什么是多抵押品钱包，以及它是如何运作的？

多抵押品钱包允许交易者在进行杠杆交易时使用一系列不同的资产作为抵押品。交易者可能更喜欢使用资产组合，例如以太坊 (ETH)、Solana (SOL) 或 Pepe (PEPE)，而不是使用比特币 (BTC) 或 USDT (Tether) 来交易 BTC/USDT 衍生品，而多抵押品钱包刚好满足这一点。 

在加密货币衍生品交易中，抵押品是交易者承诺用于开立和维持头寸的资产。这类似于借款人在放贷之前提供抵押品，尽管杠杆交易实际上并不涉及任何借款。相反，您的抵押品价值会被放大，以便您能够开立更大的头寸（无法通过其他方式实现）。反过来这也会导致损益增加，具体取决于标的资产的价格变动。 

多抵押品钱包使交易者能够使用各种数字资产，有时还可以使用法定货币作为抵押品，而不是仅限于使用像 USDT 这样的一种资产。在 Kraken，交易者可以使用一系列热门的加密货币、稳定币和法定资产作为抵押品。 

本文提供了一个完整的列表，以及适用的估值折扣和转换费的详细信息。

“估值折扣”是指用作保证金时，抵押品资产可用价值的临时缓冲减少。从本质上讲，如果您想使用加密资产作为抵押品，那么它的一小部分价值将被保留，无法用于保证金，但这不会影响您资产的实际价值或产生任何费用。“估值折扣”也适用于未实现的损益和注资，从而有助于维持交易系统的安全边际。 

适用于非美元保证金的估值折扣差异很大，但很大程度上取决于每种资产的隐含波动率。如果您使用波动性资产作为抵押品，那么价格突然飙升进而引发清算的可能性要大得多。因此，为了降低发生这种情况的可能性，估值折扣会减少允许的保证金，进而减少您可以持有的头寸规模。 

与 Avalanche (AVAX) 等波动性更大的资产（在 Kraken 上约为 7.5%）相比，使用比特币作为抵押品时，预期的估值折扣要小得多（在 Kraken 上约为 3%）。使用美元作为保证金不会产生任何转换费或估值折扣。 

为了演示如何应用估值折扣，如果您将一个比特币存入您的 Kraken Wallet，而比特币的交易价格为 10,000 美元，那么抵押品的价值可能是 9,700 美元。这是通过将名义价值（10,000 美元）乘以抵押品的权重（扣除 3% 估值折扣后为 0.97）来计算的。

为什么交易者想要将他们的加密货币投资组合作为抵押品？一些交易者可能不想为了交易衍生品而将所有资产都转换为 USDT。 

我们来想象一下，如果您只有 BTC 和 ETH 的投资组合，但却想利用杠杆进行交易。但是，您不准备转换这些资产，因为它们代表着一个长期的“非接触”头寸。如果在转换这些资产后市场止跌回升，那么您就有可能会错过任何潜在的上涨机会。 

使用多抵押品钱包，您可以将更多投资组合中的资产用作抵押品，而无需进行转换。这种灵活性和最大化资本效率的潜力可能正是交易者所需要的。 

我们来逐步了解如何使用多抵押品钱包。 

1：查看哪些资产可以被相关平台用作抵押品，及其相关的估值折扣和费用。 

2：决定您要使用哪种适用的资产，然后将此加密货币存入多抵押品钱包（这可能会涉及一个先存款后转账的过程）。 

3:根据抵押品的头寸规模、初始保证金和清算价格，确定您想要进行的交易。您还需要考虑以下几点：

有时，如果需要转换您的非美元抵押资产，将收取转换费。下表列出了与 Kraken 相关的所有实例：

• 当盈利货币为非美元时实现的盈利和注资
• 美元中不包括已实现的损失
• 美元中不包括交易费用的支付
• 美元中不包括利息的支付
• 美元中不包括永久注资的支付
• 达到自动转换阈值

步骤 4：既然您的多抵押品钱包已获得注资，并且您已了解所有附加费用，那么随时可以开立头寸。 

头寸生效后，请注意监控您抵押的资产的价值，以确保您有足够的保证金来维持未平仓头寸。 

如果使用 BTC 作为抵押品，并且有一个未平仓头寸使用了您可用保证金的很大一部分，那么 BTC 价格的大幅下跌可能会引发清算。确保您有足够的抵押品来支持维持保证金（作为清算缓冲），并且任何止损都将在达到您的清算价格之前触发。 

检查抵押资产的预期波动率，以及这是否会导致未平仓头寸被强行平仓。您可以使用平均均幅指标来衡量给定时间段内资产的平均波动率。这将有助于评估抵押资产任何潜在贬值的影响，加之良好的风险管理，可降低清算的可能性。 

设置当资产下跌一定百分比时触发的提醒，对于这里的一些交易者可能会有所帮助，并使他们能够查看和评估对您的保证金产生的任何影响。

开始交易时，有一些重要的事情需要考虑：

注意并监控您的加密资产的美元等值。 

多抵押品钱包通常会显示所有抵押资产的综合美元等值。这意味着，如果您存入了价值 1,000 美元的 ETH 和价值 1,000 美元的 BTC，那么钱包的美元价值将显示为 2,000 美元。当然，这一数字会随着抵押资产的价值而波动。能够查看实时美元价值是很有帮助的，因为它将帮助您快速衡量资产的抵押品价值，以及这可能会如何影响您的维持保证金。 

确定使用全仓保证金还是逐仓保证金。

如何部署保证金是一个重要的考虑因素，并且会影响到风险管理。这里提供有两种不同的保证金设置；全仓保证金和逐仓保证金，二者各有利弊。 

全仓保证金允许交易者将所有抵押品作为一个单一的保证金池。这意味着，当您开立头寸时，清算价格将根据您的所有抵押品来确定。因此，使用全仓保证金时，您的所有抵押品都存在一定风险。如果您多抵押品钱包中所有资产的价值为 2,000 美元，那么如果使用全仓保证金，在扣除任何估值折扣后，这 2,000 美元将全部用于开立和维持交易。 

虽然全仓保证金可以更有效地利用您的资本，并且可以防止头寸被清算，但需要注意的是，如果达到清算价格，您将失去所有资本。此外，清算一个头寸可能会产生连锁反应，影响支持其他头寸的保证金。全仓保证金可能适合那些喜欢同时开立多个头寸的交易者，因为这样可以充分利用您所有的可用资本。由于使用交叉保证金的风险增加，新手交易者可能会选择使用逐仓保证金。 

逐仓保证金针对每个头寸使用单独的保证金池，这意味着一个头寸的清算不会影响其他头寸。因此，如果您开立了一个需要 200 美元保证金的头寸，并且该头寸被清算，那么您的账户中只有 200 美元存在风险。您的交易平台无法使用您的未偿资本来维持头寸。逐仓保证金可能更适合那些进行单向押注的交易者。 

逐仓保证金的优势在于，您可以为每个头寸设定风险上限，因为每笔交易都会使用固定数量的抵押品。这种对抵押品的低效使用可能会防止您失去全部余额，但也会使每个头寸的清算价格更接近您的入场价。因此，交易者需要根据自己的策略和风险承受能力仔细考虑哪种设置最合适。

既然已经了解了如何使用多抵押品钱包，我们来回顾一下使用加密货币投资组合作为抵押品的利与弊：

利：

• 多抵押品钱包提供了极大的灵活性，允许衍生品交易者将各种资产存入同一个钱包，然后将其合并为一个统一的抵押品来源。
• 同时还支持交易者通过抵押加密货币来获得其他资产的多头或空头敞口（无法通过其他方式获得），从而最大限度地提高资本效率。 
• 保持对投资组合的敞口可以消除将投资组合变现为稳定币的潜在机会成本。
• 全仓保证金通过两种方式进一步提高了效率：a) 允许将所有抵押品作为保证金进行部署，以及 b) 允许将未平仓头寸的未实现收益用作新头寸的保证金。 
• 消除了对基础/报价货币（如美元）的需求，并且减少了使用加密资产作为保证金的操作摩擦。
• 能够跟踪资产的美元等值，从而轻松监控价格波动以及对保证金要求的任何潜在影响。

弊：

• 抵押您的加密资产会带来一定的货币风险。使用稳定币作为抵押品时，可能会影响您保证金的变量只有您的净值和任何未实现的损益。当您进行交易时，稳定币的价值不太可能会贬值。当保证金也来自波动性加密资产时，会增加清算缓冲遭遇突然侵蚀的风险，因为这些资产的价值会发生波动。 
• 估值折扣意味着您无法将存入资产名义美元价值的 100% 作为保证金，反过来这也会影响您能够开立的头寸规模。 
• 虽然多抵押品钱包允许交易者使用不同的资产作为抵押品，但转换费却增加了总体经营成本。将美元作为抵押品时，此类费用不适用。 

多抵押品钱包为寻求将投资组合中的资产用作抵押品的交易者提高了灵活性和资本效率。其主要优势在于能够在同一个钱包中使用一个或多个加密资产作为抵押品，而无需将这些资产转换为美元。尽管增加了费用、估值折扣并且带来了货币风险，但仔细监控任何未平仓头寸都可以减轻这些因素的影响。