованими шляхами, наприклад, шляхом зламу
  • Друзі або члени сім’ї, які отримують “підказку” і торгують на основі цієї інформації

Важливим є не посада чи приналежність особи, а скоріше:

  • Чи мали вони доступ до СНІ
  • Як вони її отримали
  • Їхній обов’язок зберігати її конфіденційність

Що таке суттєва інформація?

Суттєва інформація — це будь-яка інформація, яка може вплинути на чиєсь рішення купити або продати актив. Якщо вона має потенціал змінити ринок, вона, ймовірно, є суттєвою.

Це може включати:

  • Великі партнерства, злиття або поглинання;
  • Значні зміни в керівництві проєкту чи компанії;
  • Запуск важливого нового продукту, отримання регуляторного схвалення або зміни в існуючому продукті.

Одним словом, якщо звичайний інвестор хотів би знати про це перед прийняттям торгового рішення, вона, ймовірно, є суттєвою. 

Що таке непублічна інформація?

Непублічна інформація – іноді її називають інсайдерською інформацією – це інформація, яка не була оприлюднена і недоступна через звичайні дослідження або публічні джерела.

Щоб вважатися інсайдерською інформацією, вона повинна бути точною – тобто описувати те, що вже відбувається або ймовірно станеться, і містити достатньо деталей, щоб обґрунтовано передбачити, як це може вплинути на ринок.

Простіше кажучи, якщо трейдер має доступ до інформації, яка недоступна громадськості – вона, швидше за все, кваліфікується як непублічна.

Інсайдерська торгівля: короткий підсумок

За своєю суттю, інсайдерська торгівля означає торгівлю активом на основі СНІ.

Інсайдерська торгівля може набувати багатьох форм, включаючи:

  • Торгівлю інсайдерами, які володіють СНІ.
  • “Інсайдерська підказка”, коли хтось ділиться СНІ з іншою особою, яка потім торгує на її основі.
  • Привласнення, коли люди за межами організації отримують доступ до конфіденційної інформації та використовують її для торгівлі.

Це залежить не тільки від того, ким ви є, – а й від того, що ви знаєте, як ви отримали цю інформацію і чи є вона публічною. 

Інсайдери можуть торгувати – ось коли це дозволено

Так – інсайдери можуть торгувати, якщо це робиться правильно.

Статус інсайдера не означає автоматичної заборони на торгівлю. Насправді, працівники, керівники або великі акціонери часто (і законно) торгують активами – за умови, що вони не використовують для цього СНІ.

Головна різниця полягає в тому, що інсайдер знає на момент здійснення угоди і чи була ця інформація доступна широкому ринку

Отже, так, інсайдери можуть торгувати, але лише на рівних умовах, де кожен має доступ до тієї ж інформації. 

Марта Стюарт і ціна інсайдерської підказки

Однією з найбільш гучних справ про інсайдерську торгівлю за останній час стала справа медіа-персони Марти Стюарт.

У 2001 році Стюарт продала майже 4 000 акцій біофармацевтичної компанії ImClone Systems після того, як отримала підказку від свого брокера про те, що генеральний директор компанії продав усі свої акції. Це сталося безпосередньо перед тим, як FDA публічно відхилило заявку на ключовий препарат, що призвело до падіння ціни акцій на 16%.

Хоча Стюарт не була засуджена саме за інсайдерську торгівлю, її визнали винною у перешкоджанні правосуддю та наданні неправдивих свідчень під час розслідування, за що вона відбула тюремний термін. Ця справа ілюструє, як навіть непрямий доступ до СНІ може призвести до серйозних наслідків.

Зусилля Kraken щодо запобігання інсайдерській торгівлі

У Kraken ми вживаємо активних заходів для забезпечення чесних, прозорих і відповідних до вимог ринків, а також для запобігання інсайдерській торгівлі за допомогою політики, технологій та організаційного контролю.

Ми розробили систему політики щодо інсайдерської торгівлі, розроблену для заохочення етичної поведінки та підтримки дотримання застосовних стандартів. Ця система встановлює чіткі очікування для всіх у Kraken, хто працює з конфіденційною інформацією, допомагаючи запобігти неправомірному використанню СНІ. Вона також відображає наші ширші зусилля з підтримки максимально чесного та надійного торгового середовища.

На практиці це означає:

  • Використання конфіденційної інформації для особистої вигоди заборонено. Очікується, що всі особи діятимуть доброчесно та уникатимуть будь-якої поведінки, яка може вважатися неправомірним використанням непублічної інформації.
  • Обмін чутливою інформацією таким чином, що це може вплинути на рішення інших про торгівлю, також заборонено. Незалежно від того, чи прямо, чи опосередковано, заохочення інших діяти на основі конфіденційної інформації ставить під загрозу справедливість ринку.
  • Справедливість і прозорість є основними цінностями. Вся діяльність повинна відображати здоровий глузд, а будь-які потенційні конфлікти інтересів повинні вирішуватися належним чином відповідно до внутрішніх політик і очікувань.

Нарешті, Kraken має спеціальну команду ринкового нагляду, яка відстежує торгову активність на предмет ознак зловживань на ринку, включаючи інсайдерську торгівлю. 

Незалежно від того, чи ви індивідуальний трейдер, чи інституційний учасник, ви можете впевнено торгувати на Kraken, знаючи, що ми активно працюємо над виявленням та стримуванням нечесних практик, а також над підтримкою безпечного та прозорого торгового середовища.